Alfa Wealth ✔

Риски вложений в фонды денежного рынка

Активы нашего БПИФ Денежный рынок (AKMM) вплотную приблизились к ₽160 млрд! За ноябрь СЧА фонда выросла более, чем на ₽30 млрд.

Откуда такой рост? БПИФ Денежный рынок является лучшей альтернативой депозитам. Инфляция и ослабление рубля создают предпосылки для дальнейшего ужесточения ДКП, а значит идея инвестирования в фонд становится всё более актуальной.

Текущая ставка размещения средств (с учетом капитализации и MF) сейчас составляет 22,82% годовых. Это ориентировочная доходность при допущении о неизменности ставки на горизонте 1 года. В случае повышения ключевой ставки 20 декабря (крайне вероятное событие) доходность ещё больше вырастет.

Но есть ли риски у таких фондов? Разумеется, ведь абсолютно безрисковых инструментов не существует. В последнем Обзоре ключевых показателей брокеров ЦБ решил такие риски подсветить (см. прикреплённый скриншот). Выскажу своё мнение, насколько эти риски значительны и практически осуществимы…

Начну с простого: действительно, вложения в фонды денежного рынка не подпадают под систему страхования вкладов (ССВ). Действующий лимит возмещения по этой системе в обычных случаях составляет ₽1,4 млн (в отдельных ситуациях может возникнуть право на получение возмещения в повышенном размере — до ₽10 млн). Всё, что выше лимита – не застраховано.

Поэтому, если у вас небольшая сумма и вы приоритетом ставите безопасность, то депозит может быть более предпочтительным выбором. Если же у вас более крупный чек, то напомню, что в рамках фонда сделки РЕПО проходят с участием центрального контрагента в лице НКЦ, который гарантирует исполнение сделок РЕПО. Рейтинг надежности НКЦ — ААА. Просто сравните с рейтингом вашего банка и решите сами, где в теории есть бОльшая вероятность возникновения проблем.

Кроме того, сделки РЕПО подразумевают использование обеспечения в виде ценных бумаг, что дополнительно снижает кредитные риски. Если заёмщик средств не сможет их отдать – ценные бумаги, которые выступали обеспечением, могут быть реализованы, а деньги возвращены кредитору. Согласитесь, когда вы открываете вклад, банк не передаёт вам в обеспечение своих обязательств ликвидные активы. Причём, не просто на какую-то часть (например, ₽1,4 млн), а на всю сумму размещения.

Следующий аргумент – существенный отток средств. Не буду отрицать, такое действительно может случиться. Например, если ЦБ на очередном заседании резко снизит ключевую ставку, скажем, сразу на 3%. Сейчас это выглядит невероятным, но в теории, возможно.

Но у фонда есть маркет-мейкер, который, если подобное случится, будет покупать паи фонда. Потом он будет погашать паи и получать от УК фонда денежные средства. Серьёзных проблем это вызвать не должно, т.к. внутри дня бОльшая часть средств фонда свободна – она не подлежит никаким обязательствам и ничем не обременена. Лишь вечером часть этих средств размещаются в РЕПО на условиях овернайт (есть ещё часть, которая размещается на более длинные сроки). Следовательно, на следующее утро деньги снова доступны для оплаты погашаемых маркет-мейкером паёв, который, в свою очередь, рассчитывается этими деньгами с пайщиками в биржевом стакане.

Конечно, маркет-мейкер может испытывать сложности в периоды очень высокой волатильности или крайне непредвиденных событий. Но на практике такие перекосы ликвидности длятся не более нескольких часов, в крайнем случае пары торговых сессий. Это теоретически возможные, но крайне редкие события. Со стороны инвестора в таких ситуациях просто необходимо сохранять спокойствие и не совершать эмоциональные продажи в ненаполненном биржевом стакане без присутствия маркет-мейкера.

К слову, панику и массовые проблемы с возвратом вкладов теоретически можно представить и в депозитах. И, если это можно представить, следует ли нам вообще отказаться от размещения денег во вкладах?

Правда в том, что ни один инструмент нельзя назвать АБСОЛЮТНО безрисковым. Но это не отменяет интерпретацию фондов денежного рынка как инструментов с действительно минимальным риском.

#Ден_рынок

www.group-telegram.com/hk/alfawealth.com/2090

11.7K viewsАлексей Климюк, Dec 5 at 08:37

Риски вложений в фонды денежного рынка

Активы нашего БПИФ Денежный рынок (AKMM) вплотную приблизились к ₽160 млрд! За ноябрь СЧА фонда выросла более, чем на ₽30 млрд.

Откуда такой рост? БПИФ Денежный рынок является лучшей альтернативой депозитам. Инфляция и ослабление рубля создают предпосылки для дальнейшего ужесточения ДКП, а значит идея инвестирования в фонд становится всё более актуальной.

Текущая ставка размещения средств (с учетом капитализации и MF) сейчас составляет 22,82% годовых. Это ориентировочная доходность при допущении о неизменности ставки на горизонте 1 года. В случае повышения ключевой ставки 20 декабря (крайне вероятное событие) доходность ещё больше вырастет.

Но есть ли риски у таких фондов? Разумеется, ведь абсолютно безрисковых инструментов не существует. В последнем Обзоре ключевых показателей брокеров ЦБ решил такие риски подсветить (см. прикреплённый скриншот). Выскажу своё мнение, насколько эти риски значительны и практически осуществимы…

Начну с простого: действительно, вложения в фонды денежного рынка не подпадают под систему страхования вкладов (ССВ). Действующий лимит возмещения по этой системе в обычных случаях составляет ₽1,4 млн (в отдельных ситуациях может возникнуть право на получение возмещения в повышенном размере — до ₽10 млн). Всё, что выше лимита – не застраховано.

Поэтому, если у вас небольшая сумма и вы приоритетом ставите безопасность, то депозит может быть более предпочтительным выбором. Если же у вас более крупный чек, то напомню, что в рамках фонда сделки РЕПО проходят с участием центрального контрагента в лице НКЦ, который гарантирует исполнение сделок РЕПО. Рейтинг надежности НКЦ — ААА. Просто сравните с рейтингом вашего банка и решите сами, где в теории есть бОльшая вероятность возникновения проблем.

Кроме того, сделки РЕПО подразумевают использование обеспечения в виде ценных бумаг, что дополнительно снижает кредитные риски. Если заёмщик средств не сможет их отдать – ценные бумаги, которые выступали обеспечением, могут быть реализованы, а деньги возвращены кредитору. Согласитесь, когда вы открываете вклад, банк не передаёт вам в обеспечение своих обязательств ликвидные активы. Причём, не просто на какую-то часть (например, ₽1,4 млн), а на всю сумму размещения.

Следующий аргумент – существенный отток средств. Не буду отрицать, такое действительно может случиться. Например, если ЦБ на очередном заседании резко снизит ключевую ставку, скажем, сразу на 3%. Сейчас это выглядит невероятным, но в теории, возможно.

Но у фонда есть маркет-мейкер, который, если подобное случится, будет покупать паи фонда. Потом он будет погашать паи и получать от УК фонда денежные средства. Серьёзных проблем это вызвать не должно, т.к. внутри дня бОльшая часть средств фонда свободна – она не подлежит никаким обязательствам и ничем не обременена. Лишь вечером часть этих средств размещаются в РЕПО на условиях овернайт (есть ещё часть, которая размещается на более длинные сроки). Следовательно, на следующее утро деньги снова доступны для оплаты погашаемых маркет-мейкером паёв, который, в свою очередь, рассчитывается этими деньгами с пайщиками в биржевом стакане.

Конечно, маркет-мейкер может испытывать сложности в периоды очень высокой волатильности или крайне непредвиденных событий. Но на практике такие перекосы ликвидности длятся не более нескольких часов, в крайнем случае пары торговых сессий. Это теоретически возможные, но крайне редкие события. Со стороны инвестора в таких ситуациях просто необходимо сохранять спокойствие и не совершать эмоциональные продажи в ненаполненном биржевом стакане без присутствия маркет-мейкера.

К слову, панику и массовые проблемы с возвратом вкладов теоретически можно представить и в депозитах. И, если это можно представить, следует ли нам вообще отказаться от размещения денег во вкладах?

Правда в том, что ни один инструмент нельзя назвать АБСОЛЮТНО безрисковым. Но это не отменяет интерпретацию фондов денежного рынка как инструментов с действительно минимальным риском.

#Ден_рынок

BY Alfa Wealth