group-telegram.com/put_investor/5325
Last Update:
Друзья, сегодня для вас выпустил свое видение компании Норникель
Компания занимает 1-е место в мире по объемам производства палладия и рафинированного никеля, 4-е — по производству платины и родия, и 11-е — по меди
Операционные результаты 2024 г:
Никель -2%
Медь +2%
Палладий +3%
Платина +0,5%
Финансовые результаты 2024 г:
Выручка: $12,5 млрд. (-13%)
EBITDA: $5,2 млрд. (-25.5%)
Прибыль: $1,8 млрд. (-37%)
FCF скорр.: $0,3 млрд. (-75%)
Мультипликаторы:
P/E = 11,0x
P/S = 1,6x
P/BV = 2,3x
EV/EBITDA = 5,6x
Чистый долг/EBITDA 2024 = 1,7х
Ключевые факторы инвестиционной привлекательности:
1) Компания остается прибыльной несмотря на высокие капитальные затраты и снижение цен на металлы
2) Свободный денежный поток положительный
3) Успешная оптимизация операционных расходов
4) Потенциал роста цен на металлы, особенно никель и палладий
5) Стабильное финансовое состояние
6) Уникальная корзина металлов
Риски:
1) Высокая зависимость от цен на металлы
2) Отсутствие дивидендов за 2024 и возможно за 2025 год
3) Циклический характер бизнеса
4) Высокие капитальные затраты для расширения мощностей, как давление на свободный денежный поток
Вывод:
Норникель это классический циклический бизнес, который зависит от цен на сырье, в 2024 году результаты просели во многом из-за просадки мировых цен на никель (-22%) и палладий (-26%)
На фоне высоких капитальных затрат это привело к тому, что менеджмент не рекомендовал выплачивать дивиденды по итогам 2024 года, в 2025 году ситуация может не измениться в лучшую сторону, соответственно будущие дивиденды вновь под вопросом (их либо не будет, либо ДД будет невысокой)
При этом Норникель обладает уникальной корзиной металлов, качественным менеджментом и продоложает развиваться, в планах стоительство медного завода в Китае, есть и другие проекты.
Многое будет зависеть от темпов роста мировой экономики и цен на ключевые металлы компании: медь, никель и палладий с платиной (МПГ)
Как вам прогноз?
🔥 - супер!
👍 - пойдет
👎 - так себе
Мои прогнозы по компаниям
