TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍

​🛢 Татнефть (TATN, TATNP) | Разбор отчетности по РСБУ за 9М2024г и прогноз по дивидендам

▫️Капитализация: 1382 млрд ₽ / 634,7₽ за АО и 634,5 за АП
▫️Выручка ТТМ: 1565,2 млрд ₽
▫️Опер. прибыль ТТМ: 314,5 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 202,1 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 6,8
▫️fwd P/E 2024: 6,5
▫️P/B: 1
▫️fwd дивиденд 2024: 12%

👉 Отдельно результаты за 3К2024г:

▫️Выручка: 404,1 млрд ₽ (+9,7% г/г)
▫️Операционная прибыль: 67,6 млрд ₽ (-27,5% г/г)
▫️Чистая прибыль: 53,9 млрд ₽ (-32,8% г/г)

✅ Компания поднимает фактический payout до 75% прибыли по РСБУ. За 9м2024г на дивиденды было направлено 55,59 рублей на акцию или чуть более 129 млрд рублей.

👉 Тем не менее, несмотря на рост коэффициента распределения прибыли, за 3кв2024г размер дивидендов снизился на 50,5% г/г до 17,39 рублей на акцию.

✅ На конец 1П2024г на балансе Татнефти сохранялась чистая денежная позиция в 101,4 млрд рублей или чуть более 7,3% от текущей капитализации (по отчётности МСФО). Это тоже потенциальный кэш к распределению.

❌ На операционном уровне продолжается тренд на снижение добычи нефти. По итогам 1П2024г добыча нефти сократилась на 4,7% г/г до 13,66 млн тонн, добыча газа просела на 8,1% г/г до 430 млн куб. м. При этом, снижение добычи Татнефти опережает общую динамику по отрасли, где наблюдалось снижение на 3,1% г/г.

❌ Операционная рентабельность по РСБУ (т. е. отдельно по нефтедобывающему сегменту) сократилась до 16,7% против 25,3% годом ранее. Эффективность основного бизнеса находится на минимуме с 2021г.

Вывод:
В отличии от большинства других представителей отрасли, в отчётах Татнефти явно прослеживается снижение эффективности бизнеса и ухудшение перспектив, что в сочетании с снижением добычи выливается в ощутимое снижение прибыли. Даже с учетом повышения коэффициента распределения прибыли до 75% по РСБУ (если его конечно не пересмотрят), див. доходность к текущим ценам за 2024й год будет около 12%, что ниже, чем в среднем по сектору.

Татнефть сейчас является одной из самых дорогих компаний сектора. Куда более интересными альтернативами являются Роснефть и Лукойл.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Татнефть #TATN

www.group-telegram.com/it/taurenin.com/2843

21.3K viewsDec 27 at 04:30

​🛢 Татнефть (TATN, TATNP) | Разбор отчетности по РСБУ за 9М2024г и прогноз по дивидендам

▫️Капитализация: 1382 млрд ₽ / 634,7₽ за АО и 634,5 за АП
▫️Выручка ТТМ: 1565,2 млрд ₽
▫️Опер. прибыль ТТМ: 314,5 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 202,1 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 6,8
▫️fwd P/E 2024: 6,5
▫️P/B: 1
▫️fwd дивиденд 2024: 12%

👉 Отдельно результаты за 3К2024г:

▫️Выручка: 404,1 млрд ₽ (+9,7% г/г)
▫️Операционная прибыль: 67,6 млрд ₽ (-27,5% г/г)
▫️Чистая прибыль: 53,9 млрд ₽ (-32,8% г/г)

✅ Компания поднимает фактический payout до 75% прибыли по РСБУ. За 9м2024г на дивиденды было направлено 55,59 рублей на акцию или чуть более 129 млрд рублей.

👉 Тем не менее, несмотря на рост коэффициента распределения прибыли, за 3кв2024г размер дивидендов снизился на 50,5% г/г до 17,39 рублей на акцию.

✅ На конец 1П2024г на балансе Татнефти сохранялась чистая денежная позиция в 101,4 млрд рублей или чуть более 7,3% от текущей капитализации (по отчётности МСФО). Это тоже потенциальный кэш к распределению.

❌ На операционном уровне продолжается тренд на снижение добычи нефти. По итогам 1П2024г добыча нефти сократилась на 4,7% г/г до 13,66 млн тонн, добыча газа просела на 8,1% г/г до 430 млн куб. м. При этом, снижение добычи Татнефти опережает общую динамику по отрасли, где наблюдалось снижение на 3,1% г/г.

❌ Операционная рентабельность по РСБУ (т. е. отдельно по нефтедобывающему сегменту) сократилась до 16,7% против 25,3% годом ранее. Эффективность основного бизнеса находится на минимуме с 2021г.

Вывод:
В отличии от большинства других представителей отрасли, в отчётах Татнефти явно прослеживается снижение эффективности бизнеса и ухудшение перспектив, что в сочетании с снижением добычи выливается в ощутимое снижение прибыли. Даже с учетом повышения коэффициента распределения прибыли до 75% по РСБУ (если его конечно не пересмотрят), див. доходность к текущим ценам за 2024й год будет около 12%, что ниже, чем в среднем по сектору.

Татнефть сейчас является одной из самых дорогих компаний сектора. Куда более интересными альтернативами являются Роснефть и Лукойл.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Татнефть #TATN

BY TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍