2Stocks

⁉️ Почему так сложно предсказать стоимость акций?

Проблема не в том, что аналитики неправильно строят модели, а в том, что вводные для них порой очень сложно предсказать.

👉 Начнем с величины, общей для всех моделей, — ставки дисконтирования

Это требуемая инвестором ставка дохода на вложенный капитал при наличии альтернативных возможностей его вложения в объекты инвестиций с сопоставимым уровнем риска. Если простыми словами, то на ее основе определяется, что лучше — купить ОФЗ или акции рассматриваемой компании.

Как вы уже, наверное, догадались, ставка дисконтирования — производная от ключевой ставки. Следовательно, надо предсказать траекторию ключевой ставки хотя бы на пару лет. А с этим, как мы уже неоднократно убеждались, возникают трудности.

😫 Но на этом проблемы не заканчиваются

Если, например, аналитик пытается спрогнозировать таргет по нефтяной компании, то ему надо определить на те же пару лет среднюю цену нефти и рубля — задачка, скажем, не из легких, учитывая количество факторов, влияющих на стоимость этих двух активов. И изменения в налоговое законодательство было бы неплохо заложить (инвесторы в «Транснефть» не дадут соврать).

В компаниях роста (IT-сектор) тоже всё непросто: модель обычно строится на прогнозах самой компании, но здесь возникает проблема, что порой такие гайденсы завышены. Далеко тоже ходить не надо. После разгромного отчета «Позитива» половина инвестдомов отозвала свои таргеты.

☝️Так что дать целевую цену по той или иной компании — очень нетривиальная задача, где используется множество вводных, которые к тому же постоянно меняются во времени.

@twostocks

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.group-telegram.com/ms/twostocks.com/5597

2.0K viewsFeb 10 at 18:30

⁉️ Почему так сложно предсказать стоимость акций?

Проблема не в том, что аналитики неправильно строят модели, а в том, что вводные для них порой очень сложно предсказать.

👉 Начнем с величины, общей для всех моделей, — ставки дисконтирования

Это требуемая инвестором ставка дохода на вложенный капитал при наличии альтернативных возможностей его вложения в объекты инвестиций с сопоставимым уровнем риска. Если простыми словами, то на ее основе определяется, что лучше — купить ОФЗ или акции рассматриваемой компании.

Как вы уже, наверное, догадались, ставка дисконтирования — производная от ключевой ставки. Следовательно, надо предсказать траекторию ключевой ставки хотя бы на пару лет. А с этим, как мы уже неоднократно убеждались, возникают трудности.

😫 Но на этом проблемы не заканчиваются

Если, например, аналитик пытается спрогнозировать таргет по нефтяной компании, то ему надо определить на те же пару лет среднюю цену нефти и рубля — задачка, скажем, не из легких, учитывая количество факторов, влияющих на стоимость этих двух активов. И изменения в налоговое законодательство было бы неплохо заложить (инвесторы в «Транснефть» не дадут соврать).

В компаниях роста (IT-сектор) тоже всё непросто: модель обычно строится на прогнозах самой компании, но здесь возникает проблема, что порой такие гайденсы завышены. Далеко тоже ходить не надо. После разгромного отчета «Позитива» половина инвестдомов отозвала свои таргеты.

☝️Так что дать целевую цену по той или иной компании — очень нетривиальная задача, где используется множество вводных, которые к тому же постоянно меняются во времени.

@twostocks