ℹ️ Состоятельные клиенты СберИнвестиций активно используют преимущества ИИС-3. За год сумма активов на их счетах ИИС выросла в 30 раз, а объем пополнений — в 93 раза.
Об этом рассказали Аиша Кубезова, руководитель брокерского бизнеса Сбера, на конференции «Инвестиции в эпоху развития ИИ», которую СберИнвестиции провели в Санкт-Петербурге.
На первой встрече в Санкт-Петербурге, эксперты и спикеры озвучили ряд инициатив для улучшения условий для инвесторов:
• Создать на базе ИИС-3 семейный инструмент
• Не увеличивать срок владения ИИС для получения льгот;
• Разрешить брокерам самостоятельно передавать данные в ФНС;
• Вернуть льготы за долгосрочное владение бумагами, купленными ранее на ИИС.
На мероприятии поделились эксклюзивной аналитикой и рассказали, как связаны инвестиции и искусственный интеллект. Особый интерес вызвали выступления представителей крупнейших эмитентов. А еще участники узнали на практике, как в эпоху AI прокачать мозг и услышали песню, музыка и слова которой полностью написаны ИИ.
Об этом рассказали Аиша Кубезова, руководитель брокерского бизнеса Сбера, на конференции «Инвестиции в эпоху развития ИИ», которую СберИнвестиции провели в Санкт-Петербурге.
На первой встрече в Санкт-Петербурге, эксперты и спикеры озвучили ряд инициатив для улучшения условий для инвесторов:
• Создать на базе ИИС-3 семейный инструмент
• Не увеличивать срок владения ИИС для получения льгот;
• Разрешить брокерам самостоятельно передавать данные в ФНС;
• Вернуть льготы за долгосрочное владение бумагами, купленными ранее на ИИС.
На мероприятии поделились эксклюзивной аналитикой и рассказали, как связаны инвестиции и искусственный интеллект. Особый интерес вызвали выступления представителей крупнейших эмитентов. А еще участники узнали на практике, как в эпоху AI прокачать мозг и услышали песню, музыка и слова которой полностью написаны ИИ.
🔥 Газпром (GAZP) | Кратко по МСФО за 1й квартал 2025 года
▫️ Капитализация: 3,1 трлн ₽ / 131,5₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 10 774 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 3 043 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 1 225 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: 1 041 млрд ₽
▫️ P/E: 3
▫️ P/B: 0,18
👉 Результаты за 1кв2025г:
▫️Выручка: 2 808 млрд ₽ (+1,1% г/г)
▫️скор. EBITDA: 844 млрд ₽ (-7,2% г/г)
▫️скор. ЧП: 230 млрд ₽ (-58,1% г/г)
✅ Законодатели начинают обсуждать возможность двукратного повышения внутренних цен на газ для промышленных потребителей по 10% в 2025г. По сути, все выпавшие доходы компании перекладывают на население и промышленность. Для Газпрома это может быть существенным позитивом.
✅ В отчётности уже отражается позитивный эффект от прекращения действия повышенного НДПИ: налоги, кроме налога на прибыль сократились на 19,4% г/г до 770 млрд рублей.
👆 Однако этого пока недостаточно для роста рентабельности: общие операционные расходы выросли на 9,7% г/г до 2 312 млрд рублей. Главный драйвер расходов это "Прочие расходы", подробностей компания не раскрывает. На фоне опережающего роста расходов EBITDA сократилась на 7,2% г/г до 844 млрд.
✅ Чистый долг с начала года сократился до 5,2 трлн рублей, ND/EBITDA = 1,68 (против 1,83 годом ранее).
✅ Газпром показывает очередной квартал с положительным свободным денежным потоком. Даже с учетом выплаченных процентов, компания заработала на уровне FCF 195 млрд рублей (против убытка в 333 млрд годом ранее).
❌ Как и писал ранее, шансы на выплату дивидендов за 2024г были примерно 50 на 50. СД решил не выплачивать дивиденды за прошлый год. Для миноритариев это плохо.
Вывод:
Газпром показал очередной неплохой квартал, прибыль постепенно восстанавливается и только отложенные расходы по налогу на прибыль стали причиной падения прибыли. Компания решила поднять дивиденды с ГЭХ, кэш консолидирует на балансе холдинга. Из ближайших драйверов роста бизнеса — плановое повышение тарифов для всех групп потребителей, что полноценно отразится уже в 2П2025г. Шансы на возобновление дивидендов по итогам 2025 года более высокие.
Даже после отмены дивидендов, не вижу поводов менять оценку. В текущих условиях, адекватная цена для акций Газпрома — 175 рублей.
P.S. Судя по всему, ВТБ намерен платить дивиденды за 2024 (активно привлекают средства под это дело и планируют допку, которая размоет акционеров) 😁 и еще Аэрофлот удивил рекомендацией 5,27р на акцию. Когда-то придет время и для Газпрома с Россетями, только на потребителях им надо сначала заработать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #Газпром
▫️ Капитализация: 3,1 трлн ₽ / 131,5₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 10 774 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 3 043 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 1 225 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: 1 041 млрд ₽
▫️ P/E: 3
▫️ P/B: 0,18
👉 Результаты за 1кв2025г:
▫️Выручка: 2 808 млрд ₽ (+1,1% г/г)
▫️скор. EBITDA: 844 млрд ₽ (-7,2% г/г)
▫️скор. ЧП: 230 млрд ₽ (-58,1% г/г)
✅ Законодатели начинают обсуждать возможность двукратного повышения внутренних цен на газ для промышленных потребителей по 10% в 2025г. По сути, все выпавшие доходы компании перекладывают на население и промышленность. Для Газпрома это может быть существенным позитивом.
✅ В отчётности уже отражается позитивный эффект от прекращения действия повышенного НДПИ: налоги, кроме налога на прибыль сократились на 19,4% г/г до 770 млрд рублей.
👆 Однако этого пока недостаточно для роста рентабельности: общие операционные расходы выросли на 9,7% г/г до 2 312 млрд рублей. Главный драйвер расходов это "Прочие расходы", подробностей компания не раскрывает. На фоне опережающего роста расходов EBITDA сократилась на 7,2% г/г до 844 млрд.
✅ Чистый долг с начала года сократился до 5,2 трлн рублей, ND/EBITDA = 1,68 (против 1,83 годом ранее).
✅ Газпром показывает очередной квартал с положительным свободным денежным потоком. Даже с учетом выплаченных процентов, компания заработала на уровне FCF 195 млрд рублей (против убытка в 333 млрд годом ранее).
❌ Как и писал ранее, шансы на выплату дивидендов за 2024г были примерно 50 на 50. СД решил не выплачивать дивиденды за прошлый год. Для миноритариев это плохо.
Вывод:
Газпром показал очередной неплохой квартал, прибыль постепенно восстанавливается и только отложенные расходы по налогу на прибыль стали причиной падения прибыли. Компания решила поднять дивиденды с ГЭХ, кэш консолидирует на балансе холдинга. Из ближайших драйверов роста бизнеса — плановое повышение тарифов для всех групп потребителей, что полноценно отразится уже в 2П2025г. Шансы на возобновление дивидендов по итогам 2025 года более высокие.
Даже после отмены дивидендов, не вижу поводов менять оценку. В текущих условиях, адекватная цена для акций Газпрома — 175 рублей.
P.S. Судя по всему, ВТБ намерен платить дивиденды за 2024 (активно привлекают средства под это дело и планируют допку, которая размоет акционеров) 😁 и еще Аэрофлот удивил рекомендацией 5,27р на акцию. Когда-то придет время и для Газпрома с Россетями, только на потребителях им надо сначала заработать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #Газпром
🇷🇺 Общий взгляд на компании российского рынка
За неделю на рынке мало что изменилось, разве что Аэрофлот решил удивить дивидендами. Рубль становится крепче, нефть дешевле и это для акций экспортеров плохо. Конкурировать с доходностью 20% по облигациям становится сложнее, так как большинство компаний сектора торгуются с fwd див. доходностью в 9-11%.
🛢 Отчет Роснефти (ROSN) был ожидаемо слабым, но мы не видим разовые доходы/расходы. 2кв2025, очевидно, должен быть прям намного хуже у всех компаний сектора.
❌ Хоть у меня и загружена 1/3 портфеля акциями, но очевидных идей не вижу. Всё, что имеет дисконт - с подводными камнями. "Стрельнуть" могут ИнтерРАО (если начнут платить дивы 50% МСФО или погасят казначейский пакет) и Сургутнефтегаз (если распечатает кубышку), но это маловероятные истории.
👆 Относительной дешевизной выделяется только Транснефть (где есть нюанс с налогами, который может привести к сильному снижению или отмене дивидендов за 2025) и некоторые ИТ-компании, которые сильно подешевели после неоправданных ожиданий (Астра, Пози и ИВА).
❗️ В остальном, рынок торгуется по fwd мультипликаторам почти как в 2021м году во время активной работы печатного станка и роста сырья, только факт СВО и высокие ставки накладывают небольшой дисконт.
В общем, спешить пока некуда.
P.S. О P/E TTM, fwd P/E и скорректированном P/E. При оценке компаний использовать мультипликаторы удобно, но обычный P/E он же P/E TTM или P/E LTM ничего толком не дают.
Я всегда стараюсь использовать скорректированный показатель P/E, который не учитывают разовые статьи доходов и расходов. Более того, скор. P/E TTM я указываю обычно просто для информативности, так как он тоже мало что дает. Самый важный мультипликатор - это форвардный (fwd P/E 2025 и т.д.), так как он хоть как-то позволяет на цифрах оценить будущее и прикинуть потенциал роста/падения.
За неделю на рынке мало что изменилось, разве что Аэрофлот решил удивить дивидендами. Рубль становится крепче, нефть дешевле и это для акций экспортеров плохо. Конкурировать с доходностью 20% по облигациям становится сложнее, так как большинство компаний сектора торгуются с fwd див. доходностью в 9-11%.
🛢 Отчет Роснефти (ROSN) был ожидаемо слабым, но мы не видим разовые доходы/расходы. 2кв2025, очевидно, должен быть прям намного хуже у всех компаний сектора.
❌ Хоть у меня и загружена 1/3 портфеля акциями, но очевидных идей не вижу. Всё, что имеет дисконт - с подводными камнями. "Стрельнуть" могут ИнтерРАО (если начнут платить дивы 50% МСФО или погасят казначейский пакет) и Сургутнефтегаз (если распечатает кубышку), но это маловероятные истории.
👆 Относительной дешевизной выделяется только Транснефть (где есть нюанс с налогами, который может привести к сильному снижению или отмене дивидендов за 2025) и некоторые ИТ-компании, которые сильно подешевели после неоправданных ожиданий (Астра, Пози и ИВА).
❗️ В остальном, рынок торгуется по fwd мультипликаторам почти как в 2021м году во время активной работы печатного станка и роста сырья, только факт СВО и высокие ставки накладывают небольшой дисконт.
В общем, спешить пока некуда.
P.S. О P/E TTM, fwd P/E и скорректированном P/E. При оценке компаний использовать мультипликаторы удобно, но обычный P/E он же P/E TTM или P/E LTM ничего толком не дают.
Я всегда стараюсь использовать скорректированный показатель P/E, который не учитывают разовые статьи доходов и расходов. Более того, скор. P/E TTM я указываю обычно просто для информативности, так как он тоже мало что дает. Самый важный мультипликатор - это форвардный (fwd P/E 2025 и т.д.), так как он хоть как-то позволяет на цифрах оценить будущее и прикинуть потенциал роста/падения.
⚡️ Глобальная денежная масса в пересчете на USD установила новый рекорд
На ежемесячной основе отслеживаю динамику денежной массы в крупнейших экономиках мира, чтобы понимать, насколько сильно должны обесцениваться деньги по отношению к активам.
За последний месяц денежная масса в пересчете на $ выросла на 1,43%, что во многом обусловлено ослаблением $ по отношению к другим валютам. Глобальная М3 за 3 года выросла на 8,6%. Если взять отдельно США, то там денежная масса растет примерно на 6% г/г.
👆 Из выборки быстрее 10% г/г растёт денежная масса только РФ, Турции и Мексике. Более того, у нас рост денежной массы замедлился в рублях до 14% г/г (позитив для длинных и средних облигаций). Для справки: на пике в 2023м году прирост был почти 26% г/г.
В общем, нельзя сказать, что сейчас "cash is trash". Деньги не льются рекой, а в подавляющем большинстве стран рост денежной массы умеренный. Просто инвестиционные активы (особенно американский рынок) остаются очень дорогими из-за дисбалансов (на хайпе только американские бигтехи, золото и биток).
🇺🇸 Амеры очень дорогие и обесценением денег это не оправдывается. Проще сидеть в кэше, чем покупать распиаренные всеми бумаги по практически рекордно высоким мультипликаторам.
🇷🇺 На нашем рынке цены вполне нормальные, но дисконтов нет, а средние и длинные облигации выглядят намного интереснее большинства акций.
👆 Многое у нас зависит от хода СВО и перспектив его завершения, но пока США не прекратили поддержку Украины - всё, скорее всего, будет продолжаться. С февраля прошло уже 3,5 месяца, но этот вопрос с мертвой точки не сдвинулся (хотя, я думал, что это произойдет почти сразу после инаугурации).
Видимо, у США в планах втягивать в конфликт Европу по полной, чтобы перетащить себе побольше их промышленности... Если так, то это будет плохо и для ОФЗ и для наших акций, так что надеемся на лучшее.
P.S. По портфелю РФ сижу в акциях примерно на 1/3. По портфелю вне РФ - почти всё кэш, немного Intel под возможный конфликт вокруг Тайваня и немного путов.
Всем хорошей недели ❤️
На ежемесячной основе отслеживаю динамику денежной массы в крупнейших экономиках мира, чтобы понимать, насколько сильно должны обесцениваться деньги по отношению к активам.
За последний месяц денежная масса в пересчете на $ выросла на 1,43%, что во многом обусловлено ослаблением $ по отношению к другим валютам. Глобальная М3 за 3 года выросла на 8,6%. Если взять отдельно США, то там денежная масса растет примерно на 6% г/г.
👆 Из выборки быстрее 10% г/г растёт денежная масса только РФ, Турции и Мексике. Более того, у нас рост денежной массы замедлился в рублях до 14% г/г (позитив для длинных и средних облигаций). Для справки: на пике в 2023м году прирост был почти 26% г/г.
В общем, нельзя сказать, что сейчас "cash is trash". Деньги не льются рекой, а в подавляющем большинстве стран рост денежной массы умеренный. Просто инвестиционные активы (особенно американский рынок) остаются очень дорогими из-за дисбалансов (на хайпе только американские бигтехи, золото и биток).
🇺🇸 Амеры очень дорогие и обесценением денег это не оправдывается. Проще сидеть в кэше, чем покупать распиаренные всеми бумаги по практически рекордно высоким мультипликаторам.
🇷🇺 На нашем рынке цены вполне нормальные, но дисконтов нет, а средние и длинные облигации выглядят намного интереснее большинства акций.
👆 Многое у нас зависит от хода СВО и перспектив его завершения, но пока США не прекратили поддержку Украины - всё, скорее всего, будет продолжаться. С февраля прошло уже 3,5 месяца, но этот вопрос с мертвой точки не сдвинулся (хотя, я думал, что это произойдет почти сразу после инаугурации).
Видимо, у США в планах втягивать в конфликт Европу по полной, чтобы перетащить себе побольше их промышленности... Если так, то это будет плохо и для ОФЗ и для наших акций, так что надеемся на лучшее.
P.S. По портфелю РФ сижу в акциях примерно на 1/3. По портфелю вне РФ - почти всё кэш, немного Intel под возможный конфликт вокруг Тайваня и немного путов.
Всем хорошей недели ❤️
🛬 Аэрофлот (AFLT) | Неожиданные дивиденды и перспективы оздоровления
▫️ Капитализация: 258,7 млрд / 65,9₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 873,4 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 227,3 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 83 млрд ₽
▫️ скор. ЧП TTM: 51,2 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ: 5,1
▫️ fwd дивиденд 2024: 8%
👉 Несмотря на весь оптимизм, результаты за 1кв2025 далеко не самые лучшие. Выручка выросла всего до 190,2 млрд ₽ (+9,6% г/г), скор. EBITDA упала до 49 млрд ₽ (-17,4% г/г), скор. ЧП: -11,2 млрд ₽ (если скорректировать на курсовые разницы, результат хеджирования и доход от восстановления резервов).
✅ Впервые с 2018 года Аэрофлот вернулся к положительному капиталу по МСФО, показатель составил 1 млрд рублей (на долю акционеров). Оздоровление баланса продолжается, ограничений на выплату дивидендов больше нет.
✅ Чистый долг с начала года сократился на до 541 млрд рублей при ND / скор. EBITDA = 2,4. Долговая нагрузка всё еще высокая, но начинает выглядеть более комфортной.
✅ СД Аэрофлота рекомендовал выплатить 50% от скорректированной чистой прибыли или 5,27 рублей на акцию, див. доходность по текущим ценам 8%. Это первые дивидендные выплаты за 6 лет.
📊 Возможность выплачивать дивиденды появилась после выхода на положительный капитал (сформирован разовыми бумажными доходами, но это не так важно) и постепенному отказу государства от прямой поддержки. Прямые субсидии убрали, демпфер сокращается, остался только льготный лизинг.
❌ Затраты на предельный пассажирооборот (за исключением прочих доходов / расходов) выросли на 12,1% г/г до 5,31 рублей. Рост быстрее выручки и растут в основном постоянные статьи расходов.
❌ Операционные показатели продолжают замедляться: общий пассажирооборот вырос только на 0,8% г/г до 11,6 млн пассажиров, занятость кресел сократилась до 88,1%. Пока все указывает на то, что компания уперлась в потолок по спросу и занятости и пока тут расти особо некуда.
Вывод:
Как только Аэрофлот более-менее оправился от череды кризисов, государство сразу решило достать дивиденды. Для миноритариев это хорошо, но пока все указывает на то, что 2025й год будет хуже: спрос охлаждается, расходы растут быстрее выручки + запаса ликвидности особо нет, а долг после выплаты дивидендов снова увеличится.
На мой взгляд, компания остается очень дорогой и идеи в акциях нет и близко. Из-за больших допэмиссий кажется, что акции глобально где-то на дне, но это только кажется... Капитализация на хаях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #AFLT #Аэрофлот
▫️ Капитализация: 258,7 млрд / 65,9₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 873,4 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 227,3 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 83 млрд ₽
▫️ скор. ЧП TTM: 51,2 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ: 5,1
▫️ fwd дивиденд 2024: 8%
👉 Несмотря на весь оптимизм, результаты за 1кв2025 далеко не самые лучшие. Выручка выросла всего до 190,2 млрд ₽ (+9,6% г/г), скор. EBITDA упала до 49 млрд ₽ (-17,4% г/г), скор. ЧП: -11,2 млрд ₽ (если скорректировать на курсовые разницы, результат хеджирования и доход от восстановления резервов).
✅ Впервые с 2018 года Аэрофлот вернулся к положительному капиталу по МСФО, показатель составил 1 млрд рублей (на долю акционеров). Оздоровление баланса продолжается, ограничений на выплату дивидендов больше нет.
✅ Чистый долг с начала года сократился на до 541 млрд рублей при ND / скор. EBITDA = 2,4. Долговая нагрузка всё еще высокая, но начинает выглядеть более комфортной.
✅ СД Аэрофлота рекомендовал выплатить 50% от скорректированной чистой прибыли или 5,27 рублей на акцию, див. доходность по текущим ценам 8%. Это первые дивидендные выплаты за 6 лет.
📊 Возможность выплачивать дивиденды появилась после выхода на положительный капитал (сформирован разовыми бумажными доходами, но это не так важно) и постепенному отказу государства от прямой поддержки. Прямые субсидии убрали, демпфер сокращается, остался только льготный лизинг.
❌ Затраты на предельный пассажирооборот (за исключением прочих доходов / расходов) выросли на 12,1% г/г до 5,31 рублей. Рост быстрее выручки и растут в основном постоянные статьи расходов.
❌ Операционные показатели продолжают замедляться: общий пассажирооборот вырос только на 0,8% г/г до 11,6 млн пассажиров, занятость кресел сократилась до 88,1%. Пока все указывает на то, что компания уперлась в потолок по спросу и занятости и пока тут расти особо некуда.
Вывод:
Как только Аэрофлот более-менее оправился от череды кризисов, государство сразу решило достать дивиденды. Для миноритариев это хорошо, но пока все указывает на то, что 2025й год будет хуже: спрос охлаждается, расходы растут быстрее выручки + запаса ликвидности особо нет, а долг после выплаты дивидендов снова увеличится.
На мой взгляд, компания остается очень дорогой и идеи в акциях нет и близко. Из-за больших допэмиссий кажется, что акции глобально где-то на дне, но это только кажется... Капитализация на хаях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #AFLT #Аэрофлот
📊 Обзор портфеля, действия и об ожиданиях по ставке ЦБ
За месяц позиции публичного портфеля изменились, но акций стало меньше, а кэша - больше:
41,8% - рублевый кэш (депозиты, ОФЗ, LQDT)
9,7% - ИнтерРАО
4,8% - Роснефть
4,7% - Лукойл
4,3% - Элемент
1,3% - МТС Банк
🇷🇺 Итого доля на рынке РФ: 66,6% (портфель РФ в акциях примерно на 37%). Доля на рынке РФ сильно выросла из-за укрепления рубля.
22% - кэш USD
8,5% - Intel
3% - опционы пут (если учитывать по цене покупки)
🇺🇸 Итого доля на зарубежных рынках: 33,4%. Intel держу только на случай, если в обозримом будущем будет что-то вокруг Тайваня (в других сценариях это далеко не лучшая компания).
✅ Что касается ставки ЦБ РФ, то её снижение уже назрело, так как инфляции (официально) большой нет и бизнесу тяжело. В целом, сейчас всё есть для того, чтобы сделать ставку 14-15% к концу года. В 2025м году еще 5 заседаний, так что на ближайших трёх вполне могут снижать ставку по 1%, а на последних двух немного сильнее.
👆 Более сильного снижения без завершения СВО точно не ждал бы. Более того, ставку могут вообще не снижать, если в базовом сценарии ЦБ есть шоковые сценарии (не забываем как росла ставка перед СВО без особых причин).
📈 Насколько позитивно снижение ставки для акций и ОФЗ? В целом, ставка 14-15% на конец 2025 года уже заложена в цены акций, так что там только спекулятивный вынос может быть, а вот длинные ОФЗ могут немного подрасти на снижении ставки.
P.S. Насчет валюты. Очень крепким рубль долго не будет, курс вернется на 100+ почти гарантированно на среднесрочном горизонте. Если делать на это ставку, то лучше более дальними фьючами или просто покупать валюту.
За месяц позиции публичного портфеля изменились, но акций стало меньше, а кэша - больше:
41,8% - рублевый кэш (депозиты, ОФЗ, LQDT)
9,7% - ИнтерРАО
4,8% - Роснефть
4,7% - Лукойл
4,3% - Элемент
1,3% - МТС Банк
🇷🇺 Итого доля на рынке РФ: 66,6% (портфель РФ в акциях примерно на 37%). Доля на рынке РФ сильно выросла из-за укрепления рубля.
22% - кэш USD
8,5% - Intel
3% - опционы пут (если учитывать по цене покупки)
🇺🇸 Итого доля на зарубежных рынках: 33,4%. Intel держу только на случай, если в обозримом будущем будет что-то вокруг Тайваня (в других сценариях это далеко не лучшая компания).
✅ Что касается ставки ЦБ РФ, то её снижение уже назрело, так как инфляции (официально) большой нет и бизнесу тяжело. В целом, сейчас всё есть для того, чтобы сделать ставку 14-15% к концу года. В 2025м году еще 5 заседаний, так что на ближайших трёх вполне могут снижать ставку по 1%, а на последних двух немного сильнее.
👆 Более сильного снижения без завершения СВО точно не ждал бы. Более того, ставку могут вообще не снижать, если в базовом сценарии ЦБ есть шоковые сценарии (не забываем как росла ставка перед СВО без особых причин).
📈 Насколько позитивно снижение ставки для акций и ОФЗ? В целом, ставка 14-15% на конец 2025 года уже заложена в цены акций, так что там только спекулятивный вынос может быть, а вот длинные ОФЗ могут немного подрасти на снижении ставки.
P.S. Насчет валюты. Очень крепким рубль долго не будет, курс вернется на 100+ почти гарантированно на среднесрочном горизонте. Если делать на это ставку, то лучше более дальними фьючами или просто покупать валюту.
♻️ Сегежа (SGZH) | Допка размещена, долг уменьшен и капитализация снова на хаях! Что дальше?
▫️ Капитализация: 126,4 млрд / 1,61₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 102 млрд ₽ (+15% г/г)
▫️ OIBDA 2024: 10 млрд ₽ (+8% г/г)
▫️ Убыток ТТМ: 22,2 млрд ₽ (+33,2% г/г)
▫️ Скор. убыток ТТМ: 22,2 млрд ₽ (+27,3% г/г)
👉 Выделю результаты отдельно за 4кв2024г:
◽️ Выручка: 25,9 млрд ₽ (+4,6% г/г)
◽️ OIBDA: 1,4 млрд ₽ (-38,3% г/г)
◽️ Убыток: 7,4 млрд ₽ (+26,8% г/г)
▫️ Скор. убыток: 7,6 млрд ₽ (+52,6% г/г)
📊 Сегежа завершила доп. эмиссию и разместила 62,8 млрд акций по 1,8 рублей на общую сумму 113 млрд рублей. Теперь капитализация компании выросла до рекордных значений с 2021г — рынок особо не отреагировал на кратное размытие базы акционеров.
✅ Благодаря новым поступлениям, общий финансовый долг компании должен сократиться примерно до 60 млрд рублей (против 152,5 млрд на конец 2024г).
Облигации компании теперь на много более безопасны, чем ранее, а стоимость привлечения финансирования у Сегежи должна снизиться.
❗️ Прибыль в 2025м году мы почти гарантированно НЕ увидим, НО убытки должны будут прилично сократиться.
❌ В СМИ часто форсируется тема о новых мерах поддержки для леспрома, но фактически они сокращаются уже 3й год. В 2024г Сегежа получила доход от прямых государственных субсидий в 525 млн рублей (-58,4% г/г).
❌ Главная проблема сейчас — это минуса на уровне операционной прибыли. Второй год подряд компания фиксирует убыток (4,2 млрд за 2024г), а в 1п2025 года ситуация будет еще хуже из-за невыгодного курса.
👆 При этом, на рынке никаких признаков восстановления не наблюдается скорее, наоборот, ситуация только усложняется. Цены на бумагу и фанеру падают, цены на пиломатериалы стагнируют.
Вывод:
Акционеров компании размыли в разы, что было ожидаемо, по-другому бизнес просто бы не выжил. Теперь у Сегежи есть запас времени на перезапуск бизнеса, правда почти все что можно было сделать и так уже попробовали, остаётся только ждать восстановления цен и рост экспорта. По какой-то причине рынок позитивно оценил доп. эмиссию, компания торгуется на уровнях 2021г (тогда был комфортный курс, рост экспорта, дивиденды), хотя ситуация сейчас в разы хуже. Компания стоит дорого, идеи здесь нет и для АФК Системы здесь приятного мало...
✅ Однако, для держателей облигаций - это лучший исход (спасибо АФК Системе). Именно поэтому предпочитаю облигации эмитентов, акции которых торгуются на бирже.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Сегежа #SGZH
▫️ Капитализация: 126,4 млрд / 1,61₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 102 млрд ₽ (+15% г/г)
▫️ OIBDA 2024: 10 млрд ₽ (+8% г/г)
▫️ Убыток ТТМ: 22,2 млрд ₽ (+33,2% г/г)
▫️ Скор. убыток ТТМ: 22,2 млрд ₽ (+27,3% г/г)
👉 Выделю результаты отдельно за 4кв2024г:
◽️ Выручка: 25,9 млрд ₽ (+4,6% г/г)
◽️ OIBDA: 1,4 млрд ₽ (-38,3% г/г)
◽️ Убыток: 7,4 млрд ₽ (+26,8% г/г)
▫️ Скор. убыток: 7,6 млрд ₽ (+52,6% г/г)
📊 Сегежа завершила доп. эмиссию и разместила 62,8 млрд акций по 1,8 рублей на общую сумму 113 млрд рублей. Теперь капитализация компании выросла до рекордных значений с 2021г — рынок особо не отреагировал на кратное размытие базы акционеров.
✅ Благодаря новым поступлениям, общий финансовый долг компании должен сократиться примерно до 60 млрд рублей (против 152,5 млрд на конец 2024г).
Облигации компании теперь на много более безопасны, чем ранее, а стоимость привлечения финансирования у Сегежи должна снизиться.
❗️ Прибыль в 2025м году мы почти гарантированно НЕ увидим, НО убытки должны будут прилично сократиться.
❌ В СМИ часто форсируется тема о новых мерах поддержки для леспрома, но фактически они сокращаются уже 3й год. В 2024г Сегежа получила доход от прямых государственных субсидий в 525 млн рублей (-58,4% г/г).
❌ Главная проблема сейчас — это минуса на уровне операционной прибыли. Второй год подряд компания фиксирует убыток (4,2 млрд за 2024г), а в 1п2025 года ситуация будет еще хуже из-за невыгодного курса.
👆 При этом, на рынке никаких признаков восстановления не наблюдается скорее, наоборот, ситуация только усложняется. Цены на бумагу и фанеру падают, цены на пиломатериалы стагнируют.
Вывод:
Акционеров компании размыли в разы, что было ожидаемо, по-другому бизнес просто бы не выжил. Теперь у Сегежи есть запас времени на перезапуск бизнеса, правда почти все что можно было сделать и так уже попробовали, остаётся только ждать восстановления цен и рост экспорта. По какой-то причине рынок позитивно оценил доп. эмиссию, компания торгуется на уровнях 2021г (тогда был комфортный курс, рост экспорта, дивиденды), хотя ситуация сейчас в разы хуже. Компания стоит дорого, идеи здесь нет и для АФК Системы здесь приятного мало...
✅ Однако, для держателей облигаций - это лучший исход (спасибо АФК Системе). Именно поэтому предпочитаю облигации эмитентов, акции которых торгуются на бирже.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Сегежа #SGZH
⚡️ ИнтерРАО (IRAO) | Какой будет эффект от большого CAPEX и останется ли кубышка?
▫️ Капитализация: 389 млрд ₽ / 3,73₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 1598 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 179 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 143,6 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 146,5 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 1,8 (EPS/цена акции)
▫️ P/B: 0,4
▫️ fwd дивиденды 2025: 9,1%
👉 Выделю результаты отдельно за 1кв2025г:
◽️ Выручка: 441,3 млрд ₽ (+12,6% г/г)
◽️ EBITDA: 54,6 млрд ₽ (+11,5% г/г)
◽️ ЧП: 46,6 млрд ₽ (-1,3% г/г)
✅ Несмотря на рост капитальных затрат и серию M&A сделок, кубышка почти не изменилась и составляет почти 395 млрд р.
👉 Менеджмент не видит поводов для изменения див. политики, Интер РАО и дальше продолжит направлять на дивиденды 25% от ЧП + сохраняется возможность новых выкупов акций (сейчас казначейский пакет составляет 33,99 млрд акций или 32,55% от общего капитала). Благодаря казначейскому пакету EPS
❌ Компания постепенно входит в активную стадию инвестиционного цикла. В период 2020-2025гг группа набрала инвестиционных обязательств и теперь начинает их реализацию. В 2025-2029 годах "Интер РАО" планирует реализовать 20 проектов модернизации ТЭС общей мощностью 6,9 ГВт (при прочих равных это даст операционный рост на 22%).
CAPEX планируются следующий:
2024 (факт) - 140,7 млрд р
2025 - 314,9 млрд р
2026 - 205,9 млрд р
2027 - 99,4 млрд р
2028 - 52,6 млрд р
2029 - 39,9 млрд р
👆 Если всё будет идти по плану, то в 2025м году кубышка уменьшится на 200 млрд р, а в 2026м году - еще примерно на 120 млрд р. Собственно, для этого компания и копила "кубышку". В 2028 году FCF должен стать глубоко положительным, что может даже потом приведет потом к изменению див. политики.
В целом, если СВО закончится и ставка ЦБ к 2028 году сильно снизится, то уменьшение кубышки не станет особым негативом.
Вывод:
Интер РАО несмотря на рост инвестиций по-прежнему сохраняет внушительную кубышку, которая превышает текущую капитализацию. Кубышка будет таять, т. к. убытки на уровне FCF очевидно будут закрывать из накопленного кэша. Вряд ли это как-то негативно отразится на дивидендах.
На Интер РАО смотрю как на тихую гавань, где нет особых рисков, но есть драйверы роста, которые могут реализовать в какой-то момент. Справедливая цена около 4р за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ИнтерРАО #IRAO
▫️ Капитализация: 389 млрд ₽ / 3,73₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 1598 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 179 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 143,6 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 146,5 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 1,8 (EPS/цена акции)
▫️ P/B: 0,4
▫️ fwd дивиденды 2025: 9,1%
👉 Выделю результаты отдельно за 1кв2025г:
◽️ Выручка: 441,3 млрд ₽ (+12,6% г/г)
◽️ EBITDA: 54,6 млрд ₽ (+11,5% г/г)
◽️ ЧП: 46,6 млрд ₽ (-1,3% г/г)
✅ Несмотря на рост капитальных затрат и серию M&A сделок, кубышка почти не изменилась и составляет почти 395 млрд р.
👉 Менеджмент не видит поводов для изменения див. политики, Интер РАО и дальше продолжит направлять на дивиденды 25% от ЧП + сохраняется возможность новых выкупов акций (сейчас казначейский пакет составляет 33,99 млрд акций или 32,55% от общего капитала). Благодаря казначейскому пакету EPS
❌ Компания постепенно входит в активную стадию инвестиционного цикла. В период 2020-2025гг группа набрала инвестиционных обязательств и теперь начинает их реализацию. В 2025-2029 годах "Интер РАО" планирует реализовать 20 проектов модернизации ТЭС общей мощностью 6,9 ГВт (при прочих равных это даст операционный рост на 22%).
CAPEX планируются следующий:
2024 (факт) - 140,7 млрд р
2025 - 314,9 млрд р
2026 - 205,9 млрд р
2027 - 99,4 млрд р
2028 - 52,6 млрд р
2029 - 39,9 млрд р
👆 Если всё будет идти по плану, то в 2025м году кубышка уменьшится на 200 млрд р, а в 2026м году - еще примерно на 120 млрд р. Собственно, для этого компания и копила "кубышку". В 2028 году FCF должен стать глубоко положительным, что может даже потом приведет потом к изменению див. политики.
В целом, если СВО закончится и ставка ЦБ к 2028 году сильно снизится, то уменьшение кубышки не станет особым негативом.
Вывод:
Интер РАО несмотря на рост инвестиций по-прежнему сохраняет внушительную кубышку, которая превышает текущую капитализацию. Кубышка будет таять, т. к. убытки на уровне FCF очевидно будут закрывать из накопленного кэша. Вряд ли это как-то негативно отразится на дивидендах.
На Интер РАО смотрю как на тихую гавань, где нет особых рисков, но есть драйверы роста, которые могут реализовать в какой-то момент. Справедливая цена около 4р за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ИнтерРАО #IRAO
📊 IVA Technologies (IVAT) | Темпы роста выручки снизились, что дальше?
▫️ Капитализация: 12,8 млрд ₽ / 128,4₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 3,33 млрд ₽ (+35,1% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 2,33 млрд ₽ (+19,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 1,9 млрд ₽ (+8% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 6,7
▫️ P/B: 2,5
✅ Чистый долг ИВА остаётся несущественным (всего 470 млн рубле), а ND/EBITDA = 0,2. Ставки по основным обязательствам в диапазоне 3-13%, поэтому гасить долг смысла нет.
✅ СД компании утвердил дивиденды за 2024й год в размере 300 млн рублей или 3 рубля на акцию, див. доходность по текущим ценам 2,3%. Начало истории выплат само по себе позитивно, но доходность пока символическая. По див. политике должны выплачивать 25% от скор. ЧП.
❌ Ранее на 2024г менеджмент прогнозировал выручку более 4 млрд рублей, но фактические результаты оказались хуже. В главном для IT 4кв, выручка составила 1,8 млрд рублей (+22% г/г). На фоне таких результатов цели по выручке в 6-7 млрд (рост >80% г/г) выглядят нереалистичными.
❌ Компания за прошедший год резко нарастила штат: число сотрудников выросло на 64% г/г до 380 человек. На фоне такого расширения, операционные расходы в 2024г практически удвоились до 1,37 млрд рублей. Темпы роста расходов ощутимо опережают рост выручки и в 2025г ситуация скорее всего будет хуже.
❌ Ива по-прежнему генерирует небольшой свободный денежный поток. За 2024г FCF составил только 206 млн рублей, то есть даже скромные дивиденды полностью не покрываются прибылью.
Вывод:
Ива — это ещё один представитель IT-сектора, где оценки менеджмента о темпах роста оказались завышенными. Спрос на продукты компании просел и вряд ли строит ждать быстро восстановления в 2025м году. Во всём секторе сложно будет делать выводы в течение года, так как решающим все-равно остается 4кв2025, результатов за который ждать еще около 10 месяцев.
Акции компании после падения выглядят дешево. Изменение ставки ЦБ не окажет существенного влияния на результаты, а вот момент, вселяющий долю оптимизма был 26 мая: "Давайте всех, кто от этих вредных привычек не может пока избавиться, [отучайте]. Ладно? Я не шучу, серьезно", - сказал Путин, в ответ на слова гендиректора ПАО "ИВА".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #IVAT #ИВА
▫️ Капитализация: 12,8 млрд ₽ / 128,4₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 3,33 млрд ₽ (+35,1% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 2,33 млрд ₽ (+19,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 1,9 млрд ₽ (+8% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 6,7
▫️ P/B: 2,5
✅ Чистый долг ИВА остаётся несущественным (всего 470 млн рубле), а ND/EBITDA = 0,2. Ставки по основным обязательствам в диапазоне 3-13%, поэтому гасить долг смысла нет.
✅ СД компании утвердил дивиденды за 2024й год в размере 300 млн рублей или 3 рубля на акцию, див. доходность по текущим ценам 2,3%. Начало истории выплат само по себе позитивно, но доходность пока символическая. По див. политике должны выплачивать 25% от скор. ЧП.
❌ Ранее на 2024г менеджмент прогнозировал выручку более 4 млрд рублей, но фактические результаты оказались хуже. В главном для IT 4кв, выручка составила 1,8 млрд рублей (+22% г/г). На фоне таких результатов цели по выручке в 6-7 млрд (рост >80% г/г) выглядят нереалистичными.
❌ Компания за прошедший год резко нарастила штат: число сотрудников выросло на 64% г/г до 380 человек. На фоне такого расширения, операционные расходы в 2024г практически удвоились до 1,37 млрд рублей. Темпы роста расходов ощутимо опережают рост выручки и в 2025г ситуация скорее всего будет хуже.
❌ Ива по-прежнему генерирует небольшой свободный денежный поток. За 2024г FCF составил только 206 млн рублей, то есть даже скромные дивиденды полностью не покрываются прибылью.
Вывод:
Ива — это ещё один представитель IT-сектора, где оценки менеджмента о темпах роста оказались завышенными. Спрос на продукты компании просел и вряд ли строит ждать быстро восстановления в 2025м году. Во всём секторе сложно будет делать выводы в течение года, так как решающим все-равно остается 4кв2025, результатов за который ждать еще около 10 месяцев.
Акции компании после падения выглядят дешево. Изменение ставки ЦБ не окажет существенного влияния на результаты, а вот момент, вселяющий долю оптимизма был 26 мая: "Давайте всех, кто от этих вредных привычек не может пока избавиться, [отучайте]. Ладно? Я не шучу, серьезно", - сказал Путин, в ответ на слова гендиректора ПАО "ИВА".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #IVAT #ИВА
TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍
📊 Обзор портфеля, действия и об ожиданиях по ставке ЦБ За месяц позиции публичного портфеля изменились, но акций стало меньше, а кэша - больше: 41,8% - рублевый кэш (депозиты, ОФЗ, LQDT) 9,7% - ИнтерРАО 4,8% - Роснефть 4,7% - Лукойл 4,3% - Элемент 1,3% …
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🍾 Абрау-Дюрсо (ABRD) | Доп. эмиссия и результаты за 2024г
▫️Капитализация: 19,8 млрд / 182,6₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 15,8 млрд (+26% г/г)
▫️EBITDA 2024: 4,3 млрд (+51% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024: 1,8 млрд (+43% г/г)
▫️скор. ЧП 2024: 925 млн (против убытка в 289 млн годом ранее)
▫️P/E ТТМ: 21,4
▫️fwd дивиденды 2024: 2,7%
▫️P/B: 1,1
✅ На операционном уровне бизнес вернулся к росту: общий объём продаж за 2024г вырос на 18% г/г до 66 млн бутылок.
Дополнительный позитивный эффект на выручку оказал рост цен на продукцию после повышения акцизов.
✅ Компания провела доп. эмиссию и разместила 10,8 млн акций по 275 рублей, весь объём выкупили мажоритарные акционеры. Таким образом привлекли 3 млрд рублей «на проекты развития». Долю миноритариев размыли, но с учетом цены размещения — это скорее позитив.
❌ Чистый долг на конец 2024г (с учетом обязательств по аренде) составлял 9,7 млрд рублей, ND / EBITDA = 2,25. Чистые % расходы на обслуживание долга составили 1,7 млрд рублей (+31,3% г/г) или 49% операционной от прибыли за период.
❌ За 2024г Абрау получила убыток по FCF в 2,5 млрд рублей (против убытка в 2 млрд годом ранее). Похоже, что для финансирования дефицита ликвидности как раз и провели доп. эмиссию, в капитале уже был отражен эффект от будущих поступлений по выпуску акций.
👆 В ближайшее время компания перейдет к реализации инвестиционной программы по развитию туристического кластера в Абрау. Льготные займы под новые отели и софинансирование с ТуризмРФ частично будут компенсировать затраты.
Вывод:
Законодательные изменения позитивно отразились на результатах Абрау: компания вернулась к росту (занимают освободившиеся ниши на рынке) и сильно улучшила рентабельность на всех уровнях. Однако, даже так сохраняются убытки на уровне FCF, которые в ближайшее время вероятнее всего будут расти. В этот раз закрывать убытки решили силами мажоритариев, миноров тут не кинули.
В целом, ничего интересного здесь по текущим ценам нет. Если ставку снизят до 10% и % расходы упадут в 2 раза, то p/e будет оставаться около 10.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ABRD #АбрауДюрсо
▫️Капитализация: 19,8 млрд / 182,6₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 15,8 млрд (+26% г/г)
▫️EBITDA 2024: 4,3 млрд (+51% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024: 1,8 млрд (+43% г/г)
▫️скор. ЧП 2024: 925 млн (против убытка в 289 млн годом ранее)
▫️P/E ТТМ: 21,4
▫️fwd дивиденды 2024: 2,7%
▫️P/B: 1,1
✅ На операционном уровне бизнес вернулся к росту: общий объём продаж за 2024г вырос на 18% г/г до 66 млн бутылок.
Дополнительный позитивный эффект на выручку оказал рост цен на продукцию после повышения акцизов.
✅ Компания провела доп. эмиссию и разместила 10,8 млн акций по 275 рублей, весь объём выкупили мажоритарные акционеры. Таким образом привлекли 3 млрд рублей «на проекты развития». Долю миноритариев размыли, но с учетом цены размещения — это скорее позитив.
❌ Чистый долг на конец 2024г (с учетом обязательств по аренде) составлял 9,7 млрд рублей, ND / EBITDA = 2,25. Чистые % расходы на обслуживание долга составили 1,7 млрд рублей (+31,3% г/г) или 49% операционной от прибыли за период.
❌ За 2024г Абрау получила убыток по FCF в 2,5 млрд рублей (против убытка в 2 млрд годом ранее). Похоже, что для финансирования дефицита ликвидности как раз и провели доп. эмиссию, в капитале уже был отражен эффект от будущих поступлений по выпуску акций.
👆 В ближайшее время компания перейдет к реализации инвестиционной программы по развитию туристического кластера в Абрау. Льготные займы под новые отели и софинансирование с ТуризмРФ частично будут компенсировать затраты.
Вывод:
Законодательные изменения позитивно отразились на результатах Абрау: компания вернулась к росту (занимают освободившиеся ниши на рынке) и сильно улучшила рентабельность на всех уровнях. Однако, даже так сохраняются убытки на уровне FCF, которые в ближайшее время вероятнее всего будут расти. В этот раз закрывать убытки решили силами мажоритариев, миноров тут не кинули.
В целом, ничего интересного здесь по текущим ценам нет. Если ставку снизят до 10% и % расходы упадут в 2 раза, то p/e будет оставаться около 10.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ABRD #АбрауДюрсо
🇷🇺 Рынок акций не особо обрадовался ставке 20% и правильно сделал...
Прошла еще одна неделя с крепким курсом рубля, ставку хоть и снизили, но она остаётся высокой и некомфортной для многих компаний. Перечисленные 2 фактора сильно давят на все компании, хотя, среди крупных компаний слабые финансовые результаты не видели и не прогнозируют только у Сбера и БСП (в чем там секрет никто точно не знает😊, но в отчетности подкопаться особо нет к чему).
Уже не раз за последние несколько месяцев писал о том, что на рынке акций ставка 14-15% к концу года уже и так в цене, ничего не поменялось. Так что удивляться, если рынок прольют еще на 15-20% без негативных новостей - вообще не стоит.
📊 Ниже сделал актуальную табличку по ключевым компаниям на рынке РФ. Компании без подводных камней не торгуются с существенными дисконтами, а вот "безриск" в коротких ОФЗ по-прежнему дает гарантированные 19-20% годовых.
🫠 Сейчас очень непростое время для инвестиций, причем везде. Американский рынок стоит дороже чем когда-либо, а у нас оценки адекватны, но есть один нюанс, от которого зависят все перспективы на долгосрок… В общем, диверсификация и осторожность - наше всё.
Прошла еще одна неделя с крепким курсом рубля, ставку хоть и снизили, но она остаётся высокой и некомфортной для многих компаний. Перечисленные 2 фактора сильно давят на все компании, хотя, среди крупных компаний слабые финансовые результаты не видели и не прогнозируют только у Сбера и БСП (в чем там секрет никто точно не знает😊, но в отчетности подкопаться особо нет к чему).
Уже не раз за последние несколько месяцев писал о том, что на рынке акций ставка 14-15% к концу года уже и так в цене, ничего не поменялось. Так что удивляться, если рынок прольют еще на 15-20% без негативных новостей - вообще не стоит.
📊 Ниже сделал актуальную табличку по ключевым компаниям на рынке РФ. Компании без подводных камней не торгуются с существенными дисконтами, а вот "безриск" в коротких ОФЗ по-прежнему дает гарантированные 19-20% годовых.
🫠 Сейчас очень непростое время для инвестиций, причем везде. Американский рынок стоит дороже чем когда-либо, а у нас оценки адекватны, но есть один нюанс, от которого зависят все перспективы на долгосрок… В общем, диверсификация и осторожность - наше всё.
Альтернатива рублевым вкладам и фондовому рынку:
децентрализованные финансы (DeFi)
Плюсы DeFi:
+ пассивный доход 30-50%, в долларах или usdt
+ доходность не зависит от роста или падения рынка
+ надежность, даже🏦 Сбер уже в теме
Минусы:
- нужно вникнуть, изучить пару стратегий
Начать можно с бесплатных уроков на канале преподавателя экономики и DeFi инвестора с опытом 6 лет Валентина Упорова.
Для своих подписчиков Валентин скоро проведёт бесплатный мастер класс, где за три дня вы пройдете путь от регистрации кошелька до первого профита: https://www.group-telegram.com/+lQyru7LSNNo4MmQy
децентрализованные финансы (DeFi)
Плюсы DeFi:
+ пассивный доход 30-50%, в долларах или usdt
+ доходность не зависит от роста или падения рынка
+ надежность, даже
Минусы:
- нужно вникнуть, изучить пару стратегий
Начать можно с бесплатных уроков на канале преподавателя экономики и DeFi инвестора с опытом 6 лет Валентина Упорова.
Для своих подписчиков Валентин скоро проведёт бесплатный мастер класс, где за три дня вы пройдете путь от регистрации кошелька до первого профита: https://www.group-telegram.com/+lQyru7LSNNo4MmQy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🛒 Лента (LNTA) | Результаты за 1кв2025г и возможная покупка активов Магнита
▫️ Капитализация: 161 млрд ₽ / 1390₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 935 млрд
▫️ EBITDA ТТМ: 71,4 млрд
▫️ скор. ЧП: 27,8 млрд
▫️ P/E ТТМ: 5,8
▫️ P/B: 1
▫️ fwd дивиденд 2025: 10-12%
👉 Отдельно результаты за 1кв2025:
▫️Выручка: 248 млрд ₽ (+23,2% г/г)
▫️скор. EBITDA: 16,3 млрд ₽ (+25,3% г/г)
▫️скор. ЧП: 5,9 млрд ₽ (+64,5% г/г)
✅ Лента по-прежнему сохраняет сильные операционные результаты: LFL выручка выросла на 12,4% г/г (средний чек +7,8% г/г, трафик +4,3% г/г). В секторе это одни из самых высоких темпов роста.
✅ За последние 12 месяцев выручка Ленты составила 935 млрд рублей, т.е. цель менеджмента в 1 трлн рублей почти наверняка будет достигнута по результатам 2025г (или даже раньше). Рентабельность по EBITDA сейчас находится на уровне 7,6%, что даже выше целевых показателей.
✅ Чистый долг с учетом обязательств по аренде на конец 1кв2025г составлял 166,8 млрд рублей при ND / EBITDA = 2,34. Финансовый долг 73,1 млрд рублей, ND / EBITDA = 1, кредиты и облигации в основном занимались под комфортные %, средневзвешенная ставка 11,4%.
📊 К слухам о покупке "Ашана" теперь ещё прибавляется потенциальная покупка гипермаркетов у "Магнита". Сеть магазинов крупного формата насчитывает 446 магазинов, выручка сегмента за 2024г — 266 млрд рублей (+5,5% г/г).
👆 По предварительным данным, стоимость сделки может составить 100 млрд рублей, но такая оценка кажется завышенной (около 5-6 EBITDA). Гипермаркеты — это стагнирующий бизнес, мультипликаторы ритейлеров сейчас ощутимо ниже. Для Магнита M&A на таких условиях было бы позитивно, для Ленты - наоборот.
❌ Лента ускоряет открытие новых магазинов и наращивает капитальные затраты. За 1кв2025г Capex вырос до 9,2 млрд рублей (+104% г/г), убыток на уровне FCF 12,5 млрд рублей. Частично это проявление сезонности, 1 квартал у ритейла исторически слабый.
Вывод:
Лента растет лучше сектора как органически (высокий рост LFL выручки), так и благодаря открытию новых точек и M&A. Слухи о покупке гипермаркетов у Магнита не выглядят реалистично, фокус сейчас на развитии магазинов малого формата и переплачивать х2 за гипермаркеты кажется ошибкой. Такая сделка скорее риск, чем что-то позитивное. Если слухи в итоге не реализуются, то компания спокойно своими силами выйдет на 1 трлн выручки, сохранит рентабельность по EBITDA выше 7% и по результатам 2025г даже сможет выплатить дивиденды.
Весь возможный позитив цена акций уже в себя давно впитала, сейчас выглядит дорого.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Лента #LNTA
▫️ Капитализация: 161 млрд ₽ / 1390₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 935 млрд
▫️ EBITDA ТТМ: 71,4 млрд
▫️ скор. ЧП: 27,8 млрд
▫️ P/E ТТМ: 5,8
▫️ P/B: 1
▫️ fwd дивиденд 2025: 10-12%
👉 Отдельно результаты за 1кв2025:
▫️Выручка: 248 млрд ₽ (+23,2% г/г)
▫️скор. EBITDA: 16,3 млрд ₽ (+25,3% г/г)
▫️скор. ЧП: 5,9 млрд ₽ (+64,5% г/г)
✅ Лента по-прежнему сохраняет сильные операционные результаты: LFL выручка выросла на 12,4% г/г (средний чек +7,8% г/г, трафик +4,3% г/г). В секторе это одни из самых высоких темпов роста.
✅ За последние 12 месяцев выручка Ленты составила 935 млрд рублей, т.е. цель менеджмента в 1 трлн рублей почти наверняка будет достигнута по результатам 2025г (или даже раньше). Рентабельность по EBITDA сейчас находится на уровне 7,6%, что даже выше целевых показателей.
✅ Чистый долг с учетом обязательств по аренде на конец 1кв2025г составлял 166,8 млрд рублей при ND / EBITDA = 2,34. Финансовый долг 73,1 млрд рублей, ND / EBITDA = 1, кредиты и облигации в основном занимались под комфортные %, средневзвешенная ставка 11,4%.
📊 К слухам о покупке "Ашана" теперь ещё прибавляется потенциальная покупка гипермаркетов у "Магнита". Сеть магазинов крупного формата насчитывает 446 магазинов, выручка сегмента за 2024г — 266 млрд рублей (+5,5% г/г).
👆 По предварительным данным, стоимость сделки может составить 100 млрд рублей, но такая оценка кажется завышенной (около 5-6 EBITDA). Гипермаркеты — это стагнирующий бизнес, мультипликаторы ритейлеров сейчас ощутимо ниже. Для Магнита M&A на таких условиях было бы позитивно, для Ленты - наоборот.
❌ Лента ускоряет открытие новых магазинов и наращивает капитальные затраты. За 1кв2025г Capex вырос до 9,2 млрд рублей (+104% г/г), убыток на уровне FCF 12,5 млрд рублей. Частично это проявление сезонности, 1 квартал у ритейла исторически слабый.
Вывод:
Лента растет лучше сектора как органически (высокий рост LFL выручки), так и благодаря открытию новых точек и M&A. Слухи о покупке гипермаркетов у Магнита не выглядят реалистично, фокус сейчас на развитии магазинов малого формата и переплачивать х2 за гипермаркеты кажется ошибкой. Такая сделка скорее риск, чем что-то позитивное. Если слухи в итоге не реализуются, то компания спокойно своими силами выйдет на 1 трлн выручки, сохранит рентабельность по EBITDA выше 7% и по результатам 2025г даже сможет выплатить дивиденды.
Весь возможный позитив цена акций уже в себя давно впитала, сейчас выглядит дорого.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Лента #LNTA
🦾 Сбербанк не перестает удивлять сильными результатами на фоне жесткой ДКП | Кратко по финансовым результатам мая 2025 года.
✅ Чистая прибыль за май 2025 года выросла до 140,6 млрд р (+5,4% г/г). За январь-май банк заработал 682,9 млрд р (+8,7% г/г). В целом, уже почти гарантировано, что этот год будет не хуже, чем прошлый, несмотря на все трудности. Рентабельность капитала за 5м2025 составила 22,3%.
👆 Самое позитивное здесь то, что расходы на резервы в мае выросли до 47,7 млрд р (в 2,3 раза г/г), т.е. рост прибыли в мае не вызван роспуском резервов или другими разовыми факторами. Однако, за 5м2025 расходы на резервы и переоценку кредитов снизились на 47,7%, это дало положительный эффект на прибыль около 130 млрд р.
✅ В мае банку удалось нарастить кредитные портфели физ. лиц и юр. лиц на 0,5%, а чистый % доход - на 16,2% г/г, несмотря на то, что Сбер один из первых начал снижать ставки по ипотеке и кредитам.
👆 Частным клиентам Сбер в мае выдал максимальный с начала года объем кредитов - 320 млрд руб., бОльшая часть из которых пришлась на ипотечные кредиты по госпрограммам.
✅ Достаточность общего капитала увеличилась с начала года на 0,7 пп до 13,6%. Сбер платит дивиденды при показателе от 13,3%, поэтому с дивидендами всё должно быть хорошо (ждем 30.06.2025 ГОСА, где планируют одобрить 34,84р за 2024й год). Кстати, ГОСА в этом году проведут впервые дистанционно.
💼 В целом, не удивительно, что стабильно Сбер занимает львиную долю "народного портфеля". Понятно, что рост в текущей ситуации замедлился, но результаты продолжают выходить лучше ожиданий и более качественных альтернатив Сберу на фондовом рынке РФ особо нет.
Вывод:
В общем, с банком всё хорошо и акции продолжают торговаться по вполне справедливым ценам (P/B = 0,9). Ближайшим детальным отчетом будет МСФО за 6м2025, там можно будет сделать больше выводов.
P.S. После решения ЦБ по ставке - Сбер сообщил о снижении ставок по кредитам и ипотеке на 2-3,5 п.п., а также заранее предупредил о снижении по вкладам (тут у клиентов появилась возможность зафиксировать более высокую доходность). Судя по динамике снижения, банк ждет дальнейшего снижения ставки. В общем, смотрим и ждем (мой базовый сценарий - 14-15% к концу года)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Сбер #SBER
✅ Чистая прибыль за май 2025 года выросла до 140,6 млрд р (+5,4% г/г). За январь-май банк заработал 682,9 млрд р (+8,7% г/г). В целом, уже почти гарантировано, что этот год будет не хуже, чем прошлый, несмотря на все трудности. Рентабельность капитала за 5м2025 составила 22,3%.
👆 Самое позитивное здесь то, что расходы на резервы в мае выросли до 47,7 млрд р (в 2,3 раза г/г), т.е. рост прибыли в мае не вызван роспуском резервов или другими разовыми факторами. Однако, за 5м2025 расходы на резервы и переоценку кредитов снизились на 47,7%, это дало положительный эффект на прибыль около 130 млрд р.
✅ В мае банку удалось нарастить кредитные портфели физ. лиц и юр. лиц на 0,5%, а чистый % доход - на 16,2% г/г, несмотря на то, что Сбер один из первых начал снижать ставки по ипотеке и кредитам.
👆 Частным клиентам Сбер в мае выдал максимальный с начала года объем кредитов - 320 млрд руб., бОльшая часть из которых пришлась на ипотечные кредиты по госпрограммам.
✅ Достаточность общего капитала увеличилась с начала года на 0,7 пп до 13,6%. Сбер платит дивиденды при показателе от 13,3%, поэтому с дивидендами всё должно быть хорошо (ждем 30.06.2025 ГОСА, где планируют одобрить 34,84р за 2024й год). Кстати, ГОСА в этом году проведут впервые дистанционно.
💼 В целом, не удивительно, что стабильно Сбер занимает львиную долю "народного портфеля". Понятно, что рост в текущей ситуации замедлился, но результаты продолжают выходить лучше ожиданий и более качественных альтернатив Сберу на фондовом рынке РФ особо нет.
Вывод:
В общем, с банком всё хорошо и акции продолжают торговаться по вполне справедливым ценам (P/B = 0,9). Ближайшим детальным отчетом будет МСФО за 6м2025, там можно будет сделать больше выводов.
P.S. После решения ЦБ по ставке - Сбер сообщил о снижении ставок по кредитам и ипотеке на 2-3,5 п.п., а также заранее предупредил о снижении по вкладам (тут у клиентов появилась возможность зафиксировать более высокую доходность). Судя по динамике снижения, банк ждет дальнейшего снижения ставки. В общем, смотрим и ждем (мой базовый сценарий - 14-15% к концу года)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Сбер #SBER
⚡️ МГКЛ продолжает расти. Разбираем предварительные операционные результаты за 5м2025 года.
▫️Капитализация: 3,1 млрд р
▫️Выручка TTM: 13 млрд р
▫️Прибыль TTM: 0,4 млрд р
▫️Дивиденды TTM: 6,1%
✅ За январь-май 2025 компания увеличила выручку до 6,9 млрд р (х2,6 г/г). Это 79% от выручки за весь 2024й год и больше, чем за 10м2024.
👆 Ключевой драйвер роста выручки - это по-прежнему продажи драгоценных металлов, которые сильно выросли в цене и сегмент ресейла, который компания активно развивает.
✅ Розничная клиентская база выросла до 96 тысяч (+16% г/г), органический рост есть и довольно существенный.
✅ Товарный портфель вырос до 2,1 млрд р (+50% г/г), а доля товаров, хранящихся более 90 дней, сократилась с 15% до 9% (выросла оборачиваемость).
ℹ️ В июне планируется привлечь инвестиций в проект Ресейл Маркет, который развивает АО «Ресейл АйТи». Подробности компания представит немного позднее.
👉 Хороший знак, что компания начала платить дивиденды (в июле должны будут выплатить 0,15 р на акцию).
Вывод:
Компания продолжает активно расти. Понятно, что основной рост выручки дает далеко не самый маржинальный сегмент, но даже без него рост приличный и клиентская база растёт. То, что ЦБ начал снижать ставку - позитивно должно будет отразиться на % расходах компании. Держу немного акций компании в портфеле и буду ждать полноценной отчетности за 1п2025г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосгорломбард #MGKL
▫️Капитализация: 3,1 млрд р
▫️Выручка TTM: 13 млрд р
▫️Прибыль TTM: 0,4 млрд р
▫️Дивиденды TTM: 6,1%
✅ За январь-май 2025 компания увеличила выручку до 6,9 млрд р (х2,6 г/г). Это 79% от выручки за весь 2024й год и больше, чем за 10м2024.
👆 Ключевой драйвер роста выручки - это по-прежнему продажи драгоценных металлов, которые сильно выросли в цене и сегмент ресейла, который компания активно развивает.
✅ Розничная клиентская база выросла до 96 тысяч (+16% г/г), органический рост есть и довольно существенный.
✅ Товарный портфель вырос до 2,1 млрд р (+50% г/г), а доля товаров, хранящихся более 90 дней, сократилась с 15% до 9% (выросла оборачиваемость).
ℹ️ В июне планируется привлечь инвестиций в проект Ресейл Маркет, который развивает АО «Ресейл АйТи». Подробности компания представит немного позднее.
👉 Хороший знак, что компания начала платить дивиденды (в июле должны будут выплатить 0,15 р на акцию).
Вывод:
Компания продолжает активно расти. Понятно, что основной рост выручки дает далеко не самый маржинальный сегмент, но даже без него рост приличный и клиентская база растёт. То, что ЦБ начал снижать ставку - позитивно должно будет отразиться на % расходах компании. Держу немного акций компании в портфеле и буду ждать полноценной отчетности за 1п2025г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #мосгорломбард #MGKL
📊 Что интересного сейчас есть на рынке облигаций?
Пока в акциях идей кране мало, а рынок рынок облигаций генерирует хорошую доходность - разберем инструменты, которые могут дать хорошую доходность при очень низких рисках.
В целом, мой подход к выбору облигаций остается прежним. Если брать что-то кроме ОФЗ, то желательно, чтобы это были облигации эмитентов, акции которых торгуются на бирже (об этом уже не раз писал).
👆 За последний год уже 3 такие компании спасли доп. эмиссиями: М.Видео, Сегежа и ВК, хотя доходности в моменте там достигали 30+%.
Как вы знаете, у меня есть в Пульсе облигационная стратегия, которую веду как маркер своей доходности на этом рынке. Стратегии 9 месяцев и там доходность за этот период 24,5% (больше 30% годовых). Так вот там мои ключевые позиции следующие:
1. Длинные ОФЗ с фиксированным купоном, которые должны будут вырасти на снижении, они занимают около 50% портфеля. Я бы с радостью купил длинных корпоративных облигаций надежных эмитентов, но адекватных вариантов просто нет (есть нормальные варианты с погашением через 3 года).
2. Поскольку у меня нет 100% уверенности в том, что ставка не останется высокой надолго (даже 14% это высокая ставка ЦБ), остальные позиции - это короткие и средние ОФЗ/корпоративные облигации. Самые крупные позиции по корпоративным облигациям:
RU000A103QK3 (VK выпуск 1) - квазигосударственная компания, где после допки риски примерно как в ОФЗ, только доходность выше.
RU000A10BQB0 (ГТЛК 002P-08) - государственная компания, которой тоже утонуть не дадут. Предполагаю, что её вообще могут вывести на IPO. Кстати говоря, IPO госкомпаний типа РЖД, Почты России и т.п. вполне может стать основой для достижения капитализации рынка не менее 66% от ВВП.
RU000A10BFP3 (МВ Финанс 001P-06) - здесь нашлись желающие докапитализировать компанию и это для облигационеров отлично. Понятно, что подобные истории занимают долю уже меньше 3,5%, но имеют место быть.
RU000A102SX4 (АФК Система выпуск 19) - для миноритариев АФК неинтересный актив, но зато здесь полно дочек, которые в худших сценариях могут быть проданы, а обязательства по облигациям исполнены.
👆 В стратегии еще есть много чего, но с очень небольшими долями (ВУШ, Софтлайн, Сбер, Ростелеком, Магнит и даже облигаций ТГК14 на проливе немного туда добавил).
Вывод из этого такой, что в облигациях сейчас есть выбор и есть доходности, а вот в акциях я не вижу очевидных идей, которые за год дадут даже 15-20%, не говоря уже о 35% и более… Конечно, есть акции с большими апсайдами, но там полно нюансов.
Пока в акциях идей кране мало, а рынок рынок облигаций генерирует хорошую доходность - разберем инструменты, которые могут дать хорошую доходность при очень низких рисках.
В целом, мой подход к выбору облигаций остается прежним. Если брать что-то кроме ОФЗ, то желательно, чтобы это были облигации эмитентов, акции которых торгуются на бирже (об этом уже не раз писал).
👆 За последний год уже 3 такие компании спасли доп. эмиссиями: М.Видео, Сегежа и ВК, хотя доходности в моменте там достигали 30+%.
Как вы знаете, у меня есть в Пульсе облигационная стратегия, которую веду как маркер своей доходности на этом рынке. Стратегии 9 месяцев и там доходность за этот период 24,5% (больше 30% годовых). Так вот там мои ключевые позиции следующие:
1. Длинные ОФЗ с фиксированным купоном, которые должны будут вырасти на снижении, они занимают около 50% портфеля. Я бы с радостью купил длинных корпоративных облигаций надежных эмитентов, но адекватных вариантов просто нет (есть нормальные варианты с погашением через 3 года).
2. Поскольку у меня нет 100% уверенности в том, что ставка не останется высокой надолго (даже 14% это высокая ставка ЦБ), остальные позиции - это короткие и средние ОФЗ/корпоративные облигации. Самые крупные позиции по корпоративным облигациям:
RU000A103QK3 (VK выпуск 1) - квазигосударственная компания, где после допки риски примерно как в ОФЗ, только доходность выше.
RU000A10BQB0 (ГТЛК 002P-08) - государственная компания, которой тоже утонуть не дадут. Предполагаю, что её вообще могут вывести на IPO. Кстати говоря, IPO госкомпаний типа РЖД, Почты России и т.п. вполне может стать основой для достижения капитализации рынка не менее 66% от ВВП.
RU000A10BFP3 (МВ Финанс 001P-06) - здесь нашлись желающие докапитализировать компанию и это для облигационеров отлично. Понятно, что подобные истории занимают долю уже меньше 3,5%, но имеют место быть.
RU000A102SX4 (АФК Система выпуск 19) - для миноритариев АФК неинтересный актив, но зато здесь полно дочек, которые в худших сценариях могут быть проданы, а обязательства по облигациям исполнены.
👆 В стратегии еще есть много чего, но с очень небольшими долями (ВУШ, Софтлайн, Сбер, Ростелеком, Магнит и даже облигаций ТГК14 на проливе немного туда добавил).
Вывод из этого такой, что в облигациях сейчас есть выбор и есть доходности, а вот в акциях я не вижу очевидных идей, которые за год дадут даже 15-20%, не говоря уже о 35% и более… Конечно, есть акции с большими апсайдами, но там полно нюансов.
Небольшой комментарий о проекте Ресейл Маркет, на развитие которого будет привлекаться финансирование
Дочерний проект МГКЛ, Ресейл Маркет заявил, что собирается открыть доступ к своей ресейл-платформе для других ломбардов по всей стране, что откроет более широкие возможности для масштабирования сегмента и станет дополнительным способом монетизации. Суть в том, что другие ломбарды (по всей России) смогут продавать невостребованные товары онлайн и легально.
👆 В долгосрочной перспективе это даст МГКЛ дополнительные конкурентные преимущества. Сейчас проект только на этапе реализации и в 2025м году планируется реализовать на платформе AI-оценку по фото, автоподбор и мгновенный выкуп.
Будем следить за новостями 👀
Дочерний проект МГКЛ, Ресейл Маркет заявил, что собирается открыть доступ к своей ресейл-платформе для других ломбардов по всей стране, что откроет более широкие возможности для масштабирования сегмента и станет дополнительным способом монетизации. Суть в том, что другие ломбарды (по всей России) смогут продавать невостребованные товары онлайн и легально.
👆 В долгосрочной перспективе это даст МГКЛ дополнительные конкурентные преимущества. Сейчас проект только на этапе реализации и в 2025м году планируется реализовать на платформе AI-оценку по фото, автоподбор и мгновенный выкуп.
Будем следить за новостями 👀
🚨ЛУЧШАЯ СТРАТЕГИЯ ТОРГОВЛИ НА ТЕКУЩЕМ РЫНКЕ
Большинство трейдеров находится в минусе в ожидании большого роста. Самое время использовать возможности, которые даёт рынок.
Главный плюс стратегий Павла Литвинова- минимальный риск для депозита. Все сделки только на споте со стабильной доходностью.
🔥Более 55 тысяч человек уже торгует вместе с Павлом. Это один из самых крупных каналов с реальной торговлей в СНГ.
Реальная статистика следующая:
Количество сделок в неделю: 12
Средний профит по сделке: 8%
Кол-во профитных сделок: 95%
Прямые трансляции с разборами монет, где вас научат торговать самостоятельно!
Объясняется каждый трейд: как, почему нужно входить в сделку и когда из неё выходить.
✖️ Нет рекламы✖️ Нет скама
✅ Настоящие трейды: работа с депозитом более 200 000$.
✅ Разборы сделок подписчиков.
✅ Разработана авторская стратегия для новичков.
⚠️ Успейте подписаться, пока доступ открыт — https://www.group-telegram.com/+QoQTxs3tevpiNjky
Большинство трейдеров находится в минусе в ожидании большого роста. Самое время использовать возможности, которые даёт рынок.
Главный плюс стратегий Павла Литвинова- минимальный риск для депозита. Все сделки только на споте со стабильной доходностью.
🔥Более 55 тысяч человек уже торгует вместе с Павлом. Это один из самых крупных каналов с реальной торговлей в СНГ.
Реальная статистика следующая:
Количество сделок в неделю: 12
Средний профит по сделке: 8%
Кол-во профитных сделок: 95%
Прямые трансляции с разборами монет, где вас научат торговать самостоятельно!
Объясняется каждый трейд: как, почему нужно входить в сделку и когда из неё выходить.
✖️ Нет рекламы✖️ Нет скама
✅ Настоящие трейды: работа с депозитом более 200 000$.
✅ Разборы сделок подписчиков.
✅ Разработана авторская стратегия для новичков.
⚠️ Успейте подписаться, пока доступ открыт — https://www.group-telegram.com/+QoQTxs3tevpiNjky
🛴 Whoosh (WUSH) | Проект в Южной Америке набирает обороты
▫️Капитализация: 19,8 млрд / 178₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 14,3 млрд ₽ (+33,3% г/г)
▫️EBITDA 2024: 6 млрд ₽ (+35,9% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024: 2 млрд ₽ (+2,4% г/г)
▫️скор. ЧП 2024: 1,8 млрд ₽ (+24,7% г/г)
▫️P/E: 11
▫️P/B: 2,7
▫️ND / EBITDA TTM: 1,7
👉 Отдельно выделю результаты за 4кв2024г:
▫️Выручка: 1,8 млрд ₽ (+43,8% г/г)
▫️EBITDA: -453 млн ₽ (+1,9% г/г)
▫️скор. ЧП: -1,1 млрд ₽ (+52,1% г/г)
✅ За 5м2025г число поездок в Южной Америке выросло на 163% г/г до 4,9 млн, а кол-во зарегистрированных аккаунтов увеличилось на 188% г/г до 2,96 млн. Темпы роста значительно опережают бизнес в РФ т. к. пока это проект на ранних стадиях развития.
👉 В 2024г выручка зарубежного бизнеса составляла 1,4 млрд рублей или 9,6% от общей выручки. Это также включает бизнес в Беларуси и Казахстане, отдельно по Южной Америке цифры не раскрываются. С высокой вероятностью, к концу 2025г зарубежный сегмент будет приносить уже более 3 млрд рублей выручки, но до прибыли там, скорее всего, далековато.
✅ Вуш и Сбер продолжают развивать партнерство через интеграцию в СберПрайм. Уже более 10% от общего числа поездок приходится на пользователей с подпиской, частота поездок подписчиков выше средних значений.
❌ После завершения убыточного 4кв, чистый долг Вуш вырос до 10,3 млрд рублей при ND / EBITDA = 1,7. На чистое обслуживание долга в 2024г компания потратила 1,3 млрд рублей (+61,7% г/г) или 40% операционной прибыли за период.
❌ На уровне FCF компания закрывает год с убытком в 1 млрд рублей, рост флота опять оплачивается в долг. На фоне убытков, СД принял решение не выплачивать дивиденды по итогам 2024г. Почти наверняка в 2025г мы также никаких выплат не увидим, что вполне логично и правильно.
Вывод:
Даже в условиях дорогих кредитов и с растущим регуляторным давлением, Whoosh показал вполне неплохие результаты за 2024г. Компанию можно вполне назвать бенефициаром снижения ставок (рост будет проще и дешевле) + если курс сохранится около текущих значений, то покупка новых импортных СИМ будет ощутимо дешевле. Проект в Южной Америке ускоряется и уже в 2025г будет формировать ощутимую часть бизнеса, допускаю что в перспективе 5-6 лет зарубежная выручка будет даже выше чем в РФ.
На мой взгляд, компания торгуется с небольшим дисконтом. Из существенных рисков - наличие сильных конкурентов в секторе и затягивание гаек со стороны законодательства.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #whoosh #wush
▫️Капитализация: 19,8 млрд / 178₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 14,3 млрд ₽ (+33,3% г/г)
▫️EBITDA 2024: 6 млрд ₽ (+35,9% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024: 2 млрд ₽ (+2,4% г/г)
▫️скор. ЧП 2024: 1,8 млрд ₽ (+24,7% г/г)
▫️P/E: 11
▫️P/B: 2,7
▫️ND / EBITDA TTM: 1,7
👉 Отдельно выделю результаты за 4кв2024г:
▫️Выручка: 1,8 млрд ₽ (+43,8% г/г)
▫️EBITDA: -453 млн ₽ (+1,9% г/г)
▫️скор. ЧП: -1,1 млрд ₽ (+52,1% г/г)
✅ За 5м2025г число поездок в Южной Америке выросло на 163% г/г до 4,9 млн, а кол-во зарегистрированных аккаунтов увеличилось на 188% г/г до 2,96 млн. Темпы роста значительно опережают бизнес в РФ т. к. пока это проект на ранних стадиях развития.
👉 В 2024г выручка зарубежного бизнеса составляла 1,4 млрд рублей или 9,6% от общей выручки. Это также включает бизнес в Беларуси и Казахстане, отдельно по Южной Америке цифры не раскрываются. С высокой вероятностью, к концу 2025г зарубежный сегмент будет приносить уже более 3 млрд рублей выручки, но до прибыли там, скорее всего, далековато.
✅ Вуш и Сбер продолжают развивать партнерство через интеграцию в СберПрайм. Уже более 10% от общего числа поездок приходится на пользователей с подпиской, частота поездок подписчиков выше средних значений.
❌ После завершения убыточного 4кв, чистый долг Вуш вырос до 10,3 млрд рублей при ND / EBITDA = 1,7. На чистое обслуживание долга в 2024г компания потратила 1,3 млрд рублей (+61,7% г/г) или 40% операционной прибыли за период.
❌ На уровне FCF компания закрывает год с убытком в 1 млрд рублей, рост флота опять оплачивается в долг. На фоне убытков, СД принял решение не выплачивать дивиденды по итогам 2024г. Почти наверняка в 2025г мы также никаких выплат не увидим, что вполне логично и правильно.
Вывод:
Даже в условиях дорогих кредитов и с растущим регуляторным давлением, Whoosh показал вполне неплохие результаты за 2024г. Компанию можно вполне назвать бенефициаром снижения ставок (рост будет проще и дешевле) + если курс сохранится около текущих значений, то покупка новых импортных СИМ будет ощутимо дешевле. Проект в Южной Америке ускоряется и уже в 2025г будет формировать ощутимую часть бизнеса, допускаю что в перспективе 5-6 лет зарубежная выручка будет даже выше чем в РФ.
На мой взгляд, компания торгуется с небольшим дисконтом. Из существенных рисков - наличие сильных конкурентов в секторе и затягивание гаек со стороны законодательства.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #whoosh #wush
