21%... Что означает решение ЦБ для электроэнергетики? 📜 Решение ЦБ сохранить ставку на уровне 21% во многом связано с высокими инфляционными ожиданиями, которые за последние два полных месяца выросли с 13,9% до 14%. Вдобавок, на конец и начало года традиционно приходится резкий скачок бюджетных расходов: по данным Минфина, с ноября 2024 г. по январь 2025 г. из федерального бюджета было израсходовано 15 трлн руб. Для сравнения: в 2025 г. расходы федерального бюджета составят 41,5 трлн руб.
Экспансия бюджетных расходов и высокие инфляционные ожидания еще долго не позволят ЦБ перейти к смягчению денежной политики. Поэтому корпоративным заемщикам придется брать кредиты по ставке в 25% и более. Это касается и корпоративного рынка облигаций, где ставки сейчас
превышают 25%.
◾️Высокие ставки утяжеляют кредитное бремя компаний электроэнергетики: неслучайно рост процентных расходов стал одной из ключевых причин более чем двукратного
сокращения чистой прибыли «РусГидро» по итогам первых девяти месяцев 2024 г. (данные отчетности по МСФО). В результате правительство теперь вынуждено обсуждать
мораторий на выплату дивидендов акционерам компании.
◾️В свою очередь, из-за роста кредитной нагрузки «Россетей» регуляторы
обсуждают возможность унификации тарифов в Сибири, что приведет к росту издержек потребителей.
◾️Потери несет и сама отрасль: баланс прибылей и убытков в производстве, передаче и распределении электроэнергии по итогам 11 месяцев 2024 г.
сократился почти на 40% (до 1118 млрд руб.).
🪙 Это лишний раз подчеркивает, что за высокую инфляцию платить приходится всем: компаниям – снижением рентабельности, потребителям – ростом издержек, а регулятору – ущербом для репутации.
