Telegram Group & Telegram Channel
Легенда о целеполагании ЗВР. Часть №4. Метрика МВФ ARA (Assessing Reserve Adequacy).

Предыдущие легенды:
https://www.group-telegram.com/fr/trendyitreidy.com/553
https://www.group-telegram.com/fr/trendyitreidy.com/554
https://www.group-telegram.com/fr/trendyitreidy.com/555
https://www.group-telegram.com/fr/trendyitreidy.com/567

В предыдущих сериях мы оценили разумность той или иной идеи по части формирования ЗВР, как в части самого целеполагания, так и размера и соответствия композиции ЗВР объявленному целеполаганию.

Продолжаем.
1. Состоятельность гипотезы.

Видя не очень большие успехи накопленных стереотипов по части сути и роли ЗВР, принялся за работу и МВФ.

В результате теоретических изысканий и негустых практических наблюдений, все таки решили переиграть понятийный ряд. За что им плюс.

Подход следующий. Мы берем какое то материальное выражение внешних или внутренних шоков и стараемся это оптимизировать.
Вот вспоминаем историю про то, что ЗВР должны якобы содержать в себе потребности 3х месячного импорта страны. МВФ идет чуть дальше. И типа спрашивает. А с чего это? Ну и идет мутное объяснение, что а вдруг экспортная выручка испарится, на что мы будем покупать всякие манго-шманго?
МВФ резонно говорит. Давайте обобщим. Если шоком для равновесия текущей ситуации является потеря экспорта, тогда давайте экспорт и считать риск фактором.

Еще риск факторами являются:
Краткосрочные внешние обязательства.
Возможный отток капитала
Все прочие риски скопом кроются процентом от денежной массы.

Развивающиеся страны делятся на те, где более или менее фиксированный курс. И там формула

Fixed: 30% of STD + 15% of OPL + 10% of M2 + 10% of X

И те, у кого плавающий, свободный курс.
Floating: 30% of STD + 10% of OPL + 5% of M2 + 5% of X

STD = краткосрочный долг
OPL - вероятный отток капитала
Х - экспорт


В дальнейшем веса в формуле, по видимому, менялись.

Резервы, покрывающие метрику ARA на 100-150% считаются адекватными. Меньшие резервы – плохо. Большие резервы неэффективно.

Безусловно есть массовая критика такого подхода. Элегантная замена импорта на экспорт приводит к меньшим требованиям валютных резервов к странам с отрицательным сальдо по внешней торговле. Что выглядит смело.

Более того. Формула выдает стандартный косяк при сравнении Турции и Китая. Турция лучше капитализирована с точке зрения ЗВР по данной метрике, чем Поднебесная (0.76 vs 0.67).

Странам с профицитом внешней торговли нужно держать бОльший процент от ВВП в ЗВР еще и в силу того, что у таких стран просто М2 составляет, как правило, более высокий процент от ВВП.

Например, у Аргентины M2 = около 15% ВВП
У Китая М2 = более 160%.


То есть Китаю нужно в 10 раз бОльший процент своего ВВП резервировать в ЗВР по статье M2. А Аргентине толком не надо.
Результат на лицо.

В общем, концепция у МВФ есть. Но некосячной ее не назовешь.


2. Размеры.
Как я уже сказал, адекватным размером ЗВР является 1.00-1.50х покрытия параметра ARA для развивающихся стран.

МВФ публикует данный показатель лишь по 65 странам. И РФ по достаточности ЗВР среди них на втором месте, с показателем 3.12 ... То есть более чем в 2 раза избыточные.
Выше 3х показатель еще только у Чехии и Израиля.
Остальные участники списка не маньячат с ЗВР. Так, 4 место (Перу) имеет показатель уже сильно ниже. 2.24.

5е место - наинадежнейшая Молдова. На 6 месте Болгария. Полный порядок у Гватемалы, Коста Рики, Тринидада и Тобаго, Гондураса.. Позорно отстают такие дебри, как Панама, Словения и Хорватия. Смотрите вложенную таблицу.

Если посмотреть на эти имена насколько хорошо там живут (ВВП на душу населения) и насколько они кредитоспособны (рейтинги), то связи с ЗВР не наблюдается.

Это , кстати, еще и гвоздь в теорию, что ЗВР являются супер важным фактором для рейтинговых агентств. В общем, ЗВР РФ являются мегаизбыточными по комбинированной метрике МВФ.

3. По части соответствия инвестирования ЗВР для поддержания данной метрики – писать тут не буду. Это станет ясно из следующих статей.


Метрика МВФ, какая бы она ни была, не в состоянии объяснить размеры ЗВР РФ.

Более того, гигантские ЗВР не являются хоть сколь определяющей характеристикой для кредитных рейтингов.



group-telegram.com/trendyitreidy/580
Create:
Last Update:

Легенда о целеполагании ЗВР. Часть №4. Метрика МВФ ARA (Assessing Reserve Adequacy).

Предыдущие легенды:
https://www.group-telegram.com/fr/trendyitreidy.com/553
https://www.group-telegram.com/fr/trendyitreidy.com/554
https://www.group-telegram.com/fr/trendyitreidy.com/555
https://www.group-telegram.com/fr/trendyitreidy.com/567

В предыдущих сериях мы оценили разумность той или иной идеи по части формирования ЗВР, как в части самого целеполагания, так и размера и соответствия композиции ЗВР объявленному целеполаганию.

Продолжаем.
1. Состоятельность гипотезы.

Видя не очень большие успехи накопленных стереотипов по части сути и роли ЗВР, принялся за работу и МВФ.

В результате теоретических изысканий и негустых практических наблюдений, все таки решили переиграть понятийный ряд. За что им плюс.

Подход следующий. Мы берем какое то материальное выражение внешних или внутренних шоков и стараемся это оптимизировать.
Вот вспоминаем историю про то, что ЗВР должны якобы содержать в себе потребности 3х месячного импорта страны. МВФ идет чуть дальше. И типа спрашивает. А с чего это? Ну и идет мутное объяснение, что а вдруг экспортная выручка испарится, на что мы будем покупать всякие манго-шманго?
МВФ резонно говорит. Давайте обобщим. Если шоком для равновесия текущей ситуации является потеря экспорта, тогда давайте экспорт и считать риск фактором.

Еще риск факторами являются:
Краткосрочные внешние обязательства.
Возможный отток капитала
Все прочие риски скопом кроются процентом от денежной массы.

Развивающиеся страны делятся на те, где более или менее фиксированный курс. И там формула

Fixed: 30% of STD + 15% of OPL + 10% of M2 + 10% of X

И те, у кого плавающий, свободный курс.
Floating: 30% of STD + 10% of OPL + 5% of M2 + 5% of X

STD = краткосрочный долг
OPL - вероятный отток капитала
Х - экспорт


В дальнейшем веса в формуле, по видимому, менялись.

Резервы, покрывающие метрику ARA на 100-150% считаются адекватными. Меньшие резервы – плохо. Большие резервы неэффективно.

Безусловно есть массовая критика такого подхода. Элегантная замена импорта на экспорт приводит к меньшим требованиям валютных резервов к странам с отрицательным сальдо по внешней торговле. Что выглядит смело.

Более того. Формула выдает стандартный косяк при сравнении Турции и Китая. Турция лучше капитализирована с точке зрения ЗВР по данной метрике, чем Поднебесная (0.76 vs 0.67).

Странам с профицитом внешней торговли нужно держать бОльший процент от ВВП в ЗВР еще и в силу того, что у таких стран просто М2 составляет, как правило, более высокий процент от ВВП.

Например, у Аргентины M2 = около 15% ВВП
У Китая М2 = более 160%.


То есть Китаю нужно в 10 раз бОльший процент своего ВВП резервировать в ЗВР по статье M2. А Аргентине толком не надо.
Результат на лицо.

В общем, концепция у МВФ есть. Но некосячной ее не назовешь.


2. Размеры.
Как я уже сказал, адекватным размером ЗВР является 1.00-1.50х покрытия параметра ARA для развивающихся стран.

МВФ публикует данный показатель лишь по 65 странам. И РФ по достаточности ЗВР среди них на втором месте, с показателем 3.12 ... То есть более чем в 2 раза избыточные.
Выше 3х показатель еще только у Чехии и Израиля.
Остальные участники списка не маньячат с ЗВР. Так, 4 место (Перу) имеет показатель уже сильно ниже. 2.24.

5е место - наинадежнейшая Молдова. На 6 месте Болгария. Полный порядок у Гватемалы, Коста Рики, Тринидада и Тобаго, Гондураса.. Позорно отстают такие дебри, как Панама, Словения и Хорватия. Смотрите вложенную таблицу.

Если посмотреть на эти имена насколько хорошо там живут (ВВП на душу населения) и насколько они кредитоспособны (рейтинги), то связи с ЗВР не наблюдается.

Это , кстати, еще и гвоздь в теорию, что ЗВР являются супер важным фактором для рейтинговых агентств. В общем, ЗВР РФ являются мегаизбыточными по комбинированной метрике МВФ.

3. По части соответствия инвестирования ЗВР для поддержания данной метрики – писать тут не буду. Это станет ясно из следующих статей.


Метрика МВФ, какая бы она ни была, не в состоянии объяснить размеры ЗВР РФ.

Более того, гигантские ЗВР не являются хоть сколь определяющей характеристикой для кредитных рейтингов.

BY Тренды и Трейды




Share with your friend now:
group-telegram.com/trendyitreidy/580

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

Asked about its stance on disinformation, Telegram spokesperson Remi Vaughn told AFP: "As noted by our CEO, the sheer volume of information being shared on channels makes it extremely difficult to verify, so it's important that users double-check what they read." Such instructions could actually endanger people — citizens receive air strike warnings via smartphone alerts. Messages are not fully encrypted by default. That means the company could, in theory, access the content of the messages, or be forced to hand over the data at the request of a government. "The inflation fire was already hot and now with war-driven inflation added to the mix, it will grow even hotter, setting off a scramble by the world’s central banks to pull back their stimulus earlier than expected," Chris Rupkey, chief economist at FWDBONDS, wrote in an email. "A spike in inflation rates has preceded economic recessions historically and this time prices have soared to levels that once again pose a threat to growth." Perpetrators of these scams will create a public group on Telegram to promote these investment packages that are usually accompanied by fake testimonies and sometimes advertised as being Shariah-compliant. Interested investors will be asked to directly message the representatives to begin investing in the various investment packages offered.
from fr


Telegram Тренды и Трейды
FROM American