Spydell_finance

Ошеломляющий кредитный импульс в России. Рублевые корпоративные кредиты за год выросли на 24% - это самый значительный относительный прирост с декабря 2011 (за 11 лет), когда кредитная активность восстанавливалась после делевереджа 2009 года на достаточно низкой базе.

Но здесь показателен кредитный импульс за последние 6 месяцев, т.к. годовая динамика захватывает период ступора кредитной активности (апрель-июнь 2022) после резкого роста ставки ЦБ, дезориентации бизнеса после начала СВО, первых санкций и периода реорганизации.

За 6 месяцев рублевые корпоративные кредиты выросли на 15%, что выводит на 30% годовой прирост – это сопоставимо с кредитным бумом 2007, но опять же, сравнение некорректное из-за критически низкой емкости кредитной системы в России в начале нулевых. От нулевой базы двузначный рост вполне типичен, но не сейчас, т.к. база 2021 года достаточно высокая.

Агрессивный рост кредитования начался с августа 2022, т.е. последние 5 месяцев, если считать по отсечке на 1 января 2023. Рост на 14%, а в рублях – это 5.4 трлн. В денежном выражении – это абсолютный рекорд!

Не сказать, что это девалютизация кредитов, т.к. корпоративное кредитование в иностранной валюте перед российскими банками не изменилось с августа – 89 млрд долл. Рублевый корпоративный кредит составляет 44.8 трлн руб.

Отраслевая структура кредитов недоступна, но здесь важен вот какой момент – исторически кредитная активность всегда совпадала с ростом деловой и производственной активности.

Корпоративный кредит в своей основе является дезинфляционным фактором, т.к влияет на предложение, объем выпуска в отличие от потребительского кредитования, которое раскручивает инфляционную спираль, если нет демпфера со стороны предложения.

В чем аномалия? Рекордный рост корп.кредитования не транслируется в рост производственной активности и делового оптимизма. Да, есть лаг воздействия примерно 3-12 месяцев в промышленности, но в таком случае должна быть агрессивная инвестиционная активность, которой также нет. ВПК, дыры в балансах? Посмотрим.

www.group-telegram.com/it/spydell_finance.com/2793

45.7K viewsPaul Spydell, edited  Feb 5, 2023 at 05:52

Ошеломляющий кредитный импульс в России. Рублевые корпоративные кредиты за год выросли на 24% - это самый значительный относительный прирост с декабря 2011 (за 11 лет), когда кредитная активность восстанавливалась после делевереджа 2009 года на достаточно низкой базе.

Но здесь показателен кредитный импульс за последние 6 месяцев, т.к. годовая динамика захватывает период ступора кредитной активности (апрель-июнь 2022) после резкого роста ставки ЦБ, дезориентации бизнеса после начала СВО, первых санкций и периода реорганизации.

За 6 месяцев рублевые корпоративные кредиты выросли на 15%, что выводит на 30% годовой прирост – это сопоставимо с кредитным бумом 2007, но опять же, сравнение некорректное из-за критически низкой емкости кредитной системы в России в начале нулевых. От нулевой базы двузначный рост вполне типичен, но не сейчас, т.к. база 2021 года достаточно высокая.

Агрессивный рост кредитования начался с августа 2022, т.е. последние 5 месяцев, если считать по отсечке на 1 января 2023. Рост на 14%, а в рублях – это 5.4 трлн. В денежном выражении – это абсолютный рекорд!

Не сказать, что это девалютизация кредитов, т.к. корпоративное кредитование в иностранной валюте перед российскими банками не изменилось с августа – 89 млрд долл. Рублевый корпоративный кредит составляет 44.8 трлн руб.

Отраслевая структура кредитов недоступна, но здесь важен вот какой момент – исторически кредитная активность всегда совпадала с ростом деловой и производственной активности.

Корпоративный кредит в своей основе является дезинфляционным фактором, т.к влияет на предложение, объем выпуска в отличие от потребительского кредитования, которое раскручивает инфляционную спираль, если нет демпфера со стороны предложения.

В чем аномалия? Рекордный рост корп.кредитования не транслируется в рост производственной активности и делового оптимизма. Да, есть лаг воздействия примерно 3-12 месяцев в промышленности, но в таком случае должна быть агрессивная инвестиционная активность, которой также нет. ВПК, дыры в балансах? Посмотрим.

BY Spydell_finance