​​▶️ «Разори соседа»

Что Трамп сделает с мировым нефтегазовым рынком

Встречайте новый большой выпуск Private Talks из Германии. Ведущая Юлия Кульматицкая пообщалась с Сергеем Вакуленко, независимым экспертом по энергетике и экс-главой департамента стратегии и инноваций Газпром нефти. В интервью обсудили:

— насколько Запад приблизился к цели полностью отказаться от российского газа;
— есть ли будущее у Газпрома;
— что мешает России развивать сферу СПГ;
— чего добивается Трамп, стоит ли ждать отмены санкций и какой конфликт назревает внутри ЕС;
— перспективы российского экспорта в Азию, способы обхода санкций и устройство теневого флота;
— сколько нефти планируют добывать США и какие преимущества у России на нефтяном рынке;
— сможет ли ОПЕК регулировать мировые цены и насколько близок закат нефтяной эпохи.

И конечно, мы подробно разобрали российские нефтяные и газовые компании. Получился очень полезный выпуск, смотрите до конца — на YouTube и эксклюзивно на Rutube.

СД Фосагро рекомендовал выплатить дивиденды

Совет директоров химического холдинга Фосагро рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года.

Рекомендованный и максимально возможный размер выплат составляет 171 рубля на акцию. При этом акционерам будет предложено несколько опций по размеру дивидендов, сообщили в компании.

Дивидендная доходность по текущей цене составляет около 2,4%. Последний день для покупки акций под выплату — 17 апреля.

#дивиденды

​​Утренний дайджест: встреча РФ, США и Украины в Мюнхене, заседание Банка России по ставке, вечерняя остановка торгов на Мосбирже

На что стоит обратить внимание сегодня, 14.02.2025

Компании

• Интер РАО: публикация финансовых результатов по РСБУ за 2024 год.

Валютные курсы (ЦБ РФ)

USD/RUB: 91,03 (-3,21%).
EUR/RUB: 94,92 (-3,15%).
CNY/RUB: 12,34 (-3,40%).

Товарно-сырьевой рынок (8:40)

Urals: 70,68 (-0,24%).
Brent: 74,94 (+0,07%).
Золото: 2 928,51 (+0,01%).
Газ: 3,703 (+2,07%).

Что еще

• Американский президент Дональд Трамп сообщил, что в пятницу, 14 февраля, представители США, России и Украины встретятся в Германии для обсуждения вопроса урегулирования украинского конфликта. Контакт будет на уровне высокопоставленных чиновников трех стран. Кроме этого, на следующей неделе также планируется встреча представителей подобного характера в Саудовской Аравии.

• Сегодня совет директоров Банка России примет решение по ключевой ставке. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает сохранение ставки на уровне 21%. При этом эксперты полагают, что «на столе» у регулятора будут и варианты с повышением ставки на 1% или 2%. А сценарий со снижением ставки рассматриваться не будет.

• Вчера из-за проблем с трансляцией данных и по запросам участников рынка Московская биржа приостановила торги на вечерней сессии. Такое решение торговая площадка приняла после консультаций с участниками рынка, приняв во внимание их мнение и в целях защиты интересов инвесторов.

• Банк России зафиксировал улучшение ожиданий компаний. Результаты опроса показывают, что отрицательных оценок текущего состояния выпуска и спроса на продукцию во всех секторах российской экономики стало заметно меньше. При этом положительные ожидания по этим факторам дополнительно выросли. Улучшение оценок экономических перспектив произошло на фоне снижения инфляционных ожиданий компаний — до 10,7%. По мнению аналитиков, опубликованные ЦБ РФ результаты опроса компаний не добавили веских аргументов ни в пользу ужесточения, ни в пользу смягчения денежно-кредитной политики.

• По данным Международного энергетического агентства (МЭА), Россия в январе заработала на нефтяном экспорте (поставки нефти и нефтепродуктов) около $15,8 млрд. Это примерно на $950 млн больше, чем месяцем ранее. Рост доходов произошел, несмотря на введенные в январе санкции США против российского энергетического сектора. Сложившуюся в прошлом месяце динамику в агентстве объяснили ростом цен, который «компенсировал влияние стабильного уровня экспорта». В целом в 2024 году Россия заработала на нефтяном экспорте $189 млрд. По сравнению с 2023 годом показатель вырос на 8%. Между тем стоимость всех российских сортов нефти в январе оставалась выше $60 за баррель — уровня ценового потолка, установленного странами «Большой семерки».

• VK купила 25-процентную долю разработчика офисного программного обеспечения Р7. Сумма сделки оценивается в 2,5—3,5 млрд рублей. По мнению экспертов, актив нужен для усиления позиций IT-«дочки» холдинга перед IPO. О планах по размещению акций этой компании на Мосбирже VK сообщала в декабре 2024 года.

#новости

​​Нейтральные годовые результаты ФосАгро

Вместе с рекомендацией дивидендов за 2024 год компания опубликовала финансовые результаты по МСФО.

Нейтральные годовые итоги химического холдинга совпали с консенсус-прогнозом. Рекомендация аналитиков Т-Инвестиций по акциям ФосАгро — «держать» с целевой ценой 7 100 рублей на горизонте 12 месяцев.

#отчет

Доллар около 90 рублей: надолго ли?

На внебиржевом рынке цена доллара США упала ниже 90 рублей. Еще два месяца назад рубль заставлял рынок понервничать своей резкой просадкой, а сейчас его бросило в другую крайность: за неделю российская валюта усилилась сразу на 7% и обновила максимумы с начала осени.

Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец осторожно оценивает перспективы российской валюты. Даже в позитивных геополитических сценариях скорее всего стоит ждать разворота на валютном рынке в ближайшие недели.

📍 Что поддерживает курс рубля в данный момент?

• Экспортеры продают валютную выручку, а значит повышают ее предложение. При растущем предложении снижается цена.

• Спрос на валюту при этом невысок из-за сезонности по импорту и высоких ставок.

• Российские инвесторы увеличивают позиции в рублевых активах на фоне геополитических надежд. В том числе из-за этого игроки на рынке сокращают валютные позиции, что еще больше увеличивает предложение.

📍 Будет ли рубль укрепляться в дальнейшем?

Скорее всего нет. Текущее движение выглядит эмоциональным и краткосрочным.

Во-первых, ясности в сценарии урегулирования конфликта на Украине пока нет, а впереди у нас еще может оказаться немало новых надежд и разочарований. Во-вторых, если лучший геополитический сценарий реализуется, это не обязательно сработает на укрепление рубля.

Санкции и другие внешние ограничения последние три года одновременно действовали и на спрос, и на предложение валюты, соответственно, и их смягчение даст такой же двойной эффект. При этом восстановление импорта и спроса россиян на валюту при урегулировании выглядит даже более гарантированным, чем рост экспорта и приток средств иностранцев.

Возврат геополитической ситуации в формат до 2022 года, не подразумевает возврат рубля на прошлые уровни еще и из-за «набежавшей» рублевой инфляции — ее накопленный уровень за три года составил 32%, при этом рубль к доллару с января 2022 года ослаб примерно на те же 30%.

📍Что делать инвесторам?

Если вы планируете зарубежное путешествие или покупку в валюте, то сейчас хорошее время, чтобы купить наличные доллары.

Если хотите защитить свой портфель от девальвации, то можно использовать замещающие облигации — их тело и купоны номинированы в валюте, а выплаты идут в рублях по курсу ЦБ. Проще всего сформировать позицию с помощью фонда локальные валютные облигации TLCB.

Ключевая ставка ЦБ — 21%

Банк России не стал менять ставку. Такого решения от регулятора и ждали аналитики, в том числе главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец.

В 15:00 начнется пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной и Алексея Заботкина. Теперь важно, что скажут главные лица ЦБ.

#новости

🎤 Если инфляция замедлится — повышения ставки в марте не будет

Главные тезисы с сегодняшней пресс-конференции ЦБ

После принятого решения не повышать ключевую ставку Эльвира Набиуллина выступила с речью и ответила на вопросы журналистов. Собрали самое важное 👇

📌 Уже набранной жесткости денежно-кредитных условий может быть достаточно для замедления инфляции. Но если ее не хватит, ЦБ готов вернуться к вопросу о повышении ставки в марте.

📌 Инфляция в 10% — неприемлемо высокий уровень для Банка России. Оперативные данные указывают на замедление инфляции, но о переломе тренда пока речи не идет. Данные по инфляции в начале года ЦБ оценил как «очень высокую точку». Напомним, в конце января уровень годовой инфляции по Росстату составил 10,04%. При этом пик годовой инфляции, по словам Эльвиры Набиуллиной, ожидается в апреле—мае.

📌 Банк России также будет учитывать геополитические факторы. Пока что они остаются неопределенными, — отметила глава ЦБ. Отвечая на вопросы журналистов, Эльвира Набиуллина сообщила, что в базовом сценарии регулятора пока нет разрешения конфликта на Украине.

📌 ЦБ не обсуждал на прошедшем заседании снижение ключевой ставки. Возможными вариантами были сохранение 21% или повышение. Пока еще регулятору нужно больше данных и времени, чтобы убедиться в устойчивом тренде замедления корпоративного кредитования, и более долгий период жесткой денежно-кредитной политики.

📌 У Банка России по закону нет полномочий по заморозке вкладов. Ждать таких мер не стоит.

#новости

​​Как заработать на росте рынка и решении ЦБ
Проводим аудиоэфир «Итоги недели», он начинается в 17.00 мск.

Поговорим о том, какие активы выглядят привлекательно после решения ЦБ по ставке, а также на новостях о диалоге лидеров России и США.

Сегодня «Итоги недели» подведет наш редактор Максим Ярыгин вместе с топ-авторами инвестсоцсети Пульс. На связи:

• Кирилл Кузнецов EnInvs
• Александр Абрамян Alex_Abramyan

Как подключиться?

Слушать можно по ссылке как с помощью приложения, так и с веба. Запись останется в разделе эфиры Пульса.

#эфир

✅ ЦБ решение принял, а вы?

ЦБ не стал снижать ключевую ставку в феврале, а аналитики Т-Инвестиций ожидают, что ставка останется неизменной и на следующем заседании, 21 марта. Плавное снижение ставки может начаться в середине года.

👀 Какие бумаги стоит покупать в таких условиях?

📍 Акции

Многие акции российских компании в последнее время подорожали на фоне геополитических слухов и фактов. Тем не менее мы все еще видим потенциал в надежных и одновременно перспективных эмитентах.

X5 — наш фаворит в продовольственном ритейле. В конце января компания выпустила отличные операционные результаты, финансовый отчет тоже скорее всего будет позитивным. Сейчас наш таргет по акциям сети магазинов — 3 850 рублей за бумагу. Плюс дивиденды, которые компания может выплатить сразу за несколько лет.

YDEX — акции IT-гиганта на днях побили максимумы с момента реструктуризации и переезда в Россию. Несмотря на это, бумаги компании все еще выглядят интересно, как минимум, благодаря доминирующему положению компании на рынке. Рекомендуем покупать акции с целью 5 100 рублей за акцию на горизонте 12 месяцев.

NLMK — наш фаворит среди сталелитейных компаний. Сектор находится в упадке, но ценовая конъюнктура рано или поздно изменится. Среди конкурентов НЛМК выделяется высокой долей экспорта и потенциальной годовой дивдоходностью 16%. Целевая цена на горизонте года — 180 рублей.

📍 Облигации

Сбалансировать портфель мы рекомендуем с помощью облигаций. Вот наши фавориты в долговых бумагах:

• Флоатер Биннофарм Групп 001P-03 (RU000A107E81) — облигация с плавающим купоном, что защищает бумагу от риска роста ставки. Уже мартовский купон даст доход около 23,3% годовых. При этом сама облигация торгуется ниже номинала и дешевле конкурентов с аналогичным уровнем риска, что еще увеличивает доходность.

• ОФЗ 26225 (SU26225RMFS1) — долгосрочная государственная облигация, торгующаяся на 40% ниже номинала. С ее помощью можно отыграть потенциальное снижение ставки в будущем. В такой ситуации длинные ОФЗ быстро растут. Плюс государство постоянно в срок будет платить купоны.

• Долгосрочная замещающая облигация Газпром капитал ЗО31-1-Д (RU000A105JT4) — защита от девальвации рубля, которая при этом может сильно вырасти при снижении ставки.

​​Газпром нефть отчиталась о росте выручки и падении прибыли

Каким может быть финальный годовой дивиденд?

Нефтяная дочка Газпрома отчиталась за 2024 год.

На фоне роста добычи углеводородов и повышения рублевых цен на нефть выручка компании выросла на 16,5%. Разница между ценами на нефтепродукты и стоимостью нефти снизилась, что стало причиной снижения маржи переработки и более скромной динамики EBITDA. Впрочем, эти спреды в начале года стали расширяться. Это окажет поддержку результатам компании в первом полугодии.

Чистая прибыль снизилась. Это произошло на фоне негативного эффекта от переоценки отложенных налоговых обязательств в третьем квартале 2024 года из-за изменения ставки налога на прибыль.

Сильной стороной компании являются довольно высокие дивиденды. В последний год норма выплат была повышена до 75% от прибыли по МСФО. Мы считаем, что в текущем периоде она сохранится. Тогда финальный дивиденд может составить 27,3 рубля на акцию (доходность 4,4% к текущим ценам).

Долговая нагрузка Газпром нефти расширилась до 0,61х (Чистый долг/EBITDA), однако все еще сохраняется на комфортном уровне.

Напомним, что в начале года Газпром нефть попала в SDN-лист США. Компания стала продавать нефть с дисконтом. Усиление последствий может привести к более слабым финансовым результатам и риску снижения нормы дивидендных выплат в будущем.

Учитывая все риски, сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.

#отчет

​​📹 Онлайн-лекция «Во что инвестировать в 2025 году? Прогнозы, риски и точки роста»

В прямом эфире 20 февраля, в 19:00 мск, разберемся, где искать перспективные активы и какие секторы станут лидирующими в 2025 году. Вы узнайте, как повлияют на ваши инвестиции изменения в ВВП, инфляции и курсе валюты.

🗣 Спикер — Антон Поляков (Poly_invest в Пульсе), профессиональный портфельный управляющий и автор стратегий автоследования в Т-Инвестициях.

📝 О чем поговорим:

• Общий прогноз: влияние ВВП, инфляции и валютного курса.
• Дешевый рынок: как P/E и капитализация к ВВП помогают находить недооцененные активы.
• Финансовый рынок: ликвидность, депозиты и гашение облигаций.
• Нефть: доля ОПЕК+, рост добычи и отрасли-драйверы спроса.
• Золото: производственные затраты, покупки ЦБ и прогноз цен.
• Перспективные секторы: компании с валютной выручкой, потребительский сектор, IT и новые IPO.

Будет интересно и полезно. Регистрируйтесь, чтобы ничего не пропустить 😉