#Турция #ставка #инфляция
Турецкий эксперимент продолжается - инфляция в мае снизилась до 1.5% м/м и 35.4% г/г. Даже несмотря на определенные сложности с внутренней политической повесткой, снижением курса лиры и ростом внутренних цен на энергоносители.
Хотя до амбициозной цели Банка Турции 5% пока как до луны, инфляция только опустилась до ~30...35% и зависла здесь, т.к. текущие темпы за 3-6 месяцев (SAAR) тоже на этих уровнях уже несколько месяцев. Реальную ставку около 10%+ держать придется еще долго, чтобы как-то приземлить инфляцию более устойчиво. И не факт, что в итоге осилят этот путь, эксперимент со снижением ставок в ответ на разгон инфляции "лечить" придется еще долго.
@truecon
Турецкий эксперимент продолжается - инфляция в мае снизилась до 1.5% м/м и 35.4% г/г. Даже несмотря на определенные сложности с внутренней политической повесткой, снижением курса лиры и ростом внутренних цен на энергоносители.
Хотя до амбициозной цели Банка Турции 5% пока как до луны, инфляция только опустилась до ~30...35% и зависла здесь, т.к. текущие темпы за 3-6 месяцев (SAAR) тоже на этих уровнях уже несколько месяцев. Реальную ставку около 10%+ держать придется еще долго, чтобы как-то приземлить инфляцию более устойчиво. И не факт, что в итоге осилят этот путь, эксперимент со снижением ставок в ответ на разгон инфляции "лечить" придется еще долго.
@truecon
#экономика #инфляция #мир #США #Китай
ОЭСР опубликовала обновленные прогнозы на 2025/26 годы:
✔️ Прогноз роста мировой экономики понижен до 2.9% на оба года (было 3.1 и 3% соответственно) - скромная коррекция. В основном за счет США (1.6%), Китая (4.7%), Мексики (0.4%) и Канады (1%) ... по России прогноз тоже скромный 1%, но более менее близко к реалиям.
✔️ Прогнозы по инфляции повышены до 4.2% по странам ОЭСР (было 3.6%), в основном из-за США, где ожидается ускорение инфляции до 3.2% в среднем по 2025 году и 3.9% г/г на 4 квартал 2025 года.
По США экономисты ОЭСР ожидают ускорения инфляции уже во 2 квартале, честно говоря сомнительно, скорее это должно быть ближе к 3-4 кварталам.
Риски ОЭСР выделяет следующие: эскалация торговых войн, осторожное поведение потребителей и компаний, переоценку риска на финансовых рынках и более долгую инфляцию на фоне роста инфляционных ожиданий.
@truecon
ОЭСР опубликовала обновленные прогнозы на 2025/26 годы:
По США экономисты ОЭСР ожидают ускорения инфляции уже во 2 квартале, честно говоря сомнительно, скорее это должно быть ближе к 3-4 кварталам.
Риски ОЭСР выделяет следующие: эскалация торговых войн, осторожное поведение потребителей и компаний, переоценку риска на финансовых рынках и более долгую инфляцию на фоне роста инфляционных ожиданий.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Банк России
Он пройдет 2–4 июля в Санкт-Петербурге
Деловая программа включает две пленарные и 21 панельную сессии.
Российская экономика в 2023–2024 годах продемонстрировала впечатляющий рост вопреки значительному осложнению внешнеэкономической обстановки. Участники проанализируют, что позволило показать такие результаты, какие условия необходимы для устойчивого экономического роста и какова роль макроэкономической политики в формировании этих условий.
Узнать подробнее о конгрессе и зарегистрироваться можно на сайте мероприятия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#Минфин #fx #бюджет #рубль
Минфин в мае получил нефтегазовых доходов на 68.6 млрд руб. больше, чем ожидал, при этом, оценил "недобор" в июне на уровне всего 40.3 млрд руб. до базового уровня доходов.
В итоге с 6 июня 2025 года по 4 июля 2025 года Минфин сноыа будет покупать валюту в рамках БП на уровне 1.5 млрд руб. в день (28.3 млрд руб. за месяц).
Учитывая, что ЦБ продает валюты на 8.9 млрд руб. в день в рамках операций "зеркалирования" - продажи валюты вырастут до 7.4 млрд руб. в день, изменения незначительны.
Нефтегазовые доходы в мае упали до 0.51 трлн трлн руб., сокращение НДПИ и экспортной пошлины на ~144 млрд руб. относительно средних уровней марта-апреля, но это было частично компенсировано для бюджета сокращением выплат по демпферу/обратному акцизу.
P.S.: За 5 месяцев Минфин собрал ~51% нового планового объема НГД на этот год, в принципе Минфин может пока не добрать в пределах 0.5 трлн руб., что не критично.
@truecon
Минфин в мае получил нефтегазовых доходов на 68.6 млрд руб. больше, чем ожидал, при этом, оценил "недобор" в июне на уровне всего 40.3 млрд руб. до базового уровня доходов.
В итоге с 6 июня 2025 года по 4 июля 2025 года Минфин сноыа будет покупать валюту в рамках БП на уровне 1.5 млрд руб. в день (28.3 млрд руб. за месяц).
Учитывая, что ЦБ продает валюты на 8.9 млрд руб. в день в рамках операций "зеркалирования" - продажи валюты вырастут до 7.4 млрд руб. в день, изменения незначительны.
Нефтегазовые доходы в мае упали до 0.51 трлн трлн руб., сокращение НДПИ и экспортной пошлины на ~144 млрд руб. относительно средних уровней марта-апреля, но это было частично компенсировано для бюджета сокращением выплат по демпферу/обратному акцизу.
P.S.: За 5 месяцев Минфин собрал ~51% нового планового объема НГД на этот год, в принципе Минфин может пока не добрать в пределах 0.5 трлн руб., что не критично.
@truecon
Telegram
Минфин России
📌 О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке
Ожидаемый объем недополученных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в июне 2025 года в размере 40,3 млрд руб.
…
Ожидаемый объем недополученных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в июне 2025 года в размере 40,3 млрд руб.
…
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Май "прибил" инфляцию
Недельная инфляция снова низкая и составила 0.05% н/н, годовая инфляция упала до 9.7% г/г в мае. Хотя окончательных данных пока нет, предварительные цифры за май 0.25% м/м, что [по моим оценкам] соответствует годовым темпам чуть ниже 4% (SAAR). Понятно, что итоговые данные могут отличаться, понятно, что оценка сезонно-сглаженного индекса Банком России - тоже может отличаться, но принципиально это тенденции не изменит.
Если смотреть среднюю инфляцию за 3 месяца - то предварительно она упала ниже 6% % (SAAR), что предполагает ставку выше 15% в реальном выражении. Средняя за полгода инфляция чуть выше 8%, а реальная ставка приблизилась к 13%, но если июньская инфляция оправдает ожидания, то реальная ставка во втором квартале приблизится к цели Банка России и будет ближе к 5% (SAAR) и снова существенно ниже ожиданий ЦБ на уровне 7%.
Предварительные данные по денежной массе М2 показали умеренный рост на 0.7% м/м, или ₽0.8 трлн.
❗️С начала года рублевая денежная масса М2 выросла всего на 0.9%, что соответствует темпам роста в период 2016-2019 годов, когда инфляция была вблизи цели Банка России. Наличные продолжают сокращаться - их доля в М2 упала до нового минимума 13.9%.
Срочные депозиты населения в мае притормозили рост до 0.5% м/м, но это нормально, учитывая длинные майские праздники и всего 18 рабочих дней (меньше з/п и расходы на отдых).
📌 Рост валютных депозитов в системе, по предварительным данным, ускорился и за май они выросли на $3.2 млрд С начала года валютные депозиты прибавили уже $12.9 млрд, но доллару это не помогло. В принципе это неплохо, т.к. на внутреннем контуре накапливается запас валюты, который будет сглаживать ситуацию при развороте курса.
P.S.: Рост ВВП Минэк насчитал 1.9% г/г в апреле (благодаря ускорению роста в стройке до 7.9% г/г), безработица осталась низкой 2.3%, суммарный оборот торговли, услуг и общепита в реальном выражении растет на 2.3% г/г, что близко к показателя февраля-марта. Пока не так плохо.
@truecon
Май "прибил" инфляцию
Недельная инфляция снова низкая и составила 0.05% н/н, годовая инфляция упала до 9.7% г/г в мае. Хотя окончательных данных пока нет, предварительные цифры за май 0.25% м/м, что [по моим оценкам] соответствует годовым темпам чуть ниже 4% (SAAR). Понятно, что итоговые данные могут отличаться, понятно, что оценка сезонно-сглаженного индекса Банком России - тоже может отличаться, но принципиально это тенденции не изменит.
Если смотреть среднюю инфляцию за 3 месяца - то предварительно она упала ниже 6% % (SAAR), что предполагает ставку выше 15% в реальном выражении. Средняя за полгода инфляция чуть выше 8%, а реальная ставка приблизилась к 13%, но если июньская инфляция оправдает ожидания, то реальная ставка во втором квартале приблизится к цели Банка России и будет ближе к 5% (SAAR) и снова существенно ниже ожиданий ЦБ на уровне 7%.
Предварительные данные по денежной массе М2 показали умеренный рост на 0.7% м/м, или ₽0.8 трлн.
❗️С начала года рублевая денежная масса М2 выросла всего на 0.9%, что соответствует темпам роста в период 2016-2019 годов, когда инфляция была вблизи цели Банка России. Наличные продолжают сокращаться - их доля в М2 упала до нового минимума 13.9%.
Срочные депозиты населения в мае притормозили рост до 0.5% м/м, но это нормально, учитывая длинные майские праздники и всего 18 рабочих дней (меньше з/п и расходы на отдых).
📌 Рост валютных депозитов в системе, по предварительным данным, ускорился и за май они выросли на $3.2 млрд С начала года валютные депозиты прибавили уже $12.9 млрд, но доллару это не помогло. В принципе это неплохо, т.к. на внутреннем контуре накапливается запас валюты, который будет сглаживать ситуацию при развороте курса.
P.S.: Рост ВВП Минэк насчитал 1.9% г/г в апреле (благодаря ускорению роста в стройке до 7.9% г/г), безработица осталась низкой 2.3%, суммарный оборот торговли, услуг и общепита в реальном выражении растет на 2.3% г/г, что близко к показателя февраля-марта. Пока не так плохо.
@truecon
#БанкРоссии #инфляция #ставка #экономика
За пару дней до заседания Банка России рынок еще немного скорректировал ожидания – ставка IRS на КС (3м) снизилась до 19.5%, в четверг пошел дальше ставки ROISFIX (3м) присели до 19.73%, хотя из них строить ожидания сложнее, но . Рынок полностью закладывает сценарий двух снижений ставки в июне и июле по 1 п.п. до 19% и еще немного ниже. На деле это не означает, что рынок и банки закладывают мягкую политику Банка России.
Если смотреть чуть дальше – шестимесячные ставки (IRS/ ROISFIX 19.26/19.6%) – то они предполагают основной сценарий сохранения ставки на уровне около 19% вплоть до декабрьского заседания, что будет соответствовать средней номинальной ставке за год около 20%. Хотя, конечно, это во многом означает то, что за периметром ближайших 3 месяцев никто ни в чем не уверен.
Хотя текущий «рыночный сценарий» предполагает снижение номинальной ставки, он не предполагает смягчения ДКП в текущем году, оставаясь в рамках сценария средней реальной ставки около 13%, в 2024 году она составила 8%. Это не про смягчение, а скорее про поддержание жесткости ближе к целевым уровням Банка России.
@truecon
За пару дней до заседания Банка России рынок еще немного скорректировал ожидания – ставка IRS на КС (3м) снизилась до 19.5%, в четверг пошел дальше ставки ROISFIX (3м) присели до 19.73%, хотя из них строить ожидания сложнее, но . Рынок полностью закладывает сценарий двух снижений ставки в июне и июле по 1 п.п. до 19% и еще немного ниже. На деле это не означает, что рынок и банки закладывают мягкую политику Банка России.
Если смотреть чуть дальше – шестимесячные ставки (IRS/ ROISFIX 19.26/19.6%) – то они предполагают основной сценарий сохранения ставки на уровне около 19% вплоть до декабрьского заседания, что будет соответствовать средней номинальной ставке за год около 20%. Хотя, конечно, это во многом означает то, что за периметром ближайших 3 месяцев никто ни в чем не уверен.
Хотя текущий «рыночный сценарий» предполагает снижение номинальной ставки, он не предполагает смягчения ДКП в текущем году, оставаясь в рамках сценария средней реальной ставки около 13%, в 2024 году она составила 8%. Это не про смягчение, а скорее про поддержание жесткости ближе к целевым уровням Банка России.
@truecon
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
США: проценты стабилизировались ... но это временно
Второй месяц подряд расходы на обслуживание долга США были ниже, чем в прошлом году и составили $92 млрд (-10% г/г), в основном за счет снижения платежей по векселям и компенсаций по долгу с привязкой к инфляции, а также за счет того, что с начала года Минфин США не может полноценно занимать на рынке из-за потолка госдолга.
Трамп уже хочет отменить потолок, хотя не он первый и вряд ли это удастся. За последние 12 месяцев проценты по долгу пришлось по потратить $1.18 трлн, или около 4% ВВП.
Средние процентные ставки по долгу подрастают и составили 3.29% годовых, рыночный долг стоит 3.36% годовых, что все еще значительно ниже рыночной кривой госдолга, которая лежит в основном выше 4%. Поэтому здесь еще есть куда расти, когда США смогут вернуться к активным заимствованиям после повышения потолка госдолга.
По оценке Бюджетного управления Конгресса, «One Big Beautiful Bill Act» Трампа приведет к дополнительному росту дефицита бюджета на $3 трлн за 10 лет, из которых $0.55 трлн придется на рост расходов по обслуживанию долга. А сам долг вырастет к 2034 году до 123.8% ВВП.
На этом фоне Трамп с Маском окончательно поссорились и устроили жесткую публичную драку..... после того, как Маск жестко раскритиковал «One Big Beautiful Bill Act», наконец поняв, что никакого сокращения дефицита не светит. Если откинуть все эмоции, это может усложнить прохождение бюджетных инициатив, учитывая то, что в Конгрессе у республиканцев очень небольшой перевес.
P.S.: У Минфина США на счету осталось еще $376 млрд и запас «чрезвычайных мер», на июнь-июль точно должно хватить.
@truecon
США: проценты стабилизировались ... но это временно
Второй месяц подряд расходы на обслуживание долга США были ниже, чем в прошлом году и составили $92 млрд (-10% г/г), в основном за счет снижения платежей по векселям и компенсаций по долгу с привязкой к инфляции, а также за счет того, что с начала года Минфин США не может полноценно занимать на рынке из-за потолка госдолга.
Трамп уже хочет отменить потолок, хотя не он первый и вряд ли это удастся. За последние 12 месяцев проценты по долгу пришлось по потратить $1.18 трлн, или около 4% ВВП.
Средние процентные ставки по долгу подрастают и составили 3.29% годовых, рыночный долг стоит 3.36% годовых, что все еще значительно ниже рыночной кривой госдолга, которая лежит в основном выше 4%. Поэтому здесь еще есть куда расти, когда США смогут вернуться к активным заимствованиям после повышения потолка госдолга.
По оценке Бюджетного управления Конгресса, «One Big Beautiful Bill Act» Трампа приведет к дополнительному росту дефицита бюджета на $3 трлн за 10 лет, из которых $0.55 трлн придется на рост расходов по обслуживанию долга. А сам долг вырастет к 2034 году до 123.8% ВВП.
На этом фоне Трамп с Маском окончательно поссорились и устроили жесткую публичную драку..... после того, как Маск жестко раскритиковал «One Big Beautiful Bill Act», наконец поняв, что никакого сокращения дефицита не светит. Если откинуть все эмоции, это может усложнить прохождение бюджетных инициатив, учитывая то, что в Конгрессе у республиканцев очень небольшой перевес.
P.S.: У Минфина США на счету осталось еще $376 млрд и запас «чрезвычайных мер», на июнь-июль точно должно хватить.
@truecon
#Китай #экономика #экспорт #инфляция
Китай: инфляции нет, торговый баланс неплохой
Данные по инфляции в Китае за май показали сохранение годовой дефляции -0.1% г/г, в непродовольственных товарах цены не растут, в услугах рост на 0.5% г/г. На самом деле, если смотреть сезонность все же в последние месяцы нарисовался небольшой рост цен в пределах 0.5-1% в годовом выражении (SAAR).
Без учета энергии и продуктов питания цены выросли на 0.6% г/г, сильный дефляционный эффект присутствует со стороны бензина (-12.9% г/г) и автомобилей (-3.4% г/г). Цены производителей на товары краткосрочного пользования тоже немного подрастают 0.6% г/г, но падают на товары долгосрочного пользования.
📌 Инфляция все-равно остается крайне низкой, что говорит о сохранении слабого спроса на внутреннем рынке.
На внешнем рынке пока все более-менее неплохо: экспорт составил $316.1 млрд (+4.8% г/г), импорт составил $212.9 (-3.4% г/г), торговый баланс $103.2 млрд.
Если учитывать сезонность – то изменения в целом незначительны, торговый баланс продолжает оставаться вблизи максимумов и превышает $100 млрд в месяц и более $1.1 трлн. Импорт остался слабым, но это скорее следствие низких цен на ресурсы.
🟢 Импорт нефти остается стабильным 11 mb/d за май, что сопоставимо с результатом прошлого года и средним уровнем в последние 12 месяцев. За счет большого импорта в марте, средний за три месяца импорт нефти составил 11.6 mb/d, что немного выше уровня за аналогичный период прошлого года, но изменения в рамках сложившегося диапазона.
Средняя цена импортной нефти составила $67.8 за баррель – на $4 ниже уровня апреля, но это практически не отличается от цены нефти марки Brent с лагом в месяц, т.е. дисконтов никаких не было.
🟢 Экспорт Китая в Россию немного подрос до $8.1 млрд, но это прилично ниже уровней мая прошлого года ($9.1 млрд), импорт из России немного сократился и составил $9.6 млрд, что также ниже уровня прошлого года ($10.7 млрд). В целом сальдо торговли изменилось несущественно и составило $1.5 млрд за месяц против $1.6 млрд в пользу России, т.е. здесь сильно и изменения баланса не происходит. За январь-май у Китая дефицит торговли с Россией $11 млрд, в прошлом году был выше ($12.9 млрд), хотя какого-то значимого это влияния не оказывает.
@truecon
Китай: инфляции нет, торговый баланс неплохой
Данные по инфляции в Китае за май показали сохранение годовой дефляции -0.1% г/г, в непродовольственных товарах цены не растут, в услугах рост на 0.5% г/г. На самом деле, если смотреть сезонность все же в последние месяцы нарисовался небольшой рост цен в пределах 0.5-1% в годовом выражении (SAAR).
Без учета энергии и продуктов питания цены выросли на 0.6% г/г, сильный дефляционный эффект присутствует со стороны бензина (-12.9% г/г) и автомобилей (-3.4% г/г). Цены производителей на товары краткосрочного пользования тоже немного подрастают 0.6% г/г, но падают на товары долгосрочного пользования.
📌 Инфляция все-равно остается крайне низкой, что говорит о сохранении слабого спроса на внутреннем рынке.
На внешнем рынке пока все более-менее неплохо: экспорт составил $316.1 млрд (+4.8% г/г), импорт составил $212.9 (-3.4% г/г), торговый баланс $103.2 млрд.
Если учитывать сезонность – то изменения в целом незначительны, торговый баланс продолжает оставаться вблизи максимумов и превышает $100 млрд в месяц и более $1.1 трлн. Импорт остался слабым, но это скорее следствие низких цен на ресурсы.
Средняя цена импортной нефти составила $67.8 за баррель – на $4 ниже уровня апреля, но это практически не отличается от цены нефти марки Brent с лагом в месяц, т.е. дисконтов никаких не было.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность
Валюта: спроса нет ...
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за май, что важного:
✔️ Крупнейшие экспортеры сократили продажи валюты с $10 млрд до $7.3 млрд, но отчасти это связано с малым количеством рабочих дней в мае, среднедневные объемы продаж упали скромнее – на 11% до $406 млн в день (в апреле $455 млн в день).
✔️ Совокупные покупки валюты на российском рынке упали еще ниже - до ₽1.6 трлн, что вдвое ниже, чем во втором полугодии 2024 года, когда они составляли в среднем ₽3.37 трлн. В долларовом выражении по среднему курсу покупки валюты упали до ~$20 млрд, в значительной мере перекрыв сокращение продаж валюты экспортерами.
✔️ Население нарастило покупки валюты до ₽111 млрд за месяц, но общие покупки валюты с начала года были вдвое меньше прошлогодних и составили ₽386 млрд. Рост в мае может отражать сезонный спрос на поездки. При этом, Банк России не видит большого спроса на «бивалютные» облигации со стороны населения (объем не превысил ₽50 млрд)... но основными корпоративных облигаций был сектор доверительного управления, где должен был доминировать спрос физиков.
✔️ Компании в мае выпустили рекордный объем «бивалютных» облигаций на ₽219 млрд, после ₽129 млрд в апреле и ₽185 млрд в марте. Основным покупателем корпоративного долга стал сектор доверительного управления, который вместе с физлицами обеспечил почти 3/4 всего спроса на корпоративный долг.
Основное, что можно сказать – физический спрос на валюту на внутреннем рынке продолжал падать до минимальных уровней в мае, вероятно, все же, что значимая часть инвестиционного спроса на валютные сбережения ушла в «бивалютные» облигации. При этом, даже снижение продаж валюты крупнейшими экспортерами на курс особо не повлияло.
@truecon
Валюта: спроса нет ...
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за май, что важного:
Основное, что можно сказать – физический спрос на валюту на внутреннем рынке продолжал падать до минимальных уровней в мае, вероятно, все же, что значимая часть инвестиционного спроса на валютные сбережения ушла в «бивалютные» облигации. При этом, даже снижение продаж валюты крупнейшими экспортерами на курс особо не повлияло.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Кредитная активность остается слабой
Отчет Frank RG по выдачам кредитов населению за май больших изменений не продемонстрировал, общий объем выданных кредитов за месяц остался практически неизменным (+0.5% м/м) и составил ₽660.5 млрд – это на 55% ниже объема выдач прошлого года. Длинные майские выходные могли негативно повлиять на общие выдачи.
✔️ Выдачи ипотеки немного подросли до ₽286 млрд (+2.7% м/м и -46.9% г/г), в основном здесь ситуация определяется льготными ипотечными кредитами и различными собственными программами застройщиков, которые субсидируют ставку. Дигнамика здесь будет определяться возможным расширением программ субсидирования. Почти 2/3 выдач – это Сбер, который нарастил портфель на 0.9% м/м.
✔️ Кредит наличными продолжал сокращаться – выдачи снизились на 2.7% м/м, годовая динамика печальна, портфель кредитов сокращается уже много месяцев подряд. Выдачи автокредитов выросли на 2% м/м, но падают на 49.6% г/г, т.е. сократились вдвое по сравнению с прошлым годом.
Свою отчетность за май опубликовал Сбер - здесь тоже без больших изменений динамики:
🔸 Портфель кредитов населению вырос на 0.5% м/м, прибавив скромный 1% с начала года. Продолжал сокращаться портфель потребительских кредитов (-1.9% м/м и -10.1% г/г), а именно они значимо влияют на потребительский спрос, так что здесь пока сжатие. Продолжали расти ипотека и кредитки. Средства населения сокращались на 0.1% м/м – тратили апрельские выплаты, авансированные за май.
✔️ Кредит компаниям в Сбере вырос на 0.9% и всего на 1.5% с начала года – кредитная активность немного восстановилась, но остается слабой. Средства компаний прибавляли активно +6.2% м/м, но сократились с начала года на 4.1%.
В целом тенденции сохраняются, некоторое оживление корпоративного кредитования в мае не меняет общей динамики, кредит населению остается в стагнации, что будет оказывать давление на потребительскую активность.
❗️Бюджет в мае оказался несколько хуже ожиданий:
🔸 Доходы составили ₽2.46 (-5.6% г/г) , из них нефтегазовые доходы составили ₽0.51 трлн (-35.4% г/г), а ненефтегазовые ₽1.95 трлн (+7.5% г/г)
🔸 Расходы ₽2.63 трлн (+19.8% г/г), дефицит бюджета составил за месяц -₽0.17 трлн. С начала года дефицит составил ₽3.39 трлн, или 1.5% ВВП.
Динамика роста доходов замедляется, расходы тоже притормозили после авансов начала года, но не так сильно.
Пока траектория дефицита идет на ~1 п.п. ВВП выше планового уровня, но в феврале и мае сезонно низкие ненефтегазовые доходы, июньские цифры будут более показательными.
@truecon
Кредитная активность остается слабой
Отчет Frank RG по выдачам кредитов населению за май больших изменений не продемонстрировал, общий объем выданных кредитов за месяц остался практически неизменным (+0.5% м/м) и составил ₽660.5 млрд – это на 55% ниже объема выдач прошлого года. Длинные майские выходные могли негативно повлиять на общие выдачи.
Свою отчетность за май опубликовал Сбер - здесь тоже без больших изменений динамики:
В целом тенденции сохраняются, некоторое оживление корпоративного кредитования в мае не меняет общей динамики, кредит населению остается в стагнации, что будет оказывать давление на потребительскую активность.
❗️Бюджет в мае оказался несколько хуже ожиданий:
Динамика роста доходов замедляется, расходы тоже притормозили после авансов начала года, но не так сильно.
Пока траектория дефицита идет на ~1 п.п. ВВП выше планового уровня, но в феврале и мае сезонно низкие ненефтегазовые доходы, июньские цифры будут более показательными.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM