На днях выступил в клубе Noodome. Специально для него сделал большой разбор, как потерять и как заработать в 2025 на pre-IPO и венчуре.
Поскольку аудитория - клубная, старался дать свой взгляд максимально концентрированно, без воды и сглаживаний.
Приведу лишь один слайд - про результативность IPO в 2024. Как ни печально, подавляющее число эмитентов закончило год в минусе относительно цены размещения. Пока матожидание по IPO - сугубо отрицательное.
Как способ кэшаута основателей и продажи аллокации по верхней границе оценки - IPO работает как часы. Как спекуляция - вы видели по моему каналу, вполне. А вот в качестве инвестиционного инструмента - увы.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Все это нужно помнить в преддверии нового сезона IPO. Который вполне может стартовать весной, если ЦБ оставит ставку хотя бы в покое.
#акции #IPO #Россия
Поскольку аудитория - клубная, старался дать свой взгляд максимально концентрированно, без воды и сглаживаний.
Приведу лишь один слайд - про результативность IPO в 2024. Как ни печально, подавляющее число эмитентов закончило год в минусе относительно цены размещения. Пока матожидание по IPO - сугубо отрицательное.
Как способ кэшаута основателей и продажи аллокации по верхней границе оценки - IPO работает как часы. Как спекуляция - вы видели по моему каналу, вполне. А вот в качестве инвестиционного инструмента - увы.
#акции #IPO #Россия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как и ожидалось подавляющим числом экспертов, ЦБ оставил ставку без изменений. Я сам не дергался, и вас не дергал, наслаждаясь трампоралли.
Но расслабляться касательно инфляции нам точно не стоит. Если вчитаться в пресс-релиз регулятора, складывается впечатление, что нас, как в декабре, снова пожалели.
Как будто у ЦБ опять не нашлось задора противостоять настоятельным рекомендациям оставить ставку в покое. Но он копит аргументы и наблюдения, чтобы вернуться к прерванному ужесточению политики.
По обновленному прогнозу ЦБ (рекомендую взглянуть, отличный документ), среднегодовая инфляция в 2025 составит почти 10%. В прошлом, напомню, это было 8,4%. Чтобы прийти к целевым 5% в 2026, одного удержания текущей ставки явно не будет достаточным.
Два простых вывода:
▪️ Понижения ставки мы не увидим долго.
▪️ В базовый сценарий ЦБ заложено, как минимум, еще одно повышение ставки. То, которое не дали сделать в декабре.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Перекладывание в облигации мне по-прежнему кажется преждевременным. Особенно на фоне того, что увлекательный процесс замирения будет время от времени подбрасывать рынок акций, и давать отличную доходность. Которую надо не забывать фиксировать. Встречи - это хорошо, но между ними и реальным изменением ситуации - большая дистанция. Рынок живет ожиданиями, но время от времени вертит головой по сторонам, и осознает, что находится в настоящем.
#акции #облигации #Россия
Но расслабляться касательно инфляции нам точно не стоит. Если вчитаться в пресс-релиз регулятора, складывается впечатление, что нас, как в декабре, снова пожалели.
Как будто у ЦБ опять не нашлось задора противостоять настоятельным рекомендациям оставить ставку в покое. Но он копит аргументы и наблюдения, чтобы вернуться к прерванному ужесточению политики.
По обновленному прогнозу ЦБ (рекомендую взглянуть, отличный документ), среднегодовая инфляция в 2025 составит почти 10%. В прошлом, напомню, это было 8,4%. Чтобы прийти к целевым 5% в 2026, одного удержания текущей ставки явно не будет достаточным.
Два простых вывода:
▪️ Понижения ставки мы не увидим долго.
▪️ В базовый сценарий ЦБ заложено, как минимум, еще одно повышение ставки. То, которое не дали сделать в декабре.
#акции #облигации #Россия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В пятницу в первые секунды утренней сессии (вы же в 7.00 уже за монитором, верно?) по многим голубым фишкам прошел аномальный вынос. Он наблюдался в Роснефти, НЛМК, Северстали и ряде других. Для иллюстрации избирательности выноса привел также котировки Алросы, где ничего примечательного не происходило.
Диапазон колебаний составил под 20% на минимальных объемах. А уже через минуту котировки вернулись к логичным значениям.
Таким образом, многие инвесторы уже в 7:01 могли с удовлетворением обнаружить, что их стопы вынесены, как бы низко они ни стояли.
А позиции, соответственно, ликвидированы по цене, например, ниже 15% от внутридневной.
Биржа сослалась на технический сбой, и принесла извинения. Инцидент, по всей видимости, посчитали исчерпанным. Дальнейших разъяснений мы не увидели.
Эта блестящая биржевая операция, проведенная по ликвидным бумагам в самый глухой час, была вполне ожидаема.
ММВБ давно реализует странную стратегию перевода биржи в режим, утрированно, 24x7. У нас уже есть утренняя и вечерняя сессия. Торги идут, фактически, с 7.00 до 23.50. Обсуждается запуск торгов и в выходные.
Понятно, что это безупречный путь, если ставить целью максимизацию комиссионных, повышение волатильности и привлечение лудоманов.
Но столь экстремальное расширение режима работы создает окна неликвидного рынка, который отдается во власть манипуляторов.
Очевидно, что ни профессиональные игроки, вроде инвестдомов, ни массовый инвестор не будут сидеть в терминале ни в семь утра, ни в одиннадцать вечера, ни в выходные.
А значит, рынок будет отдан на разграбление роботам и прохиндеям. Которые дотягиваются до самых отдаленных стопов, рисуют нужные графики, пампят и обрушают вполне устойчивые в нормальное время бумаги.
ММВБ обещает ограничить колебания котировок на дополнительных сессиях определенными рамками. Однако эти правила будут лишь снижать доходы манипуляторов, не меняя самой природы торгов на пустом рынке.
Удивительно, что регулятор не видит проблем в желании биржи перейти на, фактически, круглосуточные торги. Сделав респектабельную площадку местом, где значительную часть времени торги носят манипулятивный и хаотичный характер.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Стопы как общепринятый инструмент ограничения убытков в такой среде себя полностью дискредитируют. Инвесторам придется использовать только ментальные ограничения. И стараться избегать решений на основе шума, генерируемого котировками в неликвидные часы.
#Россия #акции
Диапазон колебаний составил под 20% на минимальных объемах. А уже через минуту котировки вернулись к логичным значениям.
Таким образом, многие инвесторы уже в 7:01 могли с удовлетворением обнаружить, что их стопы вынесены, как бы низко они ни стояли.
А позиции, соответственно, ликвидированы по цене, например, ниже 15% от внутридневной.
Биржа сослалась на технический сбой, и принесла извинения. Инцидент, по всей видимости, посчитали исчерпанным. Дальнейших разъяснений мы не увидели.
Эта блестящая биржевая операция, проведенная по ликвидным бумагам в самый глухой час, была вполне ожидаема.
ММВБ давно реализует странную стратегию перевода биржи в режим, утрированно, 24x7. У нас уже есть утренняя и вечерняя сессия. Торги идут, фактически, с 7.00 до 23.50. Обсуждается запуск торгов и в выходные.
Понятно, что это безупречный путь, если ставить целью максимизацию комиссионных, повышение волатильности и привлечение лудоманов.
Но столь экстремальное расширение режима работы создает окна неликвидного рынка, который отдается во власть манипуляторов.
Очевидно, что ни профессиональные игроки, вроде инвестдомов, ни массовый инвестор не будут сидеть в терминале ни в семь утра, ни в одиннадцать вечера, ни в выходные.
А значит, рынок будет отдан на разграбление роботам и прохиндеям. Которые дотягиваются до самых отдаленных стопов, рисуют нужные графики, пампят и обрушают вполне устойчивые в нормальное время бумаги.
ММВБ обещает ограничить колебания котировок на дополнительных сессиях определенными рамками. Однако эти правила будут лишь снижать доходы манипуляторов, не меняя самой природы торгов на пустом рынке.
Удивительно, что регулятор не видит проблем в желании биржи перейти на, фактически, круглосуточные торги. Сделав респектабельную площадку местом, где значительную часть времени торги носят манипулятивный и хаотичный характер.
#Россия #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На этой неделе мы в отличной компании подведем итоги 2024 венчурного рынка России и не только.
Я выступлю на панельной дискуссии, где мы обсудим двукратный рост числа сделок M&A в 2024 году, выясним, что и на каких условиях приобреталось, а также определим, что будет интересовать крупный бизнес в следующем году.
Если кому-то моего участия недостаточно, то будут еще прекрасные спикеры:
▪️Антон Устименко - партнер группы компаний Б1
▪️Артем Утенов - руководитель венчурного онлайн-хаба SberUnity
▪️Олег Теплов - генеральный директор Московского венчурного фонда
▪️Андрей Крылов - ex CEO Skillaz
▪️Игорь Хереш - директор по управлению активами и M&A ГК "Солар"
▪️Сергей Погорелов - партнер группы компаний Б1
Регистрация на онлайн-трансляцию - тут.
Я выступлю на панельной дискуссии, где мы обсудим двукратный рост числа сделок M&A в 2024 году, выясним, что и на каких условиях приобреталось, а также определим, что будет интересовать крупный бизнес в следующем году.
Если кому-то моего участия недостаточно, то будут еще прекрасные спикеры:
▪️Антон Устименко - партнер группы компаний Б1
▪️Артем Утенов - руководитель венчурного онлайн-хаба SberUnity
▪️Олег Теплов - генеральный директор Московского венчурного фонда
▪️Андрей Крылов - ex CEO Skillaz
▪️Игорь Хереш - директор по управлению активами и M&A ГК "Солар"
▪️Сергей Погорелов - партнер группы компаний Б1
Регистрация на онлайн-трансляцию - тут.
Охлаждение битка после трампоралли - было настолько же предрешено, как пожар в Вороньей слободке.
Его ждали и на 92, и 86, и 80 тысячах. Отлавливать дно - дело неблагодарное, особенно в таких летучих субстанциях, как биток.
Я не заявляю, что он свое отпадал, но начинаю подбирать на приличные объемы. Но не его, а деривативы на крипту с американского рынка.
Взял MARA (майнер), COIN (биржа), MSTR (криптоинвестор). Корреляция этих инструментов высокая, поэтому как портфель их можно рассматривать крайне условно. Технически они уже неплохо смотрятся для покупок.
Сам отскок, как всегда, попробую отработать вкороткую через пару зеркальных плечевых ETF BITU/SBIT.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Прекрасные возможности, которые давал перегретый американский рынок, я реализовывал в агрессивном спекулятивном режиме. Вы бы не успели. Но сейчас, как мне кажется, возникает возможность спокойно посмотреть на технику, оценить все риски, и примериться к среднесрочным позициям. Не забывая, разумеется, что вся эта шаткая конструкция, при желании, может легко сложиться еще вдвое.
#акции #США #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке приводятся в образовательных целях.
Его ждали и на 92, и 86, и 80 тысячах. Отлавливать дно - дело неблагодарное, особенно в таких летучих субстанциях, как биток.
Я не заявляю, что он свое отпадал, но начинаю подбирать на приличные объемы. Но не его, а деривативы на крипту с американского рынка.
Взял MARA (майнер), COIN (биржа), MSTR (криптоинвестор). Корреляция этих инструментов высокая, поэтому как портфель их можно рассматривать крайне условно. Технически они уже неплохо смотрятся для покупок.
Сам отскок, как всегда, попробую отработать вкороткую через пару зеркальных плечевых ETF BITU/SBIT.
#акции #США #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке приводятся в образовательных целях.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Не знаю как вы, а я ставлю на отскок Nasdaq. И залетаю в SOXL.
Напомню, что это плечевой ETF на полупроводники, который имеет приличную корреляцию с индексом технологических компаний, но гораздо более волатильный.
Соответственно, беру на себя повышенные риски - мой RM и накопленная с начала года прибыль это позволяют.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Мы встаем против тренда, что само по себе опасно. Но с учетом локальной перепроданности, обилия шортов и ощущения поддержки, на которую пришел индекс - может получится. Хотя и не обязательно через V-образный отскок. Если цена пойдет ниже - сразу выскочим, стопы я поставил как под спекулятивную сделку.
#акции #США #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке приводятся в образовательных целях.
Напомню, что это плечевой ETF на полупроводники, который имеет приличную корреляцию с индексом технологических компаний, но гораздо более волатильный.
Соответственно, беру на себя повышенные риски - мой RM и накопленная с начала года прибыль это позволяют.
#акции #США #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке приводятся в образовательных целях.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Позавчера я написал, что покупаю несколько компаний, связанных с крипто-индустрией.
Удалось попасть в самый лоу падения.
За два дня:
▪️MARA (майнинг) +20%
▪️COIN (криптобиржа) +4%
▪️MSTR (корпоративные инвестиции в крипту) +4%
Итого 9,3% на портфель за два дня, если входили равными долями.
У меня позиция среднесрочная, но я знаю, что большинство предпочитает быстрые деньги.
В общем, перед выходными самым нетерпеливым имеет смысл зафиксировать прибыль. По крайней мере, часть выигрыша я сниму со стола.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Как в бандитский фильмах. Хорошо заработали, теперь делимся и разбегаемся. Дальше каждый сам по себе! Покрытие этой позиции прекращаю.
#акции #США #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке приводятся в образовательных целях.
Удалось попасть в самый лоу падения.
За два дня:
▪️MARA (майнинг) +20%
▪️COIN (криптобиржа) +4%
▪️MSTR (корпоративные инвестиции в крипту) +4%
Итого 9,3% на портфель за два дня, если входили равными долями.
У меня позиция среднесрочная, но я знаю, что большинство предпочитает быстрые деньги.
В общем, перед выходными самым нетерпеливым имеет смысл зафиксировать прибыль. По крайней мере, часть выигрыша я сниму со стола.
#акции #США #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке приводятся в образовательных целях.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Завтра (верней, уже сегодня!) в Московском инновационном кластере выступлю на панельной секции мини-конференции "Венчурный ландшафт".
В отличной компании обсудим результаты свежего исследования венчурного рынка, тренды и ожидания от 2025 года, что ждать, а на что уж и не надеяться инвесторам и фаундерам.
Мероприятие стартует в 16:00 в кластере Ломоносов (Москва, Раменский бульвар, 1).
Зарегистрироваться и узнать подробности можно по ссылке.
P.S. Поскольку скоро лечу в Эквадор на восхождение, горная эстетика в оформлении мне очень импонирует.
В отличной компании обсудим результаты свежего исследования венчурного рынка, тренды и ожидания от 2025 года, что ждать, а на что уж и не надеяться инвесторам и фаундерам.
Мероприятие стартует в 16:00 в кластере Ломоносов (Москва, Раменский бульвар, 1).
Зарегистрироваться и узнать подробности можно по ссылке.
P.S. Поскольку скоро лечу в Эквадор на восхождение, горная эстетика в оформлении мне очень импонирует.
Недавно участвовал в обсуждении итогов года и исследования DSight "Венчурная Евразия 2024".
Коллеги сообщили, что учли некоторую мою критику, которую я высказывал в этом канале, и скорректировали методику. Теперь отчет покрывает принципиально большее пространство сделок. Собственно, это и есть профессионализм. Когда специалисты слышат друг друга, и вместо обидок или, там, отсечения от своих мероприятий - благодарят за фидбек и улучшают продукт.
Теперь для меня это исследование - полноценный инструмент оценки венчурной реальности в России. Каких-то открытий оно не содержит, но обстоятельно фиксирует все значимые явления. И главное из них - слом даунтренда, когда два года подряд фиксировались последовательные снижения всего.
Главные цифры:
▪️Удвоение объема венчурного рынка $177 млн. (+108%)
▪️Запуск новых фондов после полного отсутствия (не менее 7)
▪️Взрывной рост доли ритейловых инвесторов (pre-IPO веcит 22% в объеме рынка)
▪️Рост среднего чека до $0,45 млн. (+124%)
▪️Активизация корпоративных поглощений, 86 сделок (+34%)
▪️Прорыв на рынке IPO (+75%, из 14 размещений 8 - технологические)
Весь этот праздник, конечно, не совсем от хорошей жизни. pre-IPO и IPO драйвит высокая ставка, которая делает невыгодным другие формы фондирования, и бегство ангелов в депозиты. Корпоративные поглощения подстегиваются иссяканием трофейных сделок и подготовкой к возможному возвращению глобальной конкуренции. Средний чек увеличивается не столько потому, что растут оценки, и опустыниванием ранних стадий.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. В венчуре главная угроза - флэт, отсутствие движения, застой. Волатильность, восстановление, перегруппировка рынка - это отличное состояние, которое и формирует капиталы. Так что мы - за! На умных рынках везде так: кто раньше увидел и начал отрабатывать изменения - тот и выиграл.
#венчур #россия #IPO #pre-IPO
Коллеги сообщили, что учли некоторую мою критику, которую я высказывал в этом канале, и скорректировали методику. Теперь отчет покрывает принципиально большее пространство сделок. Собственно, это и есть профессионализм. Когда специалисты слышат друг друга, и вместо обидок или, там, отсечения от своих мероприятий - благодарят за фидбек и улучшают продукт.
Теперь для меня это исследование - полноценный инструмент оценки венчурной реальности в России. Каких-то открытий оно не содержит, но обстоятельно фиксирует все значимые явления. И главное из них - слом даунтренда, когда два года подряд фиксировались последовательные снижения всего.
Главные цифры:
▪️Удвоение объема венчурного рынка $177 млн. (+108%)
▪️Запуск новых фондов после полного отсутствия (не менее 7)
▪️Взрывной рост доли ритейловых инвесторов (pre-IPO веcит 22% в объеме рынка)
▪️Рост среднего чека до $0,45 млн. (+124%)
▪️Активизация корпоративных поглощений, 86 сделок (+34%)
▪️Прорыв на рынке IPO (+75%, из 14 размещений 8 - технологические)
Весь этот праздник, конечно, не совсем от хорошей жизни. pre-IPO и IPO драйвит высокая ставка, которая делает невыгодным другие формы фондирования, и бегство ангелов в депозиты. Корпоративные поглощения подстегиваются иссяканием трофейных сделок и подготовкой к возможному возвращению глобальной конкуренции. Средний чек увеличивается не столько потому, что растут оценки, и опустыниванием ранних стадий.
#венчур #россия #IPO #pre-IPO
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Венчурная Евразия 2024.pdf
2.3 MB
Вдогонку к предыдущему посту - самая свежая версия исследования, которую для нашего канала любезно предоставила команда DSight.
На конференции "Венчурный ландшафт" прозвучал неизбежный вопрос про тренды.
Спикеры обстоятельно прошлись по отраслям, технологиям и геополитике. Поэтому я попробовал описать изменения структуры самого венчурного рынка. Цеховые тренды. Родилось примерно следующее.
1. Смерть венчурной модели. Она случается регулярно в периоды экономических кризисов. Сегодня проекты потеряли возможность наращивать стоимость за счет ожиданий будущего клюшкообразного роста. Даже небольшие компании оцениваются по мультипликаторам к финансовым потокам. Частные фонды и государственные институты развития реализуют, фактически, PE-стратегию. Входят в компании с выручкой и прибылью, делают ставку на дивидендную доходность. Тем, кто до нее не добежал, поддержки за пределам 3F (family, friends, fools) не найти. Это состояние рынка пройдет, но не быстро. Прививка прагматичности будет действовать несколько лет после перехода экономики к активному росту.
2. Падение ангелов. Частные инвесторы, которые питали ранние стадии, утекли в депозиты, фонды ликвидности и другие скучные инструменты. Их трудно упрекнуть в предательстве. Сегодня депозит дает доходность, сопоставимую с медианной венчурной. Поэтому под презентацию и горящие глаза деньги получить сейчас на порядок сложнее, чем несколько лет назад. А с учетом повышенной смертности ранних стадий в условиях сжимающейся экономики, ангельские инвестиции сейчас имеют тупо отрицательное матожидание. Назовите мне топ серийных бизнес-ангелов прошлого года? Ну хоть одного? То-то.
3. IPO против M&A. Раньше главной мечтой стартапера была продажа проекта Гуглу/Яндексу. Сегодня поглощение стратегом не воспринимается как эталонная сделка. IPO позволяют окешится фаундеру и венчурным инвесторам, не потерять компанию, привлечь деньги по лучшим мультипликаторам, и перейти в высшую бизнес-лигу. А развитие индустрии вывода на IPO, снижение барьеров регулятора и требований к размерности бизнеса, делают этот путь все более доступным. Как говорил Тиньков, еще неизвестно, кто кого купит.
4. Демократизация венчура. Суровые венчурные профессионалы вынуждены бороться с девушкой, которая наманикюренными пальчиками тыкает в приложение банка, и покупает первосортные частные компании. Банки получили возможность упаковывать венчурные сделки в продукты, и давать к ним доступ за пределами уютного венчурного клуба. Как бы мы ни называли pre-IPO хайпом, как бы ни тревожились за качество активов и скрытые комиссии, наш венчурный капитал столкнулся с гораздо более крупным капиталом вкладчиков банков. Пусть менее квалифицированным, но с таким же аппетитом к риску. И он уже замещает фонды и профессиональных венчуристов в каптейблах.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Переформатирование экономики меняет структуру в том числе и венчурного рынка. Что делать нам, венчурным динозаврам? Ответь не удивит. Видеть изменения. Принимать их. Зарабатывать на них.
#венчур #Россия
Спикеры обстоятельно прошлись по отраслям, технологиям и геополитике. Поэтому я попробовал описать изменения структуры самого венчурного рынка. Цеховые тренды. Родилось примерно следующее.
1. Смерть венчурной модели. Она случается регулярно в периоды экономических кризисов. Сегодня проекты потеряли возможность наращивать стоимость за счет ожиданий будущего клюшкообразного роста. Даже небольшие компании оцениваются по мультипликаторам к финансовым потокам. Частные фонды и государственные институты развития реализуют, фактически, PE-стратегию. Входят в компании с выручкой и прибылью, делают ставку на дивидендную доходность. Тем, кто до нее не добежал, поддержки за пределам 3F (family, friends, fools) не найти. Это состояние рынка пройдет, но не быстро. Прививка прагматичности будет действовать несколько лет после перехода экономики к активному росту.
2. Падение ангелов. Частные инвесторы, которые питали ранние стадии, утекли в депозиты, фонды ликвидности и другие скучные инструменты. Их трудно упрекнуть в предательстве. Сегодня депозит дает доходность, сопоставимую с медианной венчурной. Поэтому под презентацию и горящие глаза деньги получить сейчас на порядок сложнее, чем несколько лет назад. А с учетом повышенной смертности ранних стадий в условиях сжимающейся экономики, ангельские инвестиции сейчас имеют тупо отрицательное матожидание. Назовите мне топ серийных бизнес-ангелов прошлого года? Ну хоть одного? То-то.
3. IPO против M&A. Раньше главной мечтой стартапера была продажа проекта Гуглу/Яндексу. Сегодня поглощение стратегом не воспринимается как эталонная сделка. IPO позволяют окешится фаундеру и венчурным инвесторам, не потерять компанию, привлечь деньги по лучшим мультипликаторам, и перейти в высшую бизнес-лигу. А развитие индустрии вывода на IPO, снижение барьеров регулятора и требований к размерности бизнеса, делают этот путь все более доступным. Как говорил Тиньков, еще неизвестно, кто кого купит.
4. Демократизация венчура. Суровые венчурные профессионалы вынуждены бороться с девушкой, которая наманикюренными пальчиками тыкает в приложение банка, и покупает первосортные частные компании. Банки получили возможность упаковывать венчурные сделки в продукты, и давать к ним доступ за пределами уютного венчурного клуба. Как бы мы ни называли pre-IPO хайпом, как бы ни тревожились за качество активов и скрытые комиссии, наш венчурный капитал столкнулся с гораздо более крупным капиталом вкладчиков банков. Пусть менее квалифицированным, но с таким же аппетитом к риску. И он уже замещает фонды и профессиональных венчуристов в каптейблах.
#венчур #Россия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Хотите быстро преумножить вложения в 15 раз? Участвуйте в IPO краудвестинговой платфоры JetLend! Так они обещают. Правда, есть пара "но".
▪️БИЗНЕС. В банковском мире бытует такая идея - корпоративные заемщики сначала идут в Сбер, а в случае отказа разбредаются по другим банкам. Считается, что поэтому кредитный портфель Сбера хорошо себя чувствует даже в условиях высокой ставки и сжатия экономики. Так вот, те, кому не дали даже самые страшныедевушки банки - идут в краудвестинговые платформы. Своими деньгами рисковать тут уже дураков нет, кредиты даются деньгами инвесторов. ВДО на максималках. Так и хочется поддержать такое.
▪️ПОЗИЦИЯ НА РЫНКЕ. Доля падает. В 2024 компания занимала 47% рынка. С выручкой 520 млн. руб., чтоб вы понимали масштабы бизнеса. По итогам января 2025 компания уступила лидерство "Потоку", выдав займов на 430 млн (28% рынка). И это в два раза меньше, чем в январе 2024. Что касается привлеченного финансирования, то оно за 2024 увеличилось всего на 5%. После трехкратного роста в 2023. Честно говоря, больше похоже на сваливание в штопор.
▪️ФИНАНСЫ (см. отчетность). Первые годы убыточные, в 2022 ЧП составила 21 млн. руб., в 2023 - 31 млн. руб., в 2024 за 9 месяцев получен убыток 18 млн. руб. Весь год не раскрыт, думаю, не от хорошей жизни. Зато после IPO все, наверняка, изменится. Но это не точно.
▪️РАЗМЕЩЕНИЕ. IPO пройдет на СПБ Бирже. Это будет второе размещение в истории площадки. Соответственно, ликвидность несопоставима с привычной нам ММВБ. Кроме того, компания заявилась в третьем котировальном списке. Он доступен только квалам, предполагает максимальные риски и минимальный уровень проверки состояния эмитента.
▪️ОЦЕНКА. Ценовой диапазон 60-65 руб за акцию. По верхней границе оценка составит 6,5 млрд. руб. премани. При убытке в 2024, символической прибыли в 2023, отрицательной доли собственных средств в оборотных активах. Мультипликаторы получаются такие: P/S 9-9,6. P/E 221-238. Кажется, кто-то идет на рекорд в негласном соревновании эмитентов за мультипликаторы.
▪️СТРУКТУРА СДЕЛКИ. Компания продает 14% акций. В свободном обращении будет меньше 1 млрд. руб. Частным инвесторам достанется 2,7%, ликвидность представляете. Около 20% пакета пойдет на кэшаут основателей, остальное - на развитие бизнеса через допэмиссию. Основная бизнес-идея - активный маркетинг. Скажи такое на питче венчурным инвесторам, его можно заканчивать. На маркетинге можно спалить любые деньги, причем прежняя волна скупки блогеров в 2024 привела к отрицательным результатам. Предусмотрена 70-дневная стабилизация котировок, 180 дней на локап для крупных акционеров - тут все более-менее стандартно. По мне, надо было заряжать кэшаут на всю катушку.
▪️РЕЗЮМЕ. Думаю, нас ждет худшая версия "Займера" (который я также подробно разобрал, угадал аварию, и не участвовал). "Займер" сейчас болтается на 30% ниже цены размещения, и всю прибыль пускает на дивы, дающие 8% годовых. Здесь же надо сделать поправки на непрестижный сегмент экзотической площадки, а также отрицательный тренд и без того убыточного бизнеса. Заявки принимаются до 25 марта. Скорейших 15X всем участникам! Дело верное.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Надо ли участвовать в таких сомнительных историях, когда страна на пороге замирения, и любая новость подбрасывает котировки первосортных, надежных и дивидендных компаний - решать вам. Я - пас.
#IPO #Россия #акции
Не инвестиционная рекомендация. Оценочные суждения носят субъективный характер. Все данные и выводы могут не соответствовать действительности.
▪️БИЗНЕС. В банковском мире бытует такая идея - корпоративные заемщики сначала идут в Сбер, а в случае отказа разбредаются по другим банкам. Считается, что поэтому кредитный портфель Сбера хорошо себя чувствует даже в условиях высокой ставки и сжатия экономики. Так вот, те, кому не дали даже самые страшные
▪️ПОЗИЦИЯ НА РЫНКЕ. Доля падает. В 2024 компания занимала 47% рынка. С выручкой 520 млн. руб., чтоб вы понимали масштабы бизнеса. По итогам января 2025 компания уступила лидерство "Потоку", выдав займов на 430 млн (28% рынка). И это в два раза меньше, чем в январе 2024. Что касается привлеченного финансирования, то оно за 2024 увеличилось всего на 5%. После трехкратного роста в 2023. Честно говоря, больше похоже на сваливание в штопор.
▪️ФИНАНСЫ (см. отчетность). Первые годы убыточные, в 2022 ЧП составила 21 млн. руб., в 2023 - 31 млн. руб., в 2024 за 9 месяцев получен убыток 18 млн. руб. Весь год не раскрыт, думаю, не от хорошей жизни. Зато после IPO все, наверняка, изменится. Но это не точно.
▪️РАЗМЕЩЕНИЕ. IPO пройдет на СПБ Бирже. Это будет второе размещение в истории площадки. Соответственно, ликвидность несопоставима с привычной нам ММВБ. Кроме того, компания заявилась в третьем котировальном списке. Он доступен только квалам, предполагает максимальные риски и минимальный уровень проверки состояния эмитента.
▪️ОЦЕНКА. Ценовой диапазон 60-65 руб за акцию. По верхней границе оценка составит 6,5 млрд. руб. премани. При убытке в 2024, символической прибыли в 2023, отрицательной доли собственных средств в оборотных активах. Мультипликаторы получаются такие: P/S 9-9,6. P/E 221-238. Кажется, кто-то идет на рекорд в негласном соревновании эмитентов за мультипликаторы.
▪️СТРУКТУРА СДЕЛКИ. Компания продает 14% акций. В свободном обращении будет меньше 1 млрд. руб. Частным инвесторам достанется 2,7%, ликвидность представляете. Около 20% пакета пойдет на кэшаут основателей, остальное - на развитие бизнеса через допэмиссию. Основная бизнес-идея - активный маркетинг. Скажи такое на питче венчурным инвесторам, его можно заканчивать. На маркетинге можно спалить любые деньги, причем прежняя волна скупки блогеров в 2024 привела к отрицательным результатам. Предусмотрена 70-дневная стабилизация котировок, 180 дней на локап для крупных акционеров - тут все более-менее стандартно. По мне, надо было заряжать кэшаут на всю катушку.
▪️РЕЗЮМЕ. Думаю, нас ждет худшая версия "Займера" (который я также подробно разобрал, угадал аварию, и не участвовал). "Займер" сейчас болтается на 30% ниже цены размещения, и всю прибыль пускает на дивы, дающие 8% годовых. Здесь же надо сделать поправки на непрестижный сегмент экзотической площадки, а также отрицательный тренд и без того убыточного бизнеса. Заявки принимаются до 25 марта. Скорейших 15X всем участникам! Дело верное.
#IPO #Россия #акции
Не инвестиционная рекомендация. Оценочные суждения носят субъективный характер. Все данные и выводы могут не соответствовать действительности.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
После такой шикарной недельной свечи стало понятно, что падающий тренд окончательно сломлен, и можно усредниться.
Каюсь, не рассчитал силы падения, и в первый раз зашел рано. Причем настолько был уверен в среднесрочном росте, что даже не ставил стопов (не делайте так!).
Пришлось высидеть в просадке чуть больше двух недель. Да, не поймал дно, упустил часть роста. Но я знал, на что шел. Это SOXL, плечевой сверхволатильный ETF.
Техническая коррекция давно просилась, и фундаментальных причин ломаться растущему тренду у американского рынка как не было, так и нет.
Сегодня котировки достигли уровня первого входа, а с учетом усреднения в начале сессии - вся позиция в плюсе.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Идея возвращения SOXL в диапазон 26-33 остается в силе, сижу дальше. Уже со стопами)
#акции #США #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке приводятся в образовательных целях.
Каюсь, не рассчитал силы падения, и в первый раз зашел рано. Причем настолько был уверен в среднесрочном росте, что даже не ставил стопов (не делайте так!).
Пришлось высидеть в просадке чуть больше двух недель. Да, не поймал дно, упустил часть роста. Но я знал, на что шел. Это SOXL, плечевой сверхволатильный ETF.
Техническая коррекция давно просилась, и фундаментальных причин ломаться растущему тренду у американского рынка как не было, так и нет.
Сегодня котировки достигли уровня первого входа, а с учетом усреднения в начале сессии - вся позиция в плюсе.
#акции #США #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке приводятся в образовательных целях.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Поговорили о хоккее, и договорились обязательно встретиться. А чего еще вы ожидали от занятых людей, которые давно не общались?
Слушайте, мы разбаловались. Несколько месяцев назад у наших стран дипотношения сократились до минимума. А тут инвесторы переживают, что прямой разговор двух президентов не дал принес немедленного разрешения сложнейшей ситуации.
Что делаю я. Поскольку российский рынок торгует новости, а не экономику - спекулировать на нем неудобно. Можно пропустить волну роста, которая определит доходность всего года.
В эту пятницу заседание ЦБ, а 23 марта, вроде бы, снова запланированы переговоры. При такой плотности событий, имеющих однозначный вектор - выход из конфликта и снижение ставки, нам всем имеет смысл стать Баффетами. Сидеть в рынке, и терпеливо ждать замирения. Игнорируя неизбежную волатильность. С низким стопами на случай чего-то из ряда вон выходящего.
Касательно портфеля, я по-прежнему делаю ставку на быстрых выгодоприобретателей, в первую очередь, банки. Свифт нужен обоим сторонам. А вот снятие нефтегазовых санкций, например, явно будет затягиваться. Поэтому для задавленных санкциями экспортеров, а также придушенных ставкой и долговой нагрузкой бизнесов, время еще не пришло. А вот для привычного нам IT оно, видимо, проходит. По крайней мере, инвесторы уже явно закладывают в котировки снижение накала импортозамещения.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Мы закупались давно, в конце прошлого года. Ждем. В целом индекс ниже, чем год назад, когда просвета для инфляции и конфликта не наблюдалось. Проиграть тут можно, только упустив рост.
#акции #Россия
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке приводятся в образовательных целях.
Слушайте, мы разбаловались. Несколько месяцев назад у наших стран дипотношения сократились до минимума. А тут инвесторы переживают, что прямой разговор двух президентов не дал принес немедленного разрешения сложнейшей ситуации.
Что делаю я. Поскольку российский рынок торгует новости, а не экономику - спекулировать на нем неудобно. Можно пропустить волну роста, которая определит доходность всего года.
В эту пятницу заседание ЦБ, а 23 марта, вроде бы, снова запланированы переговоры. При такой плотности событий, имеющих однозначный вектор - выход из конфликта и снижение ставки, нам всем имеет смысл стать Баффетами. Сидеть в рынке, и терпеливо ждать замирения. Игнорируя неизбежную волатильность. С низким стопами на случай чего-то из ряда вон выходящего.
Касательно портфеля, я по-прежнему делаю ставку на быстрых выгодоприобретателей, в первую очередь, банки. Свифт нужен обоим сторонам. А вот снятие нефтегазовых санкций, например, явно будет затягиваться. Поэтому для задавленных санкциями экспортеров, а также придушенных ставкой и долговой нагрузкой бизнесов, время еще не пришло. А вот для привычного нам IT оно, видимо, проходит. По крайней мере, инвесторы уже явно закладывают в котировки снижение накала импортозамещения.
#акции #Россия
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке приводятся в образовательных целях.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Финальная раскладка для восхождения на Котопакси, Эквадор.
Это гора выше Эльбруса, один из самых высоких действующих вулканов в мире. 🌋
Следите за новостями. Наверняка вулкан, к удивлению ученых, начнет неожиданное, небывалое по силе извержение, как только я наклонюсь над кратером.
P.S. Ноут беру, писать смогу, на связи буду.
Это гора выше Эльбруса, один из самых высоких действующих вулканов в мире. 🌋
Следите за новостями. Наверняка вулкан, к удивлению ученых, начнет неожиданное, небывалое по силе извержение, как только я наклонюсь над кратером.
P.S. Ноут беру, писать смогу, на связи буду.