Notice: file_put_contents(): Write of 14690 bytes failed with errno=28 No space left on device in /var/www/group-telegram/post.php on line 50
TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍 | Telegram Webview: taurenin/141 -
Telegram Group & Telegram Channel
​​ ИнтерРАО (IRAO) - кратко о подводных камнях и перспективах

▫️ Капитализация: 495 млрд р
▫️ Выручка TTM: 1075 млрд р
▫️ Прибыль TTM: 87 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021: <4.5
▫️ P/B: 0,8
▫️ Прогнозные дивиденды 2021: 6%

👉 Ключевые сегменты бизнеса компании:
- энергосбыт в РФ - 68% выручки за 1П2021
- тепло- и электрогенерация в РФ - 10% выручки
- энерготрейдинг - 9% выручки.

Эти сегменты сформировали всю EBITDA за 1П2021. Больше 50% EBITDA сформировал сегмент электрогенерации.

👉 Дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов не менее 25% чистой прибыли МСФО. Изменение див. политики не планируется.

По данным компании, динамика потребления электроэнергии за январь-июнь прибавила 5,8%. Рост цен в первой ценовой зоне составил +13% г/г. Выработка электроэнергии за 1П выросла на +14% г/г.
Клиентская база компании увеличилась на 2,5% г/г.

Соответственно, отчетность за 1П2021 вышла сильной. Сегмент Энерготрейдинга вырос до 51 млрд (+139%) в выручке и до 11 млрд (+271%) в EBITDA.

Выручка от генерации увеличилась на 18% г/г, а EBITDA - на 13,7% до 58,6 млрд рублей. Сегмент незначительно убавил в выручке и EBITDA.

Прибыль за 1П2021 составила 53 млрд р (+26%% г/г). Если предположить, что следующее полугодие покажет +/- такой же рост, то FWDP/E2021 будет близок к 4.

250 млрд рублей денежной подушки - защита от сильного падения цены компании в условиях повышения ставок.

Теперь минусы:
Почти все денежные средства размещены на депозитах до 3х месяцев. Процентный доход за 1П2021 составл 3,3 млрд руб, а сумма д/с на счетах с 31.12.2021 по 30.06.2021 увеличилась со 181 млрд р до 250 млрд р. 3,3/181=1,8% - доходность вкладов кубышки или 3,6% годовых. Логики в такой неэффективности нет. Сургутнефтегаз и тот эффективнее.

У компании в активах 41 тепловая электростанция. Цены на газ, уголь и т.д. - растут. Себестоимость, скорее всего, будет расти за ними. Рост тарифов может опаздывать за ростом расходов. Очень важный нюанс. Если энергия будет генерироваться альтернативными источниками, то амортизация ТЭС никуда не денется.

Компания делает очень сомнительные и дорогие покупки, не освещая деталей.

май21 - Группа Сигма. Активов на 932 млн, а потратили 9,7 млрд. Но это ИТ-компания, поэтому ОК. Я так понял, это инвестиция в платформу энерготрейдинга.

май21 - 11 строительно-инжиниринговых компаний. Активов на 3,2 млрд, а потратили 37,2 млрд р. Не уверен, что все эти строительно-инжиниринговые компании торговались бы с P/B>10.

У компаний данного сектора сложно дать адекватный прогноз фин. результатов, но сама специфика бизнеса предполагает медленный рост тарифов и минимальную маржу, что создает повышенный риск для инвесторов.

Вывод
Компания выглядит недорогой по текущим и форвардным мультипликаторам, но рисков и вопросов здесь явно больше, чем потенциальной доходности. Считаю, что на рынке есть более качественные альтернативы из других секторов.
P.S. На фоне роста ключевой ставки, див. доходность 6% для медленно растущей компании - маловато. ОФЗ интереснее.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ИнтерРАО #IRAO



group-telegram.com/taurenin/141
Create:
Last Update:

​​ ИнтерРАО (IRAO) - кратко о подводных камнях и перспективах

▫️ Капитализация: 495 млрд р
▫️ Выручка TTM: 1075 млрд р
▫️ Прибыль TTM: 87 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021: <4.5
▫️ P/B: 0,8
▫️ Прогнозные дивиденды 2021: 6%

👉 Ключевые сегменты бизнеса компании:
- энергосбыт в РФ - 68% выручки за 1П2021
- тепло- и электрогенерация в РФ - 10% выручки
- энерготрейдинг - 9% выручки.

Эти сегменты сформировали всю EBITDA за 1П2021. Больше 50% EBITDA сформировал сегмент электрогенерации.

👉 Дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов не менее 25% чистой прибыли МСФО. Изменение див. политики не планируется.

По данным компании, динамика потребления электроэнергии за январь-июнь прибавила 5,8%. Рост цен в первой ценовой зоне составил +13% г/г. Выработка электроэнергии за 1П выросла на +14% г/г.
Клиентская база компании увеличилась на 2,5% г/г.

Соответственно, отчетность за 1П2021 вышла сильной. Сегмент Энерготрейдинга вырос до 51 млрд (+139%) в выручке и до 11 млрд (+271%) в EBITDA.

Выручка от генерации увеличилась на 18% г/г, а EBITDA - на 13,7% до 58,6 млрд рублей. Сегмент незначительно убавил в выручке и EBITDA.

Прибыль за 1П2021 составила 53 млрд р (+26%% г/г). Если предположить, что следующее полугодие покажет +/- такой же рост, то FWDP/E2021 будет близок к 4.

250 млрд рублей денежной подушки - защита от сильного падения цены компании в условиях повышения ставок.

Теперь минусы:
Почти все денежные средства размещены на депозитах до 3х месяцев. Процентный доход за 1П2021 составл 3,3 млрд руб, а сумма д/с на счетах с 31.12.2021 по 30.06.2021 увеличилась со 181 млрд р до 250 млрд р. 3,3/181=1,8% - доходность вкладов кубышки или 3,6% годовых. Логики в такой неэффективности нет. Сургутнефтегаз и тот эффективнее.

У компании в активах 41 тепловая электростанция. Цены на газ, уголь и т.д. - растут. Себестоимость, скорее всего, будет расти за ними. Рост тарифов может опаздывать за ростом расходов. Очень важный нюанс. Если энергия будет генерироваться альтернативными источниками, то амортизация ТЭС никуда не денется.

Компания делает очень сомнительные и дорогие покупки, не освещая деталей.

май21 - Группа Сигма. Активов на 932 млн, а потратили 9,7 млрд. Но это ИТ-компания, поэтому ОК. Я так понял, это инвестиция в платформу энерготрейдинга.

май21 - 11 строительно-инжиниринговых компаний. Активов на 3,2 млрд, а потратили 37,2 млрд р. Не уверен, что все эти строительно-инжиниринговые компании торговались бы с P/B>10.

У компаний данного сектора сложно дать адекватный прогноз фин. результатов, но сама специфика бизнеса предполагает медленный рост тарифов и минимальную маржу, что создает повышенный риск для инвесторов.

Вывод
Компания выглядит недорогой по текущим и форвардным мультипликаторам, но рисков и вопросов здесь явно больше, чем потенциальной доходности. Считаю, что на рынке есть более качественные альтернативы из других секторов.
P.S. На фоне роста ключевой ставки, див. доходность 6% для медленно растущей компании - маловато. ОФЗ интереснее.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ИнтерРАО #IRAO

BY TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍




Share with your friend now:
group-telegram.com/taurenin/141

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

Individual messages can be fully encrypted. But the user has to turn on that function. It's not automatic, as it is on Signal and WhatsApp. "Markets were cheering this economic recovery and return to strong economic growth, but the cheers will turn to tears if the inflation outbreak pushes businesses and consumers to the brink of recession," he added. The Russian invasion of Ukraine has been a driving force in markets for the past few weeks. As the war in Ukraine rages, the messaging app Telegram has emerged as the go-to place for unfiltered live war updates for both Ukrainian refugees and increasingly isolated Russians alike. On Telegram’s website, it says that Pavel Durov “supports Telegram financially and ideologically while Nikolai (Duvov)’s input is technological.” Currently, the Telegram team is based in Dubai, having moved around from Berlin, London and Singapore after departing Russia. Meanwhile, the company which owns Telegram is registered in the British Virgin Islands.
from kr


Telegram TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍
FROM American