БРК - Блог Рынков Капитала

🥉 Стратегия на рынке акций – 2025: взгляд на производителей золота (часть 5/8)

📈 Мы ожидаем сохранения повышенного уровня спроса на золото со стороны центральных банков на фоне фундаментальных факторов привлекательности этого металла. Среди них отметим: 
🔹 снижение роли доллара США как защитного актива,
🔹 продолжение цикла снижения процентных ставок в ключевых международных экономиках, 
🔹 сохранение международной нестабильности. 

📌 Эти факторы обеспечат поддержку цене на золото, среднегодовой уровень которой, по нашим ожиданиям, будет не ниже 2,7 тыс. долл. за унц. 

⚡️ Благодаря высокой цене золота и планам по увеличению производства мы считаем фундаментально привлекательными акции всех трех публичных производителей золота (Полюс, ЮГК, Селигдар). При этом нашим фаворитом является Полюс.

🥇 Традиционными факторами инвестиционной привлекательности Полюса остаются: а) низкий уровень операционных расходов, с удельными денежными затратами (TCC), не превышающими 600 долл./унц., б) ожидаемый рост производства после запуска месторождения Сухой Лог.

🔝 Кроме того, Полюс возобновил дивидендные выплаты, одобрив дивиденд за 9М24 в размере 1 302 руб. на акцию с доходностью около 7% к текущей рыночной цене. Мы ожидаем сохранения регулярного дивидендного потока, хотя и с доходностью ниже 10%. 

⭐️ ЮГК остается историей роста на фоне планов по доведению объема производства золота до уровня не менее 18 тонн к 2028 г. (по сравнению с 10,6 тонн в 2024 г.) благодаря вводу в эксплуатацию ряда месторождений.

✔️ При этом объемы производства золота в 2024 г. показали существенное отставание от обозначенных ранее планов, снизившись на 17% г/г отчасти за счет приостановки производства на Уральском производственном хабе. Мы предполагаем, что отставание фактического производства золота от ранее обозначенных ориентиров (которые превышали 20 тонн) может сохраниться и в последующие годы, но это уже учтено в цене акции. 

💥 Селигдар является компанией с перспективами значительного роста производства золота и олова на фоне ожидаемого введения в строй месторождений Кючус (золото) и Пыркакайские штокверки (олово). При этом оценка экономического влияния этих проектов затруднена неопределенностью в размере капитальных затрат на их реализацию. Ожидаемая дивидендная доходность – не выше 10% в ближайшие несколько лет. 

Читать про производителей стали в предыдущей публикации. 

#Акции #Стратегия
$PLZL $UGLD $SELG
#Игорь_Гончаров 
@capital_mkts

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.group-telegram.com/fr/capital_mkts.com/878

731 viewsFeb 19 at 13:50

🥉 Стратегия на рынке акций – 2025: взгляд на производителей золота (часть 5/8)

📈 Мы ожидаем сохранения повышенного уровня спроса на золото со стороны центральных банков на фоне фундаментальных факторов привлекательности этого металла. Среди них отметим: 
🔹 снижение роли доллара США как защитного актива,
🔹 продолжение цикла снижения процентных ставок в ключевых международных экономиках, 
🔹 сохранение международной нестабильности. 

📌 Эти факторы обеспечат поддержку цене на золото, среднегодовой уровень которой, по нашим ожиданиям, будет не ниже 2,7 тыс. долл. за унц. 

⚡️ Благодаря высокой цене золота и планам по увеличению производства мы считаем фундаментально привлекательными акции всех трех публичных производителей золота (Полюс, ЮГК, Селигдар). При этом нашим фаворитом является Полюс.

🥇 Традиционными факторами инвестиционной привлекательности Полюса остаются: а) низкий уровень операционных расходов, с удельными денежными затратами (TCC), не превышающими 600 долл./унц., б) ожидаемый рост производства после запуска месторождения Сухой Лог.

🔝 Кроме того, Полюс возобновил дивидендные выплаты, одобрив дивиденд за 9М24 в размере 1 302 руб. на акцию с доходностью около 7% к текущей рыночной цене. Мы ожидаем сохранения регулярного дивидендного потока, хотя и с доходностью ниже 10%. 

⭐️ ЮГК остается историей роста на фоне планов по доведению объема производства золота до уровня не менее 18 тонн к 2028 г. (по сравнению с 10,6 тонн в 2024 г.) благодаря вводу в эксплуатацию ряда месторождений.

✔️ При этом объемы производства золота в 2024 г. показали существенное отставание от обозначенных ранее планов, снизившись на 17% г/г отчасти за счет приостановки производства на Уральском производственном хабе. Мы предполагаем, что отставание фактического производства золота от ранее обозначенных ориентиров (которые превышали 20 тонн) может сохраниться и в последующие годы, но это уже учтено в цене акции. 

💥 Селигдар является компанией с перспективами значительного роста производства золота и олова на фоне ожидаемого введения в строй месторождений Кючус (золото) и Пыркакайские штокверки (олово). При этом оценка экономического влияния этих проектов затруднена неопределенностью в размере капитальных затрат на их реализацию. Ожидаемая дивидендная доходность – не выше 10% в ближайшие несколько лет. 

Читать про производителей стали в предыдущей публикации. 

#Акции #Стратегия
$PLZL $UGLD $SELG
#Игорь_Гончаров 
@capital_mkts