group-telegram.com/ShumilovPavel/7231
Last Update:
Сектор: Производство программного обеспечении
Последний обзор по компании делал 4 ноября. Тогда акции стоили 2324, я ожидал падения в район ~1900. Я тогда писал: " На мой взгляд пока нет хорошего отчета заходить не стоит", всячески говорил, что покупать не стоит. Сейчас акции стоят 1580 р. Предыдущая аналитика оказалась верной. Чего ждать дальше?
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1,05B$
▪️ P/E — 23.69
▪️ P/S — 4.3
▪️P/B — отр.
▪️EPS — 64.76 р.
▪️EBITDA — 6,2B р.
▪️EV/EBITDA — 18.65
ℹ️ Компания стала дешевле, чем в прошлом обзоре, но в целом не дешевой, в другие периоды оценки по метрикам были дешевле.
🗞 Новостной фон
▪️Positive Technologies: Объем отгрузок за 2024г составил 26 млрд руб, результаты деятельности оказались ниже первоначальных ожиданий менеджмента
▪️Один из акционеров Позитива снизил долю владения акций: данные не раскрываются на основании постановления Правительства
▪️Группа Позитив распределила акции на 2,5 млрд руб в рамках программы стимулирования роста капитализации
▪️Группа Позитив вышла на рынок Египта в партнерстве с местной компании MCS — компания
▪️«Группа Позитив» инвестировала 750 млн руб. в собственный NGFW, готова отгрузить устройства на несколько миллиардов руб
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 9М2024ТТМ обвалился, ушел в отрицательные значения минус 1,91B р. 🙈 Очень плохо.
▪️Чистый долг за 9М2024ТТМ вырос на 289% до 15,5B р.
▪️Net Debt / EBITDA — 2.48. Это значимый уровень долга, еще не критический, но довольно большой.
ℹ️ Финансовое здоровье ужасное.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка выросла за 9М2024ТТМ 6%. После роста на 60-90% в предыдущие годы — это существенное сокращение темпов роста.
▪️Прибыль упала на 56% за 9М2024ТТМ
▪️Свободный денежный поток упал на 30% за 9М2024ТТМ.
🔮 Будущее, оценки
▪️ 3 декабря от ФИНАМ появился таргет на 2904 р. Предыдущие два прогноза: от 2500 до 3026 р.
🤵♂️ Основные акционеры
51,9% — Максимов Ю.
7,9% — Киреев Е.
7.7% — Максимов Д.
🆚 Сравнение с конкурентами
В своем секторе это крупная по капитализации компания, на уровне с Астрой. По метрикам — дороже рынка. Имеет самую высокую долговую нагрузку в секторе. По метрикам рентабельности — хуже рынка.
🤑 Дивиденды
В 2023 и 2024 платили дивиденды в районе 3-4%, С текущим финансовым состоянием я бы не ждал дивидендов от такой компании.
📈 Технический анализ
На дневном ТФ часть индикаторов уже за рост, а часть за продолжение падения. Чаще всего так бывает перед ростом/отскоком. Это значит, что в ближайшее время можем вырасти. Но учитывая финансовое здоровье и проблемы компании, я ожидаю, что после этого отскока продолжится падение акций. Как я это вижу отобразил на графике.
🧠 Выводы
Компания резко ушла в большой минус по собственному капиталу, выручка заметно снизила темпы роста, у компании все заметно ухудшилось. Фин.здоровье стало прям поганым. Сейчас можно смело сказать, что от акций компании Позитив стоит держаться подальше для инвестора. Слишком высоки риски не хороших раскладов, если динамика продолжится. До этого несколько лет подряд шел мощный позитивный рост. Если в отчетах будет другая ситуация, то в будущем могу поменять это мнение.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
⭐️ Проголосовать за канал
