Telegram Group & Telegram Channel
Две цели – два инструмента: когда уместны валютные интервенции?

• Одновременное таргетирование инфляции и управление номинальным обменным курсом несовместны:

i) динамику номинального курса в конечном счете определит разрыв реального курса и инфляции => отклонения реального курса в попытке заякорить номинальный оборачиваются разрывом в инфляции и наоборот

ii) управление номинальным курсом в режиме инфляционного таргетирования ставит под сомнение серьезность намерений центрального банка придерживаться основной цели по инфляции

• Поэтому динамика обменного курса должна влиять на решения ЦБ, имеющего цель по инфляции, только в той мере, в которой курс влияет на ожидаемую инфляцию, курс при этом должен оставаться свободно плавающим

💡Однако есть исключения, когда попытки управлять номинальным курсом центрального банка, имеющего цель по инфляции, уместны. Предпосылки описаны в канонической статье МВФ Two Targets, Two Instruments: Monetary and Exchange Rate Policies in Emerging Market Economies

💡Исключение сводится к эпизодам явного и резкого отклонения обменного курса от среднесрочно равновесного фундаментального уровня в этом случае нереагирование ЦБ может сыграть в обратную сторону допущение избыточной волатильности курса может, в свою очередь, интерпретироваться как несостоятельность центрального банка в достижении цели по инфляции

Вопрос необходимости же обращения ко второму инструменту ДКП валютным интервенциям в РФ сводится к двум вопросам:

i) являются ли текущие уровни обменного курса фундаментально слабыми

ii) насколько достоверно можно отнести экономику РФ к развивающимся рынкам насколько сильно динамика курса помешает ЦБ РФ в достижении цели по инфляции

На первый вопрос отвечаем отрицательно в условиях отсутствия притоков со стороны нерезидентов и наличия больших структурных бюджетных дефицитов считаем динамику рубля фундаментально обоснованной

• Ответ на второй вопрос предстоит выяснить на горизонте влияния текущих решений по ДКП

@xtxixty



group-telegram.com/xtxixty/3781
Create:
Last Update:

Две цели – два инструмента: когда уместны валютные интервенции?

• Одновременное таргетирование инфляции и управление номинальным обменным курсом несовместны:

i) динамику номинального курса в конечном счете определит разрыв реального курса и инфляции => отклонения реального курса в попытке заякорить номинальный оборачиваются разрывом в инфляции и наоборот

ii) управление номинальным курсом в режиме инфляционного таргетирования ставит под сомнение серьезность намерений центрального банка придерживаться основной цели по инфляции

• Поэтому динамика обменного курса должна влиять на решения ЦБ, имеющего цель по инфляции, только в той мере, в которой курс влияет на ожидаемую инфляцию, курс при этом должен оставаться свободно плавающим

💡Однако есть исключения, когда попытки управлять номинальным курсом центрального банка, имеющего цель по инфляции, уместны. Предпосылки описаны в канонической статье МВФ Two Targets, Two Instruments: Monetary and Exchange Rate Policies in Emerging Market Economies

💡Исключение сводится к эпизодам явного и резкого отклонения обменного курса от среднесрочно равновесного фундаментального уровня в этом случае нереагирование ЦБ может сыграть в обратную сторону допущение избыточной волатильности курса может, в свою очередь, интерпретироваться как несостоятельность центрального банка в достижении цели по инфляции

Вопрос необходимости же обращения ко второму инструменту ДКП валютным интервенциям в РФ сводится к двум вопросам:

i) являются ли текущие уровни обменного курса фундаментально слабыми

ii) насколько достоверно можно отнести экономику РФ к развивающимся рынкам насколько сильно динамика курса помешает ЦБ РФ в достижении цели по инфляции

На первый вопрос отвечаем отрицательно в условиях отсутствия притоков со стороны нерезидентов и наличия больших структурных бюджетных дефицитов считаем динамику рубля фундаментально обоснованной

• Ответ на второй вопрос предстоит выяснить на горизонте влияния текущих решений по ДКП

@xtxixty

BY Твердые цифры




Share with your friend now:
group-telegram.com/xtxixty/3781

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

Continuing its crackdown against entities allegedly involved in a front-running scam using messaging app Telegram, Sebi on Thursday carried out search and seizure operations at the premises of eight entities in multiple locations across the country. Ukrainian President Volodymyr Zelensky said in a video message on Tuesday that Ukrainian forces "destroy the invaders wherever we can." "The result is on this photo: fiery 'greetings' to the invaders," the Security Service of Ukraine wrote alongside a photo showing several military vehicles among plumes of black smoke. A Russian Telegram channel with over 700,000 followers is spreading disinformation about Russia's invasion of Ukraine under the guise of providing "objective information" and fact-checking fake news. Its influence extends beyond the platform, with major Russian publications, government officials, and journalists citing the page's posts. The news also helped traders look past another report showing decades-high inflation and shake off some of the volatility from recent sessions. The Bureau of Labor Statistics' February Consumer Price Index (CPI) this week showed another surge in prices even before Russia escalated its attacks in Ukraine. The headline CPI — soaring 7.9% over last year — underscored the sticky inflationary pressures reverberating across the U.S. economy, with everything from groceries to rents and airline fares getting more expensive for everyday consumers.
from nl


Telegram Твердые цифры
FROM American