group-telegram.com/ShumilovPavel/5731
Last Update:
Сектор: Девелопер, застройщик
«Война войной, а обед по расписанию» — продолжаю пилить разборы компаний. И параллельно следить за развитием событий по разрешению ударов дальнобойными ракетами Украиной по России со стороны США.
Последний разбор Самолёта делал 5 июля, тогда цена была в районе 3000 р. Тогда я говорил об огромных долгах компании и предупреждал, что мы можем увидеть ипотечный кризис, падение продаж и большие проблемы для компании. А в 2022 году я вообще проехался по компании вопросом: не новое ли это МММ? Одним словом уже долгое время у меня негативные мысли про компанию на основе их цифр. С тех ~3000 тысяч в июле Самолёт обрушился до текущих 1365 и падал до 1237 в моменте. Давайте разберемся, чего ждать дальше?
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 840M$
▪️ P/E — 7.34
▪️ P/S — 0.26
▪️P/B — 3.06
▪️EPS — 185.97 р.
▪️EBITDA — 119.8B р.
ℹ️ По метрикам компания только-только стала похожей на адекватной, а то в прошлые периоды всегда была завышенной. Но с учетом проблем компании и сектора мне все равно эти метрики кажутся завышенными.
🗞 Новостной фон
▪️ГК Самолет была готова к росту ключевой ставки ЦБ РФ и учла такой сценарий в финансовой модели — директор по продажам федеральных проектов компании Антон Гак
▪️Акционер ГК Самолёт — Михаил Кенин, владеющий 31,6% акций, ищет покупателей на свой пакет
▪️Выручка ГК Самолет за 9 месяцев 2024 по РСБУ увеличилась на 49,5% г/г, до ₽7,03 млрд. При этом чистая прибыль уменьшилась на 71% г/г, до ₽1,78 млрд
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1п2024ТТМ вырос на 36% до 49,3B р. СК рос последние 10 лет.
▪️Чистый долг за 1п2024ТТМ года вырос на 704% до 610B р. а все обязательства выросли на 25%.
▪️Net Debt / EBITDA — 5.0945. Это довольно высокий уровень дога, хотя для строительных компаний набирать долги это примерно тоже самое, что для финансовых компаний — рабочий инструмент.
ℹ️ Надо смотреть динамику. Что будет за 3кв 2024. По последним данным по МСФО все относительно неплохо, но то что прибыль упала по РСБУ за 3кв — это звоночек. Ждем полный отчет.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка выросла на 27% за 1п2024ТТМ. С одной стороны много, а с другой стороны замедление третий год подряд: 2022 +85%, 2023 +49%. Опять же ждем отчет за 3кв2024.
▪️Прибыль за 1п2024ТТМ упала на 17%. И вот это уже первый звонок. Данные по РСБУ за 3кв2024ТТМ показывают, что прибыль упала на 58%.
▪️Свободный денежный поток за 1п2024ТТМ минус 248,3B р., что на 72% хуже, чем за этот же период в 2023 году.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Вижу 2 свежие оценки. Одна из них 6 ноября от Сигналы РЦБ — ожидают роста на 3000 р. А вторая оценка от ФИНАМ за 7 ноября, они предлагают шортить до 1100 р. Предыдущие оценки были от 3700 до 5300 р.
🤵♂️ Основные акционеры
31.62% — Кенин М.Б.
25,9% — Голубков П.А.
5,97% — Евтушевский И.В.
4.4% — ООО "Самолет-Резерв"
2.26% — Голубков Д.А.
🆚 Сравнение с конкурентами
Вторая компания по капитализации в секторе. По метрикам теперь оценивается примерно по рынку. По уровню задолженности один из самых высоких, выше только у ИНГРАД (ранее не разбирал). По совокупным метрикам рентабельности компания скорее работает в середине рынка.
🤑 Дивиденды
Последние были в 2022 году около 3.6%, компания не особо дивидендная.
📈 Технический анализ
Прошли огромные объемы за всю историю торгов в последние месяц-два. Индикаторы за отскок. Если отскок будет, то небольшой. Сегодня еще упадем из-за других новостей. И только после этого будет отскок, а после может уйти еще ниже, к уровням IPO. В моменте рост, а позже наиболее вероятно продолжение падения. Мысли как это будет отобразил на графике.
🧠 Выводы
Может сделать отскок. Для трейдинга — может быть. Для инвестора — покупать нельзя. И ждем отчета за третий квартал. Вероятно там будет не так же радостно, как в предыдущие. Советовать инвестировать в Самолёт я точно не стану.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
