INVESTO

Как Уолл-стрит оценила новые пошлины Трампа?

Обещания введения пошлин звучали еще в предвыборной риторике Трампа. Однако Уолл-стрит ставила на то, что слова останутся словами, и расценивала их как предмет внешнеполитического торга с конкурентами и соседями, отмечает Bloomberg. Новости о введении пошлин на товары из КНР, Канады и Мексики уже через пару недель после инаугурации стали шоком для многих инвесторов: они ожидали, что сначала стороны проведут переговоры, а пошлины применят только в случае их провала, пишет стратег Goldman Sachs Дэвид Костин.

Однако Белый дом пошел ва-банк, 1 февраля объявив о пошлинах 25% на все мексиканские и канадские товары и 10% на канадскую нефть и импорт из КНР. Также Трамп пригрозил аналогичными мерами ЕС. С Канадой и Мексикой пока идет торг: обмен взаимными тарифами отложен на месяц. В отношении Китая пошлины уже действуют. Пекин тут же заявил об ответных пошлинах 10–15% на ряд американских товаров и старте расследования в отношении Google.

О влиянии на фондовый рынок США

Пока неясно, сколько продлится торговая война, но есть шанс, что пошлины на мексиканский и канадский импорт станут временной мерой, предполагает Goldman Sachs. Вот несколько оценок того, что будет с рынками, если тарифы окажутся долгосрочной историей.

• Прибыль компаний из S&P 500 может упасть на 2–3% даже без учета возможных ужесточений финансовых условий и изменений в поведении потребителей и корпораций, предупреждает Дэвид Костин. «Справедливый» уровень S&P 500 может снизиться примерно на 5% в ближайшей перспективе из-за удара по прибылям и стоимости акций, входящих в индекс, отмечает Костин.
• По мнению портфельного управляющего Brandywine Global Investment Джека Макинтайра, в таких условиях бизнес может поставить на паузу планы роста и инвестиции, пока ситуация с пошлинами не прояснится. На это может уйти несколько месяцев, предполагает президент 22V Research Деннис Дебушер.
• Стратег RBC Capital Markets Лори Кальвасина считает, что вероятность падения S&P 500 на 5–10% в ближайшей перспективе выросла из-за негативного влияния пошлин.   

О влиянии на экономику США

Самое вероятное развитие ситуации — рост инфляции и снижение темпов экономического роста, прогнозирует портфельный менеджер Marlborough Investment Management Джеймс Атей. По его мнению, кривая доходности американских государственных (казначейских) облигаций (трежерис) станет более пологой, а доллар, вероятно, укрепится. 

Доходности краткосрочных бумаг растут из-за ожиданий того, что инфляция будет более высокой, а значит, ФРС будет держать ставки более высокими. По этой же причине доллар будет расти: при более высоких ставках долларовые активы становятся более привлекательными, в том числе в рамках так называемых операций керри-трейд, когда инвесторы берут в долг в одной стране и вкладываются в активы в другой.

В то же время тарифы способствуют снижению доходностей долгосрочных ставок, так как усиливаются риски замедления экономики, из-за чего ФРС — при прочих равных — придется держать ставки более низкими.

Аналитики, которых цитирует Bloomberg, предполагают, что ФРС возьмет паузу в снижении ставок до июля-сентября. «Рынок закладывает в цены более высокую инфляцию, и если акции продолжат “сильно падать”, то бегство в безопасность будет означать инвертированную кривую доходности», — говорит Кэти Джонс, главный стратег по инструментам с фиксированным доходом в Charles Schwab. Инвертированной кривая становится, доходности краткосрочных бумаг (двухлетних) превышают доходности долгосрочных трежерис (10-летних).

www.group-telegram.com/ms/investo_world.com/20439

1.1K viewsFeb 6 at 10:39

Как Уолл-стрит оценила новые пошлины Трампа?

Обещания введения пошлин звучали еще в предвыборной риторике Трампа. Однако Уолл-стрит ставила на то, что слова останутся словами, и расценивала их как предмет внешнеполитического торга с конкурентами и соседями, отмечает Bloomberg. Новости о введении пошлин на товары из КНР, Канады и Мексики уже через пару недель после инаугурации стали шоком для многих инвесторов: они ожидали, что сначала стороны проведут переговоры, а пошлины применят только в случае их провала, пишет стратег Goldman Sachs Дэвид Костин.

Однако Белый дом пошел ва-банк, 1 февраля объявив о пошлинах 25% на все мексиканские и канадские товары и 10% на канадскую нефть и импорт из КНР. Также Трамп пригрозил аналогичными мерами ЕС. С Канадой и Мексикой пока идет торг: обмен взаимными тарифами отложен на месяц. В отношении Китая пошлины уже действуют. Пекин тут же заявил об ответных пошлинах 10–15% на ряд американских товаров и старте расследования в отношении Google.

О влиянии на фондовый рынок США

Пока неясно, сколько продлится торговая война, но есть шанс, что пошлины на мексиканский и канадский импорт станут временной мерой, предполагает Goldman Sachs. Вот несколько оценок того, что будет с рынками, если тарифы окажутся долгосрочной историей.

• Прибыль компаний из S&P 500 может упасть на 2–3% даже без учета возможных ужесточений финансовых условий и изменений в поведении потребителей и корпораций, предупреждает Дэвид Костин. «Справедливый» уровень S&P 500 может снизиться примерно на 5% в ближайшей перспективе из-за удара по прибылям и стоимости акций, входящих в индекс, отмечает Костин.
• По мнению портфельного управляющего Brandywine Global Investment Джека Макинтайра, в таких условиях бизнес может поставить на паузу планы роста и инвестиции, пока ситуация с пошлинами не прояснится. На это может уйти несколько месяцев, предполагает президент 22V Research Деннис Дебушер.
• Стратег RBC Capital Markets Лори Кальвасина считает, что вероятность падения S&P 500 на 5–10% в ближайшей перспективе выросла из-за негативного влияния пошлин.   

О влиянии на экономику США

Самое вероятное развитие ситуации — рост инфляции и снижение темпов экономического роста, прогнозирует портфельный менеджер Marlborough Investment Management Джеймс Атей. По его мнению, кривая доходности американских государственных (казначейских) облигаций (трежерис) станет более пологой, а доллар, вероятно, укрепится. 

Доходности краткосрочных бумаг растут из-за ожиданий того, что инфляция будет более высокой, а значит, ФРС будет держать ставки более высокими. По этой же причине доллар будет расти: при более высоких ставках долларовые активы становятся более привлекательными, в том числе в рамках так называемых операций керри-трейд, когда инвесторы берут в долг в одной стране и вкладываются в активы в другой.

В то же время тарифы способствуют снижению доходностей долгосрочных ставок, так как усиливаются риски замедления экономики, из-за чего ФРС — при прочих равных — придется держать ставки более низкими.

Аналитики, которых цитирует Bloomberg, предполагают, что ФРС возьмет паузу в снижении ставок до июля-сентября. «Рынок закладывает в цены более высокую инфляцию, и если акции продолжат “сильно падать”, то бегство в безопасность будет означать инвертированную кривую доходности», — говорит Кэти Джонс, главный стратег по инструментам с фиксированным доходом в Charles Schwab. Инвертированной кривая становится, доходности краткосрочных бумаг (двухлетних) превышают доходности долгосрочных трежерис (10-летних).

BY INVESTO