Джо Байден помиловал своего сына Хантера, прокуратура США решила снять все обвинения с Трампа. Гэрри Генслер перестанет возглавлять комиссию по ценным бумагам (SEC), а Джанет Йеллен, главу казначейства США, заменит Скотт Бессент. Политическая и экономическая эскалации в мире встречают 2025 год в опасной близости от максимальной точки кипения, при этом американский фондовый рынок штурмует новые исторические максимумы, а рубль ведет себя совершенно дико и непредсказуемо.
Куда же инвестировать в 2025 году, чтобы денег стало больше? 5 декабря на видеоподкасте об этом расскажет инвестиционная команда одного из крупнейших семейных офисов.
📍Американские акции – пузырь? Уже слишком дорого? Или еще есть, что купить?
📍Пора ли ставить крест на долларе? (Спойлер: тут замешан американский бюджет)
📍Есть ли жизнь на Марсе за пределами американского фондового рынка? Как локальному российскому инвестору выжить при ставке 21%?
📍Нефть, золото, уран, крипта – ситуация на сырьевых рынках и в криптомире?
📍Взлеты и падения Поднебесной: что ждать от Китая?
📍Как вообще инвестировать в рынок, чтобы остаться с активами? Могут ли россияне вернуться обратно в ряды глобальных инвесторов?
Регистрация бесплатная по ссылке. Приходите, будет интересно.
Реклама
ООО "АЛЬТУС КЭПИТАЛ"
ИНН: 7702394990 erid: 2VtzqvyNz96
Куда же инвестировать в 2025 году, чтобы денег стало больше? 5 декабря на видеоподкасте об этом расскажет инвестиционная команда одного из крупнейших семейных офисов.
📍Американские акции – пузырь? Уже слишком дорого? Или еще есть, что купить?
📍Пора ли ставить крест на долларе? (Спойлер: тут замешан американский бюджет)
📍Есть ли жизнь на Марсе за пределами американского фондового рынка? Как локальному российскому инвестору выжить при ставке 21%?
📍Нефть, золото, уран, крипта – ситуация на сырьевых рынках и в криптомире?
📍Взлеты и падения Поднебесной: что ждать от Китая?
📍Как вообще инвестировать в рынок, чтобы остаться с активами? Могут ли россияне вернуться обратно в ряды глобальных инвесторов?
Регистрация бесплатная по ссылке. Приходите, будет интересно.
Реклама
ООО "АЛЬТУС КЭПИТАЛ"
ИНН: 7702394990 erid: 2VtzqvyNz96
Forwarded from Импульс
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Кредитный цунами: как плавающие ставки топят бизнес
Как мы помним, после начала СВО в России наблюдались значительные колебания ключевой ставки. Изначально ставка резко возросла до 20%, что вызвало серьезные опасения у бизнеса. Однако, вскоре ситуация изменилась, и ставка начала снижаться, достигнув уровня 7,5%. Многие предприятия, учитывая эту тенденцию и заявления представителей Государственной Думы и самого ЦБ о динамике и целях по снижению ставки, стали полагать, что ставки продолжат снижаться.
В результате таких ожиданий, а также согласно планам предприятий по замещению западных компаний и реализации импортозамещения, компании начали активно набирать кредиты с плавающей ставкой, которые напрямую зависят и привязаны к ключевой ставки ЦБ. Исторически такие кредиты составляли не более 20% от общего объема заимствований, но к середине 2023 г, эта доля возросла до 44%, а в сентябре этого года доля таких «плавающих» кредитов составила 54%. Все это произошло в ожидании бизнеса, что ключевая ставка снизится до 6,5%, как это обещали экономические эксперты и представители власти. Однако реальность оказалась иной: ставка не только не снизилась, но и выросла теперь до 21%.
Такое резкое изменение, к которому добавляется и резкое падение рубля, создало для предприятий серьезные риски. Бизнес, очевидно, не готов к таким условиям, что приводит к росту вероятности банкротств. По итогам первого полугодия 2024 г. корпоративные банкротства уже увеличились на 40% в сравнении с 2023 г. Растущий риск банкротств может иметь серьезные последствия для всей экономики страны, включая потерю рабочих мест и снижение инвестиционной активности.
Но ЦБ, конечно же, отрицает проблемы бизнеса с плавающими ставками кредита. Ранее, Эльвира Сахипзадовна сообщила, что Банк России не видит проблем у компаний с кредитами по плавающим ставкам, ведь прибыли позволяют их обслуживать. Это, особенно, интересный вывод в условиях, когда более чем для 82% отраслей экономики рентабельность не превышает ключевой ставки. «Отказ от плавающих ставок по корпоративным кредитам может навредить банковской системе» - заявляла глава ЦБ. Конечно, ведь применяя плавающие процентные ставки, привязанные к ключевой ставке ЦБ, банки в первую очередь снижают для себя риски резкого падения маржинальности в случае волатильности на финансовом рынке, а остальные ЦБ не интересуют.
@naebrosh
Как мы помним, после начала СВО в России наблюдались значительные колебания ключевой ставки. Изначально ставка резко возросла до 20%, что вызвало серьезные опасения у бизнеса. Однако, вскоре ситуация изменилась, и ставка начала снижаться, достигнув уровня 7,5%. Многие предприятия, учитывая эту тенденцию и заявления представителей Государственной Думы и самого ЦБ о динамике и целях по снижению ставки, стали полагать, что ставки продолжат снижаться.
В результате таких ожиданий, а также согласно планам предприятий по замещению западных компаний и реализации импортозамещения, компании начали активно набирать кредиты с плавающей ставкой, которые напрямую зависят и привязаны к ключевой ставки ЦБ. Исторически такие кредиты составляли не более 20% от общего объема заимствований, но к середине 2023 г, эта доля возросла до 44%, а в сентябре этого года доля таких «плавающих» кредитов составила 54%. Все это произошло в ожидании бизнеса, что ключевая ставка снизится до 6,5%, как это обещали экономические эксперты и представители власти. Однако реальность оказалась иной: ставка не только не снизилась, но и выросла теперь до 21%.
Такое резкое изменение, к которому добавляется и резкое падение рубля, создало для предприятий серьезные риски. Бизнес, очевидно, не готов к таким условиям, что приводит к росту вероятности банкротств. По итогам первого полугодия 2024 г. корпоративные банкротства уже увеличились на 40% в сравнении с 2023 г. Растущий риск банкротств может иметь серьезные последствия для всей экономики страны, включая потерю рабочих мест и снижение инвестиционной активности.
Но ЦБ, конечно же, отрицает проблемы бизнеса с плавающими ставками кредита. Ранее, Эльвира Сахипзадовна сообщила, что Банк России не видит проблем у компаний с кредитами по плавающим ставкам, ведь прибыли позволяют их обслуживать. Это, особенно, интересный вывод в условиях, когда более чем для 82% отраслей экономики рентабельность не превышает ключевой ставки. «Отказ от плавающих ставок по корпоративным кредитам может навредить банковской системе» - заявляла глава ЦБ. Конечно, ведь применяя плавающие процентные ставки, привязанные к ключевой ставке ЦБ, банки в первую очередь снижают для себя риски резкого падения маржинальности в случае волатильности на финансовом рынке, а остальные ЦБ не интересуют.
@naebrosh
Сбер: Секреты отечественной цифровизации на западных костылях
В 2020 году Минцифры запустило амбициозный проект — платформу "Гостех". Ее главная идея — оцифровать весь процесс взаимодействия граждан и бизнеса с государством: от аренды госимущества и постановки недвижимости на учет до выдачи цифрового полиса медстрахования. Все звучало красиво, пока дело не дошло до реализации.
Для управления Гостехом Минцифры объявило конкурс на 900 млн руб., победителем которого стал Сбер. План был такой: платформа будет построена на технологиях самого Сбера, которые он уже применяет в своих сервисах. Однако вместо этого в основу легли... бесплатные иностранные open source-продукты. Да-да, технологии, которые любой может просто взять из интернета.
В описании Гостеха упоминается более 50 таких решений, права на которые контролируются международными корпорациями и фондами, зарегистрированными преимущественно в США, а также в Нидерландах и Швейцарии. Среди них, например, Apache Kafka, Apache Flink, Apache Hadoop, принадлежащие Apache Software Foundation, или поисковый движок Elasticsearch, управляемый компанией Elastic. То есть, наша "госцифра" по факту завязана на зарубежных разработках. И все бы ничего, если бы Сбер действительно использовал свои технологии, а не просто "перекрасил" бесплатный иностранный софт.
Самое интересное начинается дальше. Правительство решило перевести все государственные информационные системы на Гостех. Это решение закрепляет приоритет использования компонентов, разработанных Сбером на основе бесплатных иностранных продуктов. Государственное финансирование своих информационных систем, таким образом, фактически идет на адаптацию существующих западных решений. Ну и воплощение этой концепции является то, что в рамках проекта Сбер получил полный контроль над массивом данных о россиянах.
Добавим вишенку на этот цифровой торт – а именно выписку из британских гос реестров о попытке Германа Грефа зарегистрировать компанию в Великобритании, указав при этом свой американский паспорт. Вот так и получается: государственные деньги вливаются в переработку бесплатного западного софта, ключевые данные о россиянах оказываются под контролем Сбера, а заправляет этим человек, который, судя по документам, явно не отказывается от зарубежных возможностей.
@naebrosh
В 2020 году Минцифры запустило амбициозный проект — платформу "Гостех". Ее главная идея — оцифровать весь процесс взаимодействия граждан и бизнеса с государством: от аренды госимущества и постановки недвижимости на учет до выдачи цифрового полиса медстрахования. Все звучало красиво, пока дело не дошло до реализации.
Для управления Гостехом Минцифры объявило конкурс на 900 млн руб., победителем которого стал Сбер. План был такой: платформа будет построена на технологиях самого Сбера, которые он уже применяет в своих сервисах. Однако вместо этого в основу легли... бесплатные иностранные open source-продукты. Да-да, технологии, которые любой может просто взять из интернета.
В описании Гостеха упоминается более 50 таких решений, права на которые контролируются международными корпорациями и фондами, зарегистрированными преимущественно в США, а также в Нидерландах и Швейцарии. Среди них, например, Apache Kafka, Apache Flink, Apache Hadoop, принадлежащие Apache Software Foundation, или поисковый движок Elasticsearch, управляемый компанией Elastic. То есть, наша "госцифра" по факту завязана на зарубежных разработках. И все бы ничего, если бы Сбер действительно использовал свои технологии, а не просто "перекрасил" бесплатный иностранный софт.
Самое интересное начинается дальше. Правительство решило перевести все государственные информационные системы на Гостех. Это решение закрепляет приоритет использования компонентов, разработанных Сбером на основе бесплатных иностранных продуктов. Государственное финансирование своих информационных систем, таким образом, фактически идет на адаптацию существующих западных решений. Ну и воплощение этой концепции является то, что в рамках проекта Сбер получил полный контроль над массивом данных о россиянах.
Добавим вишенку на этот цифровой торт – а именно выписку из британских гос реестров о попытке Германа Грефа зарегистрировать компанию в Великобритании, указав при этом свой американский паспорт. Вот так и получается: государственные деньги вливаются в переработку бесплатного западного софта, ключевые данные о россиянах оказываются под контролем Сбера, а заправляет этим человек, который, судя по документам, явно не отказывается от зарубежных возможностей.
@naebrosh
Forwarded from Мобилизационная экономика
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Американская мечта: у четверти американцев нет ни жилья, ни счетов в банке, ни доходов
В США, по официальным данным, бедных 11,1% населения. Но давайте копнём глубже и взглянем на реальную ситуацию через призму медицинских страховок.
В Америке есть две госстраховки: Medicare (для пенсионеров и инвалидов) и Medicaid (для малоимущих). Нас сейчас интересует именно Medicaid, которая предоставляется гражданам с доходами ниже прожиточного минимума. Основным, но недостаточным критерием для получения этой страховки является доход ниже прожиточного минимума. То есть все, кто получает эту страховку, имеют доходы ниже черты бедности. Помимо низкого дохода, важно не иметь недвижимости, накоплений, а также быть резидентом штата.
Теперь о цифрах. Согласно официальным данным, на Medicaid приходится более 90 млн человек. Это больше четверти всего населения США. Причём речь не просто о людях с невысокими доходами, как, например, в России, где можно считаться малоимущим, даже владея квартирой или машиной. В США – это люди, у которых нет ничего: ни собственного жилья, ни накоплений, ни стабильного дохода.
Ситуация в цифрах:
Сравним. В 2017 г. Medicaid охватывала 74 млн человек. В 2019 — 75 млн. Сейчас — 90 млн. Становится лучше? Нет.
Критерии доступа к этому типу страховки зависят от штата. Для примера: в Нью-Йорке человек с Medicaid должен зарабатывать не более $20 783 в год (примерно $1 731 в месяц), а в Калифорнии — $17 609 ($1 467 в месяц) и эти суммы ещё облагаются налогами. На первый взгляд, может показаться, что это неплохо, но посмотрим на другие цифры: средняя стоимость аренды в Нью-Йорке $3 874 в месяц, в Калифорнии $2 800, и это без учета повышения цен на продукты и другие бытовые вещи в условиях скачков инфляции. То есть, с таким доходом скорее всего приходится жить в трейлере и питаться продуктами из благотворительных организаций. Это не бедность — это нищета.
Вернемся к другому типу страховки – MediCARE. Пенсионеры и инвалиды с Medicare – это классическая категория тех, которые заработали на свою страховку, их около 66 млн человек. То есть, если вычесть из 335 млн американцев 66 млн и прикинуть сколько от этого числа будет те самые 90 миллионов MedicAID, получится 33%. Вот примерно столько не просто бедных, а нищих.
И еще один важный факт: согласно официальному сайту, половина всех родов в США была оплачена через Medicaid. То есть, половина родов в США приходится на малоимущих граждан.
Вот она, американская мечта.
@naebrosh
В США, по официальным данным, бедных 11,1% населения. Но давайте копнём глубже и взглянем на реальную ситуацию через призму медицинских страховок.
В Америке есть две госстраховки: Medicare (для пенсионеров и инвалидов) и Medicaid (для малоимущих). Нас сейчас интересует именно Medicaid, которая предоставляется гражданам с доходами ниже прожиточного минимума. Основным, но недостаточным критерием для получения этой страховки является доход ниже прожиточного минимума. То есть все, кто получает эту страховку, имеют доходы ниже черты бедности. Помимо низкого дохода, важно не иметь недвижимости, накоплений, а также быть резидентом штата.
Теперь о цифрах. Согласно официальным данным, на Medicaid приходится более 90 млн человек. Это больше четверти всего населения США. Причём речь не просто о людях с невысокими доходами, как, например, в России, где можно считаться малоимущим, даже владея квартирой или машиной. В США – это люди, у которых нет ничего: ни собственного жилья, ни накоплений, ни стабильного дохода.
Ситуация в цифрах:
Сравним. В 2017 г. Medicaid охватывала 74 млн человек. В 2019 — 75 млн. Сейчас — 90 млн. Становится лучше? Нет.
Критерии доступа к этому типу страховки зависят от штата. Для примера: в Нью-Йорке человек с Medicaid должен зарабатывать не более $20 783 в год (примерно $1 731 в месяц), а в Калифорнии — $17 609 ($1 467 в месяц) и эти суммы ещё облагаются налогами. На первый взгляд, может показаться, что это неплохо, но посмотрим на другие цифры: средняя стоимость аренды в Нью-Йорке $3 874 в месяц, в Калифорнии $2 800, и это без учета повышения цен на продукты и другие бытовые вещи в условиях скачков инфляции. То есть, с таким доходом скорее всего приходится жить в трейлере и питаться продуктами из благотворительных организаций. Это не бедность — это нищета.
Вернемся к другому типу страховки – MediCARE. Пенсионеры и инвалиды с Medicare – это классическая категория тех, которые заработали на свою страховку, их около 66 млн человек. То есть, если вычесть из 335 млн американцев 66 млн и прикинуть сколько от этого числа будет те самые 90 миллионов MedicAID, получится 33%. Вот примерно столько не просто бедных, а нищих.
И еще один важный факт: согласно официальному сайту, половина всех родов в США была оплачена через Medicaid. То есть, половина родов в США приходится на малоимущих граждан.
Вот она, американская мечта.
@naebrosh
Тарифный удар: как рост цен на перевозки подрывает бизнес
Как говорится, не процентными ставками едиными душат бизнес. Давайте поговорим о менее очевидном, но крайне эффективном разгонщике цен — РЖД.
С 1 декабря 2024 года РЖД подняли грузовые тарифы на 13,8%. Причём "тарифный год" решили сдвинуть на месяц влево. Казалось бы, мелочь — но на годовую премию влияет. Решение почти на 100% соответствует хотелкам монополии. Бизнес, естественно, сопротивлялся, но в текущих реалиях позиции РЖД — как обычно — приоритетны.
Что тут важно: 13,8% плюсом для грузовых перевозок — это выше уровня инфляции. Но и это ещё не всё. С 1 января 2025 года также поднимут и стоимость порожнего пробега вагонов (то есть движения пустых вагонов) дополнительно на 10%. Считаем: к декабрьским 13,8% добавляем январские 10%, и в сумме имеем рост на 25,18%.
Таким образом, индексация затронула как перевозку грузов, так и отправку пустых вагонов. Что это значит? Во-первых, это риск снижения объёмов погрузки в 2025 году. Во-вторых, пострадают логистические схемы операторов — а они тоже могут захотеть повышения. В-третьих, как и следовало ожидать, цены на перевозимые товары вырастут. Всё просто: расходы на логистику отправители переложат на конечную стоимость продукции.
К слову, за последние 15 лет тарифы РЖД растут с обгоном - на 165% (сравним с ростом индекса цен производителей — всего 129%). В условиях санкций, слабого рубля и конских процентных ставок российский экспортный бизнес теперь вынужден бороться ещё и с удорожанием логистики.
@naebrosh
Как говорится, не процентными ставками едиными душат бизнес. Давайте поговорим о менее очевидном, но крайне эффективном разгонщике цен — РЖД.
С 1 декабря 2024 года РЖД подняли грузовые тарифы на 13,8%. Причём "тарифный год" решили сдвинуть на месяц влево. Казалось бы, мелочь — но на годовую премию влияет. Решение почти на 100% соответствует хотелкам монополии. Бизнес, естественно, сопротивлялся, но в текущих реалиях позиции РЖД — как обычно — приоритетны.
Что тут важно: 13,8% плюсом для грузовых перевозок — это выше уровня инфляции. Но и это ещё не всё. С 1 января 2025 года также поднимут и стоимость порожнего пробега вагонов (то есть движения пустых вагонов) дополнительно на 10%. Считаем: к декабрьским 13,8% добавляем январские 10%, и в сумме имеем рост на 25,18%.
Таким образом, индексация затронула как перевозку грузов, так и отправку пустых вагонов. Что это значит? Во-первых, это риск снижения объёмов погрузки в 2025 году. Во-вторых, пострадают логистические схемы операторов — а они тоже могут захотеть повышения. В-третьих, как и следовало ожидать, цены на перевозимые товары вырастут. Всё просто: расходы на логистику отправители переложат на конечную стоимость продукции.
К слову, за последние 15 лет тарифы РЖД растут с обгоном - на 165% (сравним с ростом индекса цен производителей — всего 129%). В условиях санкций, слабого рубля и конских процентных ставок российский экспортный бизнес теперь вынужден бороться ещё и с удорожанием логистики.
@naebrosh
Россия – страна низких переделов
Россия по-прежнему остаётся на "сырьевой игле": почти половина нашего экспорта — это сырьё и нижние переделы, которые не создают значительной добавленной стоимости. В то время как сложная продукция, наоборот, импортируется из-за рубежа.
Металлургия — яркий пример. Исторически Россия экспортирует в основном низкие переделы: железную руду, ферросплавы, алюминий, медь и золото. Готовые изделия и сложные металлоконструкции мы закупаем за границей. В 2023 г. импорт продукции из чёрных металлов составил $3,4 млрд, при этом экспорт готовых изделий — всего $0,89 млрд. Зато экспорт полуфабрикатов и низких переделов чёрной металлургии составил почти $10,2 млрд.
Ситуация в цветной металлургии аналогична: экспорт высоких переделов — менее $0,9 млрд, при этом импорт достиг $4,5 млрд. В то же время, объём экспорта низких переделов цветной металлургии составил $16,5 млрд (73% всего экспорта продукции отрасли).
Химическая промышленность также сталкивается с недостатком технологических мощностей для производства продукции высоких переделов. Доля высоких переделов в импорте составляет 65%, а в экспорте низких переделов — 69%. Мы ввозим сложную фармацевтику, особые пластмассы и полимеры, которые требуют технологий и инноваций. При небольшом физическом объёме их стоимость оказывается высокой из-за уникальности и сложности производства.
Даже агрокомплекс не избежал этой тенденции. Россия — один из крупнейших в мире экспортеров зерна. Например, в 2023 г. Турция закупила 23% нашего зерна на сумму $3,6 млрд. При этом Турция переработала это зерно в муку и прочую продукцию и часть экспортировала на $2,7 млрд (при собственном экспорте зерна на $1,7 млрд). Вторым крупнейшим направлением российского зернового экспорта стал Египет — 17,7% на сумму $2,6 млрд. Однако сам Египет экспортировал муку на $469,6 млн, что сопоставимо с экспортом российской муки — $560,5 млн. Важно отметить, что годовое производство зерна в России в сезоне 2023/2024 составило 137 млн тонн, тогда как в Египте — всего 24 млн тонн. То есть другие страны, перерабатывая наше зерно в муку, зарабатывают на добавленной стоимости, которую мы сами могли бы создавать.
Вывод: Россия по-прежнему остаётся поставщиком сырья и полуфабрикатов для мировых рынков. В то время как высокие переделы — продукты с наибольшей добавленной стоимостью — производятся и продаются за границей.
@naebrosh
Россия по-прежнему остаётся на "сырьевой игле": почти половина нашего экспорта — это сырьё и нижние переделы, которые не создают значительной добавленной стоимости. В то время как сложная продукция, наоборот, импортируется из-за рубежа.
Металлургия — яркий пример. Исторически Россия экспортирует в основном низкие переделы: железную руду, ферросплавы, алюминий, медь и золото. Готовые изделия и сложные металлоконструкции мы закупаем за границей. В 2023 г. импорт продукции из чёрных металлов составил $3,4 млрд, при этом экспорт готовых изделий — всего $0,89 млрд. Зато экспорт полуфабрикатов и низких переделов чёрной металлургии составил почти $10,2 млрд.
Ситуация в цветной металлургии аналогична: экспорт высоких переделов — менее $0,9 млрд, при этом импорт достиг $4,5 млрд. В то же время, объём экспорта низких переделов цветной металлургии составил $16,5 млрд (73% всего экспорта продукции отрасли).
Химическая промышленность также сталкивается с недостатком технологических мощностей для производства продукции высоких переделов. Доля высоких переделов в импорте составляет 65%, а в экспорте низких переделов — 69%. Мы ввозим сложную фармацевтику, особые пластмассы и полимеры, которые требуют технологий и инноваций. При небольшом физическом объёме их стоимость оказывается высокой из-за уникальности и сложности производства.
Даже агрокомплекс не избежал этой тенденции. Россия — один из крупнейших в мире экспортеров зерна. Например, в 2023 г. Турция закупила 23% нашего зерна на сумму $3,6 млрд. При этом Турция переработала это зерно в муку и прочую продукцию и часть экспортировала на $2,7 млрд (при собственном экспорте зерна на $1,7 млрд). Вторым крупнейшим направлением российского зернового экспорта стал Египет — 17,7% на сумму $2,6 млрд. Однако сам Египет экспортировал муку на $469,6 млн, что сопоставимо с экспортом российской муки — $560,5 млн. Важно отметить, что годовое производство зерна в России в сезоне 2023/2024 составило 137 млн тонн, тогда как в Египте — всего 24 млн тонн. То есть другие страны, перерабатывая наше зерно в муку, зарабатывают на добавленной стоимости, которую мы сами могли бы создавать.
Вывод: Россия по-прежнему остаётся поставщиком сырья и полуфабрикатов для мировых рынков. В то время как высокие переделы — продукты с наибольшей добавленной стоимостью — производятся и продаются за границей.
@naebrosh
Безработица в России: рекорды, которые настораживают. Ч.1
В последнее время активно обсуждается нехватка высококвалифицированных кадров в стране, что рассматривается как одна из причин невозможности нарастить объемы производства и снизить инфляцию. Глава Центрального банка называла эту проблему ключевой для российской экономики. Логика Банка России заключается в следующем: если в отраслях не хватает специалистов, то даже доступное кредитование не сможет способствовать успешной реализации инвестиционных проектов.
В 2024 году Россия демонстрирует самый низкий уровень безработицы с 1991 года. По данным на декабрь 2024 года, доля безработных составляет всего 2,3%.
«На фоне большинства ведущих экономик мира и развивающихся стран этот показатель минимален», — говорится в отчетах. Для сравнения, в странах Европы уровень безработицы зачастую превышает 7%. Например, в Италии и Швеции он составляет 7,6%, во Франции — 7,3%, в Греции — 11%. В других регионах мира цифры также выше: в Канаде уровень безработицы достигает 5,4%, в Бразилии — 8%.
Исторический анализ показывает, что пики безработицы в России приходятся на кризисные годы. Например, в 1998 году уровень безработицы составлял 13%, в 2008 году — 8,2%, а в пандемийном 2020 году — 5,8%. На протяжении последних 30 лет уровень безработицы постепенно снижался, и даже в условиях кризиса в 2020 году он не превышал 5,8%. На первый взгляд, такие достижения внушают оптимизм. Однако есть один важный нюанс: сокращение безработицы происходит параллельно с уменьшением численности трудоспособного населения.
Если рассматривать эту динамику в перспективе, то можно продлить тренд, в соотвествии с которым через 10 лет страна столкнется с серьезной нехваткой рабочей силы. Например, в кризисном 2008 году, когда уровень безработицы составлял 8,2%, численность трудоспособного населения в России достигала 89,75 млн человек. В 2024 году этот показатель уменьшился до 84,7 млн человек.
Простые арифметические расчеты позволяют выявить интересные закономерности:
1. Уменьшение численности трудоспособного населения:
89,75млн−84,7млн=5,05млн человек.
2. Число безработных в 2008 году:
89,75млн×8,2%=7,35млн человек.
3. Число безработных в 2024 году:
84,7млн×2,3%=1,94млн человек.
4. Изменение числа занятого населения:
7,35млн−1,94млн−5,05млн=0,36млн человек.
Итак, за 16 лет (с 2008 по 2024 год) численность занятого населения увеличилась всего на 360 тысяч человек, несмотря на заметное снижение уровня безработицы. Эта тенденция свидетельствует о том, что Россия сталкивается с серьезными демографическими вызовами, которые в будущем могут ограничить экономический рост.
@naebrosh
В последнее время активно обсуждается нехватка высококвалифицированных кадров в стране, что рассматривается как одна из причин невозможности нарастить объемы производства и снизить инфляцию. Глава Центрального банка называла эту проблему ключевой для российской экономики. Логика Банка России заключается в следующем: если в отраслях не хватает специалистов, то даже доступное кредитование не сможет способствовать успешной реализации инвестиционных проектов.
В 2024 году Россия демонстрирует самый низкий уровень безработицы с 1991 года. По данным на декабрь 2024 года, доля безработных составляет всего 2,3%.
«На фоне большинства ведущих экономик мира и развивающихся стран этот показатель минимален», — говорится в отчетах. Для сравнения, в странах Европы уровень безработицы зачастую превышает 7%. Например, в Италии и Швеции он составляет 7,6%, во Франции — 7,3%, в Греции — 11%. В других регионах мира цифры также выше: в Канаде уровень безработицы достигает 5,4%, в Бразилии — 8%.
Исторический анализ показывает, что пики безработицы в России приходятся на кризисные годы. Например, в 1998 году уровень безработицы составлял 13%, в 2008 году — 8,2%, а в пандемийном 2020 году — 5,8%. На протяжении последних 30 лет уровень безработицы постепенно снижался, и даже в условиях кризиса в 2020 году он не превышал 5,8%. На первый взгляд, такие достижения внушают оптимизм. Однако есть один важный нюанс: сокращение безработицы происходит параллельно с уменьшением численности трудоспособного населения.
Если рассматривать эту динамику в перспективе, то можно продлить тренд, в соотвествии с которым через 10 лет страна столкнется с серьезной нехваткой рабочей силы. Например, в кризисном 2008 году, когда уровень безработицы составлял 8,2%, численность трудоспособного населения в России достигала 89,75 млн человек. В 2024 году этот показатель уменьшился до 84,7 млн человек.
Простые арифметические расчеты позволяют выявить интересные закономерности:
1. Уменьшение численности трудоспособного населения:
89,75млн−84,7млн=5,05млн человек.
2. Число безработных в 2008 году:
89,75млн×8,2%=7,35млн человек.
3. Число безработных в 2024 году:
84,7млн×2,3%=1,94млн человек.
4. Изменение числа занятого населения:
7,35млн−1,94млн−5,05млн=0,36млн человек.
Итак, за 16 лет (с 2008 по 2024 год) численность занятого населения увеличилась всего на 360 тысяч человек, несмотря на заметное снижение уровня безработицы. Эта тенденция свидетельствует о том, что Россия сталкивается с серьезными демографическими вызовами, которые в будущем могут ограничить экономический рост.
@naebrosh
Безработица в России: рекорды, которые настораживают. Ч.2
И это еще не все. Главная проблема в том, что без дополнительного притока трудоспособного населения Россия столкнется с ограничением своего развития. Наращивание промышленных мощностей, реализация программ импортозамещения, поддержка роста экономики — все это невозможно без кадров. А ведь мы даже не упомянули о необходимости увеличения численности Армии.
В текущих условиях снижение безработицы на фоне убыли трудоспособного населения лишь усугубляет проблему дефицита кадров. Этот дефицит, в свою очередь, разгоняет инфляцию: работодатели вынуждены увеличивать зарплаты, чтобы удержать сотрудников.
С одной стороны, рост зарплат — это хорошо для работников, но с другой стороны, работодатели закладывают эти дополнительные затраты в цену продукции. Это приводит к росту цен, а значит, к дальнейшему усилению инфляции.
Например, если производство выпускает 1000 единиц продукции в месяц силами 10 рабочих с зарплатой 65 000 р. на каждого, то при общем фонде оплаты труда 650 000 р. затраты на одну единицу составляют 650 р. Если зарплату повысить до 95 000 р., чтобы удержать сотрудников, затраты на единицу продукции увеличатся на 300 р., а ведь еще есть налоги и постоянные расходы. В итоге, чтобы сохранить и без того низкую рентабельность, производитель вынужден повышать цены.
Снижение инфляции возможно, если обеспечить рост предложения товаров на рынке. Но для этого необходимо модернизировать или расширять производство. А это требует доступных кредитов, которых сейчас практически нет.
Центральный банк считает, что снижать ставки нецелесообразно: "Все равно нет кадров для новых проектов". Однако при текущих ставках только немногие компании, попадающие под льготные категории, могут позволить себе инвестиции.
Вместо того чтобы работать на экономику, деньги просто лежат в банках под высокие проценты, а предприятия остаются без доступа к ресурсам для роста. Что важнее: поддерживать мифическую «финансовую стабильность» или создавать условия для увеличения числа рабочих мест и модернизации производства?
@naebrosh
И это еще не все. Главная проблема в том, что без дополнительного притока трудоспособного населения Россия столкнется с ограничением своего развития. Наращивание промышленных мощностей, реализация программ импортозамещения, поддержка роста экономики — все это невозможно без кадров. А ведь мы даже не упомянули о необходимости увеличения численности Армии.
В текущих условиях снижение безработицы на фоне убыли трудоспособного населения лишь усугубляет проблему дефицита кадров. Этот дефицит, в свою очередь, разгоняет инфляцию: работодатели вынуждены увеличивать зарплаты, чтобы удержать сотрудников.
С одной стороны, рост зарплат — это хорошо для работников, но с другой стороны, работодатели закладывают эти дополнительные затраты в цену продукции. Это приводит к росту цен, а значит, к дальнейшему усилению инфляции.
Например, если производство выпускает 1000 единиц продукции в месяц силами 10 рабочих с зарплатой 65 000 р. на каждого, то при общем фонде оплаты труда 650 000 р. затраты на одну единицу составляют 650 р. Если зарплату повысить до 95 000 р., чтобы удержать сотрудников, затраты на единицу продукции увеличатся на 300 р., а ведь еще есть налоги и постоянные расходы. В итоге, чтобы сохранить и без того низкую рентабельность, производитель вынужден повышать цены.
Снижение инфляции возможно, если обеспечить рост предложения товаров на рынке. Но для этого необходимо модернизировать или расширять производство. А это требует доступных кредитов, которых сейчас практически нет.
Центральный банк считает, что снижать ставки нецелесообразно: "Все равно нет кадров для новых проектов". Однако при текущих ставках только немногие компании, попадающие под льготные категории, могут позволить себе инвестиции.
Вместо того чтобы работать на экономику, деньги просто лежат в банках под высокие проценты, а предприятия остаются без доступа к ресурсам для роста. Что важнее: поддерживать мифическую «финансовую стабильность» или создавать условия для увеличения числа рабочих мест и модернизации производства?
@naebrosh
Миф о зарплатах: от статистики до реальности
Центробанк в свежем мониторинге региональной экономики отмечает рост зарплат на фоне усиления конкуренции за кадры. Среднемесячная заработная плата в стране в номинальном выражении в сентябре 2024 г. составила 84,3 тыс. руб., повысившись на 17,8% по сравнению с сентябрем 2023 г.
Однако, достаточны ли эти цифры для привлечения кадров в реальный сектор экономики? В комментариях к прошлому посту открылась дискуссия и я решил разобраться. Оказывается, цифры показывают более сложную картину.
По данным Росстата, в 2023 г. средняя зарплата в России составила 74 854 руб. Но медианное ее значение — 46 751 руб. Медианная зарплата делит работников на две равные группы: то есть половина зарабатывает больше, а половина всех трудящихся в РФ получает меньше 46 тыс.! Это значение гораздо ближе к реальной картине доходов, чем средняя зарплата - 20% самых высокооплачиваемых сотрудников получают 48% всех средств на оплату труда. Именно поэтому среднее значение не отражает ситуацию большинства россиян.
При росте цен и невысоких доходах мы наблюдаем увеличение доли граждан, которые могут стать всё более бедными, в то время как предприятия не могут предложить новые высокооплачиваемые рабочие места из-за низкой рентабельности и отсутствия доступных денег.
Кроме того, в отличие от рынка товаров и услуг, где товар можно продать со скидкой, рынок труда гораздо жестче: дешевый труд часто никому не нужен. Завод торгует холодильниками. Во время кризиса спрос упал вдвое, и производство пришлось сократить. Сотрудник, который ищет работу, готов работать за половину оклада, но заводу он не нужен даже за треть. Почему? Потому что даже если завод наймет его и будет платить ему меньше, он и тысячи таких же других не смогут купить холодильник. Низкие зарплаты убивают покупательский спрос, загоняя его в тупик. Низкие доходы населения ведут к застою в экономике: люди не покупают, бизнесы не растут.
Теперь представим, что ситуация меняется. Бизнесы развиваются, инвестиции растут, деньги доступны – реальный сектор нанимает сотрудников на высокие зарплаты. У людей по всей стране появляются деньги, которые они начинают тратить. Деньги возвращаются в экономику через покупки, растет спрос, бизнесы получают прибыль и расширяются. Такой цикл приводит к экономическому росту и улучшению уровня жизни. Без роста доходов населения экономика останется в стагнации. Без расширения производств тоже.
@naebrosh
Центробанк в свежем мониторинге региональной экономики отмечает рост зарплат на фоне усиления конкуренции за кадры. Среднемесячная заработная плата в стране в номинальном выражении в сентябре 2024 г. составила 84,3 тыс. руб., повысившись на 17,8% по сравнению с сентябрем 2023 г.
Однако, достаточны ли эти цифры для привлечения кадров в реальный сектор экономики? В комментариях к прошлому посту открылась дискуссия и я решил разобраться. Оказывается, цифры показывают более сложную картину.
По данным Росстата, в 2023 г. средняя зарплата в России составила 74 854 руб. Но медианное ее значение — 46 751 руб. Медианная зарплата делит работников на две равные группы: то есть половина зарабатывает больше, а половина всех трудящихся в РФ получает меньше 46 тыс.! Это значение гораздо ближе к реальной картине доходов, чем средняя зарплата - 20% самых высокооплачиваемых сотрудников получают 48% всех средств на оплату труда. Именно поэтому среднее значение не отражает ситуацию большинства россиян.
При росте цен и невысоких доходах мы наблюдаем увеличение доли граждан, которые могут стать всё более бедными, в то время как предприятия не могут предложить новые высокооплачиваемые рабочие места из-за низкой рентабельности и отсутствия доступных денег.
Кроме того, в отличие от рынка товаров и услуг, где товар можно продать со скидкой, рынок труда гораздо жестче: дешевый труд часто никому не нужен. Завод торгует холодильниками. Во время кризиса спрос упал вдвое, и производство пришлось сократить. Сотрудник, который ищет работу, готов работать за половину оклада, но заводу он не нужен даже за треть. Почему? Потому что даже если завод наймет его и будет платить ему меньше, он и тысячи таких же других не смогут купить холодильник. Низкие зарплаты убивают покупательский спрос, загоняя его в тупик. Низкие доходы населения ведут к застою в экономике: люди не покупают, бизнесы не растут.
Теперь представим, что ситуация меняется. Бизнесы развиваются, инвестиции растут, деньги доступны – реальный сектор нанимает сотрудников на высокие зарплаты. У людей по всей стране появляются деньги, которые они начинают тратить. Деньги возвращаются в экономику через покупки, растет спрос, бизнесы получают прибыль и расширяются. Такой цикл приводит к экономическому росту и улучшению уровня жизни. Без роста доходов населения экономика останется в стагнации. Без расширения производств тоже.
@naebrosh
Энергетический кризис 2.0: Германия инвестирует триллионы, но платит рекордную цену за электричество
За последние несколько лет, по разным оценкам, Германия вложила от 0,5 до 1 трлн долларов в модернизацию своей энергетической системы и ее поддержание в условиях прекращения поставок российского газа. Однако, несмотря на такие колоссальные расходы, сейчас страна вынуждена импортировать электроэнергию.
Недавно стоимость электроэнергии в Германии установила новый исторический максимум. По данным газеты Handelsblatt, 12 декабря цена одного мегаватт-часа достигла 936 евро. Этот рекорд был зафиксирован в период с 17:00 до 18:00 по местному времени (с 19:00 до 20:00 по московскому). Примечательно, что ранее в истории Германии стоимость электроэнергии никогда не превышала 900 евро, даже в разгар энергетического кризиса 2022 года. Для сравнения, в июле, на фоне аномальной жары в южных регионах России, цена электроэнергии в объединенной энергосистеме Юга достигла 2640 руб. за мегаватт-час (27,8 евро при курсе 95,02 рубля за евро), что стало абсолютным рекордом для региона.
Причиной столь резкого роста цен стало удорожание газа, который остается ключевым топливом для работы электростанций. Когда страна закупала газ у России, подобных проблем не возникало. Но сейчас ситуация стала настолько тяжелой, что многие промышленные предприятия вынуждены закрываться или приостанавливать производство. Некоторые компании, особенно крупные, приняли решение перенести свои производства в США, где энергоресурсы обходятся значительно дешевле.
Однако Германия не собирается останавливаться на достигнутом. Согласно данным Немецкой ассоциации энергетической и водной промышленности (BDEW), страна планирует вложить дополнительные 1,2 триллиона евро в так называемый энергетический переход, сделав ставку на развитие альтернативных источников энергии. Правда, возникает вопрос: как можно ожидать другого результата, если раз за разом повторять те же самые действия?
@naebrosh
За последние несколько лет, по разным оценкам, Германия вложила от 0,5 до 1 трлн долларов в модернизацию своей энергетической системы и ее поддержание в условиях прекращения поставок российского газа. Однако, несмотря на такие колоссальные расходы, сейчас страна вынуждена импортировать электроэнергию.
Недавно стоимость электроэнергии в Германии установила новый исторический максимум. По данным газеты Handelsblatt, 12 декабря цена одного мегаватт-часа достигла 936 евро. Этот рекорд был зафиксирован в период с 17:00 до 18:00 по местному времени (с 19:00 до 20:00 по московскому). Примечательно, что ранее в истории Германии стоимость электроэнергии никогда не превышала 900 евро, даже в разгар энергетического кризиса 2022 года. Для сравнения, в июле, на фоне аномальной жары в южных регионах России, цена электроэнергии в объединенной энергосистеме Юга достигла 2640 руб. за мегаватт-час (27,8 евро при курсе 95,02 рубля за евро), что стало абсолютным рекордом для региона.
Причиной столь резкого роста цен стало удорожание газа, который остается ключевым топливом для работы электростанций. Когда страна закупала газ у России, подобных проблем не возникало. Но сейчас ситуация стала настолько тяжелой, что многие промышленные предприятия вынуждены закрываться или приостанавливать производство. Некоторые компании, особенно крупные, приняли решение перенести свои производства в США, где энергоресурсы обходятся значительно дешевле.
Однако Германия не собирается останавливаться на достигнутом. Согласно данным Немецкой ассоциации энергетической и водной промышленности (BDEW), страна планирует вложить дополнительные 1,2 триллиона евро в так называемый энергетический переход, сделав ставку на развитие альтернативных источников энергии. Правда, возникает вопрос: как можно ожидать другого результата, если раз за разом повторять те же самые действия?
@naebrosh
Forwarded from Political Animals
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Стагфляция: что это и почему мы в зоне риска
Стагфляция — это сочетание двух опасных экономических явлений: роста цен (инфляции) и стагнации производства, что приводит к замедлению экономики. Исторически этот процесс развивался так: рост цен на товары сопровождался увеличением заработных плат. Возникала спираль — повышение зарплат подталкивало рост цен, что, в свою очередь, вело к новому витку инфляции. Результатом становился дефицит бюджета, рост процентных ставок и издержек предприятий. Производство падало, а уровень безработицы рос.
Сегодня мы наблюдаем аналогичную картину. В предверии отсутствия смягчения денежно-кредитной политики и многочисленных обсуждений этой темы, хотелось бы поговорить о рисках стагфляции.
Как я отмечал ранее, повышение ключевой ставки ведет к росту процентных издержек для бизнеса. Дороже становятся кредиты, аренда, лизинг оборудования — все это закладывается в цены, что усиливает инфляцию и делает продукцию менее доступной.
Кроме того, рост ставки увеличивает и бюджетные расходы. Сегодня на субсидирование льготных кредитов и обслуживание госдолга из федерального бюджета выделяется более 2,2 трлн рублей — это больше, чем тратится на науку и образование. Недавнее размещение облигаций федерального займа (ОФЗ) почти на 1 трлн рублей с плавающим процентом говорит о росте долговой нагрузки на государство.
Темпы промышленного роста в 2024 году составили 4,5% — явно недостаточно для удовлетворения внутреннего спроса. К тому же влияние повышения ключевой ставки на производство проявляется с лагом, а именно только через 5–6 месяцев, что лишь усилит стагфляционные риски следующего года.
Исследования «Сбериндекса» также показывают снижение потребительской активности. В ноябре расходы граждан выросли всего на 0,1% по сравнению с октябрем (с учетом сезонности), а за сентябрь–ноябрь показатель увеличился на 0,5%, тогда как летом рост был на уровне 0,6%. Иными словами, потребление практически замерло.
Высокие процентные ставки по депозитам заставляют население экономить, а не тратить. По данным ЦБ, объем сбережений в банках уже достиг 50,4 трлн рублей, что превышает четверть прогнозного ВВП России на 2024 год. Ожидается, что к концу года эта цифра вырастет до 56 трлн рублей — прирост составит 25%. Несмотря на рост вкладов, темпы их притока начали замедляться.
Таким образом, экономика продолжает замедляться: потребление стагнирует, бизнес несет дополнительные издержки и сокращает производство, а государство вынуждено увеличивать расходы на поддержку экономики. Центробанк же продолжает закручивать гайки, усугубляя ситуацию. Стагфляция становится все более ощутимой реальностью.
@naebrosh
Стагфляция — это сочетание двух опасных экономических явлений: роста цен (инфляции) и стагнации производства, что приводит к замедлению экономики. Исторически этот процесс развивался так: рост цен на товары сопровождался увеличением заработных плат. Возникала спираль — повышение зарплат подталкивало рост цен, что, в свою очередь, вело к новому витку инфляции. Результатом становился дефицит бюджета, рост процентных ставок и издержек предприятий. Производство падало, а уровень безработицы рос.
Сегодня мы наблюдаем аналогичную картину. В предверии отсутствия смягчения денежно-кредитной политики и многочисленных обсуждений этой темы, хотелось бы поговорить о рисках стагфляции.
Как я отмечал ранее, повышение ключевой ставки ведет к росту процентных издержек для бизнеса. Дороже становятся кредиты, аренда, лизинг оборудования — все это закладывается в цены, что усиливает инфляцию и делает продукцию менее доступной.
Кроме того, рост ставки увеличивает и бюджетные расходы. Сегодня на субсидирование льготных кредитов и обслуживание госдолга из федерального бюджета выделяется более 2,2 трлн рублей — это больше, чем тратится на науку и образование. Недавнее размещение облигаций федерального займа (ОФЗ) почти на 1 трлн рублей с плавающим процентом говорит о росте долговой нагрузки на государство.
Темпы промышленного роста в 2024 году составили 4,5% — явно недостаточно для удовлетворения внутреннего спроса. К тому же влияние повышения ключевой ставки на производство проявляется с лагом, а именно только через 5–6 месяцев, что лишь усилит стагфляционные риски следующего года.
Исследования «Сбериндекса» также показывают снижение потребительской активности. В ноябре расходы граждан выросли всего на 0,1% по сравнению с октябрем (с учетом сезонности), а за сентябрь–ноябрь показатель увеличился на 0,5%, тогда как летом рост был на уровне 0,6%. Иными словами, потребление практически замерло.
Высокие процентные ставки по депозитам заставляют население экономить, а не тратить. По данным ЦБ, объем сбережений в банках уже достиг 50,4 трлн рублей, что превышает четверть прогнозного ВВП России на 2024 год. Ожидается, что к концу года эта цифра вырастет до 56 трлн рублей — прирост составит 25%. Несмотря на рост вкладов, темпы их притока начали замедляться.
Таким образом, экономика продолжает замедляться: потребление стагнирует, бизнес несет дополнительные издержки и сокращает производство, а государство вынуждено увеличивать расходы на поддержку экономики. Центробанк же продолжает закручивать гайки, усугубляя ситуацию. Стагфляция становится все более ощутимой реальностью.
@naebrosh
Легендарный McKinsey & Company: фармакологический геноцид населения, рассчитаный в Excel
Хотел отвлечься от макроэкономики и обсудить новости больших корпоратов.
Глобальная консалтинговая компания McKinsey & Company согласилась выплатить 650 миллионов долларов, чтобы замять скандал и урегулировать расследование своего участия в продвижении Оксиконтина — мощного опиоидного анальгетика от Purdue Pharma, который в 2 раза сильнее морфина. Об этом 13 декабря сообщило Министерство юстиции США.
Федеральные власти обвинили McKinsey в том, что она не просто консультировала, а целенаправленно и агрессивно наращивала продажи опиоидов, несмотря на катастрофические последствия. «Это была продуманная стратегия. Её внедрили, и она сработала», — заявил прокурор США Кристофер Кавано. Но результатом стало то, что опасный и зачастую медицински ненужный препарат разошелся по стране в период повышенной смертности, еще больше усугубив эпидемию передозировок.
Добавим к этому и попытки сокрытия следов: бывший старший партнер McKinsey Мартин Эллинг лично удалил документы с корпоративного ноутбука, чтобы помешать дальнейшим расследованиям.
$650 млн — сумма огромная, но она станет для компании своеобразным «билетом к свободе». Соглашение об отсрочке судебного преследования означает, что если McKinsey больше не оступится, никто из её руководителей не понесет реальной ответственности. Ни судов, ни тюремных сроков. Просто огромный чек — и точка.
Внутренние документы не оставляют сомнений: McKinsey помогала Purdue Pharma «резко увеличить» продажи Оксиконтина именно в тот период, когда по всей Америке гремели тревожные сирены — число смертей от передозировок взлетело до небес.
«Мы глубоко сожалеем о том, что работали с Purdue Pharma», — заявили представители McKinsey, в очередной раз извинившись за действия бывшего партнера, который поспешно уничтожил компрометирующие файлы.
Вот так — миллионы долларов на кону, тысячи жизней на совести. Прогрессивные западные корпорации снова вышли сухими из воды, оставив за собой лишь разруху и горе.
@naebrosh
Хотел отвлечься от макроэкономики и обсудить новости больших корпоратов.
Глобальная консалтинговая компания McKinsey & Company согласилась выплатить 650 миллионов долларов, чтобы замять скандал и урегулировать расследование своего участия в продвижении Оксиконтина — мощного опиоидного анальгетика от Purdue Pharma, который в 2 раза сильнее морфина. Об этом 13 декабря сообщило Министерство юстиции США.
Федеральные власти обвинили McKinsey в том, что она не просто консультировала, а целенаправленно и агрессивно наращивала продажи опиоидов, несмотря на катастрофические последствия. «Это была продуманная стратегия. Её внедрили, и она сработала», — заявил прокурор США Кристофер Кавано. Но результатом стало то, что опасный и зачастую медицински ненужный препарат разошелся по стране в период повышенной смертности, еще больше усугубив эпидемию передозировок.
Добавим к этому и попытки сокрытия следов: бывший старший партнер McKinsey Мартин Эллинг лично удалил документы с корпоративного ноутбука, чтобы помешать дальнейшим расследованиям.
$650 млн — сумма огромная, но она станет для компании своеобразным «билетом к свободе». Соглашение об отсрочке судебного преследования означает, что если McKinsey больше не оступится, никто из её руководителей не понесет реальной ответственности. Ни судов, ни тюремных сроков. Просто огромный чек — и точка.
Внутренние документы не оставляют сомнений: McKinsey помогала Purdue Pharma «резко увеличить» продажи Оксиконтина именно в тот период, когда по всей Америке гремели тревожные сирены — число смертей от передозировок взлетело до небес.
«Мы глубоко сожалеем о том, что работали с Purdue Pharma», — заявили представители McKinsey, в очередной раз извинившись за действия бывшего партнера, который поспешно уничтожил компрометирующие файлы.
Вот так — миллионы долларов на кону, тысячи жизней на совести. Прогрессивные западные корпорации снова вышли сухими из воды, оставив за собой лишь разруху и горе.
@naebrosh
Forwarded from Графономика
Затяжной кризис в Германии – это намного больше, чем проблемы у одной, хоть и промышленно развитой экономики. Это экзистенциальный кризис всего ЕС.
Примитивно модель развития ЕС можно было представить так: берем много нефти и газа у русских, делаем из этого ништяков, продаем в Китай и США, а на профит развиваем периферийные регионы (в том числе, ранее подконтрольные русским) и называем это европейской интеграцией: форма военно-экономического поглощения восточной Европы.
Эта бизнес-модель сломалась: поставки из России прекратились, китайцы закрывают свой рынок, США тоже. Профита от торговли становится меньше, а восточноевропейские аппетиты сильны как никогда. Два других крупных донора ЕС – Франция и Италия интегрировались в проект не на свои, а на заемные. Дальше наращивать долг становится сложнее.
ЕС нуждается в реформах, однако новых идей (на какие деньги) удержания этого лоскутного одеяла нет. Окончание конфликта на Украине поставит этот вопрос ребром и быстро перерастет в структурный европейский кризис.
Примитивно модель развития ЕС можно было представить так: берем много нефти и газа у русских, делаем из этого ништяков, продаем в Китай и США, а на профит развиваем периферийные регионы (в том числе, ранее подконтрольные русским) и называем это европейской интеграцией: форма военно-экономического поглощения восточной Европы.
Эта бизнес-модель сломалась: поставки из России прекратились, китайцы закрывают свой рынок, США тоже. Профита от торговли становится меньше, а восточноевропейские аппетиты сильны как никогда. Два других крупных донора ЕС – Франция и Италия интегрировались в проект не на свои, а на заемные. Дальше наращивать долг становится сложнее.
ЕС нуждается в реформах, однако новых идей (на какие деньги) удержания этого лоскутного одеяла нет. Окончание конфликта на Украине поставит этот вопрос ребром и быстро перерастет в структурный европейский кризис.
Долговая драма: Как корпоративные гиганты теряют кредитное лицо
Ранее я уже писал о растущем количестве российских предприятий, испытывающих проблемы с плавающими кредитами, теперь поговорим о США.
Согласно Moody's, дефолты на рынке кредитования США за последние 12 месяцев, по данным на октябрь, выросли до 7,2%, что является самым высоким показателем с конца ковидного 2020 г., а также со времен мирового финансового кризиса, когда дефолты достигли 10,5%. Главная причина такого роста — это влияние высоких процентных ставок на предприятия с большим долгом.
Когда ставки были низкими в разгар пандемии, компании активно брали кредиты, теперь, когда ставки поднялись, многие из них оказались в затруднительном положении. В условиях низких ставок было проведено много эмиссий, и последствия высоких ставок начали проявляться не сразу, а лишь спустя какое-то время, что усилило стресс на рынке (ранее я уже говорил про отложенный эффект, который нам еще следует ожидать).
Однако это еще не все. В последние месяцы всё больше и больше компаний обращаются к своим кредиторам с просьбой отсрочить выплаты по своим долгам. Особенно тревожным является рост показателя PIK (payment in kind) — типа высокорисковых кредитов, который позволяет заемщикам платить проценты не денежными средствами, а дополнительным долгом. Ранее компании могли справляться с нагрузкой процентов, но когда ставки поднялись выше 5%, процентные расходы начали поглощать значительную часть их денег. PIK создает временное облегчение и даже рост кредитования, но при этом имеет серьезные риски, так как такие кредиты часто сопровождаются более высокими ставками, а сумма долга продолжает расти с каждым отсроченным платежом.
В последнем квартале 7,4% дохода частных кредитных фондов приходилось на PIK, что значительно выше уровня 5,6%, который был зафиксирован в 2022-2023 гг. Bank of America вообще утверждают, что у них этот показатель составляет 9%, и что в фондах ситуация еще хуже — 17% кредитов позволяют заемщикам оплачивать хотя бы часть процентов с увеличением долга. В частности, фонд Blue Owl сообщил, что 23,6% его доходов пришлись на PIK. За ним идут Prospect Capital с 18,6%, New Mountain Finance с 17,7% и ARCC от Ares Management с 15,4%.
Эти индикаторы означают, что корпоративная Америка испытывает стресс. Остается теперь следить за последствиями этого явления для отечественного корпоративного рынка.
@naebrosh
Ранее я уже писал о растущем количестве российских предприятий, испытывающих проблемы с плавающими кредитами, теперь поговорим о США.
Согласно Moody's, дефолты на рынке кредитования США за последние 12 месяцев, по данным на октябрь, выросли до 7,2%, что является самым высоким показателем с конца ковидного 2020 г., а также со времен мирового финансового кризиса, когда дефолты достигли 10,5%. Главная причина такого роста — это влияние высоких процентных ставок на предприятия с большим долгом.
Когда ставки были низкими в разгар пандемии, компании активно брали кредиты, теперь, когда ставки поднялись, многие из них оказались в затруднительном положении. В условиях низких ставок было проведено много эмиссий, и последствия высоких ставок начали проявляться не сразу, а лишь спустя какое-то время, что усилило стресс на рынке (ранее я уже говорил про отложенный эффект, который нам еще следует ожидать).
Однако это еще не все. В последние месяцы всё больше и больше компаний обращаются к своим кредиторам с просьбой отсрочить выплаты по своим долгам. Особенно тревожным является рост показателя PIK (payment in kind) — типа высокорисковых кредитов, который позволяет заемщикам платить проценты не денежными средствами, а дополнительным долгом. Ранее компании могли справляться с нагрузкой процентов, но когда ставки поднялись выше 5%, процентные расходы начали поглощать значительную часть их денег. PIK создает временное облегчение и даже рост кредитования, но при этом имеет серьезные риски, так как такие кредиты часто сопровождаются более высокими ставками, а сумма долга продолжает расти с каждым отсроченным платежом.
В последнем квартале 7,4% дохода частных кредитных фондов приходилось на PIK, что значительно выше уровня 5,6%, который был зафиксирован в 2022-2023 гг. Bank of America вообще утверждают, что у них этот показатель составляет 9%, и что в фондах ситуация еще хуже — 17% кредитов позволяют заемщикам оплачивать хотя бы часть процентов с увеличением долга. В частности, фонд Blue Owl сообщил, что 23,6% его доходов пришлись на PIK. За ним идут Prospect Capital с 18,6%, New Mountain Finance с 17,7% и ARCC от Ares Management с 15,4%.
Эти индикаторы означают, что корпоративная Америка испытывает стресс. Остается теперь следить за последствиями этого явления для отечественного корпоративного рынка.
@naebrosh
ЦБ: так ли неожиданно падение рубля?
По данным Центрального банка, российские банки заработали около 140 млрд руб. благодаря ослаблению рубля. В ноябре чистая прибыль сектора достигла рекорда — 518 млрд руб., что на 50% больше, чем в октябре. Основным фактором такого роста стала переоценка валютных активов, которая принесла значительную часть доходов. В ноябре рубль ослаб к доллару на 9,9%, а резкое падение произошло в конце месяца после введения масштабных санкций США против Газпромбанка и ещё более 50 кредитных организаций.
Для сравнения, в октябре валютная переоценка принесла банкам всего 23 млрд руб. Ранее, в августе, банки фиксировали наибольший эффект от изменения стоимости активов — 136 млрд руб., когда рубль ослаб на 5% к доллару и на 7% к евро. За январь—сентябрь чистые доходы банков от валютной переоценки составили 327 млрд руб. Все это не сравнимо с последней переоценкой. В итоге, скачки курса рубля оказались неожиданностью только для бизнеса и населения, банкам же они только помогли заработать.
Но давайте рассмотрим, как вообще дела по году у наших банков. Финансовый результат сектора за 11 месяцев 2024 г. составил 3,63 трлн руб., что уже больше рекорда прошлого года (3,3 трлн руб.). Ранее ЦБ прогнозировал, что по итогам 2024 года банки могут заработать от 3,5 до 3,8 трлн руб., но очевидно, что она будет больше. Напоминаю, что половина этой прибыли придется на Сбербанк, который ожидает прибыль выше 1,6 трлн руб.
Теперь взглянем на другие показатели. Темпы роста ипотечного кредитования продолжили снижаться — до 0,4% после 0,7% в октябре. Выдачи кредитов с господдержкой упали на 18%, до 203 млрд рублей, а по рыночным ставкам — на 40%, до 71 млрд рублей. Это минимальные объемы продаж за год. Потребительские кредиты в ноябре почти не изменились — выросли на 0,1% после падения на 0,3% в октябре.
Так, сверхдоходы снова распределятся, как скажет ЦБ. Банки будут купаться в ликвидности, но не станут вкладываться в отрасли, так как это, конечно же, может привести к инфляции, в отличие от кредитования под рекордные ставки. Глава Сбера и старший вице-президент банка уже заявили о намерениях выплаты дивидендов, а также о дополнительных доходах банка за счет повышения ставок, что, неудивительно учитывая, что 68% кредитов для юридических лиц выданы под плавающие ставки. Регулятор своих не бросает.
@naebrosh
По данным Центрального банка, российские банки заработали около 140 млрд руб. благодаря ослаблению рубля. В ноябре чистая прибыль сектора достигла рекорда — 518 млрд руб., что на 50% больше, чем в октябре. Основным фактором такого роста стала переоценка валютных активов, которая принесла значительную часть доходов. В ноябре рубль ослаб к доллару на 9,9%, а резкое падение произошло в конце месяца после введения масштабных санкций США против Газпромбанка и ещё более 50 кредитных организаций.
Для сравнения, в октябре валютная переоценка принесла банкам всего 23 млрд руб. Ранее, в августе, банки фиксировали наибольший эффект от изменения стоимости активов — 136 млрд руб., когда рубль ослаб на 5% к доллару и на 7% к евро. За январь—сентябрь чистые доходы банков от валютной переоценки составили 327 млрд руб. Все это не сравнимо с последней переоценкой. В итоге, скачки курса рубля оказались неожиданностью только для бизнеса и населения, банкам же они только помогли заработать.
Но давайте рассмотрим, как вообще дела по году у наших банков. Финансовый результат сектора за 11 месяцев 2024 г. составил 3,63 трлн руб., что уже больше рекорда прошлого года (3,3 трлн руб.). Ранее ЦБ прогнозировал, что по итогам 2024 года банки могут заработать от 3,5 до 3,8 трлн руб., но очевидно, что она будет больше. Напоминаю, что половина этой прибыли придется на Сбербанк, который ожидает прибыль выше 1,6 трлн руб.
Теперь взглянем на другие показатели. Темпы роста ипотечного кредитования продолжили снижаться — до 0,4% после 0,7% в октябре. Выдачи кредитов с господдержкой упали на 18%, до 203 млрд рублей, а по рыночным ставкам — на 40%, до 71 млрд рублей. Это минимальные объемы продаж за год. Потребительские кредиты в ноябре почти не изменились — выросли на 0,1% после падения на 0,3% в октябре.
Так, сверхдоходы снова распределятся, как скажет ЦБ. Банки будут купаться в ликвидности, но не станут вкладываться в отрасли, так как это, конечно же, может привести к инфляции, в отличие от кредитования под рекордные ставки. Глава Сбера и старший вице-президент банка уже заявили о намерениях выплаты дивидендов, а также о дополнительных доходах банка за счет повышения ставок, что, неудивительно учитывая, что 68% кредитов для юридических лиц выданы под плавающие ставки. Регулятор своих не бросает.
@naebrosh
ЦБ: отмена ПСК – подарок для банков и катастрофа для заемщиков
На злобу последнего поста кредиты станут ещё дороже для россиян, а банки заработают больше. С 1 января по 31 марта 2025 года Центробанк отменяет ограничение на полную стоимость кредита (ПСК) по потребительским кредитам. Это значит, что банки смогут ещё выше повышать проценты по займам, следуя за изменениями ключевой ставки ЦБ.
Что это на самом деле? На данный момент ограничение на ПСК касается именно потребительских кредитов, которые и так являются самыми дорогими. В середине октября 2024 года подобное решение было принято и для ипотеки.
Прежде чем это изменилось, максимальные ставки по разным видам кредитов не могли превышать ключевую ставку ЦБ более чем на треть. Но есть нюанс: ПСК рассчитывались с опозданием. Например, в 4-м квартале 2024 года ограничения по ставкам определялись на основе данных второго квартала, когда ключевая ставка была на уровне 16%. А вот для первого квартала 2025 года ограничения должны были основываться на ставках 3-го квартала 2024 года, когда ключевая ставка ещё не достигла рекордных 21%.
Таким образом, раньше повышение ставок происходило с некоторым запозданием, что ограничивало быстрый рост цен на кредиты. Теперь же банки получат полную свободу повышать ставки без задержек, что фактически позволяет устанавливать очень высокие проценты. Со стороны регулятора, это объясняется тем, что таким образом поддерживают банки, которые иначе бы не смогли бы заработать при таких высоких ставках и стали бы либо не выдавать кредиты, либо как-то иначе манипулировать ПСК. А ЦБ, в свою очередь, взял и предотвратил это все, сделав нам с вами только лучше.
Для заемщиков это означает только одно: более высокие ставки — это ещё более дорогие кредиты, более высокие ежемесячные платежи и, возможно, проблема с тем, чтобы получить кредит вообще, ведь не каждый сможет пройти по доходам. ЦБ явно заинтересован исключительно стимулировать банки зарабатывать, даже если это замедляет экономику.
@naebrosh
На злобу последнего поста кредиты станут ещё дороже для россиян, а банки заработают больше. С 1 января по 31 марта 2025 года Центробанк отменяет ограничение на полную стоимость кредита (ПСК) по потребительским кредитам. Это значит, что банки смогут ещё выше повышать проценты по займам, следуя за изменениями ключевой ставки ЦБ.
Что это на самом деле? На данный момент ограничение на ПСК касается именно потребительских кредитов, которые и так являются самыми дорогими. В середине октября 2024 года подобное решение было принято и для ипотеки.
Прежде чем это изменилось, максимальные ставки по разным видам кредитов не могли превышать ключевую ставку ЦБ более чем на треть. Но есть нюанс: ПСК рассчитывались с опозданием. Например, в 4-м квартале 2024 года ограничения по ставкам определялись на основе данных второго квартала, когда ключевая ставка была на уровне 16%. А вот для первого квартала 2025 года ограничения должны были основываться на ставках 3-го квартала 2024 года, когда ключевая ставка ещё не достигла рекордных 21%.
Таким образом, раньше повышение ставок происходило с некоторым запозданием, что ограничивало быстрый рост цен на кредиты. Теперь же банки получат полную свободу повышать ставки без задержек, что фактически позволяет устанавливать очень высокие проценты. Со стороны регулятора, это объясняется тем, что таким образом поддерживают банки, которые иначе бы не смогли бы заработать при таких высоких ставках и стали бы либо не выдавать кредиты, либо как-то иначе манипулировать ПСК. А ЦБ, в свою очередь, взял и предотвратил это все, сделав нам с вами только лучше.
Для заемщиков это означает только одно: более высокие ставки — это ещё более дорогие кредиты, более высокие ежемесячные платежи и, возможно, проблема с тем, чтобы получить кредит вообще, ведь не каждый сможет пройти по доходам. ЦБ явно заинтересован исключительно стимулировать банки зарабатывать, даже если это замедляет экономику.
@naebrosh
Экономический спад в Еврозоне: вызовы для Италии, Франции и Германии
Третья по величине экономика еврозоны, как ожидается, вырастет всего на 0,5% в этом году, что ниже прогноза в 1% в июне. Также снижен прогноз роста ВВП на 2025 г. до 0,8% по сравнению с 1,1% шесть месяцев назад. Замедление темпов роста итальянской экономики произошло на фоне того, что Германия, экономический гигант Европы, переживает самый глубокий спад с начала 2000-х годов, как известно даже производитель эмблемы Mercedes-Benz не смог устоять и недавно объявил о банкротстве из-за кризиса. Причиной проблем в Еврозоне является и Франция, вторая по величине экономика, которая переживает политические потрясения после того, как в среду парламент отстранил от власти правительство во главе с Мишелем Барнье за попытку принять бюджет, предусматривающий сильное сокращение расходов.
Экономика Германии сейчас не больше, чем до начала пандемии Covid пять лет назад; за тот же период Франция росла в среднем менее чем на 1% в год . Стагнация уровня жизни означает недовольство избирателей. Слабый рост также означает, что правительствам трудно сбалансировать счета, что приводит к давлению, направленному на сокращение пособий и повышение налогов. Как обнаруживает Макрон, этот подход тоже не пользуется успехом.
В отличие от Барнье, Италии все же удалось принять первую часть бюджета 2025 года, даже несмотря на то, что ухудшающийся прогноз роста усиливает давление, заставляя ее ограничить некоторые запланированные расходы на следующий год. Бюджет был разработан на основе того, что ВВП вырастет на 1% в этом году и на 1,2% в 2025, однако, с высокой долей вероятности этого произойдет и стране придется существовать в условиях жесткой экономии и ограниченного роста. Италия, как и другие страны ЕС, подпадает под «процедуру чрезмерного дефицита», которая подвергает ее фискальные планы более пристальному вниманию, чтобы снизить государственный дефицит ниже целевого показателя европейского блока в 3% ВВП.
Европа вынуждена ограничивать себя, чтобы платить за собственную чрезмерную оборону перед лицом, так называемой со стороны западных политиков, «угрозы» от России.
@naebrosh
Третья по величине экономика еврозоны, как ожидается, вырастет всего на 0,5% в этом году, что ниже прогноза в 1% в июне. Также снижен прогноз роста ВВП на 2025 г. до 0,8% по сравнению с 1,1% шесть месяцев назад. Замедление темпов роста итальянской экономики произошло на фоне того, что Германия, экономический гигант Европы, переживает самый глубокий спад с начала 2000-х годов, как известно даже производитель эмблемы Mercedes-Benz не смог устоять и недавно объявил о банкротстве из-за кризиса. Причиной проблем в Еврозоне является и Франция, вторая по величине экономика, которая переживает политические потрясения после того, как в среду парламент отстранил от власти правительство во главе с Мишелем Барнье за попытку принять бюджет, предусматривающий сильное сокращение расходов.
Экономика Германии сейчас не больше, чем до начала пандемии Covid пять лет назад; за тот же период Франция росла в среднем менее чем на 1% в год . Стагнация уровня жизни означает недовольство избирателей. Слабый рост также означает, что правительствам трудно сбалансировать счета, что приводит к давлению, направленному на сокращение пособий и повышение налогов. Как обнаруживает Макрон, этот подход тоже не пользуется успехом.
В отличие от Барнье, Италии все же удалось принять первую часть бюджета 2025 года, даже несмотря на то, что ухудшающийся прогноз роста усиливает давление, заставляя ее ограничить некоторые запланированные расходы на следующий год. Бюджет был разработан на основе того, что ВВП вырастет на 1% в этом году и на 1,2% в 2025, однако, с высокой долей вероятности этого произойдет и стране придется существовать в условиях жесткой экономии и ограниченного роста. Италия, как и другие страны ЕС, подпадает под «процедуру чрезмерного дефицита», которая подвергает ее фискальные планы более пристальному вниманию, чтобы снизить государственный дефицит ниже целевого показателя европейского блока в 3% ВВП.
Европа вынуждена ограничивать себя, чтобы платить за собственную чрезмерную оборону перед лицом, так называемой со стороны западных политиков, «угрозы» от России.
@naebrosh