🔤roblems. Бизнес готовиться к турбулентности российской экономики. Чего ожидать потребителям?

❄️ Падаю снегопадами. Доля отечественных предприятий, планирующих повышение цен в 2025 г., возросла до 37%, что является новым рекордом с января 2022 г. Не добавляют оптимизма начавшиеся в 2025 г. задержки банковский платежей бизнесом, а также слухи о скорых банкротствах в промышленном секторе.

Разумеется, эти процессы отразятся на кошельках граждан.

😱 А что с инфляцией? Инфляция продолжает расти, достигнув 9,5% в годовом исчислении в декабре 2024 г. При этом в 2025 году ЦБ ожидает её снижение до 6,8%. Посмотрим, как оно выйдет, однако пока вряд ли даже заикаться о возвращении к таргету стоит. Лучше так, чем повышение ставки, ведь это добьет и так снизившуюся экономическую активность.

Между тем глава комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков заявил, что на первом заседании Совета директоров ЦБ, 14 февраля, дальнейшее поднятие ключевой ставки не планируется. Мы согласимся с парламентарием, и также ставим, что ставка сохранится на текущем высоком уровне в 21%.

🍺 Что делать со сбережениями? Лучший вариант — это диверсификация. Какую-то часть средств разумно отложить в валюте, немного на вклад, немного — в ОФЗ. Неплохим вариантом также является покупка драгметаллов. Возможно стоит попробовать купить криптовалюты, хотя новичкам необходимо быть предельно осторожными.

В противном случае есть шанс, что ваши накопленные и положенные «под матрас» средства будут обесцениваться».

@Russianeconomism

⚜️ Бесценный актив. Мировой спрос на золото достиг рекордного уровня — 4 554 т. Среди россиян тенденция та же: объём купленного золота и ювелирки поставил рекорд с 2013 года.

💰 Массовая закупка. Основной источник спроса на золото в мировом масштабе — это центральные банки, пытающиеся снизить риски за счёт самого стабильного актива. Золотые запасы в физических хранилищах на территории страны невозможно заморозить в отличие от валютных резервов. Ограничение доступа к $300 млрд ЦБ РФ после начала СВО стало отправной точкой для остальных стран: ведь именно 3 года назад начался серьёзный рост закупок золота.

А под конец 2024 года он ускорился ещё на 54% г/г, что определённо можно связать с победой Трампа, который добавил неопределённости в международные отношения. Всего год к году цена на золото выросла на 35%.

⚖️ Дисбаланс. На фоне растущего спроса на металл его добыча осталась примерно на том же уровне (3 644 т в 2023 году против 3 661 в 2024), что дополнительно подстегнуло рост цен. За прошлый год его стоимость 40 раз побила рекорды, и тенденция сохраняется в ожидании новой торговой войны: последний рекорд — выше $2900 за унцию.

🇷🇺 Что по России? В 2024 году РФ вошла в топ-5 стран по спросу на золото — в среднем на каждого россиянина приходится 0,49 г золота. А под конец прошлого года российские золотые резервы превысили рекордные $200 млрд, хотя физически объём запасов не особо изменился. Россия может похвастаться и ростом добычи этого металла на 5,3% за последний год. Поэтому не стоит удивляться, что отечественные золотодобывающие компании — одни из немногих, чьи акции росли в 2024 году и продолжают расти.

@Russianeconomism

❌ Начало конца. ФНС запустила ликвидацию холдинга АО «Инвест стандарт», которому принадлежит часть торговых точек сети «Светофор».

☄️ Кара настигла. Формально холдинг, который управляет магазинами ритейлера в Центральном и Северо-Западном ФО, ликвидируют по причине недостоверных сведений об юр. адресе. Однако на деле причина кроется в множественных нарушениях, которыми «Светофор» прославился в последние месяцы.

💸 Посчитаем. По данным за 2023 год, выручка одной только АО «Инвест стандарт» превысила 1,2 млрд руб. А она в свою очередь является головной для 16 дочерних организаций, которые управляют магазинами в западных регионах страны. Дочки носят название «Торгсервис» или «Восток» плюс код региона, где ведётся деятельность.

Суммарная выручка дочерних структур за 2023 год превысила 109 млрд рублей — это четверть всего дохода компании. Для сравнения: выручка лидеров рынка X5 и Магнита за 2023 год составила 3,1 трлн и 2,5 трлн рублей.

🔄 Повязаны. Гендир холдинга Алексей Худоногов числится соучредителем четырёх компаний сейчас и ещё 12 компаний в прошлом. И каждая из них связана с семьёй владельцев «Светофора» Шнайдерами.

Одна из дочек «Инвест стандарта» уже заявила о недостоверности информации о ликвидации — якобы компания лишь меняет юридический адрес, и процедура будет завершена к 12 февраля. Поживём — увидим.

@Russianeconomism

🫧 Всё не так просто. Массовая покупка жилья в рассрочку несёт риски формирования финансового пузыря. ЦБ готовится к регулированию таких сделок. Ранее Госдума предложила учитывать рассрочки с 60 тыс. руб. в кредитной истории.

😢 Не от хорошей жизни. Рассрочка постепенно становится аналогом ипотеки. Средняя ставка по рыночной ипотеке добралась до отметки в 30%, что неподъёмно для большей части россиян. А доля рассрочки с привлекательными на первый взгляд условиями только по официальным данным ЦБ составила около 20% всех продаж жилья в 2024 году.

💸 Специфика рассрочки. Она предоставляется на небольшой срок и под низкий процент застройщиком, который не проверяет кредитную историю клиента. Главное — внести первоначальный взнос в 30-50%, который, кстати, уже практически сравнялся с ипотечным. Переплата в таком случае минимальна, но регулярные выплаты гораздо выше, чем при ипотеке.

☝️ Нюанс. Застройщики пользуются низким уровнем финансовой грамотности россиян и заманивают их оформлять рассрочку, обещая в будущем снижение ставки и переход на ипотеку. Однако вопрос о предоставлении ипотеки решает именно банк, и если его что-то не устроит, будет получен отказ и кабала неподъёмных платежей по рассрочке сохранится.

🗣 Вопрос по ставке. Сюрпризы ЦБ в 2024 году не оставляют надежд на скорое снижение ключевой ставки. И у экспертов нет консенсуса на конец 2025 года — прогнозы разнятся от 13 до 23%. Так что верить девелоперам, обещающим в скором времени понижения ипотечной ставки, уж точно не стоит.

@Russianeconomism

👊 Офлайн vs онлайн. Традиционные магазины электроники пожаловались ФАС на демпинг со стороны маркетплейсов: разница цен на технику составляет от 20 до 70%.

🔼 Тенденция не первый год. Уход зарубежных производителей из России привёл к тому, что уже в 2023 году на маркетплейсах было продано техники и электроники на 720 млрд рублей (+75% к 2022 году). Значимость бренда при покупке начала сильно уступать фактору цены на фоне резкого удорожания всего вокруг.

❌ Закрытия. В 2024 году тенденция окончательно закрепилась, и офлайн-продаж электроники и бытовой техники упали на 16%. Традиционные ритейлеры (М.Видео, Эльдорадо, DNS и прочие) не справляются со снижением спроса. Как итог: закрытие магазинов в десятках городов и поиск новых форматов.

📲 Фаворит. Самая популярная категория товаров на маркетплейсах в 2024 году — это смартфоны. На Wb и Ozon было куплено более 7 млн этих гаджетов на сумму 107 млрд рублей (рост продаж на 78% относительно 2023 года). В приоритете — недорогие китайские модели.

😠 Недобросовестная конкуренция? Главная претензия офлайна — к цене на маркетплейсах. С естественным перетоком клиентов всё-таки трудно потягаться, а вот скидки в ущерб бизнесу, на которые идут онлайн-ритейлеры, — повод позвать регулятора. А ведь у ФАС и раньше были вопросы к распродажам на Ozon и Wildberries без согласия продавцов — маркетплейсы широко используют демпинг для привлечения покупателей. Однако демпинг =/= нарушение условий конкуренции.

Основная претензия у традиционного ритейла, что маркетплейсы платят меньше налогов, однако нюанс состоит в том, что модель e-commerсe позволяет это, и традиционникам надо или адаптироваться, или погибнуть.

@Russianeconomism

💸 Рост рубля. Рубль показывает стабильный рост с 103 руб. за $1 от 15 января до 95 руб. на сегодняшний день. Какие факторы способствуют укреплению национальной валюты в течение последнего месяц?

💻 Снижение импорта. Крупный бизнес в конце года обычно «закрывает» все контракты. Январь — февраль считаются довольно спокойными относительно госзаказов. А значит, снижается импорт, что приводит к снижению спроса на иностранные валюты, и, как следствие, к снижению стоимости доллара.

🛢 Черное золото. На фоне санкций против теневого флота отечественные нефтяники поспешили продавать углеводороды, что привело к росту потока долларов в страну. Увеличение предложения «зеленых бумажек» закономерно привело к снижению стоимости американской валюты.

💣 Ставка ЦБ. Представили бизнеса «ругались» на ЦБ за его политику повышения ставки. Тренд явно изменился — появились новости о постепенном снижении ставки в течение 2025 г., что было положительно встречено бизнесом и привело к укреплению национальной валюты.

💬 Неплохие отчёты. Несмотря на все экономические трудности, а также отсутствие успехов в приведении инфляции к целевому показателю в 4%, первые отчёты правительства за 2024 г. показывают довольно стабильную макроэкономическую картину. Это также оказывает положительное влияние на динамику курса.

🗣 Политическое тепло. После прихода Д.Трампа наблюдается потепление отношений между РФ и США. Самым заметным событием последних дней стал визит спецпосланника Д.Трампа — Стива Уиткоффа. До «президентских поцелуев» ещё далеко, но данный тренд приводит к положительным экономическим ожиданиям.

💸 Официальный прогноз на 2025. На 2025 год курс рубля заложен 96,5 руб. за доллар при средней стоимости нефти $69,7 за баррель. Но стоит понимать, что хоть правительство и ЦБ ориентируются на этот прогноз, одного желания мало. На устойчивость валюты влияет множество факторов, в том числе цены на нефть: с их ростом рубль укрепляется. Однако с учётом угроз Трампа обрушить нефтяной рынок нам скорее светит обратный тренд.

@Russianeconomism

🔽 Очередной мем-коин обвалился. Речь о токене Центральноафриканской республики CAR, который рухнул почти на 100% за два дня — его капитализация упала с $900 млн до $30 млн.

😫 Не по плану. Если в случае с Official Trump цена мем-коина с пика упала лишь в 3 раза, то хайпа африканской республики оказалось недостаточно, чтобы хоть сколько-то продлить агонию CAR. И это не первая попытка использовать токены и криптовалюты в финансовой системе государств.

🇸🇻 Сальвадор ещё в 2021 году признал BTC в качестве платёжного средства наряду с долларом. При этом жители республики тогда не просто не знали, что такое крипта — около 70% из них даже счёта банковского не имели.

Но эксперимент провалился: спустя 4 года власти Сальвадора под давлением МВФ лишили биткоин его статуса (кредит на $1,4 млрд оказался важнее). К тому же более 90% сальвадорцев так и не разобрались с биткоином. Так что $200 млн, потраченных на создание необходимой инфраструктуры, ушли в трубу.

🇧🇹 Исключение из правил. Но есть и позитивные примеры, например, Бутан. Небольшая страна в Южной Азии — один из мировых лидеров по резервам BTC (около $1,05 млрд, у США более $19 млрд в битке). Особенность Бутана в мощном гидропотенциале страны, который используется в майнинге. Кстати, в начале 2025 года бутанский город Гелепху с населением в 10 тыс. человек стал одной из первых в мире юрисдикций с биткоином, эфиром и Binance в стратегическом резерве.

@Russianeconomism

🤝 Перемирие. Торговые центры предложили маркетплейсам сотрудничество — открывать в ТЦ фирменные ПВЗ по сниженной арендной ставке.

😢 Тяжёлые времена. Последние пять лет сильно ударили по выручке торговых центров: антиковидные ограничения, уход зарубежных компаний, рост онлайн-торговли. К тому же идут серьёзные изменения собственников — Газпромбанк, скупивший «Мегу», стал крупнейшим владельцем ТЦ в стране и перевернул рынок.

Посещаемость ТЦ снизилась с 2019 года на 20%, и в 2025 году ожидается продолжение падения ещё на 5%. Прибавим ещё рост налогов и закредитованность большинства ТЦ, что повышает риски их банкротств на фоне высокой ставки. Такому положению не позавидуешь.

📈 Захват рынка. Тем временем пункты выдачи заказов заполонили российские города: в 2024 году число владельцев ПВЗ выросло на 36% г/г, а общее количество таких пунктов и постаматов маркетплейсов превысило 120 тысяч.

🤝 Компромисс. ПВЗ — это формат «магазина у дома», и массовое размещение в ТЦ не вписывается в саму концепцию да и приведёт к снижению клиентов. Однако точечные истории можно обыграть с точки зрения маркетинга. Плюс владельцы ПВЗ снизят расходы на аренду за счёт выгодных ставок. Главное найти компромисс — как-никак сейчас положение ТЦ не даёт им навязывать собственные правила игры.

@Russianeconomism

🗣🗣 Нежёсткий разговор. Вчера состоялся телефонный разговор между В.Путиным и Д.Трампом, который, вопреки ожиданиям, прошёл в доброжелательной атмосфере. Как отреагировали рынки и каковы прогнозы?

🚀 Режим ракеты. Беседа стала катализатором роста отечественных рынков. Вчера индекс Мосбиржи взлетел на 5,8%, достигнув 3200 пп. Сегодня индекс достиг уже 3208 пп., что является лучшим значением с лета 2024 г. Наибольший рост показали акции Газпрома (+7,14%), Система ао (+5,3%) и Мосэнерго (+3,5%).

📈 Рублик. По данным ЦБ официальный курс сейчас: 94 руб. за $1, а на рынке Forex по 90 руб. На фоне этого часть пунктов обмена валюты закрылись или увеличили диапазон между покупкой и продажей, чтобы не допустить убытков.

🥀 Отмена санкций укрепит рубль? Вряд ли, во-первых, отмены всех санкций не будет, во-вторых, даже если мы представим, что Россия вернется в SWIFT и доступ к торговле обновится, первое, что начнут делать — это закупать оборудование, промтовары и товары массового потребления. А любое расширение импорта — это всегда растущий спрос на валюту, что, наоборот, ослабит рубль. Поэтому мы бы не обольщались в целом, ведь ситуация — патовая.

Несмотря на «праздник» последних двух дней, экспертное сообщество ожидает 105–115 руб. за $1 к концу 2025 г.

@Russianeconomism

🔤 Продажа «Азбуки». Алексей Мордашев делает второй подход к покупке ритейлера «Азбука Вкуса» и он может быть удачным. Первый раз «Севергрупп» это делал в 2019 году (конкурируя с «Яндексом» и X5), однако тогда сделка не состоялась, сейчас же владельцы реально могут получить «Азбуку» и вот почему.

В 2024 году «Азбука Вкуса» редомилировалась с Кипра. Теперь это российская компания (ООО «Городской супермаркет»), а перед этим из нее «вышли» партнеры Абрамовича по Evraz. Новым акционером стала «Бавэро групп» — компания выглядит как прокладка, по данным rusprofile, зарегистрирована в 2023 году, уставной капитал 20 тыс., УСН (то есть оборот менее 200 млн). Не очень похоже на инвестора для ритейлера, продающего мандарины за 5 тыс. руб./кг. После этих пертурбаций юридические шансы увеличиваются.

🐁 Текущие акционеры. Сейчас 99% капитала принадлежит самому ООО «Городской супермаркет», однако известно о 19 учредителях, среди которых наверняка остались остальные бывшие акционеры, а именно создатели (Максим Кощеенко и Олег Лыткин) и, конечно, компании Романа Абрамовича. Переговоры с ними будут не из легких, однако сейчас «Азбука Вкуса» на пике (выручка около 100 млрд, а чистая прибыль в районе 1,2 млрд) и получить хотя бы 30 млрд из требуемых 40 млрд руб. они могут. Тем более будущее премиум-ритейла весьма туманно, учитывая ценники, да и наступающий на пятки «Вкусвилл» с комфорт-сегмента, конкуренция усиливается.

🍏 Зачем это Мордашеву? Сейчас у «Севергрупп» в пакете находится «Лента», которая проходит трансформацию из гипермаркета в формат у дома, в 2022 году её подкрепили онлайн-доставкой (выкуплена доставка «Утконос»), а также происходит укрупнение за счет малых сетевиков типа Монетки. Плюс в 2024 году «Севергрупп» выкупила магазины косметики «Улыбка радуги», теперь, может быть, еще и «Азбука». Фактически «Лента», уступающая X5 и «Магниту» выбрала серединный путь, занимаясь онлайном, но не забывая про смежные сегменты, как косметика. И это хорошо, ведь чем больше конкуренция среди «гигантов», тем ниже наценки ритейла для населения — если ФАС делает все верно.

@Russianeconomism

Пока собирали материалы по «Азбуке» нашли комичный момент. Смешно, когда в магазине, где помидоры по 1100 руб., а пачка овсянки — 500 руб., во время яичного ажиотажа соглашались снизить наценки на яйца 😁

Справедливости ради, там есть сейчас яйца C1 по «народной цене» 129 руб. Но она повсеместно рядом у всех ритейлеров.

@Russianeconomism

🗣 Ставка стабильна. Сегодня ЦБ сохранил ставку на уровне 21%, а Эльвира Набиуллина рассказала, что ждать от регулятора в будущем.

😡 Значительный уровень инфляции. Глава ЦБ признала, что в четвертом квартале 2024 г. инфляция превысила 10%, что является недопустимо высоким уровнем (при таргете в 4%). Получается, что несмотря на активные действия, обуздать инфляцию не удаётся. А общий базовый прогноз ЦБ на 2025 г. по-прежнему смещен в сторону роста инфляции.

Каждое заседание ЦБ мы слышим об инфляции, о том, что сбить её не удаётся вопреки всем действиям и пр. Есть ли ещё какие-либо рычаги у ЦБ?

👊 Жесткая политика. Из-за жёстких условий денежно-кредитной политики банков замедляется кредитование. Это, как отметила глава ЦБ, безусловно хороший признак, «транслирующий» политику ЦБ в реальную экономику. Однако бизнес недоволен существующими ставками, называя их «удушающими». Но изменение подобной политики в 2025 г. не предполагается, из чего можно сделать вывод, что бизнес будет постепенно «сохнуть» без кредитов, что в дальнейшем приведёт к снижению производства товаров и услуг.

А в целом заседание прошло "дежурно", по одному сценарию. Стабильность — это, конечно, хорошо. Но может быть стоит добавить чуть больше разнообразных вопросов (кроме инфляции), а, например, о кредитовании или цифровом рубле?

@Russianeconomism