Telegram Group & Telegram Channel
Forwarded from Unexpected Value
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Так ли силен кредитный импульс? В пятницу очередное заседание ЦБ. Консенсус — увеличение на 0.5 п.п. Виноваты бюджетный импульс (однозначно), резкий рост кредита, особенно у физических лиц, да и курс рубля не помогает Наши тезисы с прошлого раза сильно не…
Домохозяйства
С конца 2019 года по июнь 2023 видим рост кредитного плеча физических лиц на 3 п.п. до 19% ВВП (все еще график выше). Это много или мало? Лишь немного выше уровней конца 2020-начала 2021 года, когда ЦБ Опустил ставку до рекордно низких значений.
Говорит ли это нам о росте потребительского оптимизма?

Не совсем.

Если посмотрим детальнее (второй график), то почти весь рост кредитования пришелся на ипотеку. Покупка недвижимости - это инвестиционно-сберегательное, а не потребительское поведение. А всплеск связан не со снижением ключевой ставки, а с программами льготной ипотеки и ростом цен, из-за которого увеличились размеры кредитов и снизился уровень первоначального взноса. Потребительское кредитование (прочее) примерно соответствует уровню 2019го года, когда инфляция составила 3.05%. К тому же в 2022 году домохозяйства существенно снизили свое потребительское кредитное плечо и сейчас оно только восстанавливается.

Планы госсектора от изменения ставки ЦБ вряд ли изменятся, а финансовый сектор будет производным от трех остальных, так что их пока не смотрим.

Итого
Рост ставки на 0.5 п.п. вряд ли окажет влияние на наращивание кредитного плеча домохозяйствами и корпорациями (смотрим 2018 год на первом графике)
Поведение домохозяйств скорее символизирует потерю уверенности в рубле: рост вложений в недвижимость и бегство в иностранные банки и наличные говорят скорее об этом. Рублевая ставка на уровне 8% не компенсирует имеющиеся риски.

(2/2)

#локальноемакро
@unexpectedvalue



group-telegram.com/c0ldness/1383
Create:
Last Update:

Домохозяйства
С конца 2019 года по июнь 2023 видим рост кредитного плеча физических лиц на 3 п.п. до 19% ВВП (все еще график выше). Это много или мало? Лишь немного выше уровней конца 2020-начала 2021 года, когда ЦБ Опустил ставку до рекордно низких значений.
Говорит ли это нам о росте потребительского оптимизма?

Не совсем.

Если посмотрим детальнее (второй график), то почти весь рост кредитования пришелся на ипотеку. Покупка недвижимости - это инвестиционно-сберегательное, а не потребительское поведение. А всплеск связан не со снижением ключевой ставки, а с программами льготной ипотеки и ростом цен, из-за которого увеличились размеры кредитов и снизился уровень первоначального взноса. Потребительское кредитование (прочее) примерно соответствует уровню 2019го года, когда инфляция составила 3.05%. К тому же в 2022 году домохозяйства существенно снизили свое потребительское кредитное плечо и сейчас оно только восстанавливается.

Планы госсектора от изменения ставки ЦБ вряд ли изменятся, а финансовый сектор будет производным от трех остальных, так что их пока не смотрим.

Итого
Рост ставки на 0.5 п.п. вряд ли окажет влияние на наращивание кредитного плеча домохозяйствами и корпорациями (смотрим 2018 год на первом графике)
Поведение домохозяйств скорее символизирует потерю уверенности в рубле: рост вложений в недвижимость и бегство в иностранные банки и наличные говорят скорее об этом. Рублевая ставка на уровне 8% не компенсирует имеющиеся риски.

(2/2)

#локальноемакро
@unexpectedvalue

BY ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅





Share with your friend now:
group-telegram.com/c0ldness/1383

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

False news often spreads via public groups, or chats, with potentially fatal effects. But the Ukraine Crisis Media Center's Tsekhanovska points out that communications are often down in zones most affected by the war, making this sort of cross-referencing a luxury many cannot afford. Ukrainian President Volodymyr Zelensky said in a video message on Tuesday that Ukrainian forces "destroy the invaders wherever we can." The news also helped traders look past another report showing decades-high inflation and shake off some of the volatility from recent sessions. The Bureau of Labor Statistics' February Consumer Price Index (CPI) this week showed another surge in prices even before Russia escalated its attacks in Ukraine. The headline CPI — soaring 7.9% over last year — underscored the sticky inflationary pressures reverberating across the U.S. economy, with everything from groceries to rents and airline fares getting more expensive for everyday consumers. For tech stocks, “the main thing is yields,” Essaye said.
from ms


Telegram ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
FROM American