group-telegram.com/ShumilovPavel/4681
Last Update:
Сектор: Банковская деятельность, брокер
Последний обзор ТКС делал 14 июля, тогда цена была 2700 и я ожидал, что до конца года акции будут падать в район 2300. Но падение произошло более стремительными темпами, акции уходили даже к 2220, чуть ниже моего прогноза, от куда отскочили до текущих 2530. Т.е. по сути та часть моего прогноза уже сбылась. Давайте посмотрим, чего ждать дальше, начался ли уже разворот?
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 5.45B$
▪️ P/E — 5.61
▪️ P/S — 1.17
▪️P/B — 1.71
▪️EPS — 450.63 р.
ℹ️ По сравнению с оценками за предыдущие периоды ТКС сейчас имеет самую дешевую стоимость. Но как я знаю по предыдущему отчету фактически дела у компании стали только лучше по всем фронтам. Давайте пройдемся еще разок по фундаменталу компании.
🗞 Новостной фон
▪️Т-Банк тоже повысил ставки по рублевым вкладам — до 20% годовых
▪️Эксперт РА установило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности ТБанка из-за планируемой интеграции Росбанка
▪️1 ноября — акционеры Росбанка рассмотрят вопрос о его присоединении к Т-Банку
▪️РОСБАНК СТАНЕТ ФИЛИАЛОМ Т-БАНКА, СОХРАНИВ СВОИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КЛИЕНТСКИЕ БРЕНДЫ — ТКС-ХОЛДИНГ
▪️ТКС Холдинг выкупит оставшиеся акции миноритариев Росбанка по цене 129,4 рублей за акцию
▪️Теперь в Т-Инвестициях можно торговать всеми российскими акциями 17 часов в сутки — с 7:00 до 23:50 мск — брокер
▪️Чистая прибыль Т-Банка за 7 месяцев по РСБУ выросла на 35% - до 33,24 млрд руб
▪️Т-банк работает над созданием собственного сервиса онлайн-продажи товаров. Запуск проекта планируется на осень 2024 года
▪️СД ТКС Холдинга рассмотрит вопрос о выплате первых квартальных дивидендов до конца 2024г
▪️ТКС ХОЛДИНГ ВО II КВАРТАЛЕ УВЕЛИЧИЛ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО НА 15% - ДО 23,5 МЛРД РУБ. (ПРОГНОЗ - 23,3 МЛРД РУБ.) - ОТЧЕТ
▪️ТБанк собрался открыть филиалы за рубежом и обратится за разрешением в ЦБ
ℹ️ Новостной поток шикарный. И это за 2 месяца, что не было разбора.
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1п 2024 показал рост более скромными, чем обычно, темпами роста +4%. До этого были темпы 17-38%. Предположу, что это может быть как-то связано с поглощением Росбанка.
▪️Обязательства выросли на 30% до 2,587T р., но это в рамках нормального по сравнению с предыдущими периодами. Обязательства для финансовых компаний = рост бизнеса.
▪️Так как у банков не считается EBITDA, то чтобы понять уровень долговой нагрузки обратимся к Debt/Equity. Здесь он у ТКС 8.75 и это максимальное значение за всю историю компании. Обычно это значение у ТКС не более 7. Вообще это высокова-то. Это косвенно говорит о том, что компания имеет высокий уровень долговой нагрузки.
ℹ️ За 1п 2024 у компании сократился рост СК до самых низких показателей и косвенно мы видим, что сильно увеличился уровень долга. Более того в новостях тоже было написано, что есть вопросы по поводу рейтинга кредитоспособности. Все это говорит о том, что ТКС довольно тяжело поглощать Росбанк. Возможно здесь же и ситуация с ипотечными займами, что население их стали брать сильно ниже. Таким образом финансовое здоровье хоть и нормальное, но произошло небольшое ухудшение.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1п 2024 выросла на 19% - это существенно более медленный темп, чем за 2023 год,когда выручка выросла на 37%.
▪️Прибыль за 1п 2024 выросла на 11% - это более медленные темпы, чем в предыдущие годы, когда прибыль показывала рост на 20-40%, и я уж не говорю о росте на 290% в 2023 году, но это после проблемного 2022, когда было падение на 67%.
▪️Свободный денежный поток - а здесь ситуация обратная. За 1п 2024 FCF вырос на 168% по сравнению с 1п 2023 и достиг 516B р.
🔮 Будущее, оценки
▪️ В августе вышло 3 оценки от Сбер, ПСБ и Солид. Сбер поставил таргет на 4000 р.,ПСБ на 3883 р., а Солид вообще на 6500 р. До этого еще было 3 оценки с января по май от 3510 до 4240 р.
🤵♂️ Основные акционеры
35,1% — Интеррос (Владимир Потанин)