Небрехня

#ЕстьМнение

Николай Леоненков, директор корпоративных финансов инвесткомпании "Риком-Траст" специально для #Небрехни – о том, какие типы облигаций наиболее перспективны сейчас для частных инвесторов:

Рынок живет ожиданиями, и начиная с февраля настроения участников меняются. Крепкий рубль, позитивный внешний фон и ликвидность рынков – комбинация поддерживающих в настоящий момент облигационные рынки факторов.

Рост рынка госдолга, вероятно, объясняется желанием инвесторов быстрее заскочить и зафиксировать длинную доходность в ОФЗ. На коротком горизонте есть альтернативные инструменты денежного рынка и депозиты, которые дают сопоставимую доходность. А вот купить безрисковый денежный поток под 17-18% годовых на 5-7 или более лет гораздо сложнее – корпоративные заемщики привлекают средства на существенно меньший срок (2-3 года с учетом оферт). При снижении ставок инвестиции в такую дюрацию позволят получить максимальный прирост портфеля от переоценки «тела» (основной стоимости долга) ОФЗ.

Что касается корпоративных бондов, то тут предпочтения склоняются к качественным эмитентам с рейтингом выше ВВВ+ и фиксированным купоном на срок до 1,5-2 лет. На первичном рынке сейчас большое предложение таких заемщиков. Высокий спрос в этих бумагах позволяет дополнительно зарабатывать, используя рыночные неэффективности и ценовой арбитраж в рамках рейтинговых групп и отдельных эмитентов.

Также можно обратить внимание на выпуски с валютной привязкой, высокими фикс купонами 9-11% на срок 3-3,5 года, мы считаем их хорошим инструментом для формирования валютной позиции и хеджирования валютных рисков. Переоценка вложения при росте курса доллара и евро от текущих уровней позволит получить дополнительную рублевую доходность.

В секторе ВДО не так много новых выпусков, но в целом рынок ожил и также тянется вверх вслед за ОФЗ и первым эшелоном. Добавление кредитного риска в портфель мы считаем целесообразным в качественных эмитентах с заниженной рыночной оценкой (высокий спред к рейтинговой группе, сопоставимым эмитентам). Возможно, для частного инвестора такой анализ затруднителен, поэтому рекомендуем работать с профессиональными участниками.

Нужно понимать, что уровень выше 30-35% по займу – это очень большая долговая нагрузка почти для всех отраслей и бизнес-моделей. Поэтому с такими эмитентами необходимо работать осторожно на основе качественной экспертизы. @nebrexnya

www.group-telegram.com/ms/nebrexnya.com/17107

36.4K viewsMar 12 at 15:50

#ЕстьМнение

Николай Леоненков, директор корпоративных финансов инвесткомпании "Риком-Траст" специально для #Небрехни – о том, какие типы облигаций наиболее перспективны сейчас для частных инвесторов:

Рынок живет ожиданиями, и начиная с февраля настроения участников меняются. Крепкий рубль, позитивный внешний фон и ликвидность рынков – комбинация поддерживающих в настоящий момент облигационные рынки факторов.

Рост рынка госдолга, вероятно, объясняется желанием инвесторов быстрее заскочить и зафиксировать длинную доходность в ОФЗ. На коротком горизонте есть альтернативные инструменты денежного рынка и депозиты, которые дают сопоставимую доходность. А вот купить безрисковый денежный поток под 17-18% годовых на 5-7 или более лет гораздо сложнее – корпоративные заемщики привлекают средства на существенно меньший срок (2-3 года с учетом оферт). При снижении ставок инвестиции в такую дюрацию позволят получить максимальный прирост портфеля от переоценки «тела» (основной стоимости долга) ОФЗ.

Что касается корпоративных бондов, то тут предпочтения склоняются к качественным эмитентам с рейтингом выше ВВВ+ и фиксированным купоном на срок до 1,5-2 лет. На первичном рынке сейчас большое предложение таких заемщиков. Высокий спрос в этих бумагах позволяет дополнительно зарабатывать, используя рыночные неэффективности и ценовой арбитраж в рамках рейтинговых групп и отдельных эмитентов.

Также можно обратить внимание на выпуски с валютной привязкой, высокими фикс купонами 9-11% на срок 3-3,5 года, мы считаем их хорошим инструментом для формирования валютной позиции и хеджирования валютных рисков. Переоценка вложения при росте курса доллара и евро от текущих уровней позволит получить дополнительную рублевую доходность.

В секторе ВДО не так много новых выпусков, но в целом рынок ожил и также тянется вверх вслед за ОФЗ и первым эшелоном. Добавление кредитного риска в портфель мы считаем целесообразным в качественных эмитентах с заниженной рыночной оценкой (высокий спред к рейтинговой группе, сопоставимым эмитентам). Возможно, для частного инвестора такой анализ затруднителен, поэтому рекомендуем работать с профессиональными участниками.

Нужно понимать, что уровень выше 30-35% по займу – это очень большая долговая нагрузка почти для всех отраслей и бизнес-моделей. Поэтому с такими эмитентами необходимо работать осторожно на основе качественной экспертизы. @nebrexnya

BY Небрехня