Не переоценен ли уже российский рынок❓
Рынок акций в этом году опережает ожидания многих экспертов. С конца декабря рынок вырос на 14,5% по индексу МосБиржи. Такая динамика заставляет многих инвесторов задаться вопросом, а не перекуплены ли российские акции🤔
❗Рынок все еще находится в начале разворота, возражает эксперт «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. Сейчас широкий рынок оценивается примерно в 4,3х по мультипликатору P/E, если исходить из ожидаемой прибыли компаний за 2025 год. Это справедливая оценка, но для нынешнего уровня ключевой ставки и доходностей длинных ОФЗ (как условной меры безрисковой доходности). Если же закладывать в цены разворот ставок и/или геополитическую деэскалацию (которая в том числе привела бы к снижению инфляции и ставок), то у рынка по-прежнему остается высокий потенциал для роста.
📈По нашей оценке, к концу 2026 года рынок акций может вырасти еще на 60-70% от нынешних уровней (с учетом дивидендов). Хотя на этом пути, конечно, не обойтись без волатильности: новостной фон остается очень насыщенным и может влиять на настроения инвесторов в моменте. Поэтому рост может быть нелинейным.
🧑💻При этом более перспективно сейчас выглядят компании внутренних секторов, которые могут показывать быстрый рост бизнеса благодаря сильным фундаментальным факторам (например, «Яндекс», «Т-Технологии», «ХэдХантер» и пр.) и не зависят от курса и ситуации на сырьевых рынках. А вот к экспортерам пока стоит подходить с осторожностью: заметное укрепление рубля в этом году – это негативный фактор для компаний, зарабатывающих в валюте.
@alfacapital
Рынок акций в этом году опережает ожидания многих экспертов. С конца декабря рынок вырос на 14,5% по индексу МосБиржи. Такая динамика заставляет многих инвесторов задаться вопросом, а не перекуплены ли российские акции🤔
❗Рынок все еще находится в начале разворота, возражает эксперт «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. Сейчас широкий рынок оценивается примерно в 4,3х по мультипликатору P/E, если исходить из ожидаемой прибыли компаний за 2025 год. Это справедливая оценка, но для нынешнего уровня ключевой ставки и доходностей длинных ОФЗ (как условной меры безрисковой доходности). Если же закладывать в цены разворот ставок и/или геополитическую деэскалацию (которая в том числе привела бы к снижению инфляции и ставок), то у рынка по-прежнему остается высокий потенциал для роста.
📈По нашей оценке, к концу 2026 года рынок акций может вырасти еще на 60-70% от нынешних уровней (с учетом дивидендов). Хотя на этом пути, конечно, не обойтись без волатильности: новостной фон остается очень насыщенным и может влиять на настроения инвесторов в моменте. Поэтому рост может быть нелинейным.
🧑💻При этом более перспективно сейчас выглядят компании внутренних секторов, которые могут показывать быстрый рост бизнеса благодаря сильным фундаментальным факторам (например, «Яндекс», «Т-Технологии», «ХэдХантер» и пр.) и не зависят от курса и ситуации на сырьевых рынках. А вот к экспортерам пока стоит подходить с осторожностью: заметное укрепление рубля в этом году – это негативный фактор для компаний, зарабатывающих в валюте.
@alfacapital
Дайджест недели с 17 по 23 февраля📋
📌Оборот компании «Софтлайн» по итогам 2024 года достиг 120,7 млрд руб. (+32% г/г). Скорректированная EBITDA выросла на 57%, до 7 млрд руб., а валовая рентабельность достигла 30,6% (+4,9 п.п. г/г). Чистая прибыль снизилась на 41%, до 1,8 млрд руб., из-за сокращения операционной прибыли, переоценки еврооблигаций и роста финансовых расходов. Чистый долг сократился вдвое, а его соотношение к EBITDA снизилось с 2,4х до 0,97х. «Софтлайн» намерен направить на дивиденды за 2024 год 1 млрд руб., это предполагает доходность около 2,5%. Менеджмент прогнозирует увеличение оборота в 2025 году до 150 млрд руб., валовой прибыли — до 43–50 млрд руб., скорректированной EBITDA — до 9–10,5 млрд руб.
📌По данным Росстата, инфляция за неделю по 17 февраля составила 0,17% против 0,23% неделей ранее. Годовая инфляция, таким образом, подросла с 9,93% до 9,97%. Предварительные данные показывают, что ИПЦ прибавил 1,71% с начала года. По итогам февраля инфляция может составить 0,8–0,9% м/м (против 0,68% в феврале 2024 года) и достичь 10% г/г.
📌На фоне укрепления рубля сохраняется спрос на валютные облигации. Доходность по индексу корпоративных юаневых облигаций снизилась до 8,2% (-63 б. п.), а доходность по индексу замещающих облигаций — до 9,27% (-13 б.п.).
Еще больше новостей недели ищите в нашем дайджесте!
@alfacapital
📌Оборот компании «Софтлайн» по итогам 2024 года достиг 120,7 млрд руб. (+32% г/г). Скорректированная EBITDA выросла на 57%, до 7 млрд руб., а валовая рентабельность достигла 30,6% (+4,9 п.п. г/г). Чистая прибыль снизилась на 41%, до 1,8 млрд руб., из-за сокращения операционной прибыли, переоценки еврооблигаций и роста финансовых расходов. Чистый долг сократился вдвое, а его соотношение к EBITDA снизилось с 2,4х до 0,97х. «Софтлайн» намерен направить на дивиденды за 2024 год 1 млрд руб., это предполагает доходность около 2,5%. Менеджмент прогнозирует увеличение оборота в 2025 году до 150 млрд руб., валовой прибыли — до 43–50 млрд руб., скорректированной EBITDA — до 9–10,5 млрд руб.
📌По данным Росстата, инфляция за неделю по 17 февраля составила 0,17% против 0,23% неделей ранее. Годовая инфляция, таким образом, подросла с 9,93% до 9,97%. Предварительные данные показывают, что ИПЦ прибавил 1,71% с начала года. По итогам февраля инфляция может составить 0,8–0,9% м/м (против 0,68% в феврале 2024 года) и достичь 10% г/г.
📌На фоне укрепления рубля сохраняется спрос на валютные облигации. Доходность по индексу корпоративных юаневых облигаций снизилась до 8,2% (-63 б. п.), а доходность по индексу замещающих облигаций — до 9,27% (-13 б.п.).
Еще больше новостей недели ищите в нашем дайджесте!
@alfacapital
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Разным инвесторам требуются разные стратегии
Одни ищут пассивный доход, который регулярно поступал бы на счет, другие предпочитают быстрорастущие компании, а третьи стремятся прежде всего защитить портфель от обесценивания. Хорошо, что у нас теперь есть решения для всех!
Представляем вашему вниманию подборку молодых биржевых фондов УК «Альфа-Капитал» для разных типов инвесторов❤️
Инвестировать в них можно с любого брокерского счета по тикерам, указанным в карточках👌
@alfacapital
Одни ищут пассивный доход, который регулярно поступал бы на счет, другие предпочитают быстрорастущие компании, а третьи стремятся прежде всего защитить портфель от обесценивания. Хорошо, что у нас теперь есть решения для всех!
Представляем вашему вниманию подборку молодых биржевых фондов УК «Альфа-Капитал» для разных типов инвесторов
Инвестировать в них можно с любого брокерского счета по тикерам, указанным в карточках👌
@alfacapital
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Эмоции vs экономический фундамент
Новости о подготовке переговоров между президентами России и США привели к отскоку российских активов и укреплению рубля в последние недели. Но сейчас рынком управляют эмоции, тогда как фундаментальные факторы, определяющие курс рубля и справедливые цены акций и облигаций, изменятся только в ходе переговоров, напоминает эксперт «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Разбираемся, как они повлияют на российскую экономику и рублевые активы.
Рубль💰
С одной стороны, если ожидания по переговорам оправдаются хотя бы частично, это будет способствовать более крепкому курсу. С другой – рост импорта и снижение барьеров для оттока капитала (ведь привычка сберегать в иностранной валюте никуда не исчезла) при благоприятном исходе переговоров могут привести к обратному движению на длинном горизонте. В этом году с учетом импортозамещения, увеличения экспортных возможностей в несырьевом секторе, а также снижения доли нефтегазовых доходов бюджета равновесный курс рубля должен по идее смещаться вниз. Но ввиду высокой инфляции вряд ли он будет существенно ниже USDRUB 95.
Экономика 🏭
Вопреки прогнозам предварительные данные указывают на сохранение позитивной динамики в обрабатывающей промышленности в начале 2025 года. Выход из конфликта позитивно повлияет как на реальный сектор, так и на сектор услуг (благодаря притоку кадров, снижению санкционных рисков, а также перенаправлению ресурсов в гражданское производство) и позволит сохранить высокие темпы ВВП.
Если же переговоры не зададутся, то это может стать поводом для охлаждения деловой активности из-за возвращения санкционных рисков, ослабления рубля, а также сохранения жесткой политики ЦБ.
Инфляция и ключевая ставка⏺
Сильное укрепление рубля, наблюдаемое сейчас, может привести к снижению инфляции, что позволит ЦБ перейти к снижению ставки. Если же переговоры закончатся миром, то исчезнет еще и мощный проинфляционный фактор. Но если ситуация развернется в обратную сторону, без ограничений на движение капитала или обязательной продажи валютной выручки стабилизировать инфляцию уже не получится.
Рублевые активы 💼
Потенциал роста на рынке акций пока реализован лишь частично. При благоприятном ходе переговоров рост будет продолжаться вне зависимости от того, что будет с рублем, инфляцией и даже экономикой.
В случае с облигациями снижение доходностей (и соответственно рост цен) возможно при снижении инфляции и смягчении риторики ЦБ. Так что облигации могут восстанавливаться с запаздыванием относительно акций.
@alfacapital
Новости о подготовке переговоров между президентами России и США привели к отскоку российских активов и укреплению рубля в последние недели. Но сейчас рынком управляют эмоции, тогда как фундаментальные факторы, определяющие курс рубля и справедливые цены акций и облигаций, изменятся только в ходе переговоров, напоминает эксперт «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Разбираемся, как они повлияют на российскую экономику и рублевые активы.
Рубль
С одной стороны, если ожидания по переговорам оправдаются хотя бы частично, это будет способствовать более крепкому курсу. С другой – рост импорта и снижение барьеров для оттока капитала (ведь привычка сберегать в иностранной валюте никуда не исчезла) при благоприятном исходе переговоров могут привести к обратному движению на длинном горизонте. В этом году с учетом импортозамещения, увеличения экспортных возможностей в несырьевом секторе, а также снижения доли нефтегазовых доходов бюджета равновесный курс рубля должен по идее смещаться вниз. Но ввиду высокой инфляции вряд ли он будет существенно ниже USDRUB 95.
Экономика 🏭
Вопреки прогнозам предварительные данные указывают на сохранение позитивной динамики в обрабатывающей промышленности в начале 2025 года. Выход из конфликта позитивно повлияет как на реальный сектор, так и на сектор услуг (благодаря притоку кадров, снижению санкционных рисков, а также перенаправлению ресурсов в гражданское производство) и позволит сохранить высокие темпы ВВП.
Если же переговоры не зададутся, то это может стать поводом для охлаждения деловой активности из-за возвращения санкционных рисков, ослабления рубля, а также сохранения жесткой политики ЦБ.
Инфляция и ключевая ставка
Сильное укрепление рубля, наблюдаемое сейчас, может привести к снижению инфляции, что позволит ЦБ перейти к снижению ставки. Если же переговоры закончатся миром, то исчезнет еще и мощный проинфляционный фактор. Но если ситуация развернется в обратную сторону, без ограничений на движение капитала или обязательной продажи валютной выручки стабилизировать инфляцию уже не получится.
Рублевые активы 💼
Потенциал роста на рынке акций пока реализован лишь частично. При благоприятном ходе переговоров рост будет продолжаться вне зависимости от того, что будет с рублем, инфляцией и даже экономикой.
В случае с облигациями снижение доходностей (и соответственно рост цен) возможно при снижении инфляции и смягчении риторики ЦБ. Так что облигации могут восстанавливаться с запаздыванием относительно акций.
@alfacapital
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Запустили первый биржевой фонд для инвестиций в платину и палладий ⚡️
Представляем вашему вниманию БПИФ «Альфа-Капитал Платина — Палладий» (биржевой тикер AKPP), инвестирующий в физические металлы на товарном рынке Московской Биржи!
Чем интересны платина и палладий
📌 это не только драгоценные, но и промышленные металлы, которые широко используются в производстве автомобилей: свыше 80% поставок палладия и 40% платины идет на выпуск катализаторов выхлопных газов;
📌 металлы платиновой группы пользуются спросом в США, Китае и ЕС;
📌 по оценкам экспертов, платина и палладий торгуются значительно ниже средней себестоимости производства, что будет способствовать росту их цен.
❤️ Добавить блеска вашему портфелю и инвестировать в биржевой фонд «Альфа-Капитал Платина — Палладий» можно с брокерского счета по тикеру AKPP.
@alfacapital
Представляем вашему вниманию БПИФ «Альфа-Капитал Платина — Палладий» (биржевой тикер AKPP), инвестирующий в физические металлы на товарном рынке Московской Биржи!
Чем интересны платина и палладий
📌 это не только драгоценные, но и промышленные металлы, которые широко используются в производстве автомобилей: свыше 80% поставок палладия и 40% платины идет на выпуск катализаторов выхлопных газов;
📌 металлы платиновой группы пользуются спросом в США, Китае и ЕС;
📌 по оценкам экспертов, платина и палладий торгуются значительно ниже средней себестоимости производства, что будет способствовать росту их цен.
@alfacapital
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Главное из отчетов Сбербанка и Ozon 🖍️
Сезон отчетностей за 2024 год в разгаре! Выбрали главное из сегодняшних отчетов 👇
«Сбер» заработал 1,58 трлн рублей прибыли
Корпоративный кредитный портфель за год увеличился на 19%, розничный — на 13%. Чистые процентные доходы за год выросли на 17% г/г, до почти 3 трлн руб., а комиссионные — на 10% г/г, до 843 млрд руб. Но немного снизилась рентабельность капитала — с 25,3% в 2023 году до 24% в 2024-м.
Норматив достаточности капитала Н20.0 по итогам года восстановился до необходимого для выплаты дивидендов уровня (13,3%). Скорее всего, банк продолжит придерживаться дивидендной политики и направит на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО (35 руб. на акцию или 11% доходности), говорит эксперт «Альфа-Капитал» Никита Зевакин.
❗В этом году рост чистой прибыли, вероятно, замедлится. Помимо высоких ставок, замедляющих темпы кредитования, его будут ограничивать инвестиции в непрофильные активы и технологии ИИ. В прошлом году они стоили банку около 284 млрд рублей, и, можно допустить, что и в этом году убыток от непрофильного бизнеса сохранится на сопоставимом уровне.
Оборот Ozon за 2024 год вырос на 64%
Общая выручка группы прибавила 45% г/г. Особенно быстро растет выручка в маркетинговых и информационных услугах (+95% г/г) и финтех-направлении (почти втрое).
Скорректированная EBITDA группы достигла рекордных 40,1 млрд руб., показатель вышел в плюс в сегменте электронной коммерции (7,6 млрд руб.) и продолжил быстрый рост в финтехе (+129% г/г, до 11,9 млрд).
👌Ozon ожидает сохранения быстрых темпов роста и в 2025 году: прогнозируемый рост оборота составит 30-40%, скорр. EBITDA — 70-90 млрд руб., а рост выручки финтех-сегмента — более 70% г/г. С нашей точки зрения, рынок пока недооценивает потенциал финтех-направления в компании. «Озон банк» по итогам января уже опередил по темпам роста прибыли ряд системно значимых банков и, если учесть планы по запуску кредитных карт и эквайринга в этом году, продолжит расти.
@alfacapital
Сезон отчетностей за 2024 год в разгаре! Выбрали главное из сегодняшних отчетов 👇
«Сбер» заработал 1,58 трлн рублей прибыли
Корпоративный кредитный портфель за год увеличился на 19%, розничный — на 13%. Чистые процентные доходы за год выросли на 17% г/г, до почти 3 трлн руб., а комиссионные — на 10% г/г, до 843 млрд руб. Но немного снизилась рентабельность капитала — с 25,3% в 2023 году до 24% в 2024-м.
Норматив достаточности капитала Н20.0 по итогам года восстановился до необходимого для выплаты дивидендов уровня (13,3%). Скорее всего, банк продолжит придерживаться дивидендной политики и направит на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО (35 руб. на акцию или 11% доходности), говорит эксперт «Альфа-Капитал» Никита Зевакин.
❗В этом году рост чистой прибыли, вероятно, замедлится. Помимо высоких ставок, замедляющих темпы кредитования, его будут ограничивать инвестиции в непрофильные активы и технологии ИИ. В прошлом году они стоили банку около 284 млрд рублей, и, можно допустить, что и в этом году убыток от непрофильного бизнеса сохранится на сопоставимом уровне.
Оборот Ozon за 2024 год вырос на 64%
Общая выручка группы прибавила 45% г/г. Особенно быстро растет выручка в маркетинговых и информационных услугах (+95% г/г) и финтех-направлении (почти втрое).
Скорректированная EBITDA группы достигла рекордных 40,1 млрд руб., показатель вышел в плюс в сегменте электронной коммерции (7,6 млрд руб.) и продолжил быстрый рост в финтехе (+129% г/г, до 11,9 млрд).
👌Ozon ожидает сохранения быстрых темпов роста и в 2025 году: прогнозируемый рост оборота составит 30-40%, скорр. EBITDA — 70-90 млрд руб., а рост выручки финтех-сегмента — более 70% г/г. С нашей точки зрения, рынок пока недооценивает потенциал финтех-направления в компании. «Озон банк» по итогам января уже опередил по темпам роста прибыли ряд системно значимых банков и, если учесть планы по запуску кредитных карт и эквайринга в этом году, продолжит расти.
@alfacapital
График недели📊
Индекс промышленного производства вопреки динамике опережающих индикаторов в январе резко снизился. Снижение в сезонно сглаженном выражении составило 3,2% м/м. При этом добыча полезных ископаемых сократилась на 3%, а выпуск в обрабатывающей промышленности — на 3,5%.
Такой результат может указывать на первые признаки охлаждения экономической активности под влиянием жестких денежно-кредитных условий. В то же время, чтобы уверенно говорить о замедлении экономики, тренд на снижение выпуска должен сохраняться в течение нескольких месяцев, подчеркивает эксперт «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.
В противном случае снижение производства в январе может оказаться лишь нормализацией после скачка активности в декабре. Напомним, что в конце прошлого года промышленное производство выросло на 15% г/г — это лучший результат за всю историю наблюдений. Поэтому некоторый откат от исторических максимумов пока что не выглядит чем-то экстраординарным.
@alfacapital
Индекс промышленного производства вопреки динамике опережающих индикаторов в январе резко снизился. Снижение в сезонно сглаженном выражении составило 3,2% м/м. При этом добыча полезных ископаемых сократилась на 3%, а выпуск в обрабатывающей промышленности — на 3,5%.
Такой результат может указывать на первые признаки охлаждения экономической активности под влиянием жестких денежно-кредитных условий. В то же время, чтобы уверенно говорить о замедлении экономики, тренд на снижение выпуска должен сохраняться в течение нескольких месяцев, подчеркивает эксперт «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.
В противном случае снижение производства в январе может оказаться лишь нормализацией после скачка активности в декабре. Напомним, что в конце прошлого года промышленное производство выросло на 15% г/г — это лучший результат за всю историю наблюдений. Поэтому некоторый откат от исторических максимумов пока что не выглядит чем-то экстраординарным.
@alfacapital
В последние годы платина и палладий отставали от динамики других промышленных металлов и сейчас торгуются на 20% ниже себестоимости производства. Причина — рост популярности электромобилей: платина и палладий в основном используются в производстве машин с двигателями внутреннего сгорания. Эксперт «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин рассказывает, почему металлы могут вернуться к росту ❤️
@alfacapital
@alfacapital
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Наконец-то весна🌷
Каким будет ее начало? Для того, чтобы получить свое предсказание на март, запустите шар (нажмите на видео) и сделайте скриншот в любой момент. А для того, чтобы предсказание точно сбылось, не забудьте поставить ❤️🔥 этому посту.
@alfacapital
Каким будет ее начало? Для того, чтобы получить свое предсказание на март, запустите шар (нажмите на видео) и сделайте скриншот в любой момент. А для того, чтобы предсказание точно сбылось, не забудьте поставить ❤️🔥 этому посту.
@alfacapital
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM