group-telegram.com/ShumilovPavel/4620
Last Update:
Сектор: Продукты питания
Черкизово последний раз разбирал 2 года назад, 12 сентября 2022 года. Тогда акции стоили 2932 р. Тогда мой вывод был такой: "В моменте ждать коррекцию. Это очень инвесторская идея. Покупать на десятилетия. Будет скучно, но будет рост. С большой долей вероятностью прибыль и выручка продолжит медленный, но верный рост". И действительно стоило ждать коррекции 12 сентября, так как уже 30 сентября акции стоили 2210 р. А после, как и думал, был медленный, но верный рост. За 2 года акции выросли на 50%, это меньше, чем многие другие компании России, но и на летней коррекции упали меньше остальных - всего на 22% с мая по сентябрь. Давайте разбираться, чего от черкизончика дальше ждать 🌭
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 2.04B$
▪️ P/E — 5.75
▪️ P/S — 0.74
▪️P/B — 1.47
▪️EPS — 768.2
▪️EBITDA — 51.7B р.
ℹ️ По части мультипликаторов Черкизово сейчас оценивается на 10-20% дороже, чем обычно в предыдущие периоды. По некоторым чуть дешевле. В целом плюс-минус как обычно. Т.е. нет не перепроданности, не перекупленности.
🗞 Новостной фон
▪️Черкизово в 2 раза до 5 тыс тонн в год расширит мощности завода по производству хамона и вяленой колбасы в Ленобласти, объем инвестиций — до 3 млрд руб
▪️Черкизово: МСФО за 1П2024: выручка 123.81 млрд руб (+20% г/г), чистая прибыль 16.07 млрд руб (-3% г/г)
▪️АКРА повысило рейтинг группы «Черкизово» и облигаций компании до АA (RU) со стабильным прогнозом
▪️Черкизово — чистая прибыль по РСБУ за 1п 2024г - 6.662 млрд руб против 7.089 млрд годом ранее
▪️Группа «Черкизово» в 2024 году увеличит посевные площади на 16% — компания
▪️Группа Черкизово купила комбикормовый завод в Оренбургской области
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал показывает постоянный рост. Обычно это 12-15% в год, в 2023 это было +30%, а за 1п 2024 +6% по сравнению с 1п 2023 или 127B р.
▪️Чистый долг компания наращивает не менее активно. 2021 +19%, 2022 +19%, 2023 +5%, 1п 2024 +20% по сравнению с 1п 2023.
▪️Net Debt / EBITDA — 2.21. Комфортный уровень долговой нагрузки.
ℹ️ Финансовое здоровье хорошее. СК растёт, с долгами проблем нет. Сокращается кэш на балансе (32.7B р. в 2022 до 10.5B в 1п 2024), но это не критично, их хватает.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка стабильно растёт от года к году. 2021 +24%, 2022 +15%, 2023 +27%, 1п 2024 +8% по сравнению с 1п 2023 или 252B р.
▪️Прибыль не такая стабильная, как выручка, скачет от года к году. 2020 +128%, 2021 +11%, 2022 -12%, 2023+121%, 1п 2024 -2%. Но все-таки динамика на длительном горизонте есть и она положительная. Так в 2015 это было 6B р., а в 1п 20244 уже 32,4B р.
▪️Свободный денежный пото как и прибыль не стабильный. С 2017 по 2020 был рост. В 2021 году упал на 24%, в 2022 вырос на 85%, в 2023 упал на 86%, в 1п 2024 вырос на 85%, но здесь FCF ниже в 1п 2024, чем, например с 2017 по 2020 годы.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть один прогноз от аналитиков АКБФ Инвестиции от 10 сентября. Поставили таргет на 5075 р.
🤵♂️ Основные акционеры
27.4% - Михайлов С.И.
27,4% - Михайлов Е.И.
15% - Михайлова Л.И.
2,8% - ООО "Агропромышленный комплекс "Михайловский"
🆚 Сравнение с конкурентами
Среди аналогичных конкурентов Черкизово имеет наибольшую капитализацию. Второй из этого сектора - Русагро. Черкизово оценивается чуть дороже, чем в среднем по рынку по сравнению с другими. Тот же Русагро по метрикам дешевле, но по метрикам рентабельности Черкизово немного лучше. По рентабельности лучше только компания малой капитализации (0,56B$) — Новороссийский комбинат хлебопродуктов.
🤑 Дивиденды
Компания каждый год платит относительно небольшие дивиденды около 5-8% годовых. Следующая див. выплата будет 26 сентября, заплатят 141,11 р. на акцию или около 3,22%. Обычно компания выплачивает дивиденды дважды в год.