Константин Двинский

Набиуллина повышает ставку (2)

Но давайте перейдём к заявлениям Набиуллиной. Итак, что она сказала в самом начале:

💬 ”Предпринятые с июля шаги по повышению ключевой ставки - это ответ на реализацию инфляционных рисков, в том числе из-за влияния валютного курса. Мы обновили макроэкономический прогноз и на его основе уточняем уровень ключевой ставки, который необходим для достижения цели по инфляции в 4% к концу следующего года. В текущих условиях для возврата к цели потребуется продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики”

То есть ожидать смягчения ДКП в течение "продолжительного периода" (кстати, хотелось бы узнать, что значит) нам не стоит. К чему это приведёт? А к "сбалансированному", как говорят в ЦБ, темпу роста экономики в 0,5-1%, в лучшем случае 1,5%. В то время, как даже консервативный прогноз правительства определяет, что наша экономика может расти минимум на 2,3%, а в лучшем случай на 3-3,5%.

Кроме того, обращаю внимание, что в Банке России в очередной раз открыто признают, что девальвация внесла и вносит значительный вклад в инфляцию. И здесь самое время вновь задать вопрос - если вы это понимаете, то почему тогда вы с ней не боретесь? В чем проблема увеличить предложение валютной выручки на внутреннем рынке, когда у вас имеются для этого все возможности?

Далее Набиуллина говорит про валютный курс:

💬 ”Ослабление рубля отражает результат одновременного действия нескольких факторов. Остановлюсь на них подробнее. Валютная выручка сократилась из-за значительного снижения стоимостных объемов экспорта в течение этого года. Одновременно вырос спрос на импорт. Во многом это отражение проинфляционного роста внутреннего спроса, который стал следствием стимулирующей бюджетной политики и сильного ускорения кредитования. Расширение рублевого спроса на импорт при ограниченном поступлении экспортной выручки привело к ослаблению рубля”

Итак, валютная выручка сократилась из-за значительного снижения стоимостных объёмов экспорта. И одновременно вырос спрос на импорт. Это всё так. Но смотреть нужно не на торговлю, а на финансовые платежи, которые в идут в одну и другую сторону. Это называется счётом текущих операций. И тут у нас по августу профицит составил 2,8 млрд долларов. Да, это не самое большое значение и далеко не рекорд. Но тем не менее.

Кроме того, если бы ЦБ занимался регулированием валютного рынка, то никаких проблем с валютой у нас бы не было. А сейчас наши экспортёры в достаточном количестве валютную выручку не продают. Набиуллина, кстати, заявила, что продаётся 90%. Но это противоречит статистике от самого Центробанка. За июнь-август ежемесячно продавалось плюс-минус 7 млрд долларов. Это при том, что общий объём валютного экспорта составляет примерно 20-22 млрд. То есть продаётся только треть. Конечно, не знаю, может быть, в сентябре, действительно, стало 90%. Но тогда почему у нас нет укрепления рубля?

Далее. "Проинфляционным фактором выступил рост внутреннего спроса, который стал следствием стимулирующей бюджетной политики и сильного ускорения кредитования". Опять смотрим на цифры. С января по июль включительно по корпоративным кредитам у нас +13,6%, а по потребительским +11,3%. Темп, конечно, не слабый, но и не сильный. Перекредитования у нас нет. Но даже если определённый перегрев и имеется, то только в потребительском кредитовании. И для корректировки этого Центробанк имеет массу инструментов помимо повышения ключевой ставки.

"Стимулирующая бюджетная политика" - это, конечно, упрёк в сторону правительства. Которое делает все возможное для того, чтобы вытащить нашу экономику из кризиса. Но это, по мнению ЦБ, "проинфляционный фактор". А значит срочно необходимо задирать ключевую ставку.

продолжение 🔽

www.group-telegram.com/nl/Kdvinsky.com/9238

9.8K viewsedited  Sep 16, 2023 at 06:51

Набиуллина повышает ставку (2)

Но давайте перейдём к заявлениям Набиуллиной. Итак, что она сказала в самом начале:

💬 ”Предпринятые с июля шаги по повышению ключевой ставки - это ответ на реализацию инфляционных рисков, в том числе из-за влияния валютного курса. Мы обновили макроэкономический прогноз и на его основе уточняем уровень ключевой ставки, который необходим для достижения цели по инфляции в 4% к концу следующего года. В текущих условиях для возврата к цели потребуется продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики”

То есть ожидать смягчения ДКП в течение "продолжительного периода" (кстати, хотелось бы узнать, что значит) нам не стоит. К чему это приведёт? А к "сбалансированному", как говорят в ЦБ, темпу роста экономики в 0,5-1%, в лучшем случае 1,5%. В то время, как даже консервативный прогноз правительства определяет, что наша экономика может расти минимум на 2,3%, а в лучшем случай на 3-3,5%.

Кроме того, обращаю внимание, что в Банке России в очередной раз открыто признают, что девальвация внесла и вносит значительный вклад в инфляцию. И здесь самое время вновь задать вопрос - если вы это понимаете, то почему тогда вы с ней не боретесь? В чем проблема увеличить предложение валютной выручки на внутреннем рынке, когда у вас имеются для этого все возможности?

Далее Набиуллина говорит про валютный курс:

💬 ”Ослабление рубля отражает результат одновременного действия нескольких факторов. Остановлюсь на них подробнее. Валютная выручка сократилась из-за значительного снижения стоимостных объемов экспорта в течение этого года. Одновременно вырос спрос на импорт. Во многом это отражение проинфляционного роста внутреннего спроса, который стал следствием стимулирующей бюджетной политики и сильного ускорения кредитования. Расширение рублевого спроса на импорт при ограниченном поступлении экспортной выручки привело к ослаблению рубля”

Итак, валютная выручка сократилась из-за значительного снижения стоимостных объёмов экспорта. И одновременно вырос спрос на импорт. Это всё так. Но смотреть нужно не на торговлю, а на финансовые платежи, которые в идут в одну и другую сторону. Это называется счётом текущих операций. И тут у нас по августу профицит составил 2,8 млрд долларов. Да, это не самое большое значение и далеко не рекорд. Но тем не менее.

Кроме того, если бы ЦБ занимался регулированием валютного рынка, то никаких проблем с валютой у нас бы не было. А сейчас наши экспортёры в достаточном количестве валютную выручку не продают. Набиуллина, кстати, заявила, что продаётся 90%. Но это противоречит статистике от самого Центробанка. За июнь-август ежемесячно продавалось плюс-минус 7 млрд долларов. Это при том, что общий объём валютного экспорта составляет примерно 20-22 млрд. То есть продаётся только треть. Конечно, не знаю, может быть, в сентябре, действительно, стало 90%. Но тогда почему у нас нет укрепления рубля?

Далее. "Проинфляционным фактором выступил рост внутреннего спроса, который стал следствием стимулирующей бюджетной политики и сильного ускорения кредитования". Опять смотрим на цифры. С января по июль включительно по корпоративным кредитам у нас +13,6%, а по потребительским +11,3%. Темп, конечно, не слабый, но и не сильный. Перекредитования у нас нет. Но даже если определённый перегрев и имеется, то только в потребительском кредитовании. И для корректировки этого Центробанк имеет массу инструментов помимо повышения ключевой ставки.

"Стимулирующая бюджетная политика" - это, конечно, упрёк в сторону правительства. Которое делает все возможное для того, чтобы вытащить нашу экономику из кризиса. Но это, по мнению ЦБ, "проинфляционный фактор". А значит срочно необходимо задирать ключевую ставку.

продолжение 🔽

BY Константин Двинский