Telegram Group & Telegram Channel
Курс рубля и секрет валютной политики

За период с середины 2022 года по октябрь 2023-го курс доллара к рублю вырос с 50 до 100 рублей за доллар, после чего стабилизировался в районе 90 рублей.

При этом по оценке Всемирного банка за 2022 год рыночный курс рубля к доллару занижен относительно паритета покупательной способности примерно в 2,3 раза.
Таким образом, после двукратного падения реальную недооценку стоимости рубля можно оценить в 4 раза.

С чем это может быть связано?

Курс доллара к рублю определяется в ходе торгов на валютной бирже в результате баланса спроса и предложения на валюту.
Этот баланс в свою очередь определяется двумя факторами:
1) Торговым балансом - соотношением экспорта и импорта.
2) Движением финансового капитала - покупкой и продажей различных активов в целях спекуляций (заработка на разнице курсов) или инвестирования.

Торговый баланс России в 2022 и 2023 годах был стабильно профицитным - приток валюты от экспорта превышал ее использование для импорта.
Более того, 2022 год стал одним из рекордных по профициту внешней торговли - свыше 300 млрд. долларов США.
В 2023 году профицит торгового баланса снизился, однако все равно составил больше 100 млрд. долларов.

Следовательно, причину падения рубля следует искать в выводе капитала.
В 2022 году из России было выведено 240 млрд. долларов, в 2023 году по предварительным оценкам ЦБ РФ еще около 40 млрд. долларов.

Нужно отметить, что основным противником ограничений на трансграничное движение капитала выступает Банк России, который предпочитает "бороться" с падением курса рубля повышением ключевой ставки - что влечет за собой как удорожание кредитов, так и рост расходов бюджета на программы льготного кредитования.

И здесь нужно сделать отступление в сторону макроэкономики.
Доказано, что невозможно одновременно сочетать в экономической политике три вещи:
- регулирование курса валюты в условиях рыночного равновесия (без "черного рынка");
- независимое управление учетной ставкой ЦБ;
- свободное движение капитала через границу.

А дальше начинается интересное: в западной экономической школе ограничения на трансграничное движение капитала - это практически табу.
Примерно такой же позиции исторически придерживается и ЦБ России.

А если отказ от свободного движения капитала через границу объявляется недопустимым, то каждое государство оказывается перед выбором: отказаться от управления курсом валюты или от управления кредитными ставками.
Конечно же, ставка ЦБ является ключевым инструментом экономической политики, и большинство стран соглашаются пожертвовать стабильностью и предсказуемостью курса валюты.

А чем меньше в мире стабильных региональных валют - тем лучше для эмитентов мировых резервных валют, в первую очередь - доллара США.

Причем у нас была возможность воочию убедиться в эффективности ограничения движения капитала как меры стабилизации национальной валюты.
Весной 2022 года такие меры были введены указами Президента России - и курс доллара послушно установился в районе 60 рублей и держался на нем до конца 2022 года.

При этом если повышение учетной ставки ЦБ бьет по всей экономике, потому что делает дороже кредиты для реального сектора (а средняя рентабельность активов в российской промышленности - около 7-8%), то ограничение на движение спекулятивных капиталов через границу лишено таких побочных эффектов.
Хотя, конечно, нам скажут, что такие ограничения "ухудшают инвестиционный климат" и "снижают привлекательность для иностранных инвесторов" (а без иностранных инвесторов мы, конечно же, не проживем...)

Так приверженность либеральным экономическим доктринам приводит к добровольному отказу от эффективного инструмента стабилизации курса валюты и тяжелым побочным эффектам от использования вместо него ключевой ставки ЦБ.

Давно напрашивается пересмотр подходов Банка России к денежно-кредитной и валютной политике и смещение приоритетов в ней: от обеспечения интересов финансового капитала и международных спекулянтов к выполнению конституционной обязанности по обеспечению устойчивости рубля и созданию условий для развития реального сектора экономики.



group-telegram.com/kargin_version/2
Create:
Last Update:

Курс рубля и секрет валютной политики

За период с середины 2022 года по октябрь 2023-го курс доллара к рублю вырос с 50 до 100 рублей за доллар, после чего стабилизировался в районе 90 рублей.

При этом по оценке Всемирного банка за 2022 год рыночный курс рубля к доллару занижен относительно паритета покупательной способности примерно в 2,3 раза.
Таким образом, после двукратного падения реальную недооценку стоимости рубля можно оценить в 4 раза.

С чем это может быть связано?

Курс доллара к рублю определяется в ходе торгов на валютной бирже в результате баланса спроса и предложения на валюту.
Этот баланс в свою очередь определяется двумя факторами:
1) Торговым балансом - соотношением экспорта и импорта.
2) Движением финансового капитала - покупкой и продажей различных активов в целях спекуляций (заработка на разнице курсов) или инвестирования.

Торговый баланс России в 2022 и 2023 годах был стабильно профицитным - приток валюты от экспорта превышал ее использование для импорта.
Более того, 2022 год стал одним из рекордных по профициту внешней торговли - свыше 300 млрд. долларов США.
В 2023 году профицит торгового баланса снизился, однако все равно составил больше 100 млрд. долларов.

Следовательно, причину падения рубля следует искать в выводе капитала.
В 2022 году из России было выведено 240 млрд. долларов, в 2023 году по предварительным оценкам ЦБ РФ еще около 40 млрд. долларов.

Нужно отметить, что основным противником ограничений на трансграничное движение капитала выступает Банк России, который предпочитает "бороться" с падением курса рубля повышением ключевой ставки - что влечет за собой как удорожание кредитов, так и рост расходов бюджета на программы льготного кредитования.

И здесь нужно сделать отступление в сторону макроэкономики.
Доказано, что невозможно одновременно сочетать в экономической политике три вещи:
- регулирование курса валюты в условиях рыночного равновесия (без "черного рынка");
- независимое управление учетной ставкой ЦБ;
- свободное движение капитала через границу.

А дальше начинается интересное: в западной экономической школе ограничения на трансграничное движение капитала - это практически табу.
Примерно такой же позиции исторически придерживается и ЦБ России.

А если отказ от свободного движения капитала через границу объявляется недопустимым, то каждое государство оказывается перед выбором: отказаться от управления курсом валюты или от управления кредитными ставками.
Конечно же, ставка ЦБ является ключевым инструментом экономической политики, и большинство стран соглашаются пожертвовать стабильностью и предсказуемостью курса валюты.

А чем меньше в мире стабильных региональных валют - тем лучше для эмитентов мировых резервных валют, в первую очередь - доллара США.

Причем у нас была возможность воочию убедиться в эффективности ограничения движения капитала как меры стабилизации национальной валюты.
Весной 2022 года такие меры были введены указами Президента России - и курс доллара послушно установился в районе 60 рублей и держался на нем до конца 2022 года.

При этом если повышение учетной ставки ЦБ бьет по всей экономике, потому что делает дороже кредиты для реального сектора (а средняя рентабельность активов в российской промышленности - около 7-8%), то ограничение на движение спекулятивных капиталов через границу лишено таких побочных эффектов.
Хотя, конечно, нам скажут, что такие ограничения "ухудшают инвестиционный климат" и "снижают привлекательность для иностранных инвесторов" (а без иностранных инвесторов мы, конечно же, не проживем...)

Так приверженность либеральным экономическим доктринам приводит к добровольному отказу от эффективного инструмента стабилизации курса валюты и тяжелым побочным эффектам от использования вместо него ключевой ставки ЦБ.

Давно напрашивается пересмотр подходов Банка России к денежно-кредитной и валютной политике и смещение приоритетов в ней: от обеспечения интересов финансового капитала и международных спекулянтов к выполнению конституционной обязанности по обеспечению устойчивости рубля и созданию условий для развития реального сектора экономики.

BY Версия Каргина


Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260

Share with your friend now:
group-telegram.com/kargin_version/2

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

At the start of 2018, the company attempted to launch an Initial Coin Offering (ICO) which would enable it to enable payments (and earn the cash that comes from doing so). The initial signals were promising, especially given Telegram’s user base is already fairly crypto-savvy. It raised an initial tranche of cash – worth more than a billion dollars – to help develop the coin before opening sales to the public. Unfortunately, third-party sales of coins bought in those initial fundraising rounds raised the ire of the SEC, which brought the hammer down on the whole operation. In 2020, officials ordered Telegram to pay a fine of $18.5 million and hand back much of the cash that it had raised. In a message on his Telegram channel recently recounting the episode, Durov wrote: "I lost my company and my home, but would do it again – without hesitation." A Russian Telegram channel with over 700,000 followers is spreading disinformation about Russia's invasion of Ukraine under the guise of providing "objective information" and fact-checking fake news. Its influence extends beyond the platform, with major Russian publications, government officials, and journalists citing the page's posts. Perpetrators of these scams will create a public group on Telegram to promote these investment packages that are usually accompanied by fake testimonies and sometimes advertised as being Shariah-compliant. Interested investors will be asked to directly message the representatives to begin investing in the various investment packages offered. Recently, Durav wrote on his Telegram channel that users' right to privacy, in light of the war in Ukraine, is "sacred, now more than ever."
from it


Telegram Версия Каргина
FROM American