Telegram Group & Telegram Channel
Как оценивать застройщиков, и дорого ли Самолет купил МИЦ (2/2)

...Дальше раскрываем тайны. В любой проектной декларации (ПД) есть данные по каждому объекту в стадии строительства – сколько метров жилья и нежилья строится, сколько продано, какой плановый срок сдачи... Запарсив ПД, можем агрегировать информацию и по застройщику, и по всему рынку.

На графиках – часть уникальных данных по России и отдельным компаниям. Например, по текущим ценам в РФ строится непроданного жилья на 10 трлн, а на эскроу – проданного жилья и прочего уже на 5,9 трлн руб. Для продажи всего жилья в стройке потребуется около 2 лет, если взять среднюю скорость продаж за 6 месяцев.

Мы уже подошли к тому, как считаем наш индикатор. Суммируем остатки на эскроу и будущие продажи, дисконтируя по срокам ввода жилья. Получаем дисконтированную будущую денежную выручку. Умножаем на среднюю рентабельность из МСФО и получаем DFE – дисконтированную будущую EBITDA всех строящихся проектов.

💡Отношение стоимости всего капитала EV к DFE показывает, насколько больше рынок оценивает будущие перспективы и другие активы компании вне текущей стройки. Нас удивило, что рынок достаточно ровно оценивает застройщиков по этому показателю:

▪️Более крупные ПИК (2,5) или быстро растущие (Самолет 2,2) компании стоят дороже – более 2. Компании, которые имеют риски (ЛСР 1,6 в корпоративном управлении, Эталон 1,5 как иностранный эмитент), стоят дешевле – менее 2.

▪️Сделку по покупке МИЦ оценивали в 40-45 млрд руб. Мы посчитали, что будущая дисконтированная выручка компании ~85 млрд, DFE ~21 млрд, а "коэффициент domusverus" EV/DFE ~2 – близко к среднему и чуть ниже рынка акций самого Самолета 2,2.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
И удачных вам инвестиций.

@DomusVerus



group-telegram.com/domusverus/263
Create:
Last Update:

Как оценивать застройщиков, и дорого ли Самолет купил МИЦ (2/2)

...Дальше раскрываем тайны. В любой проектной декларации (ПД) есть данные по каждому объекту в стадии строительства – сколько метров жилья и нежилья строится, сколько продано, какой плановый срок сдачи... Запарсив ПД, можем агрегировать информацию и по застройщику, и по всему рынку.

На графиках – часть уникальных данных по России и отдельным компаниям. Например, по текущим ценам в РФ строится непроданного жилья на 10 трлн, а на эскроу – проданного жилья и прочего уже на 5,9 трлн руб. Для продажи всего жилья в стройке потребуется около 2 лет, если взять среднюю скорость продаж за 6 месяцев.

Мы уже подошли к тому, как считаем наш индикатор. Суммируем остатки на эскроу и будущие продажи, дисконтируя по срокам ввода жилья. Получаем дисконтированную будущую денежную выручку. Умножаем на среднюю рентабельность из МСФО и получаем DFE – дисконтированную будущую EBITDA всех строящихся проектов.

💡Отношение стоимости всего капитала EV к DFE показывает, насколько больше рынок оценивает будущие перспективы и другие активы компании вне текущей стройки. Нас удивило, что рынок достаточно ровно оценивает застройщиков по этому показателю:

▪️Более крупные ПИК (2,5) или быстро растущие (Самолет 2,2) компании стоят дороже – более 2. Компании, которые имеют риски (ЛСР 1,6 в корпоративном управлении, Эталон 1,5 как иностранный эмитент), стоят дешевле – менее 2.

▪️Сделку по покупке МИЦ оценивали в 40-45 млрд руб. Мы посчитали, что будущая дисконтированная выручка компании ~85 млрд, DFE ~21 млрд, а "коэффициент domusverus" EV/DFE ~2 – близко к среднему и чуть ниже рынка акций самого Самолета 2,2.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
И удачных вам инвестиций.

@DomusVerus

BY Domus Verus





❌Photos not found?❌Click here to update cache.


Share with your friend now:
group-telegram.com/domusverus/263

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

Channels are not fully encrypted, end-to-end. All communications on a Telegram channel can be seen by anyone on the channel and are also visible to Telegram. Telegram may be asked by a government to hand over the communications from a channel. Telegram has a history of standing up to Russian government requests for data, but how comfortable you are relying on that history to predict future behavior is up to you. Because Telegram has this data, it may also be stolen by hackers or leaked by an internal employee. Pavel Durov, a billionaire who embraces an all-black wardrobe and is often compared to the character Neo from "the Matrix," funds Telegram through his personal wealth and debt financing. And despite being one of the world's most popular tech companies, Telegram reportedly has only about 30 employees who defer to Durov for most major decisions about the platform. "Like the bombing of the maternity ward in Mariupol," he said, "Even before it hits the news, you see the videos on the Telegram channels." The original Telegram channel has expanded into a web of accounts for different locations, including specific pages made for individual Russian cities. There's also an English-language website, which states it is owned by the people who run the Telegram channels. Given the pro-privacy stance of the platform, it’s taken as a given that it’ll be used for a number of reasons, not all of them good. And Telegram has been attached to a fair few scandals related to terrorism, sexual exploitation and crime. Back in 2015, Vox described Telegram as “ISIS’ app of choice,” saying that the platform’s real use is the ability to use channels to distribute material to large groups at once. Telegram has acted to remove public channels affiliated with terrorism, but Pavel Durov reiterated that he had no business snooping on private conversations.
from kr


Telegram Domus Verus
FROM American