Forwarded from Экономика долгого времени
В будущем экономические профессора передают знание так: играют на твиче в Цивилизацию, попутно комментируя промышленную революцию.
Forwarded from Банк России
Узнаете из нового номера журнала «Деньги и кредит»
Виктория Банникова (МГУ) анализирует их влияние на кривую доходности облигаций федерального займа. А Алексей Ерохин и Ольга Клачкова (МГУ) в своем исследовании показывают статистически значимую связь инфляционных ожиданий инвесторов с «ястребиной» или «голубиной» тональностью пресс-релизов и других новостей Банка России по ДКП.
Исследователи из Сибирского главного управления Банка России предлагают в своей работе прогнозную модель, которая учитывает специфику Сибирского макрорегиона. Авторы отмечают, что одна из особенностей экономики этого макрорегиона — более сильная, чем в России в целом, реакция на изменение мировых цен на сырье.
Матвей Финагин и Сергей Шеремета (Банк России) рассматривают несколько моделей прогнозирования ненефтегазовых доходов. Их вывод — что наиболее точным оказывается расчет, полученный путем отдельного прогнозирования поступлений по восьми группам налогов (от НДФЛ до ввозных пошлин).
Читайте эти и другие статьи четвертого номера журнала «Деньги и кредит» в 2024 году на сайте
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В современной практике денежной политики «форвард гайденс» (forward guidance, FG) используется для управления ожиданиями рынка и экономических агентов через публичные заявления о будущей траектории процентных ставок или других ключевых параметров денежно-кредитной политики. Существует два принципиально разных подхода к FG, которые называют «дельфийским» (Delphic) и «одиссейским» (Odyssean).
«Дельфийский» гайденс происходит от Дельфийского оракула: ЦБ даёт прогноз дальнейшей экономической ситуации и того, как он ожидает вести денежно-кредитную политику на основе имеющейся информации. Это не жёсткое обещание, но прогноз — который будет меняться по мере поступления новых данных об экономике. Скажем, ФРС может сказать: «Мы ожидаем, что инфляция вернётся к целевым значениям через 2 года, и предполагаем постепенное повышение ставки». Но если экономические условия изменятся быстрее или сильнее ожиданий, ФРС пересмотрит свой прогноз и, соответственно, скорректирует денежно-кредитную политику.
«Одиссейский» гайденс — отсылка к Сиренам (Одиссей привязывает себя к мачте). ЦБ даёт обязательство (commitment) придерживаться определённого курса даже тогда, когда в будущем могут появиться стимулы изменить политику. В терминах денежно-кредитной политики это означает жёсткое связывание собственных рук — чтобы укрепить доверие к своей политике.
Гайденс ЦБ РФ смешивает две эти вещи. Это не уникальное свойство ЦБ РФ — так, вероятно, почти везде. Но не нужно ни удивляться, ни возмущаться, если публика расходится во мнении с авторами денежной политики по Одиссею / Дельфам, по тому, «прогнозировали ли нам» или «обещали нам». Это нормальная часть ежедневной монетарной практики.
«Дельфийский» гайденс происходит от Дельфийского оракула: ЦБ даёт прогноз дальнейшей экономической ситуации и того, как он ожидает вести денежно-кредитную политику на основе имеющейся информации. Это не жёсткое обещание, но прогноз — который будет меняться по мере поступления новых данных об экономике. Скажем, ФРС может сказать: «Мы ожидаем, что инфляция вернётся к целевым значениям через 2 года, и предполагаем постепенное повышение ставки». Но если экономические условия изменятся быстрее или сильнее ожиданий, ФРС пересмотрит свой прогноз и, соответственно, скорректирует денежно-кредитную политику.
«Одиссейский» гайденс — отсылка к Сиренам (Одиссей привязывает себя к мачте). ЦБ даёт обязательство (commitment) придерживаться определённого курса даже тогда, когда в будущем могут появиться стимулы изменить политику. В терминах денежно-кредитной политики это означает жёсткое связывание собственных рук — чтобы укрепить доверие к своей политике.
Гайденс ЦБ РФ смешивает две эти вещи. Это не уникальное свойство ЦБ РФ — так, вероятно, почти везде. Но не нужно ни удивляться, ни возмущаться, если публика расходится во мнении с авторами денежной политики по Одиссею / Дельфам, по тому, «прогнозировали ли нам» или «обещали нам». Это нормальная часть ежедневной монетарной практики.
Forwarded from Focus Pocus
Инфляция почти добралась до 9,6% г./г.
По нашим оценкам на основе данных Росстата, инфляция вплотную подобралась к отметке в 9,6% г./г. на неделе к 23 декабря. Изменений в среднесуточном темпе роста цен не произошло (0,047%, как и неделей ранее), они остаются на повышенном уровне, даже с учетом обычного сезонного всплеска под конец года. Кроме замедления инфляции во фруктах и овощах, каких-то заметных изменений в структуре роста цен не произошло.
Сейчас с трудом можно поверить в сценарий заметной дезинфляции по итогам 2025 г. (наш базовый прогноз предполагает умеренные 6,5% г./г.). Снижение инфляции, на наш взгляд, будет затруднено набором прямых и косвенных последствий санкций. Однако, не стоит недооценивать вклад динамики экономической активности – этот фактор может в довольно короткие сроки изменить расклад сил (подобный сценарий реализовался в 2017 г. – см. наш обзор от 24 декабря). Спрогнозировать степень охлаждения экономики сейчас довольно проблематично: 1) видимо, еще доступен не весь набор данных, на основе которых ЦБ принял недавнее решение по ставке 2) процесс ослабления активности может оказаться стремительным (и не угадываться на основе предыдущей динамики). При этом, в любом случае сценарий «мягкой посадки» экономики будет иметь дезинфляционный эффект, в большей или меньшей степени.
По нашим оценкам на основе данных Росстата, инфляция вплотную подобралась к отметке в 9,6% г./г. на неделе к 23 декабря. Изменений в среднесуточном темпе роста цен не произошло (0,047%, как и неделей ранее), они остаются на повышенном уровне, даже с учетом обычного сезонного всплеска под конец года. Кроме замедления инфляции во фруктах и овощах, каких-то заметных изменений в структуре роста цен не произошло.
Сейчас с трудом можно поверить в сценарий заметной дезинфляции по итогам 2025 г. (наш базовый прогноз предполагает умеренные 6,5% г./г.). Снижение инфляции, на наш взгляд, будет затруднено набором прямых и косвенных последствий санкций. Однако, не стоит недооценивать вклад динамики экономической активности – этот фактор может в довольно короткие сроки изменить расклад сил (подобный сценарий реализовался в 2017 г. – см. наш обзор от 24 декабря). Спрогнозировать степень охлаждения экономики сейчас довольно проблематично: 1) видимо, еще доступен не весь набор данных, на основе которых ЦБ принял недавнее решение по ставке 2) процесс ослабления активности может оказаться стремительным (и не угадываться на основе предыдущей динамики). При этом, в любом случае сценарий «мягкой посадки» экономики будет иметь дезинфляционный эффект, в большей или меньшей степени.
Forwarded from Экономика на рельсах (РЖД files)
Итоги 2024 г.. Пост № 3. Видео лекций, прочитанных в 2024 г. (как онлайн, так и оффлайн)
Цикл из четырёх лекций на ютуб-канале Б.Бояршинова "Со дна науки" под общим названием "Альтернативные модели организации работы железнодорожной отрасли".
1. "Американская модель организации железнодорожной отрасли". Беседа на ютуб-канале Б.Бояршинова (версия с хорошим звуком от 02.04.2024 г.) (продолжительность 1:33)
2. "Загадки европейской модели железных дорог" (второе название непосредственно под видео на ютубе "Тайны британских железных дорог") (продолжительность 1:17)
3. "Самодержавный рынок: железные дороги дореволюционной России" (продолжительность 1:37)
4. "Реформа железных дорог в России (2000-е годы)" (продолжительность 1:38)
Цикл из двух лекций по истории железнодорожных тарифов на ютуб-канале Б.Бояршинова "Со дна науки"
Две лекции по истории тарифов
1. История железнодорожных тарифов. Часть 1: 1837-1995 (продолжительность 1:48)
2. История железнодорожных тарифов. Часть 2: 1995-2023 (продолжительность 2:06)
(Подборка отзывов на этот мой курс лекций на сайте ВШЭ - по ссылке).
- Лекция в культурном центре "Покровские ворота" на Покровке: "Американская модель железных дорог: опыт США и дореволюционной России" (организатор - Центр Адама Смита), 15.10.2024 г. (ссылка непосредственно на ютуб)
- Лекция на канале Б.Бояршинова: "Можно ли измерить конкуренцию?", 12.11.2024 (ссылка непосредственно на ютуб)
- Лекция для слушателей онлайн-магистратуры "Экономический анализ" НИУ ВШЭ: "Трансформация железнодорожной отрасли: истоки и панорама рыночных реформ", 20.11.2024 г. (ссылка непосредственно на ютуб)
Другие публичные выступления:
- Проблемы оценки уровня конкуренции на рынке // Доклад на Международной научно-практической конференции «Концептуальные проблемы экономики и управления на транспорте: взгляд в будущее». РУТ (МИИТ), 24.10.2024 г.
- Альтернативные модели организации железнодорожной отрасли // Открытая лекция в рамках встреч студентов РУТ (МИИТ) с отраслевыми экспертами, 14.11.2024 г.
- Реформа железнодорожной отрасли в России (2000-е – 2020-е годы) // Открытая лекция в рамках встреч студентов РУТ (МИИТ) с отраслевыми экспертами, 21.11.2024 г.
- Железнодорожные тарифы: из прошлого в будущее // Доклад в Центральном доме учёных. 05.12.2024 г..
Цикл из четырёх лекций на ютуб-канале Б.Бояршинова "Со дна науки" под общим названием "Альтернативные модели организации работы железнодорожной отрасли".
1. "Американская модель организации железнодорожной отрасли". Беседа на ютуб-канале Б.Бояршинова (версия с хорошим звуком от 02.04.2024 г.) (продолжительность 1:33)
2. "Загадки европейской модели железных дорог" (второе название непосредственно под видео на ютубе "Тайны британских железных дорог") (продолжительность 1:17)
3. "Самодержавный рынок: железные дороги дореволюционной России" (продолжительность 1:37)
4. "Реформа железных дорог в России (2000-е годы)" (продолжительность 1:38)
Цикл из двух лекций по истории железнодорожных тарифов на ютуб-канале Б.Бояршинова "Со дна науки"
Две лекции по истории тарифов
1. История железнодорожных тарифов. Часть 1: 1837-1995 (продолжительность 1:48)
2. История железнодорожных тарифов. Часть 2: 1995-2023 (продолжительность 2:06)
(Подборка отзывов на этот мой курс лекций на сайте ВШЭ - по ссылке).
- Лекция в культурном центре "Покровские ворота" на Покровке: "Американская модель железных дорог: опыт США и дореволюционной России" (организатор - Центр Адама Смита), 15.10.2024 г. (ссылка непосредственно на ютуб)
- Лекция на канале Б.Бояршинова: "Можно ли измерить конкуренцию?", 12.11.2024 (ссылка непосредственно на ютуб)
- Лекция для слушателей онлайн-магистратуры "Экономический анализ" НИУ ВШЭ: "Трансформация железнодорожной отрасли: истоки и панорама рыночных реформ", 20.11.2024 г. (ссылка непосредственно на ютуб)
Другие публичные выступления:
- Проблемы оценки уровня конкуренции на рынке // Доклад на Международной научно-практической конференции «Концептуальные проблемы экономики и управления на транспорте: взгляд в будущее». РУТ (МИИТ), 24.10.2024 г.
- Альтернативные модели организации железнодорожной отрасли // Открытая лекция в рамках встреч студентов РУТ (МИИТ) с отраслевыми экспертами, 14.11.2024 г.
- Реформа железнодорожной отрасли в России (2000-е – 2020-е годы) // Открытая лекция в рамках встреч студентов РУТ (МИИТ) с отраслевыми экспертами, 21.11.2024 г.
- Железнодорожные тарифы: из прошлого в будущее // Доклад в Центральном доме учёных. 05.12.2024 г..
Forwarded from Экономика долгого времени
Забыл у какого британского историка читал мысль, что в России идея разрыва с традицией существует уже так долго и имеет настолько глубокие интеллектуальные корни, что в случае России можно говорить о традиции разрыва с традицией.