group-telegram.com/ShumilovPavel/5480
Last Update:
Сектор: Недвижимость
Еще одна девелоперская компания, которую ранее не разбирал. Из сектора ранее разбирал ПИК, Самолёт. Давайте теперь и ЛСР разберем на кирпичики :)
Группа ЛСР — российская компания, занимающаяся девелопментом, строительством и производством строительных материалов, один из лидеров рынка недвижимости и строительных материалов в России. Ключевыми регионами развития бизнеса компании являются: Санкт-Петербург и Ленинградская область, Москва и Московская область, Екатеринбург и Уральский регион. Головной офис — в Санкт-Петербурге.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 756M$
▪️ P/E — 2.4
▪️ P/S — 0.3
▪️P/B — 0.67
▪️EPS — 301.24 р.
▪️EBITDA — 78B р.
ℹ️ Компания вообще обычно не очень дорого по метрикам оценивается, а сейчас имеет самую низкую оценку по P/E за последние 10 лет, по остальным метрикам также не дорого, но бывали периоды, когда было дешевле по P/S и P/B.
🗞 Новостной фон
▪️ЛСР — РСБУ 9м 2024г: прибыль = +28.4 млрд руб (против прибыли +32.85 млрд годом ранее)
▪️Результаты за 3кв 2024: стоимость заключенных новых договоров 30B р., объём - 118 тыс. кв. м; доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств - 59% (76% в 3кв 2023)
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1п2024ТТМ упал на 6%, до этого компания показывала регулярный, небольшой рост СК.
▪️Чистый долг за 1п2024ТТМ вырос на 23% до 212B р.
▪️Net Debt / EBITDA — 2,7115 - это ощутимый уровень долга, но заметно ниже, чем у конкурентов из ПИК и тем более Самолёта. В предыдущие годы у компании уровень долга был ниже, чем сейчас.
ℹ️ Пока что из 3 разобранных мной девелопер данный имеет самое хорошее финансовое здоровье.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1п2024ТТМ выросла на 4%, но это существенно замедление после роста в 69% в 2023 году. Однако в текущих условиях повышения процентной ставки и дорогущей ипотеки это хороший результат.
▪️Прибыль за 1п2024ТТМ выросла на 9%, против роста на 112% в 2023. Но опять же в текущих условиях это уже очень хорошо.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть две оценки с июня и июля от АКБФ и СБЕРа, они поставили таргеты от 859 до 970 р. за акцию.
🤵♂️ Основные акционеры
45,3% — Молчанов А.Ю.
11% — Молчанов Е.А.
1.41% — ООО "ЛСР. Управляющая компания"
🆚 Сравнение с конкурентами
По капитализации ЛСР скорее средняя компания в секторе, самая большая в секторе ПИК. По метрикам ЛСР самая дешевая компания в секторе. А по метрикам рентабельности у компании самые лучшие показатели в отрасли
🤑 Дивиденды
Компания платит дивиденды регулярно, но не в каждый год, за 2021 год не было выплат. За 2023 год компания выплатила 13,89% годовых. Обычно компания платит достаточно высокие дивиденды 9-13%, но бывают года и похуже (4-7%).
📈 Технический анализ
По сравнению с другими девелоперами на графике у ЛСР не все так печально. Если график отдалить и посмотреть на недельный ТФ, то ЛСР живет в боковике с 2008 года. Нижняя граница в районе 400, верхняя в районе 1200. И в рамках этого боковика всё и происходит. Компания оценивается дешевле, чем во время IPO. И никогда не уходила выше цен IPO (ох уж эти российские IPO 🙈). На дневном ТФ индикаторы говорят за рост. Но тут даже скоро можем прейти к уровню перекупленности. Возможно еще неделю порастём. ЛСР вообще удивляет — идёт против рынка. Наиболее возможное движение в ближайшее время отобразил на графике.
🧠 Выводы
На удивление хорошая компания. Да, немного сократились темпы роста прибыли-выручки, но как бы в секторе вообще кризис, ипотеку не берут или, точнее, она сильно просела. Финансовое здоровье хорошее, закредитованность существенная, но это лучший показатель в секторе. Дивиденды платит и они достаточно высокие. Я никак не могу рекомендовать покупать девелопера с текущей ситуацией со ставкой и падением продаж ипотек, но пока что это лучшая компания из сектора. Если уж кого и брать, то пока что ЛСР из тех троих, что я разбирал.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
