group-telegram.com/ShumilovPavel/3999
Last Update:
Сектор: Электроснабжение
Последний раз разбирал Интер РАО в начале 2022 года, тогда акции стоили 2.43 р. за акцию. С тех пор много воды утекло, давайте обновлю видение компании.
▪️ Капитализация: 4.6B$
▪️ P/E - 2.98
▪️ P/S - 0.29
▪️P/B - 0.43
ℹ️ Компания оценивается дешево, если взять в среднем по российским компаниям, но если по сектору - то оценка чуть ниже среднего.
🗞 Новостной фон
▪️Экспорт электроэнергии из России в Китай за I полугодие 2024 г. упал на 76% г/г, составив около 465 млн кВт•ч
▪️ИнтерРАО создала дочернюю компанию для управления энергомашиностроительными активами
▪️ИнтерРАО РСБУ 1п 2024г: выручка Р20,27 млрд (+23,15% г/г), чистая прибыль Р20,02 млрд (рост в 5,6 раза). Чистый долг на 30 июня 2024 года составил минус 24,1 млрд руб против минус 81,0 млрд руб на начало года.
▪️Интер РАО ведет переговоры о покупке новочебоксарского Химпрома за 60–70 млрд руб
▪️Структура ИнтерРАО поборется за проект Россетей в Приморье на 54 млрд руб
▪️ИнтерРАО продолжит выплачивать дивиденды в размере не менее 25% прибыли от МСФО
▪️Интер РАО планирует держать инвестиции на текущем уровне несколько лет. Главным фактором увеличения инвестпрограммы является Новоленская ТЭС
▪️«ИНТЕР РАО» МОЖЕТ НАЧАТЬ ПОСТАВКИ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ В УЗБЕКИСТАН ОСЕНЬЮ
▪️ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ «ИНТЕР РАО» ПО МСФО В I КВАРТАЛЕ ВЫРОСЛА НА 17,6%, ДО 47,9 МЛРД РУБ., ПОКАЗАТЕЛЬ EBITDA — СНИЗИЛСЯ НА 8,8%, ДО 49 МЛРД РУБ
▪️ИНТЕР РАО В ТЕЧЕНИЕ ПОЛУГОДА ВЫКУПИТ 3% СВОИХ АКЦИЙ У НЕНАЗВАННОГО МИНОРИТАРИЯ
💰 Финансовое здоровье
▪️Активы. Растут практически каждый год. С 2014 по 2015 было сокращение активов, а начиная с 2015 каждый последующий год - увеличение активов. В 2014 году было 592 млрд р., активов, а в 2023 уже 1,299 триллиона рублей.
▪️Долги Интер РАО наращивает не очень активно. С 2014 по 2020 стояли в диапазоне 152-249 млрд рублей, данных за 2021 год нет, в 2022 выросли долги до 317 млрд р, а в 2023 до 369 млрд р.
▪️Собственный капитал. Растёт каждый год. В 2014 году - 349 млрд р, в 2023 - 929 млрд р. Т.е. в среднем за последние 9 лет компания наращивала собственный капитал на 18,4%.
ℹ️ Кэш - 403 млрд р., долг - 369 млрд р, Кэш больше долга в 1,09 раза. Отличное финансовое здоровье, никаких проблем.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка. Практически каждый год выручка растёт по сравнению с предыдущим. В 2014 - 741 млрд р, 2023 - 1 триллион 359 млрд р.
▪️Прибыль. С 2014 по 2016 прибыль росла. С 2016 по 2020 прибыль стояла в одном диапазоне 54,6-81,9 млрд р. С 2022 выручка выросла до 117,4 млрд р., а в 2023 доросла до 135,9 млрд р.
▪️Свободный денежный поток. С 2014 по 2019 показывал сильный рост. В 2014 - 22,7 млрд р., в 2019 - 80,8 млрд р. Начиная с 2020 ECF сокращается каждый год. В 2023 уже 55,7 млрд р.
🔮 Будущее, оценки
▪️ По оценкам двух аналитиков из АКБФ Инвестиции и Финам, от 9 февраля и 6 марта, цена вырастет от4,77 до 7,01 р.
🤑 Дивиденды
В последние годы компания платит в районе 6,5-8% годовых. Платит 1 раз в году, обычно в мае. Как выше в новостях сообщалось, компания стремиться выплачивать 25% от консолидированной прибыли по МСФО.
📈 Технический анализ
С начала лета акции топчутся на одном месте +/-5%. Из-за этого индикаторы на дневном ТФ не дают четкого ответа - ждать движения вверх или вниз. Точно - вправо 😁. Но да, я такой ответ тоже не люблю, но сейчас так. На недельном ТФ индикаторы "говорят" о том, что акции немного недопадали. Вероятно еще раз сходим на 3,52 или 3,26. Очень сомневаюсь, что пойдем ниже, так как следующий уровень поддержки находится на 2,34 р., что слишком низко для акций Интер РАО, хотя и на рынке бывает всякое. В этом районе (3,25-3,52) имеет смысл рассмотреть акции на покупку, на мой взгляд.