Telegram Group & Telegram Channel
Две цели – два инструмента: когда уместны валютные интервенции?

• Одновременное таргетирование инфляции и управление номинальным обменным курсом несовместны:

i) динамику номинального курса в конечном счете определит разрыв реального курса и инфляции => отклонения реального курса в попытке заякорить номинальный оборачиваются разрывом в инфляции и наоборот

ii) управление номинальным курсом в режиме инфляционного таргетирования ставит под сомнение серьезность намерений центрального банка придерживаться основной цели по инфляции

• Поэтому динамика обменного курса должна влиять на решения ЦБ, имеющего цель по инфляции, только в той мере, в которой курс влияет на ожидаемую инфляцию, курс при этом должен оставаться свободно плавающим

💡Однако есть исключения, когда попытки управлять номинальным курсом центрального банка, имеющего цель по инфляции, уместны. Предпосылки описаны в канонической статье МВФ Two Targets, Two Instruments: Monetary and Exchange Rate Policies in Emerging Market Economies

💡Исключение сводится к эпизодам явного и резкого отклонения обменного курса от среднесрочно равновесного фундаментального уровня в этом случае нереагирование ЦБ может сыграть в обратную сторону допущение избыточной волатильности курса может, в свою очередь, интерпретироваться как несостоятельность центрального банка в достижении цели по инфляции

Вопрос необходимости же обращения ко второму инструменту ДКП валютным интервенциям в РФ сводится к двум вопросам:

i) являются ли текущие уровни обменного курса фундаментально слабыми

ii) насколько достоверно можно отнести экономику РФ к развивающимся рынкам насколько сильно динамика курса помешает ЦБ РФ в достижении цели по инфляции

На первый вопрос отвечаем отрицательно в условиях отсутствия притоков со стороны нерезидентов и наличия больших структурных бюджетных дефицитов считаем динамику рубля фундаментально обоснованной

• Ответ на второй вопрос предстоит выяснить на горизонте влияния текущих решений по ДКП

@xtxixty



group-telegram.com/xtxixty/3781
Create:
Last Update:

Две цели – два инструмента: когда уместны валютные интервенции?

• Одновременное таргетирование инфляции и управление номинальным обменным курсом несовместны:

i) динамику номинального курса в конечном счете определит разрыв реального курса и инфляции => отклонения реального курса в попытке заякорить номинальный оборачиваются разрывом в инфляции и наоборот

ii) управление номинальным курсом в режиме инфляционного таргетирования ставит под сомнение серьезность намерений центрального банка придерживаться основной цели по инфляции

• Поэтому динамика обменного курса должна влиять на решения ЦБ, имеющего цель по инфляции, только в той мере, в которой курс влияет на ожидаемую инфляцию, курс при этом должен оставаться свободно плавающим

💡Однако есть исключения, когда попытки управлять номинальным курсом центрального банка, имеющего цель по инфляции, уместны. Предпосылки описаны в канонической статье МВФ Two Targets, Two Instruments: Monetary and Exchange Rate Policies in Emerging Market Economies

💡Исключение сводится к эпизодам явного и резкого отклонения обменного курса от среднесрочно равновесного фундаментального уровня в этом случае нереагирование ЦБ может сыграть в обратную сторону допущение избыточной волатильности курса может, в свою очередь, интерпретироваться как несостоятельность центрального банка в достижении цели по инфляции

Вопрос необходимости же обращения ко второму инструменту ДКП валютным интервенциям в РФ сводится к двум вопросам:

i) являются ли текущие уровни обменного курса фундаментально слабыми

ii) насколько достоверно можно отнести экономику РФ к развивающимся рынкам насколько сильно динамика курса помешает ЦБ РФ в достижении цели по инфляции

На первый вопрос отвечаем отрицательно в условиях отсутствия притоков со стороны нерезидентов и наличия больших структурных бюджетных дефицитов считаем динамику рубля фундаментально обоснованной

• Ответ на второй вопрос предстоит выяснить на горизонте влияния текущих решений по ДКП

@xtxixty

BY Твердые цифры




Share with your friend now:
group-telegram.com/xtxixty/3781

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

Telegram users are able to send files of any type up to 2GB each and access them from any device, with no limit on cloud storage, which has made downloading files more popular on the platform. Telegram was founded in 2013 by two Russian brothers, Nikolai and Pavel Durov. However, the perpetrators of such frauds are now adopting new methods and technologies to defraud the investors. Russians and Ukrainians are both prolific users of Telegram. They rely on the app for channels that act as newsfeeds, group chats (both public and private), and one-to-one communication. Since the Russian invasion of Ukraine, Telegram has remained an important lifeline for both Russians and Ukrainians, as a way of staying aware of the latest news and keeping in touch with loved ones. The picture was mixed overseas. Hong Kong’s Hang Seng Index fell 1.6%, under pressure from U.S. regulatory scrutiny on New York-listed Chinese companies. Stocks were more buoyant in Europe, where Frankfurt’s DAX surged 1.4%.
from nl


Telegram Твердые цифры
FROM American