Прогноз по целевой цене акций ВТБ

Пока Индекс Мосбиржи находится в коррекции (боковике), акции ВТБ медленно, но уверенно растут. Те, кто читает мои материалы и смотрит эфиры, знают, что я повторно вошла в позицию по ВТБ. Несмотря на наличие множества рисков, упускать возможность не хочется. Доля ВТБ в моём портфеле составляет около 8%. Такая же доля и в Клубном портфеле. Это немного, но достаточно с учётом соотношения риск-доходность.

Я практически уверена, что дивиденды будут утверждены. Инвесторы ожидают, что дивиденды останутся высокими вплоть до 2028 года, учитывая необходимость финансирования ОСК. Однако считаю, что прогнозировать дивиденды на такой длительный срок по ВТБ невозможно. Это связано с тем, что стабильной прибыли от основной деятельности у банка нет, и она в основном формируется за счёт разовых доходов - трейдинга, продаж инвестиций и присоединений.

При этом я замечаю, что многие инвесторы и управляющие компании (УК) не верят в эту идею. С их точки зрения, она действительно выглядит нелогичной, особенно с учётом предстоящей допэмиссии на 80 млрд рублей. Это можно сравнить с тем, как человек кутит в кафе в кредит. Но иногда такие траты, если рассматривать их как "представительские расходы", могут быть оправданы. Если вы понимаете, о чём я.

Целевая цена:

Сейчас мой тейк-профит установлен на уровне 114 рублей, что предполагает рост на +11% от текущих уровней. При утверждении дивидендов в размере 25 рублей на акцию, дивидендная доходность при цене 114 рублей составит 22% (25/114 = 22%).

Если предположить, что дивиденды будут не разовыми, то это очень высокая доходность. Учитывая текущую положительную динамику прибыли ВТБ, дивиденды за 2025 год выглядят вполне вероятными.

Если рассчитывать целевую цену, исходя из требуемой доходности в 18%, то она составляет 138 рублей (без учёта допэмиссии). Это предполагает апсайд +32%.

Сейчас размышляю о перестановке тейка с уровня 114 рублей на 138 рублей.

@invest_privet #ВТБ

Пример как можно пропустить оферту описан ниже 👇👇👇

Таких облигаций я нашла около 7-10 популярных - МТС, РЖД, Магнит, Сэтл и тп.

Мосбиржа изменила с 23 июня подход к расчету доходности облигаций

❗️Это важно понимать тем, кто смотрит доходность у брокера и на Смартлаб и не считает сам.

На что надо обращать внимание:

1️⃣ Эффективная доходность рассчитывается к дате погашения или к ближайшей оферте, если она известна Мосбирже.
Интересно, что изменения по оферте были внесены только сегодня. Вчера еще Мосбиржа планировала считать доходности только к погашению. Это очень важный момент!

При этом:

◽️для облигаций в последнем купонном периоде до погашения будет применяться простая доходность

◽️при расчёте значения неизвестных купонов будут заменены на значение последнего известного купона. Если купоны не указаны, их рассчитывают на основе накопленного купонного дохода (НКД)

◽️для бессрочных облигаций доходность считается к дате через +10 лет от даты расчетов

2️⃣ Для бумаг с индексируемым или ежедневно изменяемым номиналом будет использоваться формула, применяемая для ОФЗ-ИН. Это дает возможность корректно сравнивать эти бумаги с ОФЗ-ИН. Исключение - бумаги с амортизацией. Но таких облигаций мало.


На что обратить внимание инвестору:

▪️значение доходности для флоатеров, секъюритизированных выпусков, бессрочных облигаций и линкеров носит теоретический характер 👉новый расчет здесь не сильно меняет ситуацию, расчет некорректный

▪️доходность по флоатерам будет рассчитана так, как будто значение базовой ставки (ключевой ставки, RUONIA или др.) будет неизменным до погашения бумаг - что неверно особенно в условиях снижения Ключевой ставки

▪️к сожалению, не по всем облигациям на сайте Мосбиржи есть информация по офертам. Хотя доходность рассчитывается верно. Но инвестор не видя данных по оферте считает, что купил облигацию с текущей доходностью на 5 лет, а на самом деле через полгода на оферте такая облигация может обнулить купон!

Поэтому необходимо перепроверять условия по облигациям. Русбондс не доступен теперь для частных инвесторов, корректно показывает данные финам бондс.

▪️для облигаций без оферт и амортизаций с фиксированным купоном ничего не изменится

P.S. Пока писался пост изменения были более существенны, но сегодня Мосбиржа внесла коррективы по офертам и ситуация на самом деле не сильно изменилась от того как было. Но все равно все доходности я сама пересчитываю на калькуляторе с учетом реинвестирования и без.

Пример:

На картинке выше пример облигации по которой на Мосбирже не указана информация по оферте. Данная информация подтягивается на Смартлаб и к брокерам. Мне часто пишут - "почему вы не берете МТС, Магнит с доходностью 20% на 5 лет."
Данная облигация имеет оферту 23.11.2026 (то есть 1 год 5 мес) и после этого срока купон может измениться с 19% до 0,01%. Таких случаев с обнулением купонов много (Х5, Черкизово, Русгидро, Русал и тп). Поэтому инвестор может сейчас некорректно оценивать и сравнивать облигации.

Я писала на Мосбиржу с просьбой решить эту проблему. Пока она не решена.😒

Как в итоге прошла экспирация фьючерсов и что можно сказать по активам исходя из этого

/выше таблицы с дня экспирации/

Ранее с неоднократно обсуждали о том, что в июне можно ждать разворот по валюте (доллар, юань) и Индексу Мосбиржи при условии закрытия существенного количества длинных позиций физическими лицами в обоих активах.

▪️ВАЛЮТА (прогноз через фьюч доллар-рубль)

Ранее физические лица набрали большое количество длинных позиций (лонгов) по фьючерсу доллар-рубль, которые стабильно удерживались с февраля 2025 года. При этом на рынке наблюдалось укрепление рубля. Основная гипотеза заключалась в том, что разворот тенденции возможен в момент экспирации, когда произойдёт массовое закрытие большого количества лонг-позиций.

С одной стороны, действительно произошло массовое закрытие длинных позиций по фьючерсам у физических лиц это минус 281 тыс контрактов, и участники не смогли выполнить роллирование. Юридические лица закрыли более 1 млн коротких позиций.

При этом отсутствует заметный набор коротких позиций у физ лиц. Это означает, что, несмотря на закрытие длинных позиций, общий сентимент на рынке остаётся в пользу ослабления рубля. И буквально за эту неделю снова физическими лицами набрано в лонг 162 тыс контрактов.

По сути главный консенсус остается неизменным - рубль должен слабеть и в шорт вставать мало кто хочет. (надо отметить, что сегодня намечается положительная тенеднция, но получит ли она продолжение пока вопрос).

ВЫВОД:

Я вне позиции, считаю, что время разворота пока не наступило. Слежу, готова покупать, но по ощущениям еще не время.
Есть вероятность, что пойдем к шпильке вниз (хотя не хочется в это верить). Это -3-5% по валюте. Кстати, многие ранее мне писали, что это маржин коллы, надеюсь сейчас понятно, что это вряд ли были они с учетом, что актив Si-9.25 продолжает сползать вниз.


▪️ Индекс Мосбиржи (через фьючерс)

Интересно за ним следить, потому что это олицетворение нашего рынка. По фьючерсу на индекс Мосбиржи: физические лица закрыли 24 тыс. контрактов в лонг. То есть они не смогли (или не захотели) роллировать контракты (переходить из июньского в сентябрьский). Это достаточно большой объем.

Юридические лица сократили короткие позиции в размере 37 378 контрактов. Тоже достаточно большой объем.

При этом общая разница между длинными и короткими позициями остается существенной. Юр лица не охотно набирают лонги, при этом сокращают шорты, получается общее сокращение позиций. Что скорее говорит о неопределенности и снижении общего риска в их позициях.

Пару дней назад был намек на разворот и я активно покупала (в клубе давались идеи ВУШ, Система, Озон, закуп в портфелях был перед экспирацией). Кроме ВУШ (по которому сработал стоп) покупки достаточно успешны. Но эйфории нет, а в идеях, где фундаментал неоднозначный стоят стопы.

Вывод: Существенного оптимизма по открытому интересу (ОИ) на индексе пока не наблюдается. Нужно продолжать наблюдать за ситуацией.
Причины, почему пока не хочу закрывать позиции (частично не связаны с ОИ):
- На текущем уровне ранее была зона покупок.
- Видно значительное закрытие коротких позиций юридическими лицами (но при этом я держу в уме, что закрывались и длинные позиции).

@invest_privet

НАчали и тут, и ютуб. К этому сообщению вопросы

Хэндерсон: продажи в мае

Компания представила опер. отчет по выручке за май 25г.

🔹выручка за 5 мес. +18,8% г/г / 8,9 млрд. руб.
🔹выручка за май +24,1% г/г / 1,77 млрд руб.
🔹выручка онлайн продаж за май +30,4% г/г. Прирост онлайн продаж за 5 мес. 25 г. +41,2% г/г.
🔹❗️ LFL-продажи +3,5% за 5 мес, при этом LFL-трафик -7,5%

Динамика роста продаж онлайн-каналов продолжает опережать динамику офлайн-канала и онлайн остается основным драйвером роста компании.

По сравнению с апрелем есть рост показателей (тогда отметили спад). Однако рост в мае соответствует средним показателям роста выручки компании, а месячная выручка приблизительно на средних значениях (1,77 млрд руб).

Ранее писала про снижение темпов роста выручки и риски компании в случае возвращения западных конкурентов.

Я выходила из акции в феврале и с того момента акции скорректировались на 20%.

При это компания скорректировалась в цене и сейчас стоит дешевле всех в ретейле EV/EBITDA=3, P/E=7,7 при этом Чистый долг/EBITDA= 0,06.

То есть в принципе текущая цена может быть интересной, чтобы снова включить акции в портфель. Буду смотреть, пока не тороплюсь, так как отрицательный трафик меня смущает.

@invest_privet #хэндерсон

Топ посты за неделю

Традиционно подводим итоги недели - новости и ожидания от рынка, анализ компаний - что было самое интересное на канале на этой неделе, чтобы вы ничего не пропустили ниже главные темы с ссылками:

🔹ВТБ: уверена, что дивиденды утвердят, целевая цена акций
🔹Где можно пропустить оферту - будьте внимательны, инвесторы
🔹Изменения в расчете доходности облигаций - как Московская биржа решила унифицировать подход, на что обратить особое внимание
🔹Текущая ситуация с ОИ: экспирация фьючерсов на доллар/рубль и индекс Мосбиржи - ожидать ли разворот?
🔹Хэндерсон отчитался по продажам лучше, чем в апреле. Продолжаю осторожно наблюдать
🔹МКБ - разбираемся, какие проблемы есть у банка
🔹Два интересных первичных размещения облигаций

В моем канале про облигации:

✔️Обзор первичных размещений облигаций на этой неделе
✔️Обзор первичных размещений облигаций на прошлой неделе

Мой канал про инвестиции для начинающих:

✔️Про экзамены у сына
✔️Новый дом - больше, чем недвижимость, мои ощущения
✔️Сложности выбора страховки на дом - нужен совет

В четверг прошел Инвест час, на котором обсудили рынок - крупные игроки снижают позицию из-за неопределенности и не чувствуют уверенности в рынке (краткосрочно). А также рассмотрели валюту, золото, нефть и акции.

🔴СМОТРЕТЬ НА ЮТУБ

Тайм коды:
2:17 Текущее состояние Индекса Мосбиржи
5:50 Индекс ОИ
13:20 Валюта доллар/рубль, экспирация
22:40 Золото, куплен Полюс
29:52 Нефть диапазон 65-75 $
36:42 Инфляция
42:30 Снижение ставок по ипотеке в банках
44:40 Эталон
50:45 Фикс прайс
56:07 Хэндерсон
1:02:37 Сбер, ВТБ, Совкомбанк
1:10:41 стоит ли купить забыть облигацию на 8 лет
1:18:54 Фосагро
1:23:00 Х5
1:24:24 Торговля на основе ОИ, фундаментала, техники
Ответы на вопросы у

🔵СМОТРЕТЬ ВК
⚪️СМОТРЕТЬ РУТУБ

📚Новости по проекту Инвест привет:

▪️Результаты работы Клуба Invest Privet+ за неделю.
ПРИСОЕДИНИТЬСЯ.


▪️Курс Оценка акций закончился!... Получаю потрясающие отзывы от текущих учеников. Обязательно почитайте! Следующий поток только в 26г., уже можно оставлять заявку на сайте, чтобы получить ЛУЧШИЕ цены!

Не забывайте подписываться на каналы, так вы поможете продвижению и это ваше "спасибо" на мой контент❤️

Ставку снижают

Как мы и обсуждали на Инвест часе и вообще обсуждаем уже давно - ЦБ будет снижать ставку более быстрыми темпами, чем все ожидают.

Уже начался прогрев:

🔹ЦБ может пересмотреть в июле прогноз ключевой ставки вниз при уточнении прогноза инфляции. ЦБ РФ допускает пересмотр прогноза траектории ключевой ставки вниз при соответствующем уточнении в июле прогноза по инфляции.

🔹ЦБ в июле может рассмотреть снижение ставки более чем на 1 пп, решение будет зависеть от данных.

Я оптимистична и считаю снижение будет на 2 пп до 18% в июле. Ну как оптимистична… в экономике в полном разгаре рецессия. Инвест кредитование остановлено, кредит не растет, депозиты уже тоже в нулевом приросте. Клубнику за 600 руб никто не покупает 🥲 в магазинах сплошной Sale, но даже так не покупают. Обычно он начинается 5-10 июля, а в этот раз уже в середине июня начался.

Льготное кредитование (на что так рассчитывали все риелторы и застройщики) не упрощено. А значит надежда только на ставку. К концу года увидим 13-14%.

Мне сейчас снова комменты напишут «нет, все не так вы что не видели прогноз ЦБ». А я снова отвечу, что прогнозы идут за ценой ставкой. и ЦБ как прогнозирует, так и меняет ставку с запозданием.