Головатюк Владимир

Правительство сталкивается с проблемами размещения государственных ценных бумаг (ГЦБ).
В июле-сентябре 2024 г. ЗАЯВЛЕННЫЙ ОБЪЕМ ПРОДАЖ ГЦБ был на уровне 10.5 млрд. леев, но в результате слабого спроса со стороны комбанков, УДАЛОСЬ ПРОДАТЬ ЛИШЬ ПОРЯДКА 8 млрд. или 76% предложенного объема.
Возможно, на низком спросе комбанков на ГЦБ сказался тот факт, что средневзвешенная ставка доходности по госбумагам составила в сентябре 4.7%, а процент по кредитам в МДЛ более 8.5%.
Поэтому принимая решение куда инвестировать деньги, комбанки исходят из более высокой доходности кредитования по сравнению с покупкой госбумаг. Несмотря на несравнимо высокие риски кредитования.
Так вот, за последние 3 месяца правительству удалось продать ГЦБ на сумму 8 млрд. леев и ВСЕ ЭТИ СРЕДСТВА ПОШЛИ не на финансирование правительственных расходов, а НА ВЫКУП РАНЕЕ ВЫПУЩЕННЫХ ГОСБУМАГ, т.е. в итоге ЗА СЧЕТ ЗАИМСТВОВАНИЙ НА ВНУТРЕННЕМ РЫНКЕ ПРАВИТЕЛЬСТВУ НЕ УДАЛОСЬ ПРИВЛЕЧЬ НИ ОДНОГО ЛЕЯ.
В результате ВНУТРЕННИЙ ГОСДОЛГ составил В СЕНТЯБРЕ 42.374 млрд. леев и по сравнению с июнем СОКРАТИЛСЯ на 1.439 млрд. леев.
За 9 месяцев ПРАВИТЕЛЬСТВО ПРОДАЛО ГОСБУМАГ на сумму более 26 млрд. леев. Вместе с тем, ЧИСТАЯ ЭМИССИЯ ГОСБУМАГ, т.е. за минусом ранее выпущенных госбумаг, составила на 30.09.24 г. 2.7 млрд. леев.
Напомню, что последним изменением госбюджета правительство увеличило размер чистой эмиссии до 6 млрд.
Мы сразу говорили, что ЭТО МАЛОВЕРОЯТНО. Сейчас это ещё менее вероятно. Ведь до конца года, т.е. за 3 месяца, чистая эмиссия ГЦБ, т.е. за минусом ранее выпущенных бумаг, должна составить 3.3 млрд. леев, тогда как за 9 месяцев она составила лишь 2.7 млрд.
Это является результатом того, что НАЧИНАЯ С ИЮЛЯ СПРОС НА ГОСБУМАГИ БЫЛ НИЖЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ МИНФИНА в целом за период на 24%, в т.ч. в сентябре – на 28%.
Поэтому, предполагаю, что внутренний госдолг продолжит снижаться. С другой стороны, учитывая высокую степень зависимости госбюджета от заимствований правительства, ЭТО НЕИЗБЕЖНО СКАЖЕТСЯ НА ИСПОЛНЕНИИ ГОСБЮДЖЕТА.

www.group-telegram.com/us/golovatiuc.com/52

2.2K viewsedited  Oct 17 at 07:14

Правительство сталкивается с проблемами размещения государственных ценных бумаг (ГЦБ).
В июле-сентябре 2024 г. ЗАЯВЛЕННЫЙ ОБЪЕМ ПРОДАЖ ГЦБ был на уровне 10.5 млрд. леев, но в результате слабого спроса со стороны комбанков, УДАЛОСЬ ПРОДАТЬ ЛИШЬ ПОРЯДКА 8 млрд. или 76% предложенного объема.
Возможно, на низком спросе комбанков на ГЦБ сказался тот факт, что средневзвешенная ставка доходности по госбумагам составила в сентябре 4.7%, а процент по кредитам в МДЛ более 8.5%.
Поэтому принимая решение куда инвестировать деньги, комбанки исходят из более высокой доходности кредитования по сравнению с покупкой госбумаг. Несмотря на несравнимо высокие риски кредитования.
Так вот, за последние 3 месяца правительству удалось продать ГЦБ на сумму 8 млрд. леев и ВСЕ ЭТИ СРЕДСТВА ПОШЛИ не на финансирование правительственных расходов, а НА ВЫКУП РАНЕЕ ВЫПУЩЕННЫХ ГОСБУМАГ, т.е. в итоге ЗА СЧЕТ ЗАИМСТВОВАНИЙ НА ВНУТРЕННЕМ РЫНКЕ ПРАВИТЕЛЬСТВУ НЕ УДАЛОСЬ ПРИВЛЕЧЬ НИ ОДНОГО ЛЕЯ.
В результате ВНУТРЕННИЙ ГОСДОЛГ составил В СЕНТЯБРЕ 42.374 млрд. леев и по сравнению с июнем СОКРАТИЛСЯ на 1.439 млрд. леев.
За 9 месяцев ПРАВИТЕЛЬСТВО ПРОДАЛО ГОСБУМАГ на сумму более 26 млрд. леев. Вместе с тем, ЧИСТАЯ ЭМИССИЯ ГОСБУМАГ, т.е. за минусом ранее выпущенных госбумаг, составила на 30.09.24 г. 2.7 млрд. леев.
Напомню, что последним изменением госбюджета правительство увеличило размер чистой эмиссии до 6 млрд.
Мы сразу говорили, что ЭТО МАЛОВЕРОЯТНО. Сейчас это ещё менее вероятно. Ведь до конца года, т.е. за 3 месяца, чистая эмиссия ГЦБ, т.е. за минусом ранее выпущенных бумаг, должна составить 3.3 млрд. леев, тогда как за 9 месяцев она составила лишь 2.7 млрд.
Это является результатом того, что НАЧИНАЯ С ИЮЛЯ СПРОС НА ГОСБУМАГИ БЫЛ НИЖЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ МИНФИНА в целом за период на 24%, в т.ч. в сентябре – на 28%.
Поэтому, предполагаю, что внутренний госдолг продолжит снижаться. С другой стороны, учитывая высокую степень зависимости госбюджета от заимствований правительства, ЭТО НЕИЗБЕЖНО СКАЖЕТСЯ НА ИСПОЛНЕНИИ ГОСБЮДЖЕТА.

BY Головатюк Владимир