2️⃣Почему все это важно для нас?
На Ближнем Востоке, после событий в Газе и Ливане, которые стали спусковым крючком к масштабным изменениям, похоже, все только начинается.
Скорее всего, мы в ближайшее время опять увидим прыжки цен на нефть.

Для России все происходящее и все грядущие изменения, по всей видимости, открывают очень серьезное окно возможностей. И давайте не думать, что все это нас не касается. Касается, и еще как. Думаю, ближайшие полгода-год многое решат. Будем внимательно смотреть за происходящими событиями, следить, думать, что с этим делать и как это повлияет на каждого из нас.

3️⃣Кто будет бенефициаром этих событий, для кого все происходящее позитивно? Кроме России все это, вполне возможно, будет позитивно для Китая, который явно очень серьезно входит в регион. Похоже, он будет и здесь набирать очки. Любая нестабильность для Китая — это возможность стать арбитром и укрепить свои позиции.

Многие говорят, что один из двух бенефициаров происходящих событий — это Израиль. Я не могу быть 100% в этом убежден, ведь любые события в соседних странах, Египте и Иордании, для Израиля — весьма тревожный фактор. Не нужно слишком радоваться или обольщаться. Ситуация на Ближнем Востоке взрывоопасная, и неприятности могут быть у большинства (или даже у всех) стран региона.

Вполне вероятно, что напряжение на Ближнем Востоке приведёт к росту исламистских настроений в Центральной Азии. Этот фактор тоже не самый радостный.

Возвращаясь к Израилю — у него есть мирный договор и с Египтом, и с Иорданией, и вряд ли серьёзные перемены в этих странах его не затронут. И в Египте, и в Иордании достаточно велико влияние воинствующих исламистов, и нынешние власти с ними очень здорово борются. И если там начнутся какие-то «тектонические сдвиги», это вполне может быть ответом Ирана.
Не исключу, что усиление турецкого влияния в Сирии и, возможно, в Ираке будет приводить к возможным столкновениям интересов Турции, Израиля и ряда других стран в этом регионе. Именно из-за экспансии Турции.

Друзья! Завершается непростой 2024-й. И, несмотря на все сложности, его главный урок — кризисы и перемены дают нам возможность пересмотреть подходы и найти новые точки роста. И сейчас самое время заглянуть вперёд.

Посмотрим на результаты?
◽️ +130% на Ашинском МЗ в сентябре — тогда АМЗ рекомендовал рекордные дивиденды.
◽️К выборам в США спекулировали на Trump Media. За пару дней +20%.
◽️На взлете криптовалютного рынка частично фиксировали прибыль в Coinbase (+55,4%), майнинговой компании Cannan (+41,3%) и ряде других идей.
◽️Увеличили аллокацию в российские акции перед заседанием Банка России в декабре. Я всегда говорил: «Господа! Российский рынок — это сжатая пружина!». И не ошибся. Наблюдаем за ростом в портфелях!

И это лишь малая часть. Но теперь пора идти дальше и строить планы на 2025-й год.

Завтра, 26 декабря, в 20:00 МСК, я проведу вебинар, который может кардинально повлиять на ваши инвестиционные планы в 2025-м году.

Этот вебинар — не просто цифры и прогнозы. Этот вебинар — о том, как строить планы, опираясь на факты. Для тех, кто хочет встретить новый год с ясным пониманием, куда двигаться и какие решения принимать.
Если вы подписаны на приложение Bitkogan, участие бесплатное. Всё, что нужно, это подключиться завтра.

До встречи!

Итоги года уходящего и перспективы года наступающего обсудили вчера в ходе семинара в приложении. Как и обещал, было огромное количество полезных материалов.
Не хочу спойлерить. Но, если вы заинтересованы понять, какие тренды будут править миром инвестиций в следующем году и на что интересное можно обратить внимание, то… еще не поздно😉

Хочу поделиться своим очень тревожным ощущением.
1️⃣ Индекс волатильности (VIX) на рынке в США, после резкого взлета, снова вернулся к минимальным значениям. После такого разворота обычно опять идет всплеск волатильности.
2️⃣ Доходности UST’10 находятся вблизи 4,6, и это после снижения ставки на 100 б. п. Не очень хорошо.
3️⃣ С другой стороны, что реально напрягает: доходности китайских облигаций за последние месяцы неуклонно и достаточно серьезно снижаются. Вы скажете, это же отлично?! Да вот как бы не так. Дефляция — это проблема Китая. И самое грустное то, что меры стимулирования экономики не дают пока никакого серьезного эффекта. Маховик экономики не раскручивается. А если Китай уйдет в рецессию, то мало никому не покажется.
4️⃣ Такое ощущение, что в преддверии НГ и фиксации стоимости портфелей под управлением кто-то просто за уши тащит индексы наверх. Но получается это все сложнее и сложнее.
5️⃣ Индекс доллара взлетел и совершенно не желает снижаться. Это не очень хороший сигнал для рынков.
6️⃣ Стоимость крипты — достаточно неплохой индикатор настроений на рынке в последнее время. Вот только падает в последнее время крипта, «не в настроении она».
7️⃣Иногда появляется ощущение, что «рынок устал от роста». Вот сегодня у меня такое очень субъективное ощущение. Понимаю, аргумент слабый. Но знаете, чуйка меня подводит редко… И ощущение тревожности сейчас достаточно сильное.
8️⃣ Это ощущение усиливается на фоне бравурных оценок и прогнозов по рынку Америки. Практически все аналитики ставят на дальнейший рост. Но есть проблема: до этого роста мы можем увидеть и достаточно сильную просадку.
Тотальный оптимизм — то, чего я очень опасаюсь.

Что со всем этим я собираюсь делать? Для начала, прямо сегодня душевно попродаюсь. Шорты? Их вроде бы не мало.
Следите за сделками в приложении: и сегодня, и в понедельник буду там очень активен.

Чего ждать в ближайшее время (и в течение года) на российском рынке? Много говорил об этом на прошедшем вчера семинаре. Не поздно послушать и сегодня, и в выходные.

P.S. Вообще достаточно частая ситуация — в первые дни января рынки бурлят, а многие из нас, работающие в России, могут лишь следить за всем происходящим и… хвататься за сердце. Потому рекомендую подумать о наведении порядка сегодня и завтра во фьючерсах, если у кого есть. Подготовиться к возможной волатильности.
Подумайте о минимизации возможных рисков заранее.

Почему я так пессимистично настроен в отношении американского рынка?

Этот вопрос на эфирах мне задают едва ли не чаще всего.

Абсолютное большинство крупных инвестиционных банков оптимистичны в своих прогнозах по S&P. Wells Fargо и Deutsche Bank, к примеру, через год ждут индекс S&P на уровне 7000. Bank of America — 6666. Morgan Stanley — 6600, а JP Morgan 6500.

И только Евгений Борисович изволит переживать. Он что, умнее других?
Насчёт умнее… Время покажет. Может, да. Может, нет. Но проблема в том, что, когда оптимизм зашкаливает, жди беды. А когда пессимизм на максимуме — это лучшее время для инвестиций.

Так почему я пессимистичен? Какие риски вижу?

1️⃣ Главный риск — разочарование. Пришел Трамп, пообещал решить все проблемы, сделать Америку снова великой. Вернуть все производства в США. Остановить за 5 минут все войны. Снизить налоги и при этом добиться сбалансированности бюджета, для чего сократить бюджетный дефицит на $2 трлн. Народ счастлив.

Отлично! Но, извините, так не бывает. Как можно на треть сократить расходы бюджета и при этом иметь высокие темпы развития экономики? Это из области чудес.

2️⃣ Огромный риск — инфляция, которая по-прежнему высокая. По этой причине ФРС так и оставит 2 снижения ставки по 25 б.п. каждое. Однако рынок уже надеется, что Пауэлл смягчит свою политику, так как последние данные по дефлятору PCE были лучше ожиданий.

Соответственно, рынок уже закладывает в цены более мягкую ДКП США, а этого может не быть. Более того: Пауэлл этого вообще не обещал.

Другое дело, что, похоже, в ближайшее время давление на ФРС со стороны Трампа может быть беспрецедентным. Понравится ли это рынку?

К слову, агрегат М2 (денежная масса) при этом находится ещё ниже, чем в 2022 году.

3️⃣ Тарифная война Трампа еще больше подстегнёт инфляцию. Или вы иначе думали?! Причина: увеличение затрат американских производителей (из-за подорожания импортных компонентов), а также повышение цены на готовые импортные товары. Это даже если не говорить о том, что «доморощенные» производства всегда стремятся повысить цены внутри страны, когда государство помогает им протекционистскими мерами. Более того: ответные меры других государств (прежде всего — Китая) могут усилить негативный эффект.

4️⃣ Обещанное снижение Трампом налогов на доходы корпораций также является инфляционным фактором. С одной стороны, это даст дополнительную прибыль крупнейшим компаниям, что позволит им делать больше байбэков, с другой — может замедлить темпы снижения инфляции. И сейчас трудно спрогнозировать, какой из двух факторов окажется сильнее. Да, обещать можно многое. Но как Трамп умудрится в условиях невероятного по размерам бюджетного дефицита снизить налоги? Тоже серьезная проблема.

5️⃣ В отдельную категорию следует выделить внутриполитические риски. На сегодняшний день рынки закладывают максимально позитивную конфигурацию трамповской администрации, в которой все друг друга уважают и работают ради общей цели. Но чем больше времени проходит со дня выборов, тем больше мы видим внутренней грызни. Как показывает практика, Трамп — очень конфликтный человек. Практически никто из его прошлой администрации (за исключением родственников) не остался с ним в хороших отношениях. А многие и вовсе стали прямыми врагами (например, Джон Болтон и Майк Пенс). Не исключу, что и на этот раз идиллия может разрушиться быстро.

Продолжение ⤵️

6️⃣ Первые признаки будущей турбулентности уже появились: визовый вопрос разделил избирателей Трампа на два лагеря. Одни согласны с системой H-1B , другие считают, что Вивек Рамасвами и Илон Маск предали идеи MAGA и будут «заменять американцев индусами». Особенно достаётся Вивеку, учитывая, что он сам — этнический индус, потомок тамильских брахманов из Индии. Тот случай, когда можно сказать «за что боролся — на то и напоролся», учитывая, что он был жестким противником нелегальной иммиграции во время избирательной кампании. Для сторонников идей «America First» любой иммигрант — нелегальный. Поэтому сейчас они чувствуют, что их предали, так как вместо масштабного пересмотра визового законодательства, Маск и Вивек просто предложили немного доработать H-1B, чтобы позволить «талантливым мигрантам» и дальше приезжать в США.

7️⃣ Отдельной осью напряжения является связка Трамп-Маск. По многочисленным слухам, внутреннее окружение Трампа очень недовольно тем, насколько Маск стал близок к президенту. Более того, демократические СМИ пишут, что и сам Трамп начинает негативно высказывается в узком кругу по поводу того, что Маск стал популярнее самого Донни. Учитывая огромное эго двух этих людей, вероятность, что они на каком-то этапе вступят в конфликт, крайне высока. И это вряд ли понравится бизнесу и фондовым рынкам.

8️⃣ Отдельно отмечу и рынок криптовалют. После мощного ноябрьского пампа объём торгов постепенно снизился, а к рождественским праздникам опустился и вовсе до уровня самых «мертвых» дней прошедшего лета. При этом цены остаются высокими, то есть крупные держатели активов до сих пор полностью не зафиксировали прибыль. Вместе с тем, пока признаков того, что готовится новый памп, не наблюдается — ставки по вкладам (APR) также опустились до ~3%, что обычно соответствует медвежьей фазе рынка (в среднесрочном восходящем тренде они поднимаются примерно до 20%, а на пике доходят до 60%, как было в ноябре 2024). Это говорит о том, что участников рынка, готовых брать займы для спекулятивных пампов, пока нет. В этом же контексте актуален вопрос с ликвидностью, учитывая объявленное замедление темпов смягчения ДКП в результате инфляции.

Я вам набросал достаточно много факторов, которые могут ударить по американскому рынку.
Самое главное: рынок «взлетел» в основном благодаря сперва невероятному росту всего того, что связано с ИИ, в дальнейшем — на энтузиазме от прихода Трампа. «Эффект Трампа», по моему мнению, пройдет. Более того, ему на смену может прийти определенное разочарование.
Что касается ИИ, то все компании, связанные с данной темой, уже и так дороги… Писал об этом неоднократно.

Вывод. Рынок США, по моему мнению, на текущих уровнях может быть опасен. Когда начнётся серьезная коррекция? На мой взгляд, уже достаточно скоро.
В ближайшие дни поделюсь своими мыслями по ещё ряду моментов, которые «добавят пикантности» американскому рынку.

🎄Друзья, еще немного, и новый, 2025 год, сменит такой бурный и непредсказуемый 2024-й.

В последнее время иногда возникает стойкое ощущение — ход истории настолько ускорился, что уследить за всем ходом событий, да и в принципе их проанализировать, просто невозможно.

▫️Геополитика. Что-то серьезное происходит на наших глазах. И что-то новое, то, что раньше невозможно было представить. Старых красных линий давно уже нет. А новые пока непонятны и только будут выстраиваться в будущем.

▫️Международные финансы. Глядя на них иногда кажется, что что живешь в нескончаемом театре абсолютного абсурда. И одновременно с этим в мире новых абсолютно невероятных возможностей.

▪️Технологии, медицина. Везде сегодня мы видим немыслимые ранее прорывы. И снова — это возможности, новые ниши, новые вызовы.

Это невероятное по накалу страстей время мы потом все вместе будем вспоминать.

➡️ Можно хранить в памяти плохое, страшное, чудовищное. А можно обращать внимание на то, как мы с вами не сломались, не изменили себе, сохранили человечность, доброту и эмпатию. И добились многого.

🥂 Друзья!
Именно этого я и хочу пожелать каждому из нас.

Пусть Новый 2025 год станет для каждого из нас Годом огромных достижений, Годом исполнения мечты.
Годом, когда все плохое завершится, и мы сможем сказать: 2025 — это новая точка отсчета.

#новыйгод

💰bitkogan

Поскольку Новый 2025 год вступил в свои законные права, теперь давайте думать — как жить дальше будем.

1️⃣Начнем с глобального.

Трамп уже пообещал
— Остановить войны;
— Ослабить доллар;
— Поднять экономику Америки;
— Вернуть истинные ценности;
— Выгнать нелегальных иммигрантов и вообще кардинально разобраться с этим вопросом;
— Максимально повысить эффективность госаппарата;
— Остановить экспансию Китая, а заодно и всех остальных. Ну и поставить непреодолимые таможенные барьеры для всех, кто мешает построить мощное производство в США.

Выполнимо ли все это? И чего нам ждать в реальности.

Мое мнение: обещания замечательные. Как там поется в старой песне:

«Обещаньям я не верил и не буду верить впредь: обещаньям верить смысла больше нет».

Мы с вами видим уже, как, «испугавшись» слов Трампа, «упал» доллар США.

Рост доллара относительно большинства валют за последнее время — порядка 4%. Что совсем немало.

Я, кстати, уже писал о некоторых моментах, связанных с самим Трампом, его манерой вести дела и работать в команде.

Боюсь, что и со многими другими обещаниями будет как-то так же… творчески.

➡️ Остановить войны? Допустим, Трамп перекрывает каналы финансирования оружия для Украины. Одновременно давит на Россию, включая метод кнута и пряника. Здесь теоретически возможно некоторое продвижение к остановке боевых действий. Очень хочется в это верить. Но много нюансов. К примеру, в том — какие именно санкции и как будут сняты. Вот нет у меня здесь невероятного оптимизма.

Опять же — что делать с замороженными активами.
А что насчет восстановления системы расчетов. Может быть, какие-то санкции наподобие ограничений на банковский сектор будут сняты.
И что, мы с вами верим, что западные банки тут же побегут в едином порыве восстанавливать отношения с российскими финструктурами? Вам самим не смешно? Да и ни республиканцы, ни тем более демократы в США не согласятся с полным перекрытием финансирования для ВСУ.

📎Короче, переговоры предстоят крайне непростые. И вообще не факт, что они завершатся успешно и очень быстро.

Так что чудес здесь не ждем.

Продолжение ⤵️