Мы все станем богатыми, поэтому одни могут разбогатеть раньше других. С этих слов Дэн Сяопина началась эпоха великих экономических преобразований в Китае. Ради общего богатства огромная страна без малого полвека трудится на всеобщее процветание, а уже два поколения китайцев потребляют значительно меньше, чем зарабатывают. Эта философия прекрасно отражается в статистике в виде хронического профицита торгового баланса страны.

Индия, пытаясь подражать Китаю, проигрывает в самом главном: средний индус потребляет больше, чем зарабатывает; раджей хочется быть сейчас. Как результат — хронический дефицит внешней торговли. Этот дефицит нарастает из года в год и его надо чем-то закрывать. Отсюда растущие внешние долги правительства и корпораций. Но такая конструкция неустойчивая, поэтому курс индийской рупии периодически летит в пропасть. Да и само развитие экономики с опорой на приток внешнего капитала априори не может быть стабильным. Индия всё время будет спотыкаться.

СВО еще не закончилось, а результаты уже можно подвести: экономическую победу одержал Китай. Пока Россия выясняла отношения с ЕС, последний потерял сразу несколько «дойных коров» в нишах средних переделов: химических производств и обработки металлов. Совпадение, но именно эти отрасли КНР в 2021-2024 годах демонстрировали рост потребления электроэнергии.

Однако, что еще хуже для компаний из Европы, Китай не ограничился импортозамещением резинок, пластмассок и запчастей. Он пошел дальше, и пока европейский бизнес погружался в энергокризис, китайцы запустили заводы для производства перспективных солнечных панелей, переработки лития и изготовления АКБ — технологий новой энергии. То есть тех отраслей, которые ЕС холил и растил много лет.

СВО вот-вот закончится. Энергетические связи Россия-ЕС начнут восстанавливаться. Однако китайский рынок для европейских товаров уже потерян. Вернуться на него не получится. Более того, начнется конкуренция между европейскими и китайскими производителями за смежные рынки.

Очередная волна энергетического кризиса в Европе доконает регион. Но протекающий энергокризис скорее закономерность, нежели случайность: в условиях ограниченности ресурсов и безграничности человеческих потребностей он рано или поздно наступил бы. Удивляет, что лидеры разных стран принимают диаметрально противоположные решения в ответ на вызов. Например, в Германии закрывают АЭС, а в КНР, напротив, строят их десятками. В первой хоронят магистральные газопроводы из России, во второй — прокладывают и так далее.

Ну и как результат: подушевое (!) потребление электроэнергии в Китае обогнало страны Европы! Прогноз МЭА говорит, что Китай догонит по этому показателю Корею и Японию уже до конца этого десятилетия.

Ну а подушевой ВВП в Китае, отстающий от ЕС и Японии в два раза, очень быстро подтянется. Главное — базовая инфраструктура в КНР для этого есть. Но совсем не очевидно, хватит ли ресурсов в мире для того, чтобы китайцы догнали по потреблению электроэнергии (а потом и по подушевому ВВП) американцев.

Мировая экономика не находится в кризисе, — говорили они! Но новый автомобиль стал роскошью.

Продажи новых легковых авто прошли пик в 2018 году. Да, сейчас есть рост, однако из ямы 2020 года мировой автопром не выбрался. Основное бремя кризиса несет развитый мир. Например, США прошли пик продаж в 2001 году — 21,7 млн авто. В прошлом году в Штатах продали лишь 16 млн. Рынки Германии и Японии достигли апогея спроса в начале 90-х годов. С тех пор наблюдается медленное затяжное падение продаж на местных рынках.

Но крупным автопроизводителям из развитого мира все было не по чем: они осваивали рынок Китая. В прошлом году здесь был установлен очередной рекорд — 31,4 млн авто, почти в два раза больше, чем в США! Однако в последнее время голову подняли местные китайские автозаводы, оседлавшие аккумуляторную технику. Как результат, 41% новых китайских авто — на новой энергии. Пик продаж авто с ДВС в Китае прошел в 2017 году, когда было продано 23,6 млн таких8 автомобилей.

Впереди закат классических брендов.

Смотрим в прямом эфире триллер под названием «Саморазрушение Германии»

С начала пандемии COVID Германия потеряла почти 250 000 рабочих мест в обрабатывающей промышленности, и в то время как компании и политики с тревогой бьют тревогу, промышленный центр Европы явно переживает необратимый спад.

Эти потери не так заметны на фоне общего роста занятости, который составил 4,8% с 2020 года по ноябрь 2023-го. Но этот рост обеспечен за счет таких секторов, как недвижимость, здравоохранение, связь и государственное управление. В то время как ключевые отрасли промышленности переживают не только сокращения рабочих мест, но и заметное снижение производства.

Автопром, например, потерял 11 000 рабочих мест за последний год, и это далеко не единственная пострадавшая отрасль. Прогнозы для металлургической и электротехнической отраслей пугают: Gesamtmetall, лоббистская группа, прогнозирует сокращение до 300 000 рабочих мест за следующие пять лет, что составит почти 7% от общей занятости в этих секторах. Но и химическая промышленность, гордость Германии, сталкивается с теми же проблемами. Слишком высокая зависимость от дешевого газа и нефти, которые сегодня стали недоступны, сжала маржу и поставила многих производителей на грань выживания. В результате BASF и другие крупные химические гиганты начинают урезать свои расходы, а самые крупные игроки, такие как Volkswagen и Thyssenkrupp, теряют десятки миллиардов евро.

В целом, эти потери очевидны не только в цифрах сокращения рабочих мест, но и в рыночной капитализации. В совокупности компании Volkswagen, Thyssenkrupp и BASF утратили €50 млрд, или 34% своей стоимости за последние пять лет. Volkswagen за 2023 год сократил поставки на 20% по сравнению с доковидным 2019-м. Thyssenkrupp анонсировала сокращение 40% рабочих мест и снижение производственных мощностей на 25%. Даже BASF планирует сэкономить €2 млрд в год.

Энергоемкие отрасли, такие как химия и металлургия, теперь производят на 20% меньше по сравнению с тем, что было до войны. Это не просто цифры, а реальность, в которой Германия теряет не только рыночные позиции, но и ключевые отрасли, которые когда-то были основой ее экономики. Иронично, что страны, как США, могли бы предложить помощь, но из-за изменения внешней политики Германия теряет этот шанс. Мы наблюдаем, как экономический локомотив катится в пропасть, и ничто не может остановить этот процесс.

@naebrosh

Гонка ЦОДов уже началась и будет нарастать. Масштабы впечатляют. Например, еще в 2022 году китайские ЦОДы потребляли 100-150 ТВт*часов электроэнергии. Такая широкая вилка связана с тем, что КНР крайне закрыта по этому виду статистики: невозможно посчитать коэффициенты загрузки ЦОДов и собрать данные по китайским государственным суперкомпьютерам и хранилищам данных. Однако такого объема электричества хватило бы, чтобы покрыть годовые потребности Пакистана.

Спрос на электроэнергию со стороны промышленных компьютеров в КНР будет расти. Уже в 2027 году он составит 180-300 ТВт*часов, а к 2030 году, по оценке МЭА, — до 500 ТВт*часов. Для понимания: этого с лихвой хватило бы для годового потребления экономики Германии со всеми ее домохозяйствами, автозаводами и сталелитейкой.

Сколько стран на мировой карте может разместить такие мощности суперкомпьютеров и снабдить их электричеством по доступным ценам?

С начала СВО мы много раз читали о том, как хитрые американцы убивают промышленность в Европе, чтобы выстроить у себя индустриальный рай на зависть китайцам. Однако красивая версия разбивается об суровую реальность: бизнес в США палец о палец не ударил для того, чтобы хоть что-то построить.

О том, что в Европе закрываются заводы, красноречиво свидетельствует драматичная статистика из всех стран ЕС. О том, что похожие заводы окатываются в Китае, говорит разрозненная статистика из Китая. Например, данные о росте потребления электроэнергии различными отраслями.

В США за время с начала СВО рост потребления электроэнергии промышленностью находится на уровне статистической погрешности – около 1%. Да, спрос на электричество в стране медленно растет, в основном за счет двух факторов – ЦОДов и потребления зданиями для создания внутреннего климата.

То есть даже если у властей США и был план переманить индустрию из ЕС, то он потерпел крах об амбициозные, но воплощенные инвестпрограммы бизнеса в КНР.

Вопрос обложения импорта в США пошлинами намного сложнее, чем кажется. Он плотно увязан с вопросом займов Казначейства США. У США хронически дефицитный торговый и платежный баланс. В том числе его покрывают за счет эмиссии долговых обязательств – обещаний рассчитаться за то, что сегодня потребил обычный американец в будущем, да еще и с процентами. В итоге основные торговые партнеры США выступают и держателями долга Дяди Сэма.

Пошлины Трампа приведут к сокращению импорта в США, а значит, лишних долларов на покупку американских бумаг у торговых партнеров не будет. Более того, может возникнуть естественное желание (а оно возникло у многих бывших партнеров США – России, Китая, КСА) даже сократить свои вложения в американский долг. Поэтому придется дать «морковь» держателям в виде высоких ставок US Treasuries.

Но уже текущую стоимость денег не вытягивает американская экономика и, в первую очередь, Минфин, краткосрочные долги которого растут по экспоненте. То есть к торговой войне не готов американский бюджет.

То, что происходит в экономическом ядре стран ЕС – промышленности, вызывает ужас даже у сторонних наблюдателей. Особенно на фоне оголтелой русофобии, противоречащей хоть какому-то здравому смыслу: ведь для того, чтобы антирусские слоганы воплотить в жизнь, нужны ресурсы, а их мало и становится меньше. В итоге высокопоставленные деятели все больше походят на «городских сумасшедших» — людей злобных, но безвредных.

С 2019 года в Европе упали все отрасли промышленности. Пятую часть потеряли химия и черная металлургия. В конце прошлого года, пока цены на газ были низкими, энергоемкие отрасли показали восстановление с низкой базы. Однако очевидно, что с новым скачком цен на газ и электричество уже в 2025 году они вновь получили обухом по голове.

Но самое страшное для стран Европы в том, что в 2024 году начали заваливаться предприятия высоких переделов — производство машин и оборудования. Об этом ярко свидетельствуют двузначные темпы падения спроса на электричество со стороны этих отраслей. И чем дальше, тем хуже.

Накануне российский президент Владимир Путин предложил американскому коллеге Дональду Трампу рассмотреть возможность сокращения военных бюджетов стран на 50%. Звучит заманчиво, так как с окончанием СВО на Украине российские затраты на армию пойдут резко вниз с высокой военной базы. Тогда как у США сейчас исторически низкие расходы, и их дополнительное урезание было бы очень выгодно для России с точки зрения геополитического противостояния.

Однако американцы на такую «сделку» не пойдут. Во-первых, по мнению Трампа, потенциальный противник США — не Россия, а Китай. Последний вряд ли подпишется под подобными соглашениями. Во-вторых, в структуре затрат Пентагона до 60% составляют зарплаты и содержание военных баз по всему миру. Закупки новых видов вооружений и исследования — это меньшая часть расходов.

Секвестр военного бюджета США — это, в первую очередь, сокращение численности войск, расквартированных в Японии и Германии. На что Белый Дом пойдет лишь в экстраординарной ситуации.

Илон Маск в своей новой должности аудитора Белого Дома нашёл "вампиров" — людей, получающих социальные пособия с возрастом за 100 лет. Но слона он не заметил.

Неприлично прожорливый сектор в США — медицина — занимает 18% в ВВП. Глядя на эту величину, возникает ощущение, что подавляющее большинство американцев хронически больны и нуждаются в постоянном уходе. Однако продолжительность жизни в США (77,5 года) отстает не только от Японии (81 год), где медицина — 8% от ВВП, но и даже от Канады — стране, близкой географически и этнически.

Расходы федерального бюджета США на медицинское страхование растут ежегодно. В 2024 году — более 20% — траты на Medicare и Medicaid. Медицина Дяде Сэму обходится в 2 раза дороже, чем армия!

И если действительно есть желание навести порядок с госрасходами американского бюджета, то начинать нужно именно с медицинских услуг, разбираясь с коррупцией, мошенничеством в виде избыточной занятости, неподъёмной стоимостью лечения и кратно завышенными ценами на лекарства.

Хрестоматийный график, на который стоило бы взглянуть и в российском Минэнерго – на нем стоимость электроэнергии для крупных потребителей в энергоемких отраслях. Сейчас в странах, желающих поучаствовать в конкуренции за размещение заводов, цена электроэнергии – 40-60 долл. за МВт* час (~ 5 рублей за кВт*час). И за каждый доллар идет ожесточенная борьба между тремя крупными акторами: США, Индией и Китаем.

Есть страны, в которых электричество стоит несколько дороже: Германия, Франция. Они не участвуют в этой конкуренции, выступая донорами капитала и технологий для других стран.

В России вырисовывается значительный дефицит генерации в ближайшие годы. «Крест Чубайса» начинает догонять экономику. Нужны новые дешевые генерирующие мощности, особенно если российский бизнес планирует строить ЦОДы, добывать литий, локализовывать автопром, возрождать авиапром и далее по списку. Все это начинается с крупной и очень дешевой розетки. Думать о том, откуда в этих розетках появятся дешевые киловатты, нужно уже сейчас.

Математика – основа для понимания экономических моделей, оптимизации процессов и работы с большими данными.

Создатели канала @politeconomics подготовили 4-х месячные онлайн-курсы в Zoom, наполненные 2D и 3D анимациями для упрощения понимания материала.

К вашему вниманию:

📈 Математика с нуля — для тех, кто хочет получить прочную математическую базу. Предварительные знания не требуются.


📈 Линейная алгебра — для желающих выйти за рамки базовой математики и погрузиться в предмет поглубже.

Старт групп: середина марта

➡️ По всем вопросам можете писать @popmath_support

Экспаты сматывают удочки. Теперь официально — прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в КНР третий год отрицательны. Закончилась тридцатилетняя эпоха накачки китайской экономики внешними деньгами. За это время теленок успел изрядно подрасти, накопить жирок: создан огромный внутренний инвестиционный ресурс, способный компенсировать уход иностранного капитала.

Поэтому, вроде бы в оттоке прямых инвестиций ничего страшного для Китая нет. В стране выстроена огромная индустрия, сотни миллионов китайцев трудятся на благо мировой экономики, ежедневно создавая крупнейший на планете ВВП. Да и пример России начала прошлого десятилетия показывает, что отток ПИИ можно пережить.

Но есть одно важное отличие китайской экономики от российской — это уровень долговой нагрузки бизнеса, властей и населения. В России уровень долга все это время был минимальным. Китай же закредитован по уши на всех уровнях. Поэтому даже небольшой ручеек оттока капитала может стать огромным дестабилизирующим фактором для китайской финсистемы.

Российская фармацевтическая компания «Простор Фарма» с производственной площадкой на базе УРФУ расширяет географическую доступность своего препарата — Радий хлорид, 223Ra. Ежемесячно Радий-223 получают уже более 300 пациентов в России, а отечественный Радий-223 в I квартале 2025 года заменил импортный препарат в большинстве регионов России.

Препарат Радий-223 необходим для взрослых пациентов в возрасте от 18 лет для лечения кастрационно-резистентного рака предстательной железы с костными метастазами. Препарат снимает болевой синдром, заметно продлевает жизнь пациентам и делает её комфортнее.

«Простор Фарма» поставляет Радий-223 в 28 специализированных центров, работающих с радиоактивными препаратами. Их в России не так много, но география поставок постепенно расширяется. Этому способствуют как конкурентная цена Радия-223 — он на 40% дешевле иностранного лекарства, так и удобное логистическое расположение Екатеринбурга, что важно, так как срок годности составляет всего 21 сутки с даты производства.

Импортозамещающий «энергопереход» против «зеленого» поворота

Пример правильного «энергоперехода» демонстрируют Япония и Корея. Две страны, как и государства входящие в ЕС, плотно сидят на импортном топливе – угле и дорогом СПГ, отнимающем изрядную долю в торговом балансе промышленных стран. Энергетики этих государств для экономии валюты (а не для сохранения климата!) методично замещают ископаемое топливо, энергией ВИЭ и атома в долях 50 на 50.

Плавный отказ от импортного топлива задает стоимостной потолок для строительства того или иного вида генерации. Всегда есть с чем сравнить – что выгоднее – сжечь уран или импортный уголь? В результате капексы в ВИЭ и АЭС не устремляются в космос. Идет межвидовая конкуренция. А цены на электричество остаются под жестким контролем. Да, китайская промышленность забивает промышленность Японии и Кореи, но не так быстро, как это происходит в Европе. Бизнес развитых стран Азии успевает адаптироваться к изменениям.

Польше сулят 3,5% роста ВВП в этом году. Такой прогноз дают экономисты Bloomberg. Но вероятно, до окончания польского экономического чуда начался обратный отсчет. Ember (тот самый) начал рассчитывать долю ВИЭ в генерации республики. В прошлом году насчитали уже каждый пятый киловатт. С этого уровня увеличение доли ВИЭ в генерации начинает негативно сказываться на устойчивости энергосистемы, а кроме того — на ценах.

В XXI веке Польша начала отказываться от своего угля. Во-первых, это было модно; во-вторых, русский уголь оказался дешевле; в-третьих, газ «Газпрома» создавал энергетический избыток. Однако с 2022 года поставки газа из России прекратились, уголь попал под санкции. В результате местные энергетики по примеру немецких начали добывать электроэнергию из ВИЭ.

Сегодня цены на электричество в Польше ниже, нежели в Германии, но пошли вверх. Но в мире много стран, где электроэнергия и труд значительно дешевле, чем в Польше, а руководство страны не провоцирует ядерную державу к открытому военному конфликту.

Согласно прогнозам МЭА, в ближайшие три года в Китае спрос на электроэнергию будет прирастать на 600-650 ТВт*часов. То есть ежегодно энергетика КНР будет увеличиваться на 1,3 энергосистемы Германии, а основной рост генерации будет происходить за счет ВИЭ – такой прогноз делает МЭА.

Конечно же, рост генерации КНР только за счет ВИЭ – это прогноз в жанре фэнтези. Подобное за всю современную историю КНР удавалось сделать единожды – в 2024 году. Но ветер и солнце – штуки переменчивые не только в рамках суточных колебаний, но и годовых. Если повезло с погодой в прошлом году, это не значит, что повезет в следующем. Энергетики Германии не дадут соврать.

При этом в крупных мировых энергосистемах разворачивается ожесточенная борьба за цену КВт*часа. Это важно для энергоемких отраслей и гонки ЦОДов (читай ИИ). Без угля удерживать конкурентную цену ни Индии, ни Китаю, ни США не удастся. Пример «энергопереходящего» ЕС, тотально закрывающего угольные ТЭС, – пример того, как не надо делать для энергетиков всего мира.

На следующей неделе, 4 марта, США введут пошлины на импорт продукции из Канады. Конечно, за последний месяц никаких противодействующих мер со стороны канадских властей предпринято не было. Дональд Трамп будет и дальше пытаться «поглотить» северного соседа. Ведь Канада — это первичная энергия, металлы, лес, удобрения, квалифицированные рабочие руки и неосвоенные территории. Отличный приз!

Для России выгода в том, что с вероятностью, близкой к 100%, поглощение превратится в трэш и ужас в лучших традициях новой администрации. Созидателей в команде Трампа нет. Поглощение Канады превратится в долгий и муторный процесс, выходящий за рамки каденции Трампа. Да и для эффективного поглощения, порой нужны сталинские методы директивного управления. Это неприемлемо для сложившейся традиции управления в США.

Поэтому Штаты, поглощая соседа, вероятнее всего надорвутся и уйдут в финансовый кризис с элементами гражданской войны. Это могло бы на много лет оставить в покое и Россию, и Европу, и даже Дальний Восток.