Proeconomics

(продолжение предыдущего поста)

Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:

Предсказывать решения по ставке – занятие в последнее время неблагодарное. Но, с точки зрения экономической логики, смысла в повышении ставки нет. Она в реальном выражении и так находится на одном из самых высоких в мире уровней. Инфляция по итогам прошлого года оказалась чуть ниже алармистских ожиданий конца осени. Уже активно замедляется розничное кредитование, и всё больше признаков спада в кредитовании корпоративном. Ухудшается инвестиционная динамика, а последние опросы говорят о снижении спроса и растущем пессимизме производителей.
На немонетарные факторы, такие как рост издержек при внешней торговле, ставкой всё равно не повлияешь. А вот поддержать инвестиционную активность можно. Тем более что без инвестиций нельзя ждать роста предложения товаров и услуг. Поэтому, учитывая лаг между принятием решений по ДКП и проявлением всех эффектов от них в реальной экономике, ставку пора снижать.

Экономист Валерий Корнеев:

Следующее заседание совета директоров ЦБ РФ будет проходить 14 февраля. Случится или нет на нем изменение значения ключевой ставки ЦБ, и в какую сторону, будет зависеть от многих факторов.
Но главным фактором будет не пресловутая инфляция, а прогноз Минфина о наполнении бюджета страны всеми видами доходов. Многократное увеличение ставки в 2024 году происходило не из-за инфляции, а для обеспечения наполнения бюджета. Хотя в объяснениях ЦБ мы слышали как раз почти исключительно про инфляцию и риски её увеличения. Хотя все понимающие, что в реальности происходит, и неангажированные экономисты знают, что в нашей конфигурации экономики и финансовой системы увеличение ключевой ставки ведёт к увеличению инфляции, что позитивно сказывается на наполнении бюджета и негативно на реальных располагаемых доходах граждан.
Однако в условиях постоянно увеличивающегося давления множества санкций требуется довольно значительное время, чтобы перестроить материальные и финансовые потоки, проходящие через наши границы, чтобы восстановить поступление средств в бюджет от экспорта нашего сырья и товаров. В этих условиях единственным балансирующим наполнение бюджета фактором является внутренний сбор налогов, который зависит от инфляции, чем больше инфляция, тем больше собирается налогов и иных платежей в бюджет.
Хотя по итогам декабря инфляция превысила значение 9%, но кредитование населения за вторую половину 2024 года снизилось примерно на треть. Эти факторы традиционно считаются разнонаправленными в риторике ЦБ, которая сопутствует принятию того или иного решения по ставке.
Но смотреть надо не на них и не на риторику ЦБ, а на темпы наполнения бюджета, которые в декабре 2024 превысили исторический максимум и даже позволили бюджету израсходовать за месяц дополнительно более 7 трлн рублей. Что говорит о темпах наполнения бюджета, превышающих расчётные.

www.group-telegram.com/id/proeconomics.com/16081

12.3K viewsJan 22 at 16:34

(продолжение предыдущего поста)

Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:

Предсказывать решения по ставке – занятие в последнее время неблагодарное. Но, с точки зрения экономической логики, смысла в повышении ставки нет. Она в реальном выражении и так находится на одном из самых высоких в мире уровней. Инфляция по итогам прошлого года оказалась чуть ниже алармистских ожиданий конца осени. Уже активно замедляется розничное кредитование, и всё больше признаков спада в кредитовании корпоративном. Ухудшается инвестиционная динамика, а последние опросы говорят о снижении спроса и растущем пессимизме производителей.
На немонетарные факторы, такие как рост издержек при внешней торговле, ставкой всё равно не повлияешь. А вот поддержать инвестиционную активность можно. Тем более что без инвестиций нельзя ждать роста предложения товаров и услуг. Поэтому, учитывая лаг между принятием решений по ДКП и проявлением всех эффектов от них в реальной экономике, ставку пора снижать.

Экономист Валерий Корнеев:

Следующее заседание совета директоров ЦБ РФ будет проходить 14 февраля. Случится или нет на нем изменение значения ключевой ставки ЦБ, и в какую сторону, будет зависеть от многих факторов.
Но главным фактором будет не пресловутая инфляция, а прогноз Минфина о наполнении бюджета страны всеми видами доходов. Многократное увеличение ставки в 2024 году происходило не из-за инфляции, а для обеспечения наполнения бюджета. Хотя в объяснениях ЦБ мы слышали как раз почти исключительно про инфляцию и риски её увеличения. Хотя все понимающие, что в реальности происходит, и неангажированные экономисты знают, что в нашей конфигурации экономики и финансовой системы увеличение ключевой ставки ведёт к увеличению инфляции, что позитивно сказывается на наполнении бюджета и негативно на реальных располагаемых доходах граждан.
Однако в условиях постоянно увеличивающегося давления множества санкций требуется довольно значительное время, чтобы перестроить материальные и финансовые потоки, проходящие через наши границы, чтобы восстановить поступление средств в бюджет от экспорта нашего сырья и товаров. В этих условиях единственным балансирующим наполнение бюджета фактором является внутренний сбор налогов, который зависит от инфляции, чем больше инфляция, тем больше собирается налогов и иных платежей в бюджет.
Хотя по итогам декабря инфляция превысила значение 9%, но кредитование населения за вторую половину 2024 года снизилось примерно на треть. Эти факторы традиционно считаются разнонаправленными в риторике ЦБ, которая сопутствует принятию того или иного решения по ставке.
Но смотреть надо не на них и не на риторику ЦБ, а на темпы наполнения бюджета, которые в декабре 2024 превысили исторический максимум и даже позволили бюджету израсходовать за месяц дополнительно более 7 трлн рублей. Что говорит о темпах наполнения бюджета, превышающих расчётные.

BY Proeconomics