TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍

​🏦 Банк Санкт-Петербург (BSPB) | Хорошо держится

◽️ Капитализация: 161 млрд ₽ / 338₽ за акцию
◽️ Чистый % доход ТТМ: 63,4 млрд ₽
◽️ Чистый ком. доход ТТМ: 11,6 млрд ₽
◽️ Чистая прибыль ТТМ: 48 млрд ₽
◽️ скор. ЧП ТТМ: 39,3 млрд ₽
◽️ скор. P/E ТТМ: 4,1
◽️ P/B: 0,8

👉 Результаты отдельно за 3кв2024г:

▫️Чистый % доход: 16,7 млрд ₽ (+30,6% г/г)
▫️Чистый ком. доход: 3,2 млрд ₽ (+6,2% г/г)
▫️скор. ЧП: 10,4 млрд ₽ (+49,2% г/г)

✅ Кредитный портфель с начала года прибавил 9,4% (без учета валютной переоценки). Основной прирост обеспечивает кредитование корпоративных клиентов, тогда как розничный портфель уже стагнирует на фоне ужесточения условий по льготной ипотеке (+0,2% кв/кв и +1,8% г/г в 3кв 2024г).

✅ Чистая процентная маржа остаётся на уровне 6,9%. У БСПБ есть дешёвый источник фондирования в виде текущих счетов (45% фондирования под ставку в 0,6% на конец 3кв2024г).

✅ Из удивительного: за 9м2024г несмотря на общий рост зарплат (что видно в отчетности других банков) БСПБ удалось сократить операционные расходы на 1,5% г/г до 18 млрд рублей. Отношение издержек к доходам упало до 26,4% против 33,8% годом ранее. Возможно, что в 4кв картину поменяют выплаты премий за KPI, но сейчас картина крайне оптимистичная.

👉 На 2025г менеджмент даёт достаточно консервативный прогноз: кредитный портфель покажет рост в пределах 7-9%, стоимость риска останется на уровне 2024г, рентабельность капитала таргетируется выше 20%.

👉 Достаточность основного капитала (H1.2) продолжает снижаться: на начало года этот показатель превышал 18,6%, а к концу 3кв 2024г снизился до 15,1%.

Выводы:
БСПБ сильно отчитался за 3кв2024г: кредитный портфель растёт, расходы снижаются, основной бизнес показывает сильные результаты (без разовых доходов как это было в 2023г). Достаточность капитала снижается, но нехватки капитала нет, ускоренное формирования резервов не потребуется.

Всё хорошо, кроме котировок. Справедливая цена здесь не более 300 рублей за обычку (префы как инвестицию не рассматриваю из-за особенностей див. политики).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #БСП #BSPB

www.group-telegram.com/hk/taurenin.com/2837

18.5K viewsDec 22 at 04:30

​🏦 Банк Санкт-Петербург (BSPB) | Хорошо держится

◽️ Капитализация: 161 млрд ₽ / 338₽ за акцию
◽️ Чистый % доход ТТМ: 63,4 млрд ₽
◽️ Чистый ком. доход ТТМ: 11,6 млрд ₽
◽️ Чистая прибыль ТТМ: 48 млрд ₽
◽️ скор. ЧП ТТМ: 39,3 млрд ₽
◽️ скор. P/E ТТМ: 4,1
◽️ P/B: 0,8

👉 Результаты отдельно за 3кв2024г:

▫️Чистый % доход: 16,7 млрд ₽ (+30,6% г/г)
▫️Чистый ком. доход: 3,2 млрд ₽ (+6,2% г/г)
▫️скор. ЧП: 10,4 млрд ₽ (+49,2% г/г)

✅ Кредитный портфель с начала года прибавил 9,4% (без учета валютной переоценки). Основной прирост обеспечивает кредитование корпоративных клиентов, тогда как розничный портфель уже стагнирует на фоне ужесточения условий по льготной ипотеке (+0,2% кв/кв и +1,8% г/г в 3кв 2024г).

✅ Чистая процентная маржа остаётся на уровне 6,9%. У БСПБ есть дешёвый источник фондирования в виде текущих счетов (45% фондирования под ставку в 0,6% на конец 3кв2024г).

✅ Из удивительного: за 9м2024г несмотря на общий рост зарплат (что видно в отчетности других банков) БСПБ удалось сократить операционные расходы на 1,5% г/г до 18 млрд рублей. Отношение издержек к доходам упало до 26,4% против 33,8% годом ранее. Возможно, что в 4кв картину поменяют выплаты премий за KPI, но сейчас картина крайне оптимистичная.

👉 На 2025г менеджмент даёт достаточно консервативный прогноз: кредитный портфель покажет рост в пределах 7-9%, стоимость риска останется на уровне 2024г, рентабельность капитала таргетируется выше 20%.

👉 Достаточность основного капитала (H1.2) продолжает снижаться: на начало года этот показатель превышал 18,6%, а к концу 3кв 2024г снизился до 15,1%.

Выводы:
БСПБ сильно отчитался за 3кв2024г: кредитный портфель растёт, расходы снижаются, основной бизнес показывает сильные результаты (без разовых доходов как это было в 2023г). Достаточность капитала снижается, но нехватки капитала нет, ускоренное формирования резервов не потребуется.

Всё хорошо, кроме котировок. Справедливая цена здесь не более 300 рублей за обычку (префы как инвестицию не рассматриваю из-за особенностей див. политики).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #БСП #BSPB

BY TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍