ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅

ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅

"Какой будет ключевая ставка 27 октября? C 15 сентября среди членов СД двое дали официальные интервью, отраженные Банком России в их профилях: - 29 сентября Эльвира Набиуллина выступила XX Международном банковском форуме - 13 октября Алексей Заботкин поделился…

В интервью много интересного, но конкретно про пятницу 27 октября нас должен интересовать такой кусочек:

— Вы можете уже сейчас сказать, какие решения по ставке будут рассматриваться на совете директоров в октябре?

— Мы будем оценивать целесообразность дальнейшего повышения ставки. Я думаю, что круг альтернатив, который будет рассматриваться, довольно широк.

— От сохранения до повышения широким кругом шагов?

— Мы получим еще довольно много дополнительных данных, поэтому сейчас я бы не выделял конкретные альтернативы.

— По-прежнему заявление ЦБ о том, что он будет рассматривать целесообразность повышения ставки на ближайших заседаниях, подразумевает три последующих заседания?

— Формула «ближайшие заседания» означает три последующих заседания, но в глоссарии сигналов все-таки более важна первая часть этого словосочетания, нежели вторая. С точки зрения коммуникации более существенны различия между «допускает возможность» и «будет оценивать целесообразность» или отсутствие направленного сигнала.

— «Допускает возможность» означает высокую вероятность повышения ставки именно на ближайшем заседании?

— Да. Если посмотреть на историю того, как этот сигнал использовался и какие по факту принимались решения на следующем заседании, то очевидно, что «допускает возможность» означает весьма высокую вероятность изменения ставки на следующем заседании. «Оценивает целесообразность» предполагает значимую, но менее существенную вероятность изменения ставки на следующем заседании.

Мы читаем эти оценки как "относительно" мягкие по двум причинам:

- из-за использования мягкого сигнала «оценивает целесообразность»

- из-за того, что ожидания Банка России по инфляции на следующий год ниже наших оценок, что при прочих равных корректирует оценку оптимального уровня ставки вниз

🔮 Исходя из этого ждем

• повышения ключевой ставки до 14% 27 октября

• этот уровень будет близок к пику клювой ставки в этом цикле повышения в 15%

❔ Как это соотносится с ожиданиями рынка?

@c0ldness

www.group-telegram.com/id/c0ldness.com/2205

2.1K viewsedited  Oct 20, 2023 at 19:45

В интервью много интересного, но конкретно про пятницу 27 октября нас должен интересовать такой кусочек:

— Вы можете уже сейчас сказать, какие решения по ставке будут рассматриваться на совете директоров в октябре?

— Мы будем оценивать целесообразность дальнейшего повышения ставки. Я думаю, что круг альтернатив, который будет рассматриваться, довольно широк.

— От сохранения до повышения широким кругом шагов?

— Мы получим еще довольно много дополнительных данных, поэтому сейчас я бы не выделял конкретные альтернативы.

— По-прежнему заявление ЦБ о том, что он будет рассматривать целесообразность повышения ставки на ближайших заседаниях, подразумевает три последующих заседания?

— Формула «ближайшие заседания» означает три последующих заседания, но в глоссарии сигналов все-таки более важна первая часть этого словосочетания, нежели вторая. С точки зрения коммуникации более существенны различия между «допускает возможность» и «будет оценивать целесообразность» или отсутствие направленного сигнала.

— «Допускает возможность» означает высокую вероятность повышения ставки именно на ближайшем заседании?

— Да. Если посмотреть на историю того, как этот сигнал использовался и какие по факту принимались решения на следующем заседании, то очевидно, что «допускает возможность» означает весьма высокую вероятность изменения ставки на следующем заседании. «Оценивает целесообразность» предполагает значимую, но менее существенную вероятность изменения ставки на следующем заседании.

Мы читаем эти оценки как "относительно" мягкие по двум причинам:

- из-за использования мягкого сигнала «оценивает целесообразность»

- из-за того, что ожидания Банка России по инфляции на следующий год ниже наших оценок, что при прочих равных корректирует оценку оптимального уровня ставки вниз

🔮 Исходя из этого ждем

• повышения ключевой ставки до 14% 27 октября

• этот уровень будет близок к пику клювой ставки в этом цикле повышения в 15%

❔ Как это соотносится с ожиданиями рынка?

@c0ldness

BY ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅