Можно конечно сколько угодно говорить про пузырь на американском фондовом рынке и быть абсолютно правым. 37хР/Е - это очень много. Это бессмысленно много. Потому что усредненный рынок не состоит из техов-единорогов на средней стадии роста. В среднем он состоит из зрелый компаний, которые ни рост выручки, ни роста маржинальности, оправдывающий такие мультипликаторы, не покажет.

Но можно в качестве примера из истории посмотреть на японский фондовый рынок, на котором 37хР/Е было в районе 1985 года. Казалось бы, пузырь? Пузырь. На психологии о том, что вот сейчас-то японская экономика каааааак... И эти верования, судя по тому, что с 1987 по 1990 Р/Е был под 70х, а с 1993 по 1995 и под 90х, держались в головах целых 10 лет.

Может американский пузырь раздуться еще сильнее? В принципе, да. Главное, чтобы нарратив в головах крепко сидел. Не исключено, что при экономическом хаосе вокруг на притоках в якобы "безопасную гавань" все может полететь еще выше. Потому что нет предела тупости.

@moi_misli_vslukh