В США столкнулись с той же ситуацией, что и в России год назад – с резким ростом цен на яйца.
Минсельхоз США сообщает, что цены на яйца в январе 2025 года были на 53% выше, чем в январе 2024 года. И ситуация сильно не улучшится: прогнозируется, что цены на яйца вырастут на 41,1% в 2025 году.
Главная причина роста цен - вспышки птичьего гриппа. Так, в январе 2025 года 18,8 млн кур-несушек заболели им. Из-за этого приходится уничтожать всё поголовье (в т.ч. и здоровых кур) на птицефабриках.

В общем, птицеводство во всём мире становится рискованным бизнесом, подверженным таким кризисам.

Также ситуация ещё в одной американской отрасли похожа на российскую: резкий (выше уровня продовольственной инфляции в стране) рост цен на овощи и фрукты. Минсельхоз США прогнозирует, что цены на фрукты вырастут на 11,5% в 2025 году. Как и в России, главная причина такого удорожания в США – рост цен на малоквалифицированный труд, занятый на уборке овощей и фруктов. В США ситуация может обостриться и потому, что администрация Трампа нацелена на депортацию нелегальных мигрантов, которые в значительной доле как раз присутствуют на рынке труда в овощеводстве и плодоводстве.

ЦБ РФ решил отложить широкое внедрение цифрового рубля, которое планировалось с 1 июля 2025 года, заявила Эльвира Набиуллина. Что помешало его запуску? И так ли нужен цифровой рубль нашей экономике? Большинство потребителей (что физ-, что юрлиц) не видят его плюсов, им хватает нынешнего безналичного рубля. Ответы экспертов в рубрике #опросы

Член комитета Госдумы по малому и среднему предпринимательству Наталия Полуянова:

Считаю, что взятая пауза для запуска цифрового рубля – верное решение. Как минимум, следует учитывать три позиции. Во-первых, необходимо дополнительное обсуждение и подготовка пользователей. Следует отработать все детали в «пилоте» и провести консультации с банками по экономической модели, которая наиболее привлекательна для их клиентов, бизнеса и людей.
Во-вторых, необходима доработка технологии смарт-контрактов. Они будут заключаться юридическими лицами в цифровых рублях для целей госзакупок и ряда коммерческих операций и исполняться автоматически в установленные в контракте даты.
Кроме того, немаловажным представляется обеспечение доверия граждан и бизнеса к новой форме денег. Для этого тоже нужно время.

Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:

Цифровой рубль с момента его анонсирования вызывал серьезное беспокойство у банков. Проект потенциально мог снизить доход банков за счёт снижения стоимости транзакций и лишить банки значительной части бесплатных пассивов (остатки на счетах). Естественно, реализация масштабного внедрения цифрового рубля банки отнюдь не радовала.
Определённую роль в переносе сроков реализации сыграл и уход куратора проекта Ольги Скоробогатовой, и низкие темпы реализации пилотного проекта. В любом случае реалистично ожидать запуск цифрового рубля не менее чем через год, и, возможно, с менее широким набором функций.

Экономист Валерий Корнеев:

Объявление ЦБ об отложении на неопределённый срок использования цифрового рубля это, несомненно, эхо начавшихся вчера за закрытыми дверями переговоров России и США в Стамбуле.
Скорее всего, это сигнал готовности России хотя бы частично вернуться к расчётам за наш экспорт в долларах, что невозможно без полного снятия финансовых санкций и возврата нам наших заблокированных ЗВР. Тем более президент не раз говорил, что от расчётов в долларах мы сами не отказывались, нас от них отрезали.
Конечно, это шаг назад в достижении полного финансового суверенитета, но разблокирование нашей внешней торговли с миром в данный момент того стоит.
При освобождении от санкций, формальному или неформальному, мы сможем ускорить техническое перевооружение своих предприятий и реализацию по всему миру их продукции. Что даст нам серьёзное преимущество в повышении производительности труда и возможности в достижении технологического суверенитета. А потом и к цифровому рублю вернуться можно будет, как только почувствуем себя готовыми.

(продолжение в следующем посте)

(продолжение предыдущего поста)

Предприниматель, автор просветительского проекта для предпринимателей Наталья Горячая:

Цифровой рубль – не новая валюта, а лишь форма взаиморасчётов, из этого следует, что банкам придётся потратить на IT-инфраструктуру, которая обеспечит хождение денег между кошельками граждан и юрлиц. А у банков и без этого проблем хватает с IT и импортозамещением используемого оборудования. К проблемам, связанным с реализацией цифрового рубля, следует также добавить недостаточную со стороны мегарегулятора просветительскую работу и рекламу этого средства платежа.
С точки зрения формы расчётов, ЦР не является чем-то интересным для бизнеса и граждан, так как банки научились следовать пожеланиям своих клиентов и быстро адаптируют интерфейс онлайн-банка и мобильные приложения для более удобного их использования. Платежи проходят быстро, добавлять ещё один инструмент для перечисления и приёма денег особой необходимости нет. А вот с безопасностью переводов ЦР может действительно помочь.

Промышленный эксперт Леонид Хазанов:

На мой взгляд, запуску цифрового рубля помешали два фактора. Во-первых, не полностью готова инфраструктура, необходимая для проведения с ним различных транзакций как юридическими, так и физическими лицами.
Во-вторых, нет понимания, для чего же нужен нам цифровой рубль, что он из себя представляет, в чём его выгода.

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:

Как нам кажется, ЦБ видит в смарт-контрактах ключ к автоматизации и прозрачности финансовых операций с одной стороны, следование мировому тренду диджитализации - с другой. Эти технологии позволят автоматически исполнять условия договоров, исключая посредников и снижая риски нецелевого использования средств, что, конечно же, поменяет рыночный ландшафт, в котором:
1. Бизнес получит упрощённые расчёты с контрагентами и государством, но столкнётся с дополнительными затратами на IT-инфраструктуру, что точно отразится на стоимости товаров и услуг для конечных потребителей.
2. Банки потеряют часть комиссионных доходов, которые последние три года составляют значительную часть в их выручке, но при этом сохранят роль верификаторов сделок.
3. Население сможет быстрее получать льготы и субсидии, но, что неудивительно, пока не до конца понимает, зачем им цифровой рубль (51% затрудняются с ответом, по данным одного из последних опросов ВЦИОМ). Здесь, вероятно, потребуется широкая акция просвещения, которая будет спонсироваться либо полностью из госбюджета, либо участники рынка смогут разделить «маркетинговый бюджет» между собой.
В целом, технология перспективна, но требует значительной и дорогой доработки.

Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований к.э.н. Сергей Заверский:

Смарт-контракты позволяют контролировать исполнение договоров, что значительно повышает надёжность сделок и их прозрачность. В этом плане цифровой рубль является идеально подходящим инструментом, поскольку возможность контролировать его путь резко сокращает риски его использования в тех или иных махинациях, отмывании и т.д. Соответственно, есть все основания ожидать расширения использования смарт-контрактов на цифровом рубле в деловом обороте.
Бюджет же по определению должен быть заинтересован в использовании смарт-контрактов на цифровом рубле. Это будет обеспечивать целевой характер использования средств, их адресность, причем как в отношении госконтрактов по широкому профилю видов деятельности, так и в отношении конкретных типов выплат как юридическим, так и физическим лицам. Становится возможной более чёткая идентификация, например, направлений использования субсидий или иных видов помощи со стороны бюджета. Результат – повышение эффективности госрасходов, их оптимизация.

«Росконгресс» выпустил доклад по горячей теме «Запасы минеральных ресурсов Украины как предмет торгов в переговорах с США о компенсациях (февраль 2025)».
Наиболее коммерчески интересна добыча лития на Украине. Но есть нюанс:

«Украина обладает одними из крупнейших в Европе запасов лития, однако глобальный литиевый пузырь лопнул в конце 2022 года. Новые месторождения обнаруживаются по всему миру, включая недавно открытое в Неваде месторождение «кальдера Макдермитта», способное конкурировать с поставками из КНР и стран Южной Америки. Это значительно снижает стратегическую ценность украинских запасов лития.

В регионе располагались четыре основных его месторождения. Два из них уже находятся под российским контролем: Шевченковское литиевое рудное поле в Донецкой области с оценёнными запасами в 13,8 млн тонн литиевой руды (содержание оксида лития 1,24%) и месторождение Крутая Балка в Запорожской области, подходящее для открытой добычи. Под контролем Украины пока остаются Полоховское месторождение с запасами около 270 тыс. тонн лития и месторождение Добра, состоящее из двух участков (Станкуватская и Надия) с общими запасами около 1,2 млн тонн литиевой руды».

(получается, наиболее коммерчески интересное месторождение лития находится на новых территориях России - Шевченковское литиевое рудное поле в ДНР; видимо, именно о его возможной совместной разработке с США говорили представители российской власти)

ЦМАКП в обзоре «О динамике промышленного производства в январе 2025 года»:

«Переход к стагнации фактически состоялся. Согласно данным Росстата, резкое снижение выпуска в январе (-3,2%, здесь и далее – к предыдущему месяцу, сезонность устранена) перекрыло как скачок в декабре (+2,4%), так и большую часть прироста в предшествующие два месяца. В результате, объём выпуска вернулся примерно на уровень начала осени. Относительно соответствующего периода предшествующего года (СППГ) индекс в январе составил лишь 102,2%.

Январская коррекция объёмов производства была ожидаемой. Как мы отмечали ранее, промышленный «разогрев» в конце прошлого года преимущественно отражал закрытие заказов в отраслях, связанных с ОПК. В январе выпуск здесь вернулся к уровням, характерным для III кв. 2024 г.

В гражданских же секторах стагнация наблюдается практически с середины 2023 г. В настоящее время действуют факторы «охлаждения» конъюнктуры (основной – быстрое ужесточение денежно-кредитной политики, дополнительный – усиление внешнеторговых санкционных ограничений). Ключевой на сегодня открытый вопрос – закрепится ли околостагнационная динамика или снижение выпуска продолжится».

В марте скорее всего производству немного поможет укрепление рубля, т.е. удешевление импорта (оборудования и технологий). Но и здесь продолжают действовать санкционные ограничения, так что весь желаемый предприятиями импорт всё равно не купить.

В абсолютных цифрах чемпион по бегству долларовых миллионеров из своей страны – Китай. Но в относительных цифрах чемпион по их бегству – Великобритания.
Брекзит, организованный консерваторами, похоже, стал последней весомой причиной, почему богатые бегут из Великобритании. Лондон теряет власть финансового центра, в страну усилился приток иммигрантов и выросла преступность. Англичане в т.ч. бегут в Дубай, который всё чаще называют «вторым Лондоном» – именно эта нация лидирует по покупке дорогой недвижимости и аренде офисов в Дубае (и только потом идут индийцы и россияне).

Солнечная энергия и аккумуляторные батареи станут основными источниками новых генерирующих мощностей в США в 2025 году.Это приведет к росту производства солнечной электроэнергии на 34% в 2025 году и на 17% в 2026 году.
Впервые в 2024 году совокупная выработка электроэнергии на основе ветра и солнца превысила объемы угольной генерации.
Также Ассоциация солнечной энергетики США заявила о планах увеличить мощность систем хранения электроэнергии на 700 гигаватт к 2030 году, чтобы обеспечить надёжную работу солнечной генерации.

Девятилетку 2013-2021 в России часто называют «застоем»: среднегодовые темпы роста в этот период составили лишь около 1%.
Но несколько агломераций и в этот период «застоя» росли высокими темпами. Лучшей стала Петербургская агломерация, в которой рост в 2013-2021 составил 33%, или в среднем почти 4% в год.
Московская агломерация была на шестом месте со среднегодовым показателем 2,5%.

Худшими стали Самарско-Тольяттинская и Челябинская агломерации, где был даже не «застой», а настоящий кризис, со среднегодовым падением регионального продукта на 1-1,5%.
(данные – «Долгосрочные тренды в экономике, жилищной и градостроительной сферах крупнейших городских агломераций России» - «Институт экономики города», 2023)

Самый левый среди кейнсианцев и даже «военных кейнсианцев» Джон Гэлбрейт в своей книге «Экономические теории и цели общества», вышедшей в 1973 году, много пишет о том, что настоящий капитализм основан на монополиях или в «лучшем» случае олигополиях – на том, что даёт очень высокую рентабельность. В идеале капитализм вообще хотел бы существовать без рынка, хотя монополии и олигополии конкурируют друг с другом на внешнем рынке. Но он вынужден уживаться с малым и средним бизнесом, а также с людьми «свободных профессий» - в т.ч. потому, что растёт человеческий капитал, которому недостаточно унифицированных товаров монополий и олигополий (типа «промышленной еды» или однотипной одежды). Гэлбрейт в своей книге называет их «художники» - а мы сегодня называем их «креативный класс».

«Там, где для производства требуется известная степень усилий со стороны художника, и оно отчасти ценится за это, превосходство мелкой фирмы в художественной области часто будет способствовать её выживанию в конкурентной борьбе с крупной организацией. Поскольку хороший художник не может или не будет подчиняться организации, крупное, довольно негибкое предприятие пополняется не самыми лучшими талантами, а наиболее сговорчивыми, которые в силу этого обстоятельства могут в большей степени быть отнесены к разряду второсортных. Подобное положение ни в коем случае не может объясняться только дурным или извращённым вкусом со стороны организации. Крупная фирма должна иметь такие внешние характеристики товара, которые позволяют выпускать его крупными и экономически выгодными сериями. Художественный вкус тоже должен подчиняться требованиям тех, кто, основываясь на интуиции, опыте и изучении рынка, хорошо осведомлён о том, в необходимости приобретения каких товаров можно убедить покупателя.

В результате крупная фирма имеет большие серии, техническую эффективность, низкие издержки и разработанную стратегию реализации за счёт хороших внешних качеств. Автомобильная промышленность, массовое производство мебели, промышленность бытовых приборов, производство контейнеров и многие другие отрасли дают многочисленные тому примеры.

В мелкой фирме, в которой художник играет доминирующую роль или где, как минимум, дисциплина организации менее жёсткая, имеется больше возможностей для самоутверждения личности, а это очень существенно. В результате разработка внешних качеств может быть лучше. Далее, если художник играет доминирующую роль, то художественное проектирование не будет подчиняться требованиям эффективности производственного процесса. Оно будет отражать представление художника о том, что хорошо, а не мнение инженера о том, что можно эффективно производить, и не мнение специалиста по сбыту о том, что можно продать.

Таким образом, технически менее оснащенная мелкая фирма благодаря своему малому размеру имеет преимущество в области искусства. При производстве одежды, ювелирных украшений, часов, мебели, других домашних вещей и в кулинарном деле, жилищном строительстве и издательском деле это преимущество может быть значительным. Мелкая фирма неизменно обслуживает то, что называют верхушкой рынка, т.е. предлагает более дорогие товары более состоятельным потребителям, имеющим более развитый вкус и более солидную подготовку в этом отношении. Иногда существование мелких фирм поддерживается крупными фирмами, нуждающимися в талантливых людях, работающих у мелких предпринимателей, но которых они сами не могут нанять. Крупные производители одежды покупают модели у мелких модельеров; автомобильные компании ищут помощи у итальянских предпринимателей. Дюпон обращается к мелким фирмам в Париже и Нью-Йорке с целью разработки образцов тканей. Нетрудно нанять химиков, отметил в беседе официальный представитель Дюпона несколько лет назад, и вы знаете, что получите. Но никто не знает, как нанять хороших художников, и они не станут жить в Вильмингтоне, штат Делавэр».

В России власти и эксперты много говорят о желательности деурбанизации. Но на самом деле этот процесс пусть и медленно, но уже происходит: жители крупных городов переселяются жить за город. Другое дело – им на смену в эти города приезжают внутренние и внешние мигранты.

«Наличие второго жилья больше распространено в городских поселениях, особенно в мегаполисах. В Москве количество владельцев второй недвижимости доходило до 36% домохозяйств.
(Ко «второму жилью» относятся отдельные квартиры, жилые (индивидуальные) дома и дома на садовых (дачных) участках. Что касается уровня благоустройства, то 55,6% опрошенных домохозяйств указали, что их второе жильё пригодно для круглогодичного проживания)

В 2020 г. данные зафиксировали ситуацию уже при пандемии. Оказалось, что владельцев вторых жилищ стало меньше, их число (в среднем по стране – Т.) снизилось с 20% до 18,5%. Особенно заметное снижение произошло в городах с населением более 1 млн чел. (с 30,7% до 25,7%) и в столице страны – Москве (с 36,1% до 28,6%). Сравнение структуры второго жилья в 2018 г. и 2020 г. показывает, что такие изменения во многом обусловлены переселением горожан в своё загородное жильё в условиях пандемии. Об этом говорит существенное (в 2 раза) уменьшение доли владельцев загородных домов среди жителей крупных городов и Москвы. Несколько меньше стало и дачников. Это говорит о выявленной тенденции переезда горожан в пригороды и сельскую местность. По нашим оценкам, переехали жить в свои загородные дома 2,7% московских домохозяйств, а на дачи – 2,4%. Для жителей городов с населением более 1 млн чел. эти цифры составляют 1,5% и 2,7% соответственно».
(данные – монография «Основы экономического поведения и благосостояния населения: мотивы, факторы, ожидания», ИСЭПН РАН, 2024)

Отдельно отмечу, что в 2018 году 11% московских домохозяйств имели вторую квартиру. А в 2020-2022 годах -уже 6%.
Что это может значить? Примерно половина владельцев второй квартиры продали её. Мне кажется, что в 2022 году это было связано в т.ч. и с эмиграцией.

Крупнейшие европейские страны имеют необеспеченные пенсионные обязательства в размере 400-500% ВВП. В сочетании с падающей демографией это рецепт катастрофы.
Единственным выходом для правительств будет только повышать и повышать пенсионный возраст. И постепенно расширять частные пенсионные программы.
Но это всё очень плохие «избирательные технологии» - ведь пожилые люди это главные избиратели, и политики, предлагающие ужесточение пенсионных программ, будут «пролетать» на выборах.

Тинькофф Инвестиции, СберИнвестор, БКС мир инвестиций, Альфа-инвестиции - всё это приложения для выхода на фондовую биржу. Но грамотного обучающего контента, как покупать активы (без цели заработать на вас), увы, вы там не найдёте.

Чтобы основательно подготовиться, вооружиться правильной информацией, рекомендуем канал коллег @tradersgroup. Здесь вы найдете подборку лучших видео на тему трейдинга и инвестиций. Более подробно погрузиться в тему можно на YouTube-канале (более 155 тыс. подписчиков).

Как всему миру бороться с тарифной войной, развязанной администрацией Трампа?
Видный представитель Парижской экономической школы Габриэль Цукман предлагает свой план борьбы – в ответ бить прицельно по американским олигархам:

«У Мексики, Канады и Европы есть рычаги. Ахиллесова пята Америки - её высоко интернационализированная олигархия: небольшая группа сверхбогатых людей, чьи состояния зависят от доступа к мировым рынкам. Эта уязвимость даёт иностранным правительствам влияние на США.

Самая эффективная контрмера проста: тарифы для олигархов. Страны должны связать доступ на свой рынок для иностранных транснациональных корпораций и миллиардеров со справедливым налогообложением. Как только Трамп введёт тарифы для Канады и Мексики, эти страны должны будут принять ответные меры, обложив налогом американских олигархов. Другими словами, если Tesla хочет продавать автомобили в Канаде и Мексике, Илон Маск - основной акционер Tesla - должен будет платить налоги в этих юрисдикциях.

В отличие от традиционных тарифов, налог на олигархов нацелен на тех, кто больше всего выигрывает от глобализации: миллиардеров и корпорации, которые они контролируют. Он переводит экономический конфликт из битвы между странами, которая подпитывает националистическую напряжённость и экономические ответные меры, в битву между потребителями и олигархами.

Более того, этот подход может запустить добродетельный цикл. Страны с крупными потребительскими рынками могли бы собирать дополнительные налоги, от которых транснациональные корпорации уклонялись в других местах. Для фирм или частных лиц стало бы бессмысленным переезжать в страны с низкими налогами, поскольку экономия была бы компенсирована более высокими налогами, причитающимися в странах с крупными потребительскими рынками.

Если Трамп хочет торговой войны, потребители в Мексике, Канаде, Европе и других странах должны объединиться, чтобы Маск и его коллеги-олигархи почувствовали цену».

Вторичное жильё Москвы в феврале подорожало на 0,5%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости».
Рост, конечно, номинальный (ещё и учитывая распространённые на рынке скидки в половине сделок на уровне 2-3%). По-прежнему инфляция (около 1% в феврале) опережает удорожание вторичных квартир.
Но на фоне ситуации на рынке февральский рост всё равно примечателен. За весь прошлый год вторичка в Москве выросла в цене на 0,8%, а тут за один февраль 2025 +0,5%.

Отгадка тут одна: потенциальные покупатели новостроек начали становиться реальными покупателями вторички. Не раз писал, что «пузырь» на рынке новостроек вызвал необычную для Москвы ситуацию: новостройки схожего качества в одной и той же локации стоят на 15-30% дороже квартир вторичного рынка. До 2017 года новостройки и вторичка стоили одинаково, а в какие-то периоды времени – вторичка была и дороже.
Новостройки должны упасть в цене на 15-30%, чтобы рынок возвратился в нормальное состояние. Ну или вторичка должна подорожать на 15-30%, а стоимость новостроек всё это время должна стоять на одном месте.

Если бы рынок новостроек не был регулируемым (льготная семейная ипотека + квазиипотека, рассрочки от застройщиков), такая нормализация произошла бы в течение года.

Правительство Японии разработало пересмотр базового энергетического плана страны, убрав из него заявление о том, что оно планирует снизить свою зависимость от атомной энергетики. Наоборот, к 2040 году АЭС должны вырабатывать 20% от всей электроэнергии страны.
Сейчас на долю АЭС приходится около 10% выработки.

До 2011 года 54 атомных реактора Японии обеспечивали около 30% электроэнергии страны. Однако после аварии на АЭС Фукусимы эта доля значительно снизилась, поскольку правительство остановило производство не только на этой АЭС, но и на некоторых старых реакторах. Т.е. и к 2040 году доля АЭС в Японии не восстановится до уровня 2010 года.

Тем не менее, возрождение АЭС в Японии повысит спрос на уран на мировом рынке. Судя по количеству заявленных новых реакторов АЭС в мире, природными ископаемыми будущего наряду с РЗМ и литием является и уран.

На ожидании того, что в ближайшее время США смягчат свои санкции против России, инвесторы по всему миру спешат покупать любые активы, имеющие хоть какую-то связь с РФ, отмечает Bloomberg. Например, скупаются акции United Co. Rusal Int., Raiffeisen Bank и OTP Bank, которые продолжают вести операции в России. Ожидается, что некоторые активы – в первую очередь акции российских эмитентов – могут тогда вырасти на 50-100% и более. А вы какие перспективные российские активы отметили бы в случае, если всё же начнётся поэтапная смена санкции с России? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Промышленный эксперт Леонид Хазанов:

На мой взгляд, перспективными являются акции отечественных нефтегазовых и металлургических компаний – «Северстали», «Лукойла», «Сургутнефтегаза», ТМК и др. Однако инвесторам надо учитывать риски: во-первых, США санкции пока не снимают, и нынешняя оттепель в их отношениях с Россией может смениться зимой.
Во-вторых, существуют трудности в экономике нашей страны, негативно влияющие на российский бизнес, например, высокая ключевая ставка.

Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:

Российские активы, в том числе наши традиционные голубые фишки, недооценены и, конечно, их потенциал роста достаточно велик. Однако на сегодняшний день не думаю, что речь идет о том, чтобы вот такой биржевой всплеск в ожидании нового курса США позволил бы нам быстро возвратиться и к общему рынку, и к свободной торговле этими акциями с учетом всех запретов, которые в любом случае на сегодняшний день есть в Европе.
В целом, я бы сказал, что радужных перспектив пока мы не видим. И для нас, для российских предприятий, важно, чтобы акционирование шло на основе внутренних резервов, на основе тех средств, которые сегодня есть у россиян. Эти средства серьёзные, и в идеале, конечно, их надо инвестировать в экономику, а не хранить на депозитных счетах.

Руководитель Центра «Региональные исследования» Дмитрий Лобойко:

Наблюдаемый «ажиотаж» вокруг российских активов – это яркий случай спекулятивного поведения в условиях информационной асимметрии. Мы имеем дело с феноменом, который можно назвать «опережающим санкционным арбитражем».
Если анализировать потенциальные объекты для инвестирования при гипотетическом смягчении санкций, следует выделить несколько категорий активов с различной степенью чувствительности к политической конъюнктуре.
Во-первых, наиболее очевидную привлекательность представляют компании энергетического сектора, особенно «Газпром» и «Роснефть». Однако их рост будет непропорционален снятию ограничений, учитывая глобальный энергетический транзит. Институциональные шоки часто переоцениваются рынком в краткосрочной перспективе, особенно когда эмоциональная составляющая инвестиционных решений доминирует над рациональным анализом.
Во-вторых, значительный потенциал имеют российские финансовые институты, прежде всего Сбербанк и ВТБ, чья стоимость была искусственно депрессирована санкционным режимом. Парадоксально, но именно санкции заставили эти структуры оптимизировать бизнес-процессы и сформировать довольно эффективные внутренние экосистемы.
В-третьих, технологический сектор, представленный компаниями вроде Яндекса, которые смогли капитализировать вынужденный протекционизм, создав полноценные альтернативы западным сервисам.
Однако при всей заманчивости подобных спекуляций не стоит забывать о фундаментальном политическом контексте. «Трамповская оттепель», если таковая произойдет, вряд ли приведёт к полному демонтажу санкционного режима. Санкции в современной американской внешней политике функционируют как «долгоиграющий инструмент», а не как тактическое средство давления.

(продолжение предыдущего поста)

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:

Среди перспективных активов, прежде всего, банки. И те из них в первую очередь, которые не имеют активного взаимодействия с государством в части госзакупок, не обслуживающие заказчиков из ОПК, у которых бенефициары не находятся в санкционных списках. Это, например Т-банк, МТС банк и др.
Выиграют также экспортноориентированные компании, потому что именно они пострадали из-за проблем в взаиморасчётами. Это экспортёры - компании металлургического сектора, АПК.
Вместе с тем, нужно понимать, что процесс смягчения санкционного режима, если это произойдёт, будет крайне длительным и поступательным. Надеяться на то, что капитализация этих компаний выстрелит вверх, точно не стоит.

В России 2024-й год стал лучшим для тех, кто получал доходы от собственности (проценты по депозитам на вкладах в банках, доходы от недвижимости и т.д.), реальный прирост +32,8%.
Проще говоря, самое выгодное сегодня в России – быть рантье.

Хуже всего – быть пенсионером, реальный размер пенсий в 2024 году упал на 0,8%.
(данные – «Комментарии о государстве и бизнесе», №513, март 2025, ВШЭ)

Заместитель генерального директора ЦМАКП Владимир Сальников:
«Данные по сектору ОПК закрыты, но есть несколько отраслей, где вес ОПК является преобладающим. Это производство готовых металлических изделий, компьютеров, электронных оптических приборов, летательных аппаратов и прочих транспортных средств. Если рассмотреть промышленность без этих секторов, то прирост выпуска (по итогам 2024 года) оценивается не в 4,6%, а всего в 1,3%. То есть наш повышенный рост сгенерирован очень небольшим числом секторов, в которых велико влияние «оборонки».

Рост гражданских отраслей промышленности около 1% в год – это нормальное состояние для нашей экономики в том виде, в какой она сформировалась к началу 2010-х. И продолжает находиться в этом виде.

Единственное, что ненормально – это ДКП Центробанка. Мировая аномалия, которой больше нигде нет в мире: иметь реальную ключевую ставку в 11% (ключевая ставка минус инфляция). Близко к нам, но всё же лучше, по этому показателю только отсталая африканская страна Мозамбик.
Сальников из ЦМАКП говорит, что такая ДКП не удержит рост гражданского сектора промышленности и на уровне 1%, как сейчас:

«Мы получили беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики. Это серьёзный фактор, который будет усиливать стагнацию. Стоимость кредитов сейчас уже вышла на запредельный уровень. Мало того, ставка стала настолько высокой, что начала дестимулировать инвестиции: доходность ОФЗ превышает уровень рентабельности в большинстве отраслей. Получается, что компаниям выгоднее держать средства на депозитах и получать неплохую доходность, причём практически без рисков, в отличие от ведения бизнеса.
И все эти факторы в этом году приведут к дальнейшему торможению, возможно даже некоторое снижение выпуска в отдельные месяцы или кварталы.

Мы уже вышли на высокий уровень загрузки мощностей и задействования имеющихся на рынке кадров, расшивать ограничения надо было бы инвестициями, но ДКП, как я отмечал, сейчас этот процесс дестимулирует».

Доля Китая в импорте США выросла до пика в 21,4% в 2017 году, но неуклонно снижалась с начала торговой войны между США и Китаем. К 2024 году она упала до 13,3%, вернувшись к уровням, которые в последний раз наблюдались в середине 2000-х годов.
Судя по тому, какого масштаба может разгореться торговая война при новых тарифах Трампа, доля Китая в импорте США может уйти до уровней 1990-х годов.