Тимофей Мартынов

Принципы инвестирования Максима Орловского

Пока готовлюсь к конфе, пересмотрел тут мое интервью с Максимом Орловским в октябре 2023, на предыдущей конференции смартлаба. Решил составить для вас полезный конспект:

👉Средняя годовая доходность личного инвестирования чуть больше 30% в долларах.

Принципы инвестиций:

👉никаких долгов (плечей)
спокойствие
👉акции — всего лишь инструменты, без эмоций
👉купить акции, если дешевы уже, либо дешевы относительно будущих перспектив
👉быть хорошей компанией мало: меня не должен обманывать менеджмент, он должен делиться со мной деньгами
👉редко участвую в IPO. Последнее было ЦИАН
👉рынок может игнорировать кэш, P/E но никогда не можешь игнорировать дивидендный поток!
👉оценка акций опирается на кучу условностей, которые предсказать невозможно
👉зато если ты понимаешь, что Новатэк например через 2-3 года удвоит мощности, то на это нужно смотреть
👉Лучший мультипликатор для меня — это P/E, где прибыль очищена от разовых (курсовых и прочих) доходов. Причем P/E текущего и будущего года
_
👉Свободным денежным потоком можно манипулировать, это важная величина, но я для себя беру P/E. Если это норм компания, то прибыль недалеко от свободного денежного потока, который можно распределять, в том случае, если компания на плато своего роста
👉НМТП и Русагро я продал, потому что цена оказалась достаточно привлекательной для продажи. 12 руб по НМТП это где оно должно стоить, но если тебе дают 15 то удержаться невозможно уже.
👉Ставить себе цель — я продам по такой-то цене — неправильно. Сейчас пузыри надуваются то там то здесь…
👉Я всегда продаю частями, лесенкой. Начал НМТП продавать по 13 с чем-то, заканчивал 16,70.
👉Показатель EBITDA тебя вводит в заблуждение, когда:
ты имеешь дело с холдинговой компанией, потому что он не показывает что именно из этой ебитды принадлежит тебе, а что другим акционерам дочек
когда долг большой
👉P/E — показатель, который учитывает практически всё

Ротация и Asset Allocation

👉у меня нет формулы сколько в акциях сколько в облигациях
👉акции становятся дорогими — я их продаю
смотрю что дорого что дешево, сравниваю между собой
👉соотношения акций и бондов — системы нет, на глазок
в одну бумагу никогда более 20%
никогда никаких долгов
Идеальное время чтобы что-то купить — это когда фонды закрываются просто потому что время пришло, а не потому что компания плохая

www.group-telegram.com/jp/martynovtim.com/4954

13.5K viewsedited  Jun 19, 2024 at 07:55

Принципы инвестирования Максима Орловского

Пока готовлюсь к конфе, пересмотрел тут мое интервью с Максимом Орловским в октябре 2023, на предыдущей конференции смартлаба. Решил составить для вас полезный конспект:

👉Средняя годовая доходность личного инвестирования чуть больше 30% в долларах.

Принципы инвестиций:

👉никаких долгов (плечей)
спокойствие
👉акции — всего лишь инструменты, без эмоций
👉купить акции, если дешевы уже, либо дешевы относительно будущих перспектив
👉быть хорошей компанией мало: меня не должен обманывать менеджмент, он должен делиться со мной деньгами
👉редко участвую в IPO. Последнее было ЦИАН
👉рынок может игнорировать кэш, P/E но никогда не можешь игнорировать дивидендный поток!
👉оценка акций опирается на кучу условностей, которые предсказать невозможно
👉зато если ты понимаешь, что Новатэк например через 2-3 года удвоит мощности, то на это нужно смотреть
👉Лучший мультипликатор для меня — это P/E, где прибыль очищена от разовых (курсовых и прочих) доходов. Причем P/E текущего и будущего года
_
👉Свободным денежным потоком можно манипулировать, это важная величина, но я для себя беру P/E. Если это норм компания, то прибыль недалеко от свободного денежного потока, который можно распределять, в том случае, если компания на плато своего роста
👉НМТП и Русагро я продал, потому что цена оказалась достаточно привлекательной для продажи. 12 руб по НМТП это где оно должно стоить, но если тебе дают 15 то удержаться невозможно уже.
👉Ставить себе цель — я продам по такой-то цене — неправильно. Сейчас пузыри надуваются то там то здесь…
👉Я всегда продаю частями, лесенкой. Начал НМТП продавать по 13 с чем-то, заканчивал 16,70.
👉Показатель EBITDA тебя вводит в заблуждение, когда:
ты имеешь дело с холдинговой компанией, потому что он не показывает что именно из этой ебитды принадлежит тебе, а что другим акционерам дочек
когда долг большой
👉P/E — показатель, который учитывает практически всё

Ротация и Asset Allocation

👉у меня нет формулы сколько в акциях сколько в облигациях
👉акции становятся дорогими — я их продаю
смотрю что дорого что дешево, сравниваю между собой
👉соотношения акций и бондов — системы нет, на глазок
в одну бумагу никогда более 20%
никогда никаких долгов
Идеальное время чтобы что-то купить — это когда фонды закрываются просто потому что время пришло, а не потому что компания плохая

BY Тимофей Мартынов