group-telegram.com/ShumilovPavel/4510
Last Update:
Сектор: Производство бытовой техники
Компания буквально пару месяцев торгуется на бирже, и это мой первый разбор компании. Давайте посмотрим, что из себя представляет очередное детище АФК «Система».
ℹ️ О компании Элемент
Группа «ЭЛЕМЕНТ» — производитель электроники, лидер в области микроэлектроники в России. Совместное предприятие АФК «Система» и Госкорпорации «Ростех», созданное в 2019 году в целях формирования на базе ведущих отечественных предприятий единого национального центра компетенций в сфере разработки и производства микроэлектроники в России. В состав ПАО «Элемент» входят более 30 компаний по производству интегральных микросхем, полупроводниковых приборов, силовой электроники, модулей, корпусов для микросхем, а также радиоэлектронной аппаратуры.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 894M$
▪️ P/E — 14,3
▪️ P/S — 2,03
▪️P/B — 2,08
▪️EPS — 0.01250 р.
ℹ️ Для средней российской компании оценивается дорого. Для компании из сектора не с кем сравнить. По сравнению с самой собой же в 2-3 раза дешевле, но тогда не было торгов как таковых, поэтому это не очень адекватные оценки были.
🗞 Новостной фон
▪️Государство может софинансировать строительство микроэлектронных заводов: минимальные затраты на строительство завода для выпуска микросхем оцениваются в 350-400 млрд руб
▪️ВЫРУЧКА ЭЛЕМЕНТА ЗА I ПОЛУГОДИЕ ВЫРОСЛА НА 29%, ДО 19,8 МЛРД РУБ.
▪️Группа Элемент выпустит первое отечественное оборудование для производства силовых транзисторов в конце 2024 г. Финансировать проект будут при поддержке Минпромторга
▪️Официальные поставки иностранных процессоров в Россию продолжают снижаться: за первые четыре месяца ввоз чипов Intel упал в 15 раз г/г, процессоров AMD на 258% г/г
▪️Группа Элемент займется производством бортового оборудования для беспилотников, используя отечественные микросхемы
▪️Минпромторг и Минфин обсуждают продление льгот по налогу на прибыль для производителей радиоэлектронной продукции
▪️Путин поручил снизить налоги и страховые взносы для предприятий по производству материалов для радиоэлектронной промышленности
▪️«Элемент» привлек кредит у «ВЭБ.РФ» на 15 млрд руб. на запуск производства компонентов для силовой микроэлектроники
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал с 2020 по 2022 топтался на месте 18-20B р. В 2023 вырос до 25B или на 18%, за 1 п 2024 СК вырос до 39,4B р. или 58%.
▪️Долг компания активно наращивает: 2020 - 20,7B р, 2021 - 23,2B р., 2022 - 52,1B р., 2023 - 67,4B р., 1 п 2024 - 66,5B р.
ℹ️ Кэш - 14,4B р., долг - 66,5B р. Долг больше кэша в 4,6 раза. Средний уровень долговой нагрузки. Учитывая рост СК и средний уровень задолженности - финансовое здоровье нормальное. Не идеальное, но и особых проблем нет.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка с 2020 по 2022 была в боковике 21-24B р. В 2023 году показала существенный скачек на 46% до 35,7B р. За 1 п 2024 выручка Элемента выросла до 40,2B р. Т.е. рост продолжается, но не такой стремительный, как год назад.
▪️Прибыль кратно выросла со времени старта ведения отчетности. 2020 - 192M р., 2021 - 447M р., 2022 - 2,7B р., 2023 - 5,3B р. 1 п 2024 - 5,7B р. Пока что первые 6 месяцев 2024 года намного более скромные цифры, чем в предыдущих периодах. Так как компания небольшая , молодая, то компания в процентном соотношение может показывать стремительный рост прибыли в будущем.
▪️Свободный денежный поток прыгает. То в отрицательном значение, то в положительном. За 1 п 2024 снова в отрицательном -12.8B р.
🔮 Будущее, оценки
К сожалению не вижу никаких оценок по этой компании. Если вам попадались, дополните в комментариях!
🆚 Сравнение с конкурентами
Проблема в том, что на российском рынке особо не с кем сравнивать. Есть какой-то Донской завод радиодеталей, но он супер-мелкий, он оценивается в 3-4 раза дешевле по метрикам, но у него хуже метрики по рентабельности. Отдаленно напоминающие мировые аналоги в основном оценены или также, или сильно дороже стоят.