Мюсли, орешки, чипсики – новый набор повседневности?
Категория снеки, в которую включают чипсы, сушеные фрукты и орехи, мясные снеки, сушеные морепродукты и др., все больше набирает популярность у населения России. Основной прирост в 2024 обеспечили чипсы: +14,7% в натуральном выражении. Помимо чипсов, у потребителей растет спрос на полезные и диетические снеки: орехи, сухофрукты, батончики, мюсли (количество поисковых запросов, связанных с формулировкой «полезные снеки» выросло на 41%).
Тренд на снеки связан с несколькими факторами:
▫️ спрос на еду, которую можно быстро поесть, не тратя время на готовку;
▫️ активный запуск новинок, который увеличивает интерес покупателя;
▫️ растущий спрос на правильное питание, который влечет за собой увеличение объема производства и продаж «полезных» перекусов.
Категория снеки, в которую включают чипсы, сушеные фрукты и орехи, мясные снеки, сушеные морепродукты и др., все больше набирает популярность у населения России. Основной прирост в 2024 обеспечили чипсы: +14,7% в натуральном выражении. Помимо чипсов, у потребителей растет спрос на полезные и диетические снеки: орехи, сухофрукты, батончики, мюсли (количество поисковых запросов, связанных с формулировкой «полезные снеки» выросло на 41%).
Тренд на снеки связан с несколькими факторами:
▫️ спрос на еду, которую можно быстро поесть, не тратя время на готовку;
▫️ активный запуск новинок, который увеличивает интерес покупателя;
▫️ растущий спрос на правильное питание, который влечет за собой увеличение объема производства и продаж «полезных» перекусов.
Дно нащупывается: увеличивается количество городов в Китае, где растет стоимость жилья
Не так давно были времена, когда стоимость недвижимости на вторичном рынке снижалась во всех 70 крупнейших городах Китая. Например, в сентябре прошлого года. На первичном рынке месяцев, когда во всех городах наблюдалось падение цен, не было. Более того, есть город, в котором стоимость жилья на первичке непрерывно (!) росла в течение последних 5 лет. Это –Шанхай.
С середины осени 2024 г. наметилась тенденция роста числа городов, где нет падения цен на жилье. В декабре рост стоимости квадратного метра отмечен в 27 городах (из 70). На вторичном рынке также наблюдается улучшение с октября – уже более, чем в 10 городах ежемесячно фиксируется рост цен, чего не было с середины 2023 г.
Это еще не рост рынка в целом, но позитивный сигнал о скором развороте.
Не так давно были времена, когда стоимость недвижимости на вторичном рынке снижалась во всех 70 крупнейших городах Китая. Например, в сентябре прошлого года. На первичном рынке месяцев, когда во всех городах наблюдалось падение цен, не было. Более того, есть город, в котором стоимость жилья на первичке непрерывно (!) росла в течение последних 5 лет. Это –
С середины осени 2024 г. наметилась тенденция роста числа городов, где нет падения цен на жилье. В декабре рост стоимости квадратного метра отмечен в 27 городах (из 70). На вторичном рынке также наблюдается улучшение с октября – уже более, чем в 10 городах ежемесячно фиксируется рост цен, чего не было с середины 2023 г.
Это еще не рост рынка в целом, но позитивный сигнал о скором развороте.
Закат европейского химпрома
Европейская химическая промышленность в 2024 году осталась в состоянии упадка на фоне дефицита углеводородного сырья. По агрегированным данным Европейской ассоциации химической промышленности (CEFIC) в ЕС в 2023-2024 гг. продолжались многократные остановки заводов. Около двух десятков крупных нефтехимических заводов прекратили деятельность, что привело к сокращению 10-20 тыс. рабочих мест. Доля закрытых нефтехимических мощностей – 3-4% от общего объема мощностей в регионе.
По данным Евростата в 2024 году производство органических химических веществ в ЕС было на 35% ниже, чем в базовом 2021 году, пластиков в первичных формах – на 20% ниже, удобрений и азотных соединений – на 10%.
Возобновление работы закрытых заводов в будущем CEFIC оценивает как маловероятное в силу больших затрат на расконсервацию и нехватки углеводородного сырья в регионе.
Европейская химическая промышленность в 2024 году осталась в состоянии упадка на фоне дефицита углеводородного сырья. По агрегированным данным Европейской ассоциации химической промышленности (CEFIC) в ЕС в 2023-2024 гг. продолжались многократные остановки заводов. Около двух десятков крупных нефтехимических заводов прекратили деятельность, что привело к сокращению 10-20 тыс. рабочих мест. Доля закрытых нефтехимических мощностей – 3-4% от общего объема мощностей в регионе.
По данным Евростата в 2024 году производство органических химических веществ в ЕС было на 35% ниже, чем в базовом 2021 году, пластиков в первичных формах – на 20% ниже, удобрений и азотных соединений – на 10%.
Возобновление работы закрытых заводов в будущем CEFIC оценивает как маловероятное в силу больших затрат на расконсервацию и нехватки углеводородного сырья в регионе.
ФНБ наращивает вложения в акции и облигации российских компаний
В Фонд национального благосостояния (ФНБ) поступают нефтегазовые доходы бюджета РФ, когда цена на нефть превышает пороговый уровень (в 2024 г. — 60 долл./барр.).
На 1 января 2025 г. объем ФНБ составлял 11,9 трлн руб. (как и годом ранее, 1 января 2024 г. — 11,9 трлн руб.). Структура ФНБ продолжила меняться: к 1 января 2025 г. объем ликвидных средств фонда (валюта и золото) сократился до 3,8 трлн (1 января 2024 г. - 5 трлн руб.). Сокращение ликвидных активов фонда является временным, в 2025 г. ожидается зачисление в ФНБ дополнительных нефтегазовых доходов за 2024 г., которые по итогам прошлого года составили 1,3 трлн руб.
В 2024 г. продолжили расти вложения средств Фонда в акции и облигации российских компаний, в том числе направленные на финансирование самоокупаемых инфраструктурных проектов. Инвестирование средств из ФНБ может продолжиться в 2025-2026 гг. Динамика и структура средств Фонда национального благосостояния представлена на рисунках
В Фонд национального благосостояния (ФНБ) поступают нефтегазовые доходы бюджета РФ, когда цена на нефть превышает пороговый уровень (в 2024 г. — 60 долл./барр.).
На 1 января 2025 г. объем ФНБ составлял 11,9 трлн руб. (как и годом ранее, 1 января 2024 г. — 11,9 трлн руб.). Структура ФНБ продолжила меняться: к 1 января 2025 г. объем ликвидных средств фонда (валюта и золото) сократился до 3,8 трлн (1 января 2024 г. - 5 трлн руб.). Сокращение ликвидных активов фонда является временным, в 2025 г. ожидается зачисление в ФНБ дополнительных нефтегазовых доходов за 2024 г., которые по итогам прошлого года составили 1,3 трлн руб.
В 2024 г. продолжили расти вложения средств Фонда в акции и облигации российских компаний, в том числе направленные на финансирование самоокупаемых инфраструктурных проектов. Инвестирование средств из ФНБ может продолжиться в 2025-2026 гг. Динамика и структура средств Фонда национального благосостояния представлена на рисунках
Нет объема, нет сезона: стоимость морских перевозок зерновых на минимумах
Появляется все больше примеров, где сезонные ожидания роста цен на товары и услуги не реализовались. В конце года вместо традиционного повышения цен на грузовые автоперевозки зафиксирован спад. Не сломлен тренд на низкие цены на уголь, ведь его запасы в портах Китая на 5-ти летних максимумах, хотя ждали "ралли".
Интересна ситуация и с ценами на морскую перевозку зерновых из России. Согласно данным ЦЦИ ставки фрахта для балкеров типа Handysize в Черноморском регионе упали за прошлую неделю в среднем на 9,7% н/н из-за низкой активности в праздничные дни и сокращения отправок зерновых в 3 раза по сравнению с прошлым годом. Более того, цены на фрахт уже ниже сезонного годового минимума, когда в июле наблюдалось некоторое затишье перед началом поставок нового урожая. К началу 2025 г. доля морской перевозки к средней цене поставки пшеницы на экспорт снизилась с 9% до 5%. Это выглядит привлекательно для контрактации судов, конечно, если есть уверенность в объемах.
Появляется все больше примеров, где сезонные ожидания роста цен на товары и услуги не реализовались. В конце года вместо традиционного повышения цен на грузовые автоперевозки зафиксирован спад. Не сломлен тренд на низкие цены на уголь, ведь его запасы в портах Китая на 5-ти летних максимумах, хотя ждали "ралли".
Интересна ситуация и с ценами на морскую перевозку зерновых из России. Согласно данным ЦЦИ ставки фрахта для балкеров типа Handysize в Черноморском регионе упали за прошлую неделю в среднем на 9,7% н/н из-за низкой активности в праздничные дни и сокращения отправок зерновых в 3 раза по сравнению с прошлым годом. Более того, цены на фрахт уже ниже сезонного годового минимума, когда в июле наблюдалось некоторое затишье перед началом поставок нового урожая. К началу 2025 г. доля морской перевозки к средней цене поставки пшеницы на экспорт снизилась с 9% до 5%. Это выглядит привлекательно для контрактации судов, конечно, если есть уверенность в объемах.
Обратит ли Китай внимание на новые импортные тарифы США?
В 2024 г. США стали крупнейшим торговым партнёром Китая по величине торгового оборота (ТО), заняв долю в 11% от общего ТО Китая с другими странами. В стоимостном выражении ТО между Китаем и США в 2024 г. составил 688 млрд долл., увеличившись на 3,7% г/г. Стоит отметить, что прирост объёма торговли с США не настолько велик, как со странами Юго-Восточной Азии, с которыми Китай активно наращивает торговые потоки(к примеру, Вьетнам (+13,5% г/г) и Малайзия (+11% г/г)), а также что в торговле двух экономических гигантов сохраняется ряд уязвимостей.
В 2024 г. в китайско-американской торговле сохранился профицит: экспорт Китая в США на 361 млрд долл. превысил импорт Китая из США. По экспорту Китая в США для 18 товарных групп, выделяемых согласно товарной номенклатуре внешнеэкономической деятельности (ТН ВЭД), была зафиксирована высокая уязвимость (под «высокой уязвимостью» понимается ситуация, при которой товарные потоки в конкретную страну по товарной группе составляют 20 и более процентов от общей суммы торговли по ней). Так, в перечень наиболее уязвимых групп китайского экспорта в США вошли оружие и боеприпасы (50,6% от общего экспорта Китая по 93-й товарной группе), обработанные перья и пух (44,5%), взрывчатые вещества (38,3%) и пр. По импорту Китая из США «уязвимых» групп существенно меньше — только 7, среди которых суда, лодки, плавучие конструкции (50%), сахар и кондитерские изделия из него (37,2%), фото- и кинотовары (27,2%) и пр.
Уязвимости китайского экспорта в США в 2024 г. сохранились относительно 2023 г., однако по импорту наблюдается противоположная ситуация: те товарные группы, которые в 2024 г. стали уязвимыми, в 2023 г. таковыми не являлись (в 2023 г. также было 7 уязвимых товарных групп по китайскому импорту из США, однако их перечень совершенно не совпадает с 2023 г.).
Учитывая высокую уязвимость именно экспорта Китая в США, наиболее вероятно, что Китай будет вести переговоры с США по поводу снижения тарифов (как, например, в случае введения тарифов ЕС на электромобили из Китая). В то же время Поднебесная будет последовательно снижать зависимость от этого направления, перенаправляя экспорт в страны Юго-Восточной Азии и Россию, диверсифицируя структуру торговли.
В 2024 г. США стали крупнейшим торговым партнёром Китая по величине торгового оборота (ТО), заняв долю в 11% от общего ТО Китая с другими странами. В стоимостном выражении ТО между Китаем и США в 2024 г. составил 688 млрд долл., увеличившись на 3,7% г/г. Стоит отметить, что прирост объёма торговли с США не настолько велик, как со странами Юго-Восточной Азии, с которыми Китай активно наращивает торговые потоки(к примеру, Вьетнам (+13,5% г/г) и Малайзия (+11% г/г)), а также что в торговле двух экономических гигантов сохраняется ряд уязвимостей.
В 2024 г. в китайско-американской торговле сохранился профицит: экспорт Китая в США на 361 млрд долл. превысил импорт Китая из США. По экспорту Китая в США для 18 товарных групп, выделяемых согласно товарной номенклатуре внешнеэкономической деятельности (ТН ВЭД), была зафиксирована высокая уязвимость (под «высокой уязвимостью» понимается ситуация, при которой товарные потоки в конкретную страну по товарной группе составляют 20 и более процентов от общей суммы торговли по ней). Так, в перечень наиболее уязвимых групп китайского экспорта в США вошли оружие и боеприпасы (50,6% от общего экспорта Китая по 93-й товарной группе), обработанные перья и пух (44,5%), взрывчатые вещества (38,3%) и пр. По импорту Китая из США «уязвимых» групп существенно меньше — только 7, среди которых суда, лодки, плавучие конструкции (50%), сахар и кондитерские изделия из него (37,2%), фото- и кинотовары (27,2%) и пр.
Уязвимости китайского экспорта в США в 2024 г. сохранились относительно 2023 г., однако по импорту наблюдается противоположная ситуация: те товарные группы, которые в 2024 г. стали уязвимыми, в 2023 г. таковыми не являлись (в 2023 г. также было 7 уязвимых товарных групп по китайскому импорту из США, однако их перечень совершенно не совпадает с 2023 г.).
Учитывая высокую уязвимость именно экспорта Китая в США, наиболее вероятно, что Китай будет вести переговоры с США по поводу снижения тарифов (как, например, в случае введения тарифов ЕС на электромобили из Китая). В то же время Поднебесная будет последовательно снижать зависимость от этого направления, перенаправляя экспорт в страны Юго-Восточной Азии и Россию, диверсифицируя структуру торговли.
Макропруденциальные меры на страже жёсткости денежно-кредитных условий
На последнем заседании Банк России сохранил ключевую ставку (КС) на уровне 21% и указал на возможное достижение необходимой жесткости денежно-кредитных условий (ДКУ). Дополнительную жесткость ДКУ помимо КС поддерживали макропруденциальные меры Банка России. Данные меры регулирования банковской системы хотя и направлены на финансовую стабильность, но косвенно влияют и на ДКУ.
Если ключевая ставка – основной инструмент регулирования спроса на кредитование, то макропруденциальные меры регулируют готовность банков предоставлять кредиты (i.e. предложение кредита).
Среди мер, которые будут увеличивать жёсткость ДКУ в 2025 г. и ограничивать кредитование:
▫️ Повышение норматива достаточности капитала на 1 п.п. за счет постепенной отмены послаблений 2022 г. (0,5 п.п.) и повышения антициклической надбавки (0,5 п.п.). При идентичном запасе капитала банки смогут позволить меньший кредитный портфель. Часть банков, находящихся у границы норматива, будут сокращать кредитование (по нашим оценкам, эффект 1/4 от прироста кредитного портфеля в 2025 г.).
▫️ Снижение лимитов на долю кредитов, выданных на срок более 5 лет и заемщикам с высокой долговой нагрузкой. Последнее ужесточение произошло с июля 2024 г., к декабрю 2024 г. выдачи сократились на 70%. На 1 кв. 2025 г. лимиты сохранены.
▫️ Запланированное введение надбавок к коэффициентам риска по кредитам крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой. Что повысит издержки по таким кредитам для банков.
На последнем заседании Банк России сохранил ключевую ставку (КС) на уровне 21% и указал на возможное достижение необходимой жесткости денежно-кредитных условий (ДКУ). Дополнительную жесткость ДКУ помимо КС поддерживали макропруденциальные меры Банка России. Данные меры регулирования банковской системы хотя и направлены на финансовую стабильность, но косвенно влияют и на ДКУ.
Если ключевая ставка – основной инструмент регулирования спроса на кредитование, то макропруденциальные меры регулируют готовность банков предоставлять кредиты (i.e. предложение кредита).
Среди мер, которые будут увеличивать жёсткость ДКУ в 2025 г. и ограничивать кредитование:
▫️ Повышение норматива достаточности капитала на 1 п.п. за счет постепенной отмены послаблений 2022 г. (0,5 п.п.) и повышения антициклической надбавки (0,5 п.п.). При идентичном запасе капитала банки смогут позволить меньший кредитный портфель. Часть банков, находящихся у границы норматива, будут сокращать кредитование (по нашим оценкам, эффект 1/4 от прироста кредитного портфеля в 2025 г.).
▫️ Снижение лимитов на долю кредитов, выданных на срок более 5 лет и заемщикам с высокой долговой нагрузкой. Последнее ужесточение произошло с июля 2024 г., к декабрю 2024 г. выдачи сократились на 70%. На 1 кв. 2025 г. лимиты сохранены.
▫️ Запланированное введение надбавок к коэффициентам риска по кредитам крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой. Что повысит издержки по таким кредитам для банков.
Россияне становятся трезвенниками?
В 2024 г. доля непьющих людей по данным ВЦИОМ составила 48%, что является максимальным показателем за последние 20 лет. Чаще от алкогольных напитков отказываются женщины – 53% из общего числа непьющих людей.
Отмечается и рост спроса на некрепкие напитки. Среди миллениалов и зумеров (от 1982 года рождения) 27% предпочитают пиво, 13% – вино, а на водку приходится лишь 1% из их числа.
В основном от алкоголя отказывается молодое поколение, у которого формируется запрос на поддержание здорового образа жизни и забота о психологическом здоровье: молодые люди чаще обращаются к психотерапевтам при возникновении дискомфорта, а не пытаются «забыться» с помощью выпивки (наиболее частые поводы для употребления алкоголя остаются – снять стресс и напряжение (38%) или «залить горе» (20%)).
В 2024 г. доля непьющих людей по данным ВЦИОМ составила 48%, что является максимальным показателем за последние 20 лет. Чаще от алкогольных напитков отказываются женщины – 53% из общего числа непьющих людей.
Отмечается и рост спроса на некрепкие напитки. Среди миллениалов и зумеров (от 1982 года рождения) 27% предпочитают пиво, 13% – вино, а на водку приходится лишь 1% из их числа.
В основном от алкоголя отказывается молодое поколение, у которого формируется запрос на поддержание здорового образа жизни и забота о психологическом здоровье: молодые люди чаще обращаются к психотерапевтам при возникновении дискомфорта, а не пытаются «забыться» с помощью выпивки (наиболее частые поводы для употребления алкоголя остаются – снять стресс и напряжение (38%) или «залить горе» (20%)).
Как часто ты употребляешь алкогольные напитки?
Anonymous Poll
21%
Несколько раз в год
24%
Несколько раз за месяц
29%
Каждую неделю
4%
Каждый день
7%
Только по праздникам
14%
Никогда
Уголь больше не в фаворе
С 1 января 2025 г. восстановлено действие правил недискриминационного доступа (ПНД) к железнодорожной инфраструктуре. На их основе принимается решение какой груз поедет первым, а какой подождет... В марте 2022 г. из-за изменений экспортных маршрутов действие ПНД было приостановлено, а полномочия по их изменению были переданы от Правительства РФ к РЖД. Переориентация грузопотоков начала вытеснять уголь с маршрута к портам Дальнего Востока, что привело к возвращению квот на его вывоз по Восточному полигону.
В 2024 г. квоты составили 99 млн т – около 55% от провозной способности Восточного полигона, что препятствовало росту вывоза более прибыльных грузов, которые сменили основные рынки сбыта.
Согласованная квота на 2025 г. составляет 54 млн т, что почти вдвое меньше прошлого года, остальной уголь поедет по правилам ПНД. Сокращение квот, вероятно, окажет негативное влияние на экспорт угля через Дальний Восток, однако откроет путь к росту перевозок грузов с высокой добавленной стоимостью.
С 1 января 2025 г. восстановлено действие правил недискриминационного доступа (ПНД) к железнодорожной инфраструктуре. На их основе принимается решение какой груз поедет первым, а какой подождет... В марте 2022 г. из-за изменений экспортных маршрутов действие ПНД было приостановлено, а полномочия по их изменению были переданы от Правительства РФ к РЖД. Переориентация грузопотоков начала вытеснять уголь с маршрута к портам Дальнего Востока, что привело к возвращению квот на его вывоз по Восточному полигону.
В 2024 г. квоты составили 99 млн т – около 55% от провозной способности Восточного полигона, что препятствовало росту вывоза более прибыльных грузов, которые сменили основные рынки сбыта.
Согласованная квота на 2025 г. составляет 54 млн т, что почти вдвое меньше прошлого года, остальной уголь поедет по правилам ПНД. Сокращение квот, вероятно, окажет негативное влияние на экспорт угля через Дальний Восток, однако откроет путь к росту перевозок грузов с высокой добавленной стоимостью.
Решения по ставкам ФРС и ЕЦБ
Сегодня по итогам заседания ФРС США будет принято решение по ставке, которую, как ожидает консенсус, оставят без изменений. Основной интерес вызывает пресс-релиз по итогам заседания, в котором ФРС может дать сигнал о будущей траектории ставки. После публикации прогнозов ФРС в декабре 2024 г. рынки стали закладывать более медленное снижение процентных ставок в 2025 г., участники рынка в основном ждут два-четыре снижения на протяжении всего года.
Сегодняшнее решение ФРС также станет первым после вступления в должность Д. Трампа. Ранее он неоднократно высказывался в пользу более низких процентных ставок и давал понять, что готов оказывать давление на ФРС. Но у Трампа практически нет возможности что-либо предпринять с целью снижения ставок. Он не может сместить главу ФРС Д. Пауэлла без существенных оснований, а срок полномочий у Пауэлла истечет лишь в 2026 г.
30 января будет также принято решение по ставкам в еврозоне. Скорее всего, ЕЦБ снизит основные процентные ставки на 25 б.п., несмотря на сохранение инфляции на повышенном уровне. В декабре годовая инфляция ускорилась до 2,4% (с 2,2% в ноябре). Цены на услуги продолжают вносить максимальный вклад в инфляцию (в декабре они выросли на 4% г/г). Рынки ожидают, что ЕЦБ за 2025 г. снизит ставки суммарно на 100-150 б.п., таким образом, снижение ставок может проходить почти на каждом заседании.
Сегодня по итогам заседания ФРС США будет принято решение по ставке, которую, как ожидает консенсус, оставят без изменений. Основной интерес вызывает пресс-релиз по итогам заседания, в котором ФРС может дать сигнал о будущей траектории ставки. После публикации прогнозов ФРС в декабре 2024 г. рынки стали закладывать более медленное снижение процентных ставок в 2025 г., участники рынка в основном ждут два-четыре снижения на протяжении всего года.
Сегодняшнее решение ФРС также станет первым после вступления в должность Д. Трампа. Ранее он неоднократно высказывался в пользу более низких процентных ставок и давал понять, что готов оказывать давление на ФРС. Но у Трампа практически нет возможности что-либо предпринять с целью снижения ставок. Он не может сместить главу ФРС Д. Пауэлла без существенных оснований, а срок полномочий у Пауэлла истечет лишь в 2026 г.
30 января будет также принято решение по ставкам в еврозоне. Скорее всего, ЕЦБ снизит основные процентные ставки на 25 б.п., несмотря на сохранение инфляции на повышенном уровне. В декабре годовая инфляция ускорилась до 2,4% (с 2,2% в ноябре). Цены на услуги продолжают вносить максимальный вклад в инфляцию (в декабре они выросли на 4% г/г). Рынки ожидают, что ЕЦБ за 2025 г. снизит ставки суммарно на 100-150 б.п., таким образом, снижение ставок может проходить почти на каждом заседании.
Ветроэнергетика в США будет под запретом?
Одним из первых подписанных документов нового Президента США стал указ о прекращении выдачи разрешений на строительство ветряных электростанций на шельфе, так как, по словам Д. Трампа, «они убивают птиц и китов». Запрет будет действовать до решения Министерства внутренних дел, который должен проверить данные факты, а также влияние государственных субсидий на жизнеспособность ветряной энергетики в США.
По итогам 2024 г. мощности шельфовых ветряных электростанций не превышали 200 МВт (0,02% от суммарных мощностей по производству электроэнергии в США). На стадии строительства сейчас находятся 3 крупных проекта суммарной мощностью в 20 раз больше (4,1 ГВт). К 2035 г. в США планировали ввести в эксплуатацию 40 ГВт мощностей ветряных электростанций на шельфе, но возможно в ближайшее время данные планы будут существенно пересмотрены вниз.
Новый указ также временно приостанавливает выдачу земли в аренду на строительство ветряных электростанций на суше до пересмотра действующих норм и правил.
Одним из первых подписанных документов нового Президента США стал указ о прекращении выдачи разрешений на строительство ветряных электростанций на шельфе, так как, по словам Д. Трампа, «они убивают птиц и китов». Запрет будет действовать до решения Министерства внутренних дел, который должен проверить данные факты, а также влияние государственных субсидий на жизнеспособность ветряной энергетики в США.
По итогам 2024 г. мощности шельфовых ветряных электростанций не превышали 200 МВт (0,02% от суммарных мощностей по производству электроэнергии в США). На стадии строительства сейчас находятся 3 крупных проекта суммарной мощностью в 20 раз больше (4,1 ГВт). К 2035 г. в США планировали ввести в эксплуатацию 40 ГВт мощностей ветряных электростанций на шельфе, но возможно в ближайшее время данные планы будут существенно пересмотрены вниз.
Новый указ также временно приостанавливает выдачу земли в аренду на строительство ветряных электростанций на суше до пересмотра действующих норм и правил.
Ожидания от макроэкономической ситуации в России на 2025 г.
1️⃣ В 2025 г. в полной мере проявят себя эффекты от высокой ключевой ставки. Рост активов банковского сектора в 2025 г. замедлится примерно в два раза по сравнению с 2024 г. Ограничением для роста кредита станут как снижение спроса из-за высоких процентных ставок, так и снижение предложения кредита из-за макропруденциального регулирования.
2️⃣ Замедление кредита (=источника новых денег) в экономике будет сопровождаться ростом издержек предприятий из-за увеличения тарифов, роста налогов, сохранения дефицита кадров и пр. — желание «переложить свои издержки в цену» со стороны предприятий будет расти.
3️⃣ Переложить издержки в цены полностью и сохранить статус-кво всем участникам рынка не удастся, т.к. объем новых денег в экономике в 2025 г. прирастет на величину меньшую, чем издержки.
▫️ Ожидаем, что в 2025 г. будут наблюдаться значительные перераспределительные процессы между различными экономическими агентами (основным «рычагом перераспределения» станет возможность повысить цену в том или ином звене производственной цепочки).
▫️ Консенсус-прогноз ЦЦИ предполагает замедление темпов роста экономики России в 2025 г. до 1,2% с ~4% в 2024 г. Устойчивость макроэкономической ситуации в 2025 г. будет зависеть от возможности корпоративного сектора абсорбировать возросшие издержки, в т. ч. за счет накопленной ранее прибыли, от стабильности на внешних рынках (=стабильности курса рубля и экспортных доходов), а также от степени жесткости монетарной политики в 2025 г.
1️⃣ В 2025 г. в полной мере проявят себя эффекты от высокой ключевой ставки. Рост активов банковского сектора в 2025 г. замедлится примерно в два раза по сравнению с 2024 г. Ограничением для роста кредита станут как снижение спроса из-за высоких процентных ставок, так и снижение предложения кредита из-за макропруденциального регулирования.
2️⃣ Замедление кредита (=источника новых денег) в экономике будет сопровождаться ростом издержек предприятий из-за увеличения тарифов, роста налогов, сохранения дефицита кадров и пр. — желание «переложить свои издержки в цену» со стороны предприятий будет расти.
3️⃣ Переложить издержки в цены полностью и сохранить статус-кво всем участникам рынка не удастся, т.к. объем новых денег в экономике в 2025 г. прирастет на величину меньшую, чем издержки.
▫️ Ожидаем, что в 2025 г. будут наблюдаться значительные перераспределительные процессы между различными экономическими агентами (основным «рычагом перераспределения» станет возможность повысить цену в том или ином звене производственной цепочки).
▫️ Консенсус-прогноз ЦЦИ предполагает замедление темпов роста экономики России в 2025 г. до 1,2% с ~4% в 2024 г. Устойчивость макроэкономической ситуации в 2025 г. будет зависеть от возможности корпоративного сектора абсорбировать возросшие издержки, в т. ч. за счет накопленной ранее прибыли, от стабильности на внешних рынках (=стабильности курса рубля и экспортных доходов), а также от степени жесткости монетарной политики в 2025 г.