Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность
$8 млрд - мало
Банк России опубликовал Обзор рисков финрынков за ноябрь:
✔️ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами упали с $10.3 млрд до $8 млрд, отчасти из-за «покупки валюты отдельными нефинансовыми компаниями для погашения валютных обязательств» (скорее всего «переворота» валютных обязательств в рублевые). В общем-то очевидно, что $8 млрд в месяц – недостаточный объем, для того, чтобы обеспечить стабильность курса.
✔️ В конце ноября были нетипично низкие ежедневные объемы продажи валюты $0.28 млрд в день (для налогового периода), что почти втрое ниже, чем в октябре ($0.79 млрд в день). Банк России подтвердил, что «введенные ограничения в первую очередь отразились на сроках поступления экспортной выручки», что говорит скорее о краткосрочной природе резких колебаний курса.
✔️ После смягчения условий репатриации и продажи валютной выручки экспортеры существенно сократили продажи до 60% в сентябре и 76% в октябре (в октябре были высокие налоги - НДД), фактически это уровни осени прошлого года.
✔️ Население продолжало исправно продавать валюту по ₽55-68 млрд в месяц, используя текущий курс для конвертации в рубли.
✔️ Банки продолжали продавать ОФЗ на вторичном рынке (₽25 млрд), СЗКО продавали корпоративные облигации (₽68 млрд). Рост спредов корпоративных корпоративных облигаций к ОФЗ, скорее связан с общим расширением спредов по кредитам.
📌 Выводы здесь понятны – слабость рубля осенью по большей части связана с сокращением продаж экспортной выручки крупнейшими экспортерами до $8-10 млрд в месяц – этого просто не хватает, чтобы компенсировать спрос на валюту, который присутствует, на внутреннем рынке. Причем, мы видим, что в октябре при продажах около $10 млрд в месяц курс был относительно стабилен.
‼️При $8 млрд продаж рубль перманентно снижается, т.е. присутствует хронический дефицит предложения, то же самое было в прошлом году. Понятно, что ситуация не статична, но пока так.
В перспективе, видимо, все же придется выравнивать это повышением обязательной продажи, когда ситуация с платежами нормализуется.
❓Либо ... Банку России нужно думать о более гибком подходе к использованию интервенций.
❓Либо ... Банку России нужно учиться выкупать (напрямую, или косвенно) валюту на офшоре и отдавать рубли внутри, изымая их потом через продажу валюты на внутреннем рынке, что снизит транзакционные издержки.
❓Либо ... придумывать что-то еще.
@truecon
$8 млрд - мало
Банк России опубликовал Обзор рисков финрынков за ноябрь:
✔️ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами упали с $10.3 млрд до $8 млрд, отчасти из-за «покупки валюты отдельными нефинансовыми компаниями для погашения валютных обязательств» (скорее всего «переворота» валютных обязательств в рублевые). В общем-то очевидно, что $8 млрд в месяц – недостаточный объем, для того, чтобы обеспечить стабильность курса.
✔️ В конце ноября были нетипично низкие ежедневные объемы продажи валюты $0.28 млрд в день (для налогового периода), что почти втрое ниже, чем в октябре ($0.79 млрд в день). Банк России подтвердил, что «введенные ограничения в первую очередь отразились на сроках поступления экспортной выручки», что говорит скорее о краткосрочной природе резких колебаний курса.
✔️ После смягчения условий репатриации и продажи валютной выручки экспортеры существенно сократили продажи до 60% в сентябре и 76% в октябре (в октябре были высокие налоги - НДД), фактически это уровни осени прошлого года.
✔️ Население продолжало исправно продавать валюту по ₽55-68 млрд в месяц, используя текущий курс для конвертации в рубли.
✔️ Банки продолжали продавать ОФЗ на вторичном рынке (₽25 млрд), СЗКО продавали корпоративные облигации (₽68 млрд). Рост спредов корпоративных корпоративных облигаций к ОФЗ, скорее связан с общим расширением спредов по кредитам.
📌 Выводы здесь понятны – слабость рубля осенью по большей части связана с сокращением продаж экспортной выручки крупнейшими экспортерами до $8-10 млрд в месяц – этого просто не хватает, чтобы компенсировать спрос на валюту, который присутствует, на внутреннем рынке. Причем, мы видим, что в октябре при продажах около $10 млрд в месяц курс был относительно стабилен.
‼️При $8 млрд продаж рубль перманентно снижается, т.е. присутствует хронический дефицит предложения, то же самое было в прошлом году. Понятно, что ситуация не статична, но пока так.
В перспективе, видимо, все же придется выравнивать это повышением обязательной продажи, когда ситуация с платежами нормализуется.
❓Либо ... Банку России нужно думать о более гибком подходе к использованию интервенций.
❓Либо ... Банку России нужно учиться выкупать (напрямую, или косвенно) валюту на офшоре и отдавать рубли внутри, изымая их потом через продажу валюты на внутреннем рынке, что снизит транзакционные издержки.
❓Либо ... придумывать что-то еще.
@truecon
group-telegram.com/trade_talk_tech/5010
Create:
Last Update:
Last Update:
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность
$8 млрд - мало
Банк России опубликовал Обзор рисков финрынков за ноябрь:
✔️ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами упали с $10.3 млрд до $8 млрд, отчасти из-за «покупки валюты отдельными нефинансовыми компаниями для погашения валютных обязательств» (скорее всего «переворота» валютных обязательств в рублевые). В общем-то очевидно, что $8 млрд в месяц – недостаточный объем, для того, чтобы обеспечить стабильность курса.
✔️ В конце ноября были нетипично низкие ежедневные объемы продажи валюты $0.28 млрд в день (для налогового периода), что почти втрое ниже, чем в октябре ($0.79 млрд в день). Банк России подтвердил, что «введенные ограничения в первую очередь отразились на сроках поступления экспортной выручки», что говорит скорее о краткосрочной природе резких колебаний курса.
✔️ После смягчения условий репатриации и продажи валютной выручки экспортеры существенно сократили продажи до 60% в сентябре и 76% в октябре (в октябре были высокие налоги - НДД), фактически это уровни осени прошлого года.
✔️ Население продолжало исправно продавать валюту по ₽55-68 млрд в месяц, используя текущий курс для конвертации в рубли.
✔️ Банки продолжали продавать ОФЗ на вторичном рынке (₽25 млрд), СЗКО продавали корпоративные облигации (₽68 млрд). Рост спредов корпоративных корпоративных облигаций к ОФЗ, скорее связан с общим расширением спредов по кредитам.
📌 Выводы здесь понятны – слабость рубля осенью по большей части связана с сокращением продаж экспортной выручки крупнейшими экспортерами до $8-10 млрд в месяц – этого просто не хватает, чтобы компенсировать спрос на валюту, который присутствует, на внутреннем рынке. Причем, мы видим, что в октябре при продажах около $10 млрд в месяц курс был относительно стабилен.
‼️При $8 млрд продаж рубль перманентно снижается, т.е. присутствует хронический дефицит предложения, то же самое было в прошлом году. Понятно, что ситуация не статична, но пока так.
В перспективе, видимо, все же придется выравнивать это повышением обязательной продажи, когда ситуация с платежами нормализуется.
❓Либо ... Банку России нужно думать о более гибком подходе к использованию интервенций.
❓Либо ... Банку России нужно учиться выкупать (напрямую, или косвенно) валюту на офшоре и отдавать рубли внутри, изымая их потом через продажу валюты на внутреннем рынке, что снизит транзакционные издержки.
❓Либо ... придумывать что-то еще.
@truecon
$8 млрд - мало
Банк России опубликовал Обзор рисков финрынков за ноябрь:
✔️ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами упали с $10.3 млрд до $8 млрд, отчасти из-за «покупки валюты отдельными нефинансовыми компаниями для погашения валютных обязательств» (скорее всего «переворота» валютных обязательств в рублевые). В общем-то очевидно, что $8 млрд в месяц – недостаточный объем, для того, чтобы обеспечить стабильность курса.
✔️ В конце ноября были нетипично низкие ежедневные объемы продажи валюты $0.28 млрд в день (для налогового периода), что почти втрое ниже, чем в октябре ($0.79 млрд в день). Банк России подтвердил, что «введенные ограничения в первую очередь отразились на сроках поступления экспортной выручки», что говорит скорее о краткосрочной природе резких колебаний курса.
✔️ После смягчения условий репатриации и продажи валютной выручки экспортеры существенно сократили продажи до 60% в сентябре и 76% в октябре (в октябре были высокие налоги - НДД), фактически это уровни осени прошлого года.
✔️ Население продолжало исправно продавать валюту по ₽55-68 млрд в месяц, используя текущий курс для конвертации в рубли.
✔️ Банки продолжали продавать ОФЗ на вторичном рынке (₽25 млрд), СЗКО продавали корпоративные облигации (₽68 млрд). Рост спредов корпоративных корпоративных облигаций к ОФЗ, скорее связан с общим расширением спредов по кредитам.
📌 Выводы здесь понятны – слабость рубля осенью по большей части связана с сокращением продаж экспортной выручки крупнейшими экспортерами до $8-10 млрд в месяц – этого просто не хватает, чтобы компенсировать спрос на валюту, который присутствует, на внутреннем рынке. Причем, мы видим, что в октябре при продажах около $10 млрд в месяц курс был относительно стабилен.
‼️При $8 млрд продаж рубль перманентно снижается, т.е. присутствует хронический дефицит предложения, то же самое было в прошлом году. Понятно, что ситуация не статична, но пока так.
В перспективе, видимо, все же придется выравнивать это повышением обязательной продажи, когда ситуация с платежами нормализуется.
❓Либо ... Банку России нужно думать о более гибком подходе к использованию интервенций.
❓Либо ... Банку России нужно учиться выкупать (напрямую, или косвенно) валюту на офшоре и отдавать рубли внутри, изымая их потом через продажу валюты на внутреннем рынке, что снизит транзакционные издержки.
❓Либо ... придумывать что-то еще.
@truecon
BY Trade Talk
Share with your friend now:
group-telegram.com/trade_talk_tech/5010