Telegram Group & Telegram Channel
❤️ Модельный портфель + Какие акции мы покупаем/продаём

Продолжаем наблюдать за нашим модельным портфелем на 🇷🇺 ТОП-10 имён на российском рынке. С момента его формирования 18 мая, с учётом последующих изменений, данный портфель вырос на 46,2%, опережая индекс Мосбиржи полной доходности (+25,1%).

В данный момент мы считаем целесообразным произвести серьёзные изменения в составе портфеля. Перечень изменений:

Роснефть. Сокращаем долю с 15% до 7%. 

Убираем из портфеля Татнефть (была доля в 10%), префы Сургутнефтегаза (была доля в 7%) и ММК (была доля в 7%).

Добавляем в портфель префы Транснефти (с долей 7%), а также бумаги OZON (с долей 12,5%) и TCS Group (с долей 12,5%).

Комментарий по портфелю. На этой неделе мы делаем, пожалуй, самые значительные изменения в модельном портфеле.

Прежде всего сокращаем вполовину позицию в Роснефти (с 15% до 7%). Это связано с долговой нагрузкой компании. По нашим оценкам на конец года общий долг компании составит ≈ ₽4,5 трлн, из которых около 50% номинировано в долларах, но что более важно, 2/3 долга имеет плавающую ставку. Как следствие мы ожидаем существенный рост процентных платежей компании в 2024 г., которые могут сократит прибыль на 15-20% от наших прогнозов. Наша оценка негативного эффекта повышения (в годовом выражении) ставки ЦБ с 7% до 15% на чистую прибыль компании в 2024 г. – около ₽275 млрд, или 2% от уровня дивидендной доходности (прогноз снижен с 9% до 7%).

Так как по правилам, принятым с самого начала, наш портфель ограничен 10 именами, мы тактически убираем из его состава ММК и Татнефть в пользу более перспективных историй.

Несмотря на то, что Татнефть фундаментально не выглядит дорогой (EV/EBITDA 2024 на уровне х2,7), мы не видим сильных краткосрочных драйверов для дальнейшего роста. Из позитива в ближайшие 6 месяцев ждём только выплаты за 3кв23 (дивдоходность не превышает 3%). Для какого-то существенного роста этого мало.

Убираем из портфеля и префы Сургута. Акции компании росли в последний месяц (+8%) не смотря на укрепление рубля, что выглядит не совсем логичным. В нашем понимании в стоимости акций уже заложена выплата около ₽14/акцию (т.е. 22% дивдоходности), если по итогам года курс составит ₽90/долл. Но это будет разовая выплата, которая повторится в следующем году только при курсе ₽110/долл. При этом, по нашим оценкам, летний дивидендный гэп не будет полностью/быстро закрыт. В таких условиях мы считаем целесообразным сосредоточиться на других историях.

Вместо указанных эмитентов мы добавляем в портфель в равных весах (по 12,5%) две новых истории: TCS и OZON, а также возвращаем в портфель Транснефть.

По Транснефти идея понятна – заработать на росте после сплита. Последние новости тут.

Что касается OZON, то помимо истории с редомициляцией, мы полагаем, что следующие кварталы компания продолжит демонстрировать сильные показатели роста как основного бизнеса, так и опережающих темпов роста в высокомаржинальных сегментах финтеха и рекламного бизнеса.

TCS сейчас торгуется на уровне х6,1 Р/Е – 2024 г. (по нашему прогнозу), что существенно ниже исторических значений. Вчера ВОСА компании утвердило изменения в устав, которые упростят процедуру редомициляции. Сегодня компания публикует отчетность по МСФО за 3кв23. Ожидаем, что отчёт будет позитивным.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM



group-telegram.com/alfawealth/1614
Create:
Last Update:

❤️ Модельный портфель + Какие акции мы покупаем/продаём

Продолжаем наблюдать за нашим модельным портфелем на 🇷🇺 ТОП-10 имён на российском рынке. С момента его формирования 18 мая, с учётом последующих изменений, данный портфель вырос на 46,2%, опережая индекс Мосбиржи полной доходности (+25,1%).

В данный момент мы считаем целесообразным произвести серьёзные изменения в составе портфеля. Перечень изменений:

Роснефть. Сокращаем долю с 15% до 7%. 

Убираем из портфеля Татнефть (была доля в 10%), префы Сургутнефтегаза (была доля в 7%) и ММК (была доля в 7%).

Добавляем в портфель префы Транснефти (с долей 7%), а также бумаги OZON (с долей 12,5%) и TCS Group (с долей 12,5%).

Комментарий по портфелю. На этой неделе мы делаем, пожалуй, самые значительные изменения в модельном портфеле.

Прежде всего сокращаем вполовину позицию в Роснефти (с 15% до 7%). Это связано с долговой нагрузкой компании. По нашим оценкам на конец года общий долг компании составит ≈ ₽4,5 трлн, из которых около 50% номинировано в долларах, но что более важно, 2/3 долга имеет плавающую ставку. Как следствие мы ожидаем существенный рост процентных платежей компании в 2024 г., которые могут сократит прибыль на 15-20% от наших прогнозов. Наша оценка негативного эффекта повышения (в годовом выражении) ставки ЦБ с 7% до 15% на чистую прибыль компании в 2024 г. – около ₽275 млрд, или 2% от уровня дивидендной доходности (прогноз снижен с 9% до 7%).

Так как по правилам, принятым с самого начала, наш портфель ограничен 10 именами, мы тактически убираем из его состава ММК и Татнефть в пользу более перспективных историй.

Несмотря на то, что Татнефть фундаментально не выглядит дорогой (EV/EBITDA 2024 на уровне х2,7), мы не видим сильных краткосрочных драйверов для дальнейшего роста. Из позитива в ближайшие 6 месяцев ждём только выплаты за 3кв23 (дивдоходность не превышает 3%). Для какого-то существенного роста этого мало.

Убираем из портфеля и префы Сургута. Акции компании росли в последний месяц (+8%) не смотря на укрепление рубля, что выглядит не совсем логичным. В нашем понимании в стоимости акций уже заложена выплата около ₽14/акцию (т.е. 22% дивдоходности), если по итогам года курс составит ₽90/долл. Но это будет разовая выплата, которая повторится в следующем году только при курсе ₽110/долл. При этом, по нашим оценкам, летний дивидендный гэп не будет полностью/быстро закрыт. В таких условиях мы считаем целесообразным сосредоточиться на других историях.

Вместо указанных эмитентов мы добавляем в портфель в равных весах (по 12,5%) две новых истории: TCS и OZON, а также возвращаем в портфель Транснефть.

По Транснефти идея понятна – заработать на росте после сплита. Последние новости тут.

Что касается OZON, то помимо истории с редомициляцией, мы полагаем, что следующие кварталы компания продолжит демонстрировать сильные показатели роста как основного бизнеса, так и опережающих темпов роста в высокомаржинальных сегментах финтеха и рекламного бизнеса.

TCS сейчас торгуется на уровне х6,1 Р/Е – 2024 г. (по нашему прогнозу), что существенно ниже исторических значений. Вчера ВОСА компании утвердило изменения в устав, которые упростят процедуру редомициляции. Сегодня компания публикует отчетность по МСФО за 3кв23. Ожидаем, что отчёт будет позитивным.

BY Alfa Wealth


Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260

Share with your friend now:
group-telegram.com/alfawealth/1614

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

Telegram has become more interventionist over time, and has steadily increased its efforts to shut down these accounts. But this has also meant that the company has also engaged with lawmakers more generally, although it maintains that it doesn’t do so willingly. For instance, in September 2021, Telegram reportedly blocked a chat bot in support of (Putin critic) Alexei Navalny during Russia’s most recent parliamentary elections. Pavel Durov was quoted at the time saying that the company was obliged to follow a “legitimate” law of the land. He added that as Apple and Google both follow the law, to violate it would give both platforms a reason to boot the messenger from its stores. Recently, Durav wrote on his Telegram channel that users' right to privacy, in light of the war in Ukraine, is "sacred, now more than ever." Multiple pro-Kremlin media figures circulated the post's false claims, including prominent Russian journalist Vladimir Soloviev and the state-controlled Russian outlet RT, according to the DFR Lab's report. "He has kind of an old-school cyber-libertarian world view where technology is there to set you free," Maréchal said. Pavel Durov, Telegram's CEO, is known as "the Russian Mark Zuckerberg," for co-founding VKontakte, which is Russian for "in touch," a Facebook imitator that became the country's most popular social networking site.
from no


Telegram Alfa Wealth
FROM American