Notice: file_put_contents(): Write of 5950 bytes failed with errno=28 No space left on device in /var/www/group-telegram/post.php on line 50
Warning: file_put_contents(): Only 8192 of 14142 bytes written, possibly out of free disk space in /var/www/group-telegram/post.php on line 50 Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции | Telegram Webview: TotSamyiKogan/1910 -
Почему я так пессимистично настроен в отношении американского рынка?
Этот вопрос на эфирах мне задают едва ли не чаще всего.
Абсолютное большинство крупных инвестиционных банков оптимистичны в своих прогнозах по S&P. Wells Fargо и Deutsche Bank, к примеру, через год ждут индекс S&P на уровне 7000. Bank of America — 6666. Morgan Stanley — 6600, а JP Morgan 6500.
И только Евгений Борисович изволит переживать. Он что, умнее других? Насчёт умнее… Время покажет. Может, да. Может, нет. Но проблема в том, что, когда оптимизм зашкаливает, жди беды. А когда пессимизм на максимуме — это лучшее время для инвестиций.
Так почему я пессимистичен? Какие риски вижу?
1️⃣ Главный риск — разочарование. Пришел Трамп, пообещал решить все проблемы, сделать Америку снова великой. Вернуть все производства в США. Остановить за 5 минут все войны. Снизить налоги и при этом добиться сбалансированности бюджета, для чего сократить бюджетный дефицит на $2 трлн. Народ счастлив.
Отлично! Но, извините, так не бывает. Как можно на треть сократить расходы бюджета и при этом иметь высокие темпы развития экономики? Это из области чудес.
2️⃣ Огромный риск — инфляция, которая по-прежнему высокая. По этой причине ФРС так и оставит 2 снижения ставки по 25 б.п. каждое. Однако рынок уже надеется, что Пауэлл смягчит свою политику, так как последние данные по дефлятору PCE были лучше ожиданий.
Соответственно, рынок уже закладывает в цены более мягкую ДКП США, а этого может не быть. Более того: Пауэлл этого вообще не обещал.
Другое дело, что, похоже, в ближайшее время давление на ФРС со стороны Трампа может быть беспрецедентным. Понравится ли это рынку?
К слову, агрегат М2 (денежная масса) при этом находится ещё ниже, чем в 2022 году.
3️⃣ Тарифная война Трампа еще больше подстегнёт инфляцию. Или вы иначе думали?! Причина: увеличение затрат американских производителей (из-за подорожания импортных компонентов), а также повышение цены на готовые импортные товары. Это даже если не говорить о том, что «доморощенные» производства всегда стремятся повысить цены внутри страны, когда государство помогает им протекционистскими мерами. Более того: ответные меры других государств (прежде всего — Китая) могут усилить негативный эффект.
4️⃣ Обещанное снижение Трампом налогов на доходы корпораций также является инфляционным фактором. С одной стороны, это даст дополнительную прибыль крупнейшим компаниям, что позволит им делать больше байбэков, с другой — может замедлить темпы снижения инфляции. И сейчас трудно спрогнозировать, какой из двух факторов окажется сильнее. Да, обещать можно многое. Но как Трамп умудрится в условиях невероятного по размерам бюджетного дефицита снизить налоги? Тоже серьезная проблема.
5️⃣ В отдельную категорию следует выделить внутриполитические риски. На сегодняшний день рынки закладывают максимально позитивную конфигурацию трамповской администрации, в которой все друг друга уважают и работают ради общей цели. Но чем больше времени проходит со дня выборов, тем больше мы видим внутренней грызни. Как показывает практика, Трамп — очень конфликтный человек. Практически никто из его прошлой администрации (за исключением родственников) не остался с ним в хороших отношениях. А многие и вовсе стали прямыми врагами (например, Джон Болтон и Майк Пенс). Не исключу, что и на этот раз идиллия может разрушиться быстро.
Почему я так пессимистично настроен в отношении американского рынка?
Этот вопрос на эфирах мне задают едва ли не чаще всего.
Абсолютное большинство крупных инвестиционных банков оптимистичны в своих прогнозах по S&P. Wells Fargо и Deutsche Bank, к примеру, через год ждут индекс S&P на уровне 7000. Bank of America — 6666. Morgan Stanley — 6600, а JP Morgan 6500.
И только Евгений Борисович изволит переживать. Он что, умнее других? Насчёт умнее… Время покажет. Может, да. Может, нет. Но проблема в том, что, когда оптимизм зашкаливает, жди беды. А когда пессимизм на максимуме — это лучшее время для инвестиций.
Так почему я пессимистичен? Какие риски вижу?
1️⃣ Главный риск — разочарование. Пришел Трамп, пообещал решить все проблемы, сделать Америку снова великой. Вернуть все производства в США. Остановить за 5 минут все войны. Снизить налоги и при этом добиться сбалансированности бюджета, для чего сократить бюджетный дефицит на $2 трлн. Народ счастлив.
Отлично! Но, извините, так не бывает. Как можно на треть сократить расходы бюджета и при этом иметь высокие темпы развития экономики? Это из области чудес.
2️⃣ Огромный риск — инфляция, которая по-прежнему высокая. По этой причине ФРС так и оставит 2 снижения ставки по 25 б.п. каждое. Однако рынок уже надеется, что Пауэлл смягчит свою политику, так как последние данные по дефлятору PCE были лучше ожиданий.
Соответственно, рынок уже закладывает в цены более мягкую ДКП США, а этого может не быть. Более того: Пауэлл этого вообще не обещал.
Другое дело, что, похоже, в ближайшее время давление на ФРС со стороны Трампа может быть беспрецедентным. Понравится ли это рынку?
К слову, агрегат М2 (денежная масса) при этом находится ещё ниже, чем в 2022 году.
3️⃣ Тарифная война Трампа еще больше подстегнёт инфляцию. Или вы иначе думали?! Причина: увеличение затрат американских производителей (из-за подорожания импортных компонентов), а также повышение цены на готовые импортные товары. Это даже если не говорить о том, что «доморощенные» производства всегда стремятся повысить цены внутри страны, когда государство помогает им протекционистскими мерами. Более того: ответные меры других государств (прежде всего — Китая) могут усилить негативный эффект.
4️⃣ Обещанное снижение Трампом налогов на доходы корпораций также является инфляционным фактором. С одной стороны, это даст дополнительную прибыль крупнейшим компаниям, что позволит им делать больше байбэков, с другой — может замедлить темпы снижения инфляции. И сейчас трудно спрогнозировать, какой из двух факторов окажется сильнее. Да, обещать можно многое. Но как Трамп умудрится в условиях невероятного по размерам бюджетного дефицита снизить налоги? Тоже серьезная проблема.
5️⃣ В отдельную категорию следует выделить внутриполитические риски. На сегодняшний день рынки закладывают максимально позитивную конфигурацию трамповской администрации, в которой все друг друга уважают и работают ради общей цели. Но чем больше времени проходит со дня выборов, тем больше мы видим внутренней грызни. Как показывает практика, Трамп — очень конфликтный человек. Практически никто из его прошлой администрации (за исключением родственников) не остался с ним в хороших отношениях. А многие и вовсе стали прямыми врагами (например, Джон Болтон и Майк Пенс). Не исключу, что и на этот раз идиллия может разрушиться быстро.
Продолжение⤵️
BY Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции
Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260
The account, "War on Fakes," was created on February 24, the same day Russian President Vladimir Putin announced a "special military operation" and troops began invading Ukraine. The page is rife with disinformation, according to The Atlantic Council's Digital Forensic Research Lab, which studies digital extremism and published a report examining the channel. In view of this, the regulator has cautioned investors not to rely on such investment tips / advice received through social media platforms. It has also said investors should exercise utmost caution while taking investment decisions while dealing in the securities market. Stocks closed in the red Friday as investors weighed upbeat remarks from Russian President Vladimir Putin about diplomatic discussions with Ukraine against a weaker-than-expected print on U.S. consumer sentiment. "There are several million Russians who can lift their head up from propaganda and try to look for other sources, and I'd say that most look for it on Telegram," he said. Just days after Russia invaded Ukraine, Durov wrote that Telegram was "increasingly becoming a source of unverified information," and he worried about the app being used to "incite ethnic hatred."
from id
