На фондовом рынке любая доходность выше рынка - это следствие повышенного вознаграждаемого риска. И моментум не является исключением.
Очень хороший обзор академической литературы по теме риска моментума на сайте alphaarchitect.
Торгуя моментум, вы покупаете акции с тем, что называется "strong tail risk" или хвостовой риск. Хвостовой риск - очень сильное отклонение доходности от ожидаемого значения. Владея акциями с большим импульсом вы будете получать экстремально высокие или экстремально низкие значения доходности чаще по сравнению с владением другими акциями (например, акциями "ценности" или просто широким рынком).
И если правый хвост распределения, где сосредоточены экстремально высокие доходности, еще можно потерпеть, то левый хвост распределения, где доходности экстремально низкие, терпеть никто не хочет. И не так уж и важно, что подразумевается под экстремально низкими доходностями. Обнуление депозита или просто длительное и/или сильное отставание от рынка. Инвесторы все равно избегают инвестиций с большим хвостовым риском.
На фондовом рынке любая доходность выше рынка - это следствие повышенного вознаграждаемого риска. И моментум не является исключением.
Очень хороший обзор академической литературы по теме риска моментума на сайте alphaarchitect.
Торгуя моментум, вы покупаете акции с тем, что называется "strong tail risk" или хвостовой риск. Хвостовой риск - очень сильное отклонение доходности от ожидаемого значения. Владея акциями с большим импульсом вы будете получать экстремально высокие или экстремально низкие значения доходности чаще по сравнению с владением другими акциями (например, акциями "ценности" или просто широким рынком).
И если правый хвост распределения, где сосредоточены экстремально высокие доходности, еще можно потерпеть, то левый хвост распределения, где доходности экстремально низкие, терпеть никто не хочет. И не так уж и важно, что подразумевается под экстремально низкими доходностями. Обнуление депозита или просто длительное и/или сильное отставание от рынка. Инвесторы все равно избегают инвестиций с большим хвостовым риском.
The Dow Jones Industrial Average fell 230 points, or 0.7%. Meanwhile, the S&P 500 and the Nasdaq Composite dropped 1.3% and 2.2%, respectively. All three indexes began the day with gains before selling off. That hurt tech stocks. For the past few weeks, the 10-year yield has traded between 1.72% and 2%, as traders moved into the bond for safety when Russia headlines were ugly—and out of it when headlines improved. Now, the yield is touching its pandemic-era high. If the yield breaks above that level, that could signal that it’s on a sustainable path higher. Higher long-dated bond yields make future profits less valuable—and many tech companies are valued on the basis of profits forecast for many years in the future. The picture was mixed overseas. Hong Kong’s Hang Seng Index fell 1.6%, under pressure from U.S. regulatory scrutiny on New York-listed Chinese companies. Stocks were more buoyant in Europe, where Frankfurt’s DAX surged 1.4%. Anastasia Vlasova/Getty Images Stocks dropped on Friday afternoon, as gains made earlier in the day on hopes for diplomatic progress between Russia and Ukraine turned to losses. Technology stocks were hit particularly hard by higher bond yields.
from kr
