На сети РЖД сложилась парадоксальная ситуация. Компании, использующие железнодорожные перевозки, отмечают ухудшение ситуации на железной дороге в первом квартале с по сравнению с началом прошлого года (стр. 32 доклада Региональная экономика). Например, предприятия практически всех регионов сообщают об удлинении сроков поставок в связи с высокой загруженностью железной дороги и нехваткой подвижного состава. Из-за негодных условий на железнодорожном транспорте растёт спрос на грузовые автоперевозки.

Менеджмент РЖД сообщает, что на сети железных дорог 400 тысяч лишних вагонов, которые мешают пропускной способности. С осени 2024 года РЖД расчищают железные дороги от «лишнего» парка. По разным оценкам, в первом полугодии 2025-го вагонный парк превысит 1,4 млн штук (сейчас парк оценивается в более чем 1,3 млн). Выпуск грузовых вагонов в 2025 году может составит от 48 до 55 тысяч после практически рекордного — на уровне порядка 75 тыс. единиц.
Как совместить жалобы на нехватку вагонов и на 400 тысяч лишних вагонов. При том, что к началу 2025 года тарифы на грузоперевозки были повышены на 13,8%.

Также напомним, что участники рынка железнодорожных грузоперевозок совсем недавно сетовали, что на сети РЖД значительно выросло число брошенных вагонов и предупреждали о рисках дефицита вагонов. В общем-то, это и происходит.

Мобилизационная экономика

За первые четыре месяца 2025 года крупнейшие российские экспортеры продали меньше валюты, чем за тот же период в 2024 году. С января по апрель 2025-го экспортёры через уполномоченные банки реализовали на внутреннем рынке $42,5 млрд. В январе-апреле 2024-го было $48,6 млрд. Разница $6,1 млрд, или 12,5%.
Можно вспомнить, что в первом квартале выручка российских экспортёров в общей сложности сократилась почти $7 млрд (–6,8%) из-за падения мировых цен и сокращения экспорта. В прежние годы подобная ситуация вызывала ослабление курса рубля. Ныне мы наблюдаем укрепление национальной валюты.

Мобилизационная экономика

Снижение ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров ЦБ 6 июня маловероятно.
С большим основанием изменения «ключа» стоит ждать на июльском заседании — почти через два месяца.
Центробанк в своих действиях достаточно методичен. Если смотреть опыт последних двух лет, то решение изменить ставку после многомесячного затишься принималось именно в июле. Например, в 2023 году ЦБ поднял ставку после годового затишься 28 июля, в 2024 году после полугодового затишься — 31 июля.
Нынешнему затишью пошел восьмой месяц. Возможно в июле ЦБ примет решение, которого все так ждут, и незначительно понизит «ключ» на заседании 25 числа.

Мобилизационная экономика

Считается, что укрепление рубля приносит убытки российским экспортёрам. Отчасти это правда, но только отчасти. Газпром с 2022 года торгует газом через объявленную Путиным схему: партнёры переводят валюту на счета в Газпромбанке, далее валюта конвертируется банком в рубли, после чего Газпром отпускает газ. Так вот, за первые три месяца 2025 года укрепление курса национальной валюты принесло Газпрому 347 млрд рублей дополнительной прибыли (курсовая разница). Цифра отражена в бухгалтерской отчётности Гахпрома по МСФО за первый квартал. Если динамика сохранится, по итогам 2025 г. концерн получит 1 трлн рублей дополнительной прибыли. Хороший аргумент в пользу перехода российской внешней торговли на рубли.

Мобилизационная экономика

Как в условиях жестких политических потрясений работать на рынках в плюс и не трястись от каждой новости?

Ольга Коношевская, инвестиционный советник №190 в реестре Банка России, 5 раз спасала своих подписчиков от обвала рынков. Проходя обвалы с минимальными потерями, либо же и вовсе зарабатывая на них.

25 марта она в числе первых предупредила об обвале и вышла из позиций в акциях, закрыв все в портфелях РФ и США, а дальше сами знаете, как было.

Ольга регулярно дает оповещения в своем канале, а также дает практические рекомендации, как научиться предвидеть развороты рынков самостоятельно.

В закрепленном сообщении Ольга раскрыла, какими инструментами пользуется при работе с рынком, что именно позволило закрыть 23-24 год в 80% доходности на фондовом рынке, а также поделилась мнением о перспективных эмитентах. Запись этого урока в её Telegram-канале.

Для всех подписчиков он будет бесплатным!

Обязательно подписывайтесь и забирайте видео со стратегией в закрепленном сообщении!

ПОДПИСАТЬСЯ И СМОТРЕТЬ!

Кажется, что для участников денежного рынка снижение ключевой ставки уже решённый вопрос. За три дня до заседания совета директоров ЦБ уровни процентных рублевых свопов (IRS) упали ниже 20,00%. Например, ставка квартального контракта достигла 19,75%. Понятно даже без знаний особенностей денежного рынка — спекулянты ждут, что ЦБ в ближайшее время опустит ключевую ставку с нынешних 21,00% до 20,00% (или до 19,50%). Ожидания ни на чём не основаны, кроме как на большом желании. Рынок не рационален, а эмоционален.

Мобилизационная экономика

Послезавтра Банк России принимает решение по ставке. Редакцию канала часто просят дать прогноз по «ключу». Прогнозировать сложно, но расскажем вам о стратегии ЦБ. Хотите верьте, хотите нет.

Экономическая стратегия, которую ведут в 2025 году ЦБ и Минфин, можно назвать попыткой переиздания рейганомики. Эта модель появилась в США в годы Рональда Рейгана и принесла ему славу президента, спасшего Штаты от кризиса. Три кита рейганомики:
— высокая ставка на долгий срок;
— укрепление национальной валюты;
— стимуляция экономического роста;
Всё три пункта А.Г.Силуанов и Э.С.Набиуллина применяют с разной степенью успеха.

Рейган был избран на первый срок в 1980-м. К тому времени, курс доллара сильно упал. С 1977 по 1980 гг. покупательная способность американской валюты снизилась на 50%. В июне 1981-го председатель ФРС Пол Волкер поднял процентную ставку до рекордных 20,00% — со знакомой нам целью подавить инфляцию, которая достигла 12,5%. Через пять лет, в 1986-м инфляция опустилась до 1,1%. Пол Волкер, и сменивший его в 1987 г. Алан Гринспен, в течение 10 лет медленно опускали ставку и довели её до 9,19% в 1989-м. На этом фоне укрепился доллар США, что способствовало притоку в страну иностранного капитала.
В России похожая ситуация. Инфляция ±10%, «ключ» 21,00%, рубль, терявший в последние три года 50% покупательской способсности. Плюс непомерные расходы на ВПК (гонка вооружений).

Набиуллина и ЦБ верят, что высокая ставка подавляет инфляцию, укрепляет рубль и делает привлекательными российские активы (дружественные инвестиции). Так что не нужно ожидать скорого снижения «ключа» и немедленного ослабления рубля. Ставка будет опускаться, но медленнно и очень долго, то же касается рубля — укрепление курса надолго.

Политика Волкера и Рейгана привела к росту американской экономики. Здесь стоит добавить, что администрация Рейгана не только принимала стимулирующие меры, но и снижала налоги для бизнеса (в современной России этого нет пока). С 1983 по 1985 гг. ВВП США вырос на 16,6% — самый быстрый и большой рост за короткий срок в истории.

Написали очень коротко. Буквально пунктирно. Детально вернёмся к теме в последующие дни.

Мобилизационная экономика

С пятницы 6 июня Центробанк увеличит продажи валюты до 8,8 млрд рублей в день. Чистые продажи валюты (продажи минус покупки) вырастут до 7,4 млрд ежедневно. Для сравнения, с 13 мая до сегодняшнего дня чистые продажи валюты Центробанком составляли 6,6 млрд. То есть поддержка курса рубля со стороны регулятора будет усилена как минимум до июля. Кто ждёт ослабления курса, не ждите.

Мобилизационная экономика

ЦБ обьявил накануне, что до 30 июня будет продавать валюты на 8,8 млрд рублей ежедневно. Много это или мало. Главная инвалюта в РФ — юань. Средний дневной оборот на Мосбирже в паре юань-рубль ±100 млрд руб. Например, 4 июня зафиксирован пик торгов — почти 160 млрд руб. Такие пики случаются раз в полтора или два месяца. 23 мая был минимум торгов — чуть больше 89 млрд. При среднем объёме 100 ЦБ со своими продажами будет занимать почти 9% оборота. На курс рубля кардинально такие продажи не повлияют, но подлержат тренд на укрепление нацвалюты.

Мобилизационная экономика

Нужен 1С-специалист, но нет времени на подбор?

Спецпредложение: разработчик 1С на проект бесплатно!

Почему выбирают implecs:
🔹 130+ штатных специалистов
🔹 Конфиденциальность по NDA
🔹 Гарантия 24 месяца

Кому подходит?
🔹 Бизнесу: усилить ИТ-отдел
🔹 Руководителям: когда нет времени заниматься поиском специалистов
🔹 Интеграторам: расширить проектную команду

implecs — официальный партнёр 1С, аккредитованная ИТ-компания. С 2015 года нам доверяют Zenden, ПИК, Fix Price, Еаптека, УАЗ-Автокомпонент и другие компании.

Посмотреть кейсы

Получить специалиста: https://www.group-telegram.com/implecs_it_bot
Telegram-канал: https://www.group-telegram.com/implecs_it

Реклама. ООО 'ИМПЛЕКС ПРОЕКТЫ', ИНН 1657203961, Erid:2VSb5yu7kk8

Ужесточение денежно-кредитной политики, это не только высокая ключевая ставка, но и частота с которой ЦБ включает печатный станок.

Центробанк каждую нелелю проводит аукционы репо, где предлагает коммерческим банкам ликвидность по ставке близкой к ключевой (в зависимости от спроса). Если изучать недельные акционы последнего месяца, то заметно, что ЦБ значительно снизил лимиты. На каждом аукционе спрос коммерческих банков на ликвидность сильно превышает предложение ЦБ. Соответственно, средневзвешеный процент по сделкам репо превышают ключевую ставку в 21,00%.

Примеры. 3 июня ЦБ выставил на аукцион 620 млрд рублей, тогда как спрос банков составил 1,44 трлн рублей — превышение лимита более чем в 2,3 раза. На аукцион 27 мая ЦБ вышел с лимитом 200 млрд. Спрос банков более чем в три раза (!) превысил предложение.
20 мая ЦБ предложил на аукционе 940 млрд. Спрос банков превысил лимит более чем в два раза. 13 мая ЦБ вывел на аукцион 880 млрд. Спрос банков  2,3 раза превысил предложение.

Регулятор не скрывает, что его цель — перевести банковский сектор, а с ним всю экономику РФ от структурного профицита ликвидности к дефициту. Уже сейчас заметно, что из-за высокого спроса банков на ликвидность краткосрочные ставки денежного рынка (RUONIA) ненамного, но превышают порог ключевой ставки. То есть деньги становятся дороже, а денежно-кредитных условия жёстче. Даже если ЦБ 6 июня понизит ставку на условный один процентный пункт, у него есть рычаги и дальше ужесточать ДКП со всеми вытекающими.

Мобилизационная экономика

Минус 100 базисных пунктов от ключевой ставки 21,00% — это конечно сильно, но кардинально ничего не меняет. Ещё раз напомним наш вчерашний пост. Центробанк имеет все рычаги в руках, помимо «ключа», чтобы ужесточать денежно-кредитные условия. По факту ЦБ вводит краткосрочную ликвидность в систему выше ключевой ставки примерно на 21 б.п. С учётом нового порога КС — это 20,21%. То есть, мы имеем на руках условное снижение «ключа».

Мобилизационная экономика

Денежная масса (агрегат м2) по состоянию на 1 июня увеличилась на 900 млрд рублей, и составила 118,4 трлн. Месячный темп роста 0,7%; годовой темп 15,4% (в апреле годовые темпы снижались до 14,0%). За пять месяцев ЦБ так и не смог добиться обьявленной им цели — снизить темпы роста денежной массы до 5-10%. Скорее всего реальные темпы у агрегата М2 выше (16-17%). На 2025 года придётся пик процентных платежей российских компаний и пик процентных доходов. Так что денежная масса будет расти в любом случае.

Мобилизационная экономика

Об укреплении рубля

Как вы знаете, к началу мая истёк срок Указа об обязательной реализации валютной выручки российскими экспортёрами. 25 мая действие Указа было продлено до 2026 года. Но, по итогам мая, оказалось, что экспортёры сократили продажи валюты на внутреннем рынке почти на треть.

Если в апреле они продали валюты на 10,0 млрд в долларовом эквиваленте, то в мае — на 7,3 млрд (-27%). Среднедневные продажи валюты снизились на 11%. Если в апреле продавали $455 млн ежедневно, то в мае — $406 млн. Несмотря на это, рубль продолжал укрепляться.

Более того, в мае в полтора раза выросли объёмы нетто‑покупок (покупки минус продажи) валюты физлицами. Если в апреле россияне купили валюты на 68,5 млрд рублей, то в мае на 111 млрд рублей. Центробанк открыто называет причину укрепления курса рубля — жёсткая денежно-кредитная политика. То есть, высокая ключевая ставка.

Мобилизационная экономика

В понедельник 9 июня на Мосбирже долларовый фьючерс на текущий месяц неожиданно и кратковременно опустился до 73,4 р. Что это было: ошибка трейдера или рубль тестирует новые высоты? Если ошибка, то очень симптоматичная. Немало аналитиков прогнозировали ослабление рубля в первый летний месяц. Прошла уже начальная декада июня...

Мобилизационная экономика

Российский банковский сектор по итогам 1-го квартала потерпел убытки из-за укрепления курса национальной валюты — 240 млрд р. при укреплении рубля на 21,5% Для сравнения, в 4-м квартале 2024-го банкиры заработали на валютной переоценке 80 млрд при ослаблении курса на 9%.
При этом последние полтора года российские банки сокращают открытую валютную позицию (ОВП). Если к концу 2023 года ОВП банковского сектора была $6,1 млрд, то в 4-м квартале 2024 года сократилась более чем в три раза — до $1,9 млрд. К концу первого квартала 2025 г. ОВП сжалась до 1,1 млрд. То есть база укрепления курса рубля фундаментальная — это девалютизация.

Мобилизационная экономика

Сегодня 165 лет со дня учреждения Государственного банка России. 12 июня 1860 года Указом императора Александра II Государственный коммерческий банк был преобразован в Государственный банк с целью оживления торговых оборотов и упрочения денежной кредитной системы. Госбанк также исполнял одну из главнейших и неотъемлимых государственных монополий — денежную эмиссию.

После революции Госбанк был переучреждён, но оставался государственным вплоть до конца СССР. С 1992 года место Госбанка занимает ЦБ, с Российским государством не связанный, и не подчиняющийся ни одной ветви власти, включая главу государства. Соответственно в ЦБ.не работают госслужащие. У Центробанка запутаный правовой статус: он не является органом госвласти, хотя его полномочия относятся к функциям госвласти.

12 июня — знаковая дата в приложении к сегодняшнему празднику, который ещё совсем недавно высокопарно называли Днём независимости. Без реформы денежно-кредитной системы, без реформы ЦБ, без нового учреждения Госбанка полной независимости у государства не будет.

Мобилизационная экономика

+3200$ в первый месяц работы с ИИ трейд ботом — это результат одного из моих подписчиков

На канале Ильи Сомова , автор начинал с 300$, а сейчас зарабатывает по 50.000$ чистыми в месяц с помощью трейд бота с искуственным интелектом. И тратит на это 2-3 часа в день. И обучает этому бесплатно

Вся информация как заработать на этом первые деньги уже сегодня, по кнопке ниже:

Присоединиться ✅