Чёрный Лебедь

Перед ближайшим заседанием ЦБ РФ (14 февраля) традиционно эксперты пытаются предсказать решение по ключевой ставке.

Однако в этот раз мы бы хотели обратить внимание на иные индикаторы, которые не в меньшей степени отражают изменение денежно-кредитной политики Банка России. Как правило, эти факторы находятся вне фокуса массового внимания.

Начнем с того, что в правительстве фиксируют: спад кредитования в российской экономике в декабре 2024 — январе 2025 гг, по первым оценкам, носит более сильный характер, чем просто какое-то сезонное явление. Кредитование скукоживается.

Тем не менее, это не помешало ЦБ РФ установить с 1 февраля так называемую антициклическую надбавку для банков в размере 0,25% от активов, взвешенных по риску. Более того, с 1 июля она вырастет ещё в два раза. А ведь с 2016 года она была на уровне 0%. Что это значит?

ЦБ РФ заставляет банки форсировать накопление буфера капитала. Теперь банки вынуждены больше оставлять денег «на всякий случай», а не кредитовать экономику. Более того, в ряде случаев, если у банков не так много капитала, это может привести к сокращению активов кредитных организаций.

В регуляторе тем самым хотят «сбавить» темп корпоративного кредитования в стране. Формально он очень высокий. По имеющимся данным за первые 10 месяцев 2024 год он был равен +24,8%. Однако многие компании сейчас просто вынуждены перекредитоваться, брать новые займы, чтобы погасить свои прежние обязательства.

Плюс к этому, нужно учитывать и темп инфляции. Он также сильно «съедает» номинальный темп прироста. Поэтому, никакого чрезмерного «бума кредитования» нет. Во многом функцию стимулирования промышленности берёт на себя российский бюджет.

Несмотря на эти очевидные вещи, ЦБ РФ не спешит принципиально менять свою позицию по надбавкам. Да, есть некоторое послабление для банков в части льготного периода по кредитным картам, но это лишь частичная мера. По корпоративному кредитованию политика ЦБ РФ остаётся жёсткой, а это значит, что по большому счёту говорить нужно говорить не только о ключевой ставке.

ЦБ РФ сокращает кредитные потоки в экономике далеко не только «ключом». И даже если регулятор вдруг понизит ставку, чьё реальное значение — рекорд в мире, есть и другие инструменты, которые работают в сторону продолжения жёсткой кредитно-денежной политики.

Без комплексной программы смягчения монетарной политики ЦБ РФ чистое кредитование для компаний в реальном секторе (за вычетом платежей по «старым» обязательствам) будет и далее схлопываться, особенно, если скорректировать цифры на темп инфляции.

www.group-telegram.com/in/swaneconomy.com/3183

23.4K viewsFeb 13 at 05:32

Перед ближайшим заседанием ЦБ РФ (14 февраля) традиционно эксперты пытаются предсказать решение по ключевой ставке.

Однако в этот раз мы бы хотели обратить внимание на иные индикаторы, которые не в меньшей степени отражают изменение денежно-кредитной политики Банка России. Как правило, эти факторы находятся вне фокуса массового внимания.

Начнем с того, что в правительстве фиксируют: спад кредитования в российской экономике в декабре 2024 — январе 2025 гг, по первым оценкам, носит более сильный характер, чем просто какое-то сезонное явление. Кредитование скукоживается.

Тем не менее, это не помешало ЦБ РФ установить с 1 февраля так называемую антициклическую надбавку для банков в размере 0,25% от активов, взвешенных по риску. Более того, с 1 июля она вырастет ещё в два раза. А ведь с 2016 года она была на уровне 0%. Что это значит?

ЦБ РФ заставляет банки форсировать накопление буфера капитала. Теперь банки вынуждены больше оставлять денег «на всякий случай», а не кредитовать экономику. Более того, в ряде случаев, если у банков не так много капитала, это может привести к сокращению активов кредитных организаций.

В регуляторе тем самым хотят «сбавить» темп корпоративного кредитования в стране. Формально он очень высокий. По имеющимся данным за первые 10 месяцев 2024 год он был равен +24,8%. Однако многие компании сейчас просто вынуждены перекредитоваться, брать новые займы, чтобы погасить свои прежние обязательства.

Плюс к этому, нужно учитывать и темп инфляции. Он также сильно «съедает» номинальный темп прироста. Поэтому, никакого чрезмерного «бума кредитования» нет. Во многом функцию стимулирования промышленности берёт на себя российский бюджет.

Несмотря на эти очевидные вещи, ЦБ РФ не спешит принципиально менять свою позицию по надбавкам. Да, есть некоторое послабление для банков в части льготного периода по кредитным картам, но это лишь частичная мера. По корпоративному кредитованию политика ЦБ РФ остаётся жёсткой, а это значит, что по большому счёту говорить нужно говорить не только о ключевой ставке.

ЦБ РФ сокращает кредитные потоки в экономике далеко не только «ключом». И даже если регулятор вдруг понизит ставку, чьё реальное значение — рекорд в мире, есть и другие инструменты, которые работают в сторону продолжения жёсткой кредитно-денежной политики.

Без комплексной программы смягчения монетарной политики ЦБ РФ чистое кредитование для компаний в реальном секторе (за вычетом платежей по «старым» обязательствам) будет и далее схлопываться, особенно, если скорректировать цифры на темп инфляции.

BY Чёрный Лебедь