Данило Гетманцев

Данило Гетманцев

Лояльний до путіна аналітичний центр випустив доклад про складну ситуацію в російській економіці Час від часу передивляюсь аналітичні доповіді різних російських think tanks, як опозиційних, так і про-владних, про стан справ в економіці агресора. Цього разу…

▫️Російська економіка стоїть перед загрозою масштабного стрибка корпоративних банкрутств. Частка виручки підприємств обробної промисловості, у яких навантаження процентних платежів на прибуток знаходиться на ризикованому рівні (перевищує 2/3 EBIT), збільшиться до кінця 2024 р. у порівнянні з 2023 р. більш ніж удвічі і перевищить 20%.
▫️Згідно з опитуваннями РСПП, у III кв. 2024 р. різко підскочила частка компаній, які зіткнулися з неплатежами з боку контрагентів – до 37% (проти 20-22% у середньому за 2021-2023 рр.). Очевидно, компанії, достатньою мірою забезпечені грошима, перенаправляють їх із виробничого обороту на строкові депозити та у безризикові облігації (стимул – високі ставки), одночасно нарощуючи свою кредиторську заборгованість перед постачальниками.
▫️Незважаючи на призупинення підняття облікової ставки під кінець 2024 року, реальна (із поправкою на інфляцію) процентна ставка банку росії на кінець 2024 року зафіксувалася на рекордному історичному рівні 11-13%. Зараз це максимальний рівень серед інших великих та середніх економік. Він у рази перевищує аналогічні показники у Китаї та країнах Заходу.
▫️Показники динаміки боргових ринків вказують на те, що у листопаді-грудні 2024 року сталося т.зв. "кредитне стиснення" (credit crunch). У листопаді у сегменті корпоративного кредитування темп приросту кредитного портфеля уперше за довгий час впав із рівня 2.0-2.3% на місяць до 0.8% (а темпи приросту роздрібного кредитного портфеля стали близькими до нульових). Це означає, що видача нових банківських кредитів за найбільш значним сегментам впала на 30-50%.
▫️Таким чином, як роблять висновок автори докладу, процентна політика ЦБ РФ негативно впливала на пропозицію (що повною мірою позначиться у 2025-2026 рр.), але й виявилась малоефективною до стримування інфляції попиту.
▪ Інфляція сфокусована на товарах, що споживаються малозабезпеченими верствами населення (зростання цін по корзині «для бідних» суттєво вище загального рівня інфляції). Це призводить до її вкрай асоціального характеру. Як приклад наводиться більше скорочення реального розміру призначених пенсій, скоригованих на загальну інфляцію та інфляцію за товарами і послугами «для бідних».

Ще раз нагадаю, звіт підготовлено лояльним до російської влади аналітичним центром, одним із засновників якого є діючий міністр оборони рф. Головний висновок звіту – інфляція та політика банку росії щодо її приборкання із утримуванням значних позитивних відсоткових ставок стає дедалі більшим гальмом, що обумовлює стримування економічної активності, стагнацію у реальному секторі економіки та погіршення рівня життя малозабезпечених верств населення.
Не претендую на істину, але мені здається, путін має бути обізнаний із висновками дослідження аналітичного центру свого багаторічного економічного радника, який зараз відповідає за переведення економіки рф на військові рейки. Згідно із цими висновками, через високу інфляцію та процентні ставки ситуація стає дедалі складною. Звісно питання в тому, чи є ці висновки достатнім додатковим важелем, що можуть змусити путіна за стіл перемовин із реалістичним сприйняттям своїх можливостей.
У будь-якому випадку накопичення структурних проблем в російській економіці, що за сприятливого розвитку подій може збігтись із зниженням світових цін на вуглеводні, гратиме нам на користь. Але й не слід забувати, що зазвичай диктатори є засліпленими власними цілями й демонструють готовність йти до кінця за будь-яку ціну. Тим більше, що накопичений запас міцності, як би нам цього не хотілось, дозволятиме росії тримати поточний темп війни ще деякий час навіть за негативного для них економічного сценарію розвитку.        

www.group-telegram.com/it/getmantsevdanil.com/8682

4.3K viewsJan 26 at 13:00

▫️Російська економіка стоїть перед загрозою масштабного стрибка корпоративних банкрутств. Частка виручки підприємств обробної промисловості, у яких навантаження процентних платежів на прибуток знаходиться на ризикованому рівні (перевищує 2/3 EBIT), збільшиться до кінця 2024 р. у порівнянні з 2023 р. більш ніж удвічі і перевищить 20%.
▫️Згідно з опитуваннями РСПП, у III кв. 2024 р. різко підскочила частка компаній, які зіткнулися з неплатежами з боку контрагентів – до 37% (проти 20-22% у середньому за 2021-2023 рр.). Очевидно, компанії, достатньою мірою забезпечені грошима, перенаправляють їх із виробничого обороту на строкові депозити та у безризикові облігації (стимул – високі ставки), одночасно нарощуючи свою кредиторську заборгованість перед постачальниками.
▫️Незважаючи на призупинення підняття облікової ставки під кінець 2024 року, реальна (із поправкою на інфляцію) процентна ставка банку росії на кінець 2024 року зафіксувалася на рекордному історичному рівні 11-13%. Зараз це максимальний рівень серед інших великих та середніх економік. Він у рази перевищує аналогічні показники у Китаї та країнах Заходу.
▫️Показники динаміки боргових ринків вказують на те, що у листопаді-грудні 2024 року сталося т.зв. "кредитне стиснення" (credit crunch). У листопаді у сегменті корпоративного кредитування темп приросту кредитного портфеля уперше за довгий час впав із рівня 2.0-2.3% на місяць до 0.8% (а темпи приросту роздрібного кредитного портфеля стали близькими до нульових). Це означає, що видача нових банківських кредитів за найбільш значним сегментам впала на 30-50%.
▫️Таким чином, як роблять висновок автори докладу, процентна політика ЦБ РФ негативно впливала на пропозицію (що повною мірою позначиться у 2025-2026 рр.), але й виявилась малоефективною до стримування інфляції попиту.
▪ Інфляція сфокусована на товарах, що споживаються малозабезпеченими верствами населення (зростання цін по корзині «для бідних» суттєво вище загального рівня інфляції). Це призводить до її вкрай асоціального характеру. Як приклад наводиться більше скорочення реального розміру призначених пенсій, скоригованих на загальну інфляцію та інфляцію за товарами і послугами «для бідних».

Ще раз нагадаю, звіт підготовлено лояльним до російської влади аналітичним центром, одним із засновників якого є діючий міністр оборони рф. Головний висновок звіту – інфляція та політика банку росії щодо її приборкання із утримуванням значних позитивних відсоткових ставок стає дедалі більшим гальмом, що обумовлює стримування економічної активності, стагнацію у реальному секторі економіки та погіршення рівня життя малозабезпечених верств населення.
Не претендую на істину, але мені здається, путін має бути обізнаний із висновками дослідження аналітичного центру свого багаторічного економічного радника, який зараз відповідає за переведення економіки рф на військові рейки. Згідно із цими висновками, через високу інфляцію та процентні ставки ситуація стає дедалі складною. Звісно питання в тому, чи є ці висновки достатнім додатковим важелем, що можуть змусити путіна за стіл перемовин із реалістичним сприйняттям своїх можливостей.
У будь-якому випадку накопичення структурних проблем в російській економіці, що за сприятливого розвитку подій може збігтись із зниженням світових цін на вуглеводні, гратиме нам на користь. Але й не слід забувати, що зазвичай диктатори є засліпленими власними цілями й демонструють готовність йти до кінця за будь-яку ціну. Тим більше, що накопичений запас міцності, як би нам цього не хотілось, дозволятиме росії тримати поточний темп війни ще деякий час навіть за негативного для них економічного сценарію розвитку.        

BY Данило Гетманцев