TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍

🔥 Почему вероятность завершения СВО в 2025м году высокая? Как это отразится на рынках? Делюсь мыслями.

Сразу отмечу, что у меня нет никаких иллюзий по поводу прихода Трампа к власти в США. У США всегда неизменная политика, которая соблюдается многие десятки лет и призвана защищать интересы их государства и их корпораций. Там нет никому никакого дела до интересов других стран, поэтому без очевидной выгоды на уступки США идти не будут.

То, что все недружественные РФ страны и все страны НАТО находятся под влиянием США - это аксиома. Политика США интересы этих стран особо не учитывает (Европе санкции против РФ и помощь Украине не дают никаких плюшек).

СВО продолжается уже почти 3 года. Некоторые санкции были введены сразу, а некоторые не вступали в силу или оттягивались годами, чтобы смягчить удар по экономике европейских стран. Однако, сейчас всё подходит к тому, что зависимость европейских стран от российских энергоресурсов падает (особенно на фоне планируемого ввода огромных мощностей по производству СПГ Штатами и Катаром в 2025-2028 годах), а значит и теряется ключевой экономический смысл продолжения действия ряда санкций + Штатам свой ВПК есть чем поддерживать, действующих и потенциальных горячих точек в мире хватает (фокус может сместиться на Тайвань, Израиль, Корею или куда-либо еще).

👆Понятно, что происходящее имеет не только экономический смысл. Финляндия и Швеция вступили в НАТО, а Украина стала своего рода большой военной базой Запада и Штатам теперь выгодно только минимизировать её территориальные потери. Учитывая то, что Россия наступает и 4 новых региона, которые с 2022 года прописаны в конституции РФ до сих пор не находятся под полным её контролем, начинать переговоры Штатам выгодно в ближайшее время.

Другой вопрос, что для РФ отсутствие полного контроля хотя бы над новыми регионами - это вряд ли приемлемые условия. Так что здесь целый набор сценариев того, что может произойти. Либо кто-то пойдёт на уступки (хотя, России идти на уступки просто некуда), либо будет продолжение конфликта со всеми вытекающими рисками и проблемами с обеих сторон.

✅ Для России длительное продолжение конфликта - это проблемы с экономикой и человеческим ресурсами, а Западу дальше нет смысла финансировать Украину без положительного экономического эффекта от этих вложений + еще иметь риск допустить её большие территориальные потери. В общем, считаю, что около полугода и развязка наступит.

📈 Завершение СВО - это большой позитив для российского рынка акций, так как будет снижение инфляции и ставок. Активы будут переоцениваться, а выиграют от этого в первую очередь дивидендные истории (Роснефть, Лукойл, Новатэк, Татнефть и прочие) + неплохие компании с большой долговой нагрузкой. Переоценка под форвардные дивы в 8-10% и P/E = 5-7 предполагает хороший апсайд.

👆 Однако, далеко не факт, что банки, металлурги и застройщики будут чувствовать себя отлично. Когда дефицит рабочей силы завершится и платежеспособность заемщиков будет ухудшаться - могут начать расти расходы на формирование резервов у банков... А без льготной ипотеки у застройщиков и металлургов никаких сильных драйверов роста не будет.

❗️ Завершение СВО ≠ полное снятие санкций. Есть куча сценариев, по которым всё это может происходить, поэтому не вижу смысла бояться за конкуренцию в ИТ-секторе (тем более, что там есть законодательные требования по импортозамещению) и не вижу смысла сильно надеяться за возврат высокомаржинального европейского рынка Газпрому. Завершение СВО в основном даст рынку более длительный горизонт прогнозирования, низкие риски форс-мажоров и низкие ставки.

В общем, надеемся на лучшее, а готовимся ко всему. Не исключаю никаких форс-мажоров, но пока вышеописанный сценарий лично мне видится наиболее логичным 🤝

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

www.group-telegram.com/id/taurenin.com/2854

12.0K viewsJan 6 at 04:31

🔥 Почему вероятность завершения СВО в 2025м году высокая? Как это отразится на рынках? Делюсь мыслями.

Сразу отмечу, что у меня нет никаких иллюзий по поводу прихода Трампа к власти в США. У США всегда неизменная политика, которая соблюдается многие десятки лет и призвана защищать интересы их государства и их корпораций. Там нет никому никакого дела до интересов других стран, поэтому без очевидной выгоды на уступки США идти не будут.

То, что все недружественные РФ страны и все страны НАТО находятся под влиянием США - это аксиома. Политика США интересы этих стран особо не учитывает (Европе санкции против РФ и помощь Украине не дают никаких плюшек).

СВО продолжается уже почти 3 года. Некоторые санкции были введены сразу, а некоторые не вступали в силу или оттягивались годами, чтобы смягчить удар по экономике европейских стран. Однако, сейчас всё подходит к тому, что зависимость европейских стран от российских энергоресурсов падает (особенно на фоне планируемого ввода огромных мощностей по производству СПГ Штатами и Катаром в 2025-2028 годах), а значит и теряется ключевой экономический смысл продолжения действия ряда санкций + Штатам свой ВПК есть чем поддерживать, действующих и потенциальных горячих точек в мире хватает (фокус может сместиться на Тайвань, Израиль, Корею или куда-либо еще).

👆Понятно, что происходящее имеет не только экономический смысл. Финляндия и Швеция вступили в НАТО, а Украина стала своего рода большой военной базой Запада и Штатам теперь выгодно только минимизировать её территориальные потери. Учитывая то, что Россия наступает и 4 новых региона, которые с 2022 года прописаны в конституции РФ до сих пор не находятся под полным её контролем, начинать переговоры Штатам выгодно в ближайшее время.

Другой вопрос, что для РФ отсутствие полного контроля хотя бы над новыми регионами - это вряд ли приемлемые условия. Так что здесь целый набор сценариев того, что может произойти. Либо кто-то пойдёт на уступки (хотя, России идти на уступки просто некуда), либо будет продолжение конфликта со всеми вытекающими рисками и проблемами с обеих сторон.

✅ Для России длительное продолжение конфликта - это проблемы с экономикой и человеческим ресурсами, а Западу дальше нет смысла финансировать Украину без положительного экономического эффекта от этих вложений + еще иметь риск допустить её большие территориальные потери. В общем, считаю, что около полугода и развязка наступит.

📈 Завершение СВО - это большой позитив для российского рынка акций, так как будет снижение инфляции и ставок. Активы будут переоцениваться, а выиграют от этого в первую очередь дивидендные истории (Роснефть, Лукойл, Новатэк, Татнефть и прочие) + неплохие компании с большой долговой нагрузкой. Переоценка под форвардные дивы в 8-10% и P/E = 5-7 предполагает хороший апсайд.

👆 Однако, далеко не факт, что банки, металлурги и застройщики будут чувствовать себя отлично. Когда дефицит рабочей силы завершится и платежеспособность заемщиков будет ухудшаться - могут начать расти расходы на формирование резервов у банков... А без льготной ипотеки у застройщиков и металлургов никаких сильных драйверов роста не будет.

❗️ Завершение СВО ≠ полное снятие санкций. Есть куча сценариев, по которым всё это может происходить, поэтому не вижу смысла бояться за конкуренцию в ИТ-секторе (тем более, что там есть законодательные требования по импортозамещению) и не вижу смысла сильно надеяться за возврат высокомаржинального европейского рынка Газпрому. Завершение СВО в основном даст рынку более длительный горизонт прогнозирования, низкие риски форс-мажоров и низкие ставки.

В общем, надеемся на лучшее, а готовимся ко всему. Не исключаю никаких форс-мажоров, но пока вышеописанный сценарий лично мне видится наиболее логичным 🤝

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

BY TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍